报告核心观点 报告介绍戴维斯双击、净利润断层和沪深300增强三种策略，阐述策略原理并展示历史回测和近期表现数据，体现策略收益和超额收益情况 [1][2][3] 戴维斯双击组合 - 策略简述：以低市盈率买入成长潜力股，待成长性显现、市盈率提高后卖出获乘数效应收益，即EPS和PE“双击”；寻找业绩增速加速增长标的，可控制PE向下空间 [1][7] - 历史回测表现：2010 - 2017回测期内年化收益26.45%，超额基准21.08%，7个完整年度超额收益均超11% [8] - 近期表现：今年以来累计绝对收益16.79%，超额中证500指数13.55%，本周超额中证500指数 - 0.61%；2025 - 05 - 06开盘调仓，截至2025 - 07 - 04，本期组合超额基准指数1.13% [1][8] 净利润断层组合 - 策略简述：基本面与技术面共振双击选股模式，“净利润”指业绩超预期，“断层”指盈余公告后首个交易日股价向上跳空；每期筛过去两个月业绩预告和正式财报超预期股票样本，按盈余公告日跳空幅度排序前50股票等权构建组合 [2][11] - 历史回测表现：2010年至今年化收益29.25%，年化超额基准27.44% [2][14] - 近期表现：本年组合累计绝对收益28.58%，超额基准指数25.33%，本周超额收益0.13% [2][14] 沪深300增强组合 - 策略简述：投资者偏好分GARP型、成长型和价值型；GARP型以PB与ROE分位数之差构建PBROE因子、PE与增速分位数之差构建PEG因子选股；成长型关注公司成长性，通过营收、毛利润、净利润增速找高速成长股票；价值型偏好长期稳定高ROE公司 [3][16] - 历史回测表现：基于投资者偏好因子构建组合，历史回测超额收益稳定 [3][18] - 近期表现：本年相对沪深300指数超额收益14.50%，本周超额收益0.97%，本月超额收益0.07% [3][18]

金融工程 | 金工定期报告 戴维斯双击策略 戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、 市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即 EPS 和 PE 的"双击"。 策略在 2010-2017 年回测期内实现了 26.45%的年化收益，超额基准 21.08%。 今年以来，策略累计绝对收益 14.81%，超额中证 500 指数 14.17%，本周策 略超额中证 500 指数 1.60%。本期组合于 2025-05-06 日开盘调仓，截至 2025-06-06 日，本期组合超额基准指数 1.96%。 净利润断层策略 净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点： "净利润"，指通常意义上的业绩超预期；"断层"，指盈余公告后的首个交 易日股价出现向上跳空，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度。 策略在 2010 年至今取得了年化 28.88%的收益，年化超额基准 27.23%。本 年组合累计绝对收益 20.66%，超额基准指数 20.02%，本周超额收益 0.81%。 金融工程 证券研究报告 沪深 300 增强本周超额基准 2.57% 沪深 300 增强组合 根据对优秀 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：戴维斯双击策略** - **模型构建思路**：以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率提高后卖出，获得EPS和PE的乘数效应收益[8] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选低PE且盈利增速加速增长的标的 2. 通过PEG指标评估估值合理性（PEG = PE / 盈利增速） 3. 动态调仓持有符合双击逻辑的股票组合[8][10] - **模型评价**：策略在回测期内超额收益稳定，年化超额基准21.08%，但近期表现波动较大[10][11] 2. **模型名称：净利润断层策略** - **模型构建思路**：结合基本面（业绩超预期）与技术面（股价跳空缺口）共振选股[13] - **模型具体构建过程**： 1. 