美国财政与债务状况 - 2023财年美国联邦政府国债利息支出达8790亿美元，首次超过8200亿美元的国防预算[1] - 截至2026年2月初，美国国债总额突破38.5万亿美元，相当于每个美国公民背负约11.3万美元债务[7] - 国债正以每秒近7.2万美元的速度增长，在2025年8月至10月两个月内从37万亿美元跃升至38万亿美元，是除疫情时期外最快的增速[7] - 2026财年第一季度，美国政府净利息支出达2703亿美元，平均每天支付约29.4亿美元，每分钟支付230万美元[8] - 国会预算办公室预测2026年全年净利息支出将首次突破1万亿美元，成为联邦财政第二大支出项目[8] - 利息负担剧增主因是债务再融资面临高利率环境，2021年发行的约9万亿美元超低息国债（五年期利率约0.8%）将于2026年集中到期，而当前市场利率已升至4%以上，再融资成本高出五倍，每年因此多付利息数千亿美元[10] 全球资本对美元资产的减持 - 瑞典最大私人养老基金阿莱克塔在过去一年出售了大部分美国国债，金额在77亿到88亿美元之间，减持原因为“美国本届政府的不可预测性以及不断增长的美国债务”[3] - 丹麦学术养老基金清仓所有价值约1亿美元的美债持仓，因美国政府财政状况恶化[3] - 晨星公司调查显示，全球约500家管理19万亿美元资产的机构投资者中，40%已或计划削减美元资产配置，76%关注美国关税政策与贸易摩擦，73%担忧美国政府整体政策[3] - 印度央行持续收缩美债持仓，规模降至1740亿美元，较2023年峰值下降26%[4] - 英国养老金因担忧美国人工智能领域泡沫及政策不确定性，加速减持美股，将美元资产在投资组合中比例砍至50%以下[4] - 欧洲最大资产管理机构东方汇理减少美元资产风险敞口，将资金转向欧洲和新兴市场[4] - 出售美元资产后回笼的资金普遍流向黄金、瑞士法郎或日元等资产[4] 美元国际地位与储备资产变化 - 2025年第三季度，美元在全球官方外汇储备中占比降至56.92%，连续超过10个季度低于60%，创1995年有记录以来最低水平[6] - 2025年末，全球央行持有的黄金总价值估算达约3.92万亿美元，自1996年以来首次超过其持有的美国国债市值[6] - 世界黄金协会调查显示，95%的央行预计未来将继续增持黄金，2025年全球央行净购入黄金超过950吨[7] - 2026年1月26日，国际现货黄金价格首次突破每盎司5000美元，1月28日一度飙升至每盎司5598.75美元的历史巅峰，2月中旬仍稳站5000美元上方[7] 政策构想与潜在影响 - 政策圈流传让美元一次性贬值300%的构想，以期稀释38.5万亿美元以美元计价的国债[11] - 历史上美国曾在1944年布雷顿森林体系确立后通过美元贬值刺激出口，当时制造业占GDP比重达25%[11] - 2026年美国制造业占GDP比重已萎缩至不足12%，主动贬值将导致进口商品价格瞬间翻三倍，例如汽油从每加仑3美元跳涨至9美元，引发恶性通胀[11][12] - 美元贬值300%将导致美国中产阶级约9万亿美元的养老金、储蓄等金融资产实际价值缩水三分之二[12] - 主动实施毁灭性贬值将彻底击碎美元信用，加速全球“去美元化”，使美国失去以合理成本从全球融资的能力[14] 美联储人事与政策动向 - 2026年1月30日，美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什接替杰罗姆·鲍威尔出任新一任美联储主席，消息公布当日美元指数跳涨，现货黄金单日暴跌超过9%[14] - 沃什被市场视为“通胀鹰派”，但近几个月多次公开表态支持降低利率，被认为是为契合白宫希望通过降息刺激经济、降低债务成本的诉求[15] - 沃什提出“沃什计划”，核心是通过“以短换长”调整美联储资产组合，将到期长期国债回笼资金转而购买短期国库券，以缩短资产久期，为未来压低长期利率创造条件[15] - “沃什计划”需要美国财政部紧密协同，调整发债结构并同步增加短期国库券发行，若财政部不配合，私营市场将被迫额外吸收约1.7万亿美元长期债券供给，可能将长期国债收益率推高40到50个基点，加重政府利息负担[15] - 特朗普团队多次公开批评美联储并威胁起诉，财政部长表示将“看总统意思”，这种将央行货币政策政治化的倾向正侵蚀美联储的独立性声誉[17]