报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 棕榈油产量变化受关注，盘面震荡运行，三大油脂价格昨日震荡，后期关注产地季节性减产是否得到验证 [1][3] - 因出口数据不佳，产地外商报价下调，国内进口利润修复，买船增加，但冬季棕榈油使用受限且国内维持刚需，棕榈油继续累库，后期库存可能继续累积，国内现货基差维持弱势，期货上涨高度或有限 [3] 市场分析（期货） - 昨日收盘棕榈油2605合约8748.00元/吨，环比+100元，幅度+1.16% [1] - 昨日收盘豆油2605合约8032.00元/吨，环比+36.00元，幅度+0.45% [1] - 昨日收盘菜油2605合约8948.00元/吨，环比+46.00元，幅度+0.52% [1] 市场分析（现货） - 广东地区棕榈油现货价8720.00元/吨，环比+90.00元，幅度+1.04%，现货基差P05 - 28.00，环比 - 10.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8410.00元/吨，环比+30.00元/吨，幅度+0.36%，现货基差Y05 + 378.00，环比 - 6.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9780.00元/吨，环比+30.00元，幅度+0.31%，现货基差OI05 + 832.00，环比 - 16.00元 [1] 近期市场资讯汇总（进口价格） - 阿根廷豆油(2月船期)C&F价格1218美元/吨，较上一交易日上调9美元/吨；(4月船期)C&F价格1155美元/吨，上调16美元/吨 [2] - 加拿大菜油(2月船期)C&F价格1030美元/吨，持平；(4月船期)1010美元/吨，持平 [2] - 加拿大菜籽(3月船期)C&F价格529美元/吨，持平；(5月船期)537美元/吨，上调2美元/吨 [2] - 美湾大豆(2月船期)C&F价格474美元/吨，持平；美西大豆(2月船期)C&F价格468美元/吨，持平；巴西大豆(2月船期)C&F价格447美元/吨，持平 [2] 近期市场资讯汇总（进口升贴水） - 墨西哥湾(2月船期)进口大豆升贴水235美分/蒲式耳，持平 [2] - 美国西岸(2月船期)进口大豆升贴水220美分/蒲式耳，持平 [2] - 巴西港口(2月船期)进口大豆升贴水161美分/蒲式耳，持平 [2] 近期市场资讯汇总（出口量） - 据AmSpec，马来西亚1月1 - 20日棕榈油出口量892428吨，较上月同期的821442吨增加8.64% [2] 近期市场资讯汇总（大豆压榨） - 1月进口大豆到港量下降，油厂周度大豆压榨量降至200万吨以下 [2] - 截止1月17日，国内主要大豆油厂开机率54.50%，较上周的56.06%下降1.57% [2] - 全国油厂大豆压榨总量199.74万吨，较上周的205.48万吨下降5.74万吨，其中国产大豆压榨量1.61万吨，进口大豆压榨量198.13万吨 [2] - 本周预期大豆加工量升至228.24万吨