筛选过去两个月内业绩预告或财报超预期的股票 2. 按盈余公告日跳空幅度排序，选取前50只股票等权构建组合[13][15] - **模型评价**：长期年化收益28.71%，超额基准27.17%，但最大回撤达-37.12%[15][17] 3. **模型名称：沪深300增强组合** - **模型构建思路**：基于GARP、成长、价值三类投资者偏好构建复合因子[19] - **模型具体构建过程**： 1. **PBROE因子**：PB与ROE分位数之差，筛选低估值高盈利股票 2. **PEG因子**：PE与盈利增速分位数之差，挖掘低估成长股 3. 复合因子加权构建组合[19][21] - **模型评价**：超额收益稳定性强，但年化超额（9%）低于前两种策略[21][23] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：PBROE因子** - **因子构建思路**：衡量估值与盈利能力的匹配度（低PB+高ROE）[19] - **因子具体构建过程**： $$ PBROE = Rank(PB)^{-1} - Rank(ROE) $$ 其中Rank为分位数排名，负号表示反向关系[19] 2. **因子名称：PEG因子** - **因子构建思路**：结合估值与成长性（低PE+高增速）[19] - **因子具体构建过程**： $$ PEG = Rank(PE)^{-1} - Rank(盈利增速) $$ 分位数差值越大表明价值低估越显著[19] --- 模型的回测效果 1. **戴维斯双击策略** - 年化收益：26.45%[10] - 年化超额基准：21.08%[10] - 最大相对回撤：-20.14%[10] - 2025年超额中证500：12.19%[11] 2. **净利润断层策略** - 年化收益：28.71%[15] - 年化超额基准：27.17%[15] - 最大相对回撤：-37.12%[15] - 2025年超额基准：18.76%[17] 3. **沪深300增强组合** - 年化超额收益：9.00%[21] - 2025年超额沪深300：10.42%[23] - 最大相对回撤：-9.18%[21] --- 因子的回测效果 （注：报告中未单独披露因子层面的回测指标）

报告核心观点 报告介绍戴维斯双击、净利润断层和沪深300增强三种策略，阐述策略原理并展示历史回测和近期表现，体现策略收益和超额收益情况 [1][2][3] 各策略总结 戴维斯双击组合 - 策略简述：以低市盈率买入成长潜力股，待成长性显现、市盈率提高后卖出获乘数效应收益，即EPS和PE“双击”；寻找业绩增速加速增长标的，可控制PE向下空间 [8] - 策略表现：2010 - 2017回测期内年化收益26.45%，超额基准21.08%，7个完整年度超额收益超11%；今年以来累计绝对收益14.32%，超额中证500指数15.59%，本周超额0.44%；2025 - 05 - 06调仓，截至2025 - 05 - 23超额基准指数3.44% [10][11] 净利润断层组合 - 策略简述：基本面与技术面共振双击选股模式，核心是“净利润”（业绩超预期）和“断层”（盈余公告后首个交易日股价向上跳空）；每期筛过去两月业绩预告和财报超预期股票样本，按盈余公告日跳空幅度排序前50股票等权构建组合 [2][13] - 策略表现：2010年至今年化收益28.67%，年化超额基准27.15%；本年组合累计绝对收益16.76%，超额基准指18.03%，本周超额收益0.33% [2][17] 沪深300增强组合 - 策略简述：投资者偏好分GARP型、成长型和价值型；GARP型以PB与ROE、PE与增速分位数之差构建因子选估值低、盈利能力强、成长潜力可靠公司；成长型关注公司成长性，通过营收、毛利、净利润增速选高速成长股票；价值型偏好长期稳定高ROE公司；基于投资者偏好因子构建增强组合 [3][19] - 策略表现：历史回测超额收益稳定；本年相对沪深300指数超额收益8.60%，本周超额收益1.13%，本月超额收益2.18% [3][19]

报告核心观点 - 介绍戴维斯双击、净利润断层、沪深 300 增强三种策略，阐述策略原理并展示各策略历史回测及近期收益表现 [1][2][3] 戴维斯双击组合 - 策略简述：以较低市盈率买入成长潜力股票，待成长性显现、市盈率提高后卖出获乘数效应收益，即 EPS 和 PE 的“双击”；寻找业绩增速加速增长标的，可控制公司 PE 向下空间 [8] - 策略表现：2010 - 2017 回测期内年化收益 26.45%，超额基准 21.08%，7 个完整年度超额收益均超 11%；今年以来累计绝对收益 15.08%，超额中证 500 指数 15.25%，本周超额中证 500 指数 2.36%；2025 - 05 - 06 开盘调仓，截至 2025 - 05 - 16 超额基准指数 3.02% [9] 净利润断层组合 - 策略简述：基本面与技术面共振双击选股模式，核心为“净利润”（业绩超预期）和“断层”（盈余公告后首个交易日股价向上跳空）；每期筛出过去两个月业绩预告和正式财报超预期股票样本，按盈余公告日跳空幅度排序前 50 股票等权构建组合 [2][12] - 策略表现：2010 年至今年化收益 28.78%，年化超额基准 27.18%；本年组合累计绝对收益 17.67%，超额基准指 17.85%，本周超额收益 2.68% [2][16] 沪深 300 增强组合 - 策略简述：根据优秀基金归因，投资者偏好分 GARP 型、成长型、价值型；以 PB 与 ROE 分位数之差构建 PBROE 因子，以 PE 与增速分位数之差构建 PEG 因子；成长型投资者关注公司成长性，价值型投资者偏好长期稳定高 ROE 公司；基于投资者偏好因子构建增强沪深 300 组合 [3][18] - 策略表现：历史回测超额收益稳定；本年组合相对沪深 300 指数超额收益 7.41%，本周超额收益 0.13%，本月超额收益 1.00% [3][18]

报告核心观点 报告介绍戴维斯双击、净利润断层、沪深300增强三种投资策略，阐述策略原理、构建方法，展示历史回测和近期表现数据，体现策略收益和稳定性 [1][2][3] 各策略要点总结 戴维斯双击组合 - 策略简述：以低市盈率买入成长潜力股，待成长性显现、市盈率提高后卖出获乘数效应收益，即EPS和PE“双击”；盈利持续增长时，业绩增速加速增长标的PE向下空间能有效控制 [7] - 历史表现：2010 - 2017回测期内年化收益26.45%，超额基准21.08%，7个完整年度超额收益均超11%；全样本绝对收益23.53%，基准收益2.01%，超额收益21.52% [9] - 近期表现：今年以来累计绝对收益6.18%，超额中证500指数7.90%，本周超额中证500指数2.27%；2025 - 01 - 27开盘调仓，截至2025 - 04 - 25，本期组合超额基准指数2.16% [10] 净利润断层组合 - 策略简述：基本面与技术面共振双击选股模式，“净利润”指业绩超预期，“断层”指盈余公告后首个交易日股价向上跳空；每期筛过去两个月业绩预告和正式财报超预期股票样本，按盈余公告日跳空幅度排序前50股票等权构建组合 [2][12] - 历史表现：2010年至今年化收益28.17%，年化超额基准26.67%；全样本绝对收益28.17%，基准收益1.50%，超额收益26.67% [15] - 近期表现：本年组合累计绝对收益8.31%，超额基准指10.03%，本周超额收益4.31% [2][15] 沪深300增强组合 - 策略简述：投资者偏好分GARP型、成长型、价值型；GARP型用PB与ROE分位数之差构建PBROE因子、PE与增速分位数之差构建PEG因子选股；成长型关注公司成长性，通过营收、毛利、净利润增速选高速成长股；价值型偏好长期稳定高ROE公司；基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合 [3][17] - 历史表现：历史回测超额收益稳定；全样本绝对收益9.23%，基准收益0.39%，超额收益8.84% [17] - 近期表现：本年组合相对沪深300指数超额收益7.41%，本周超额收益1.33%，本月超额收益4.08% [3][17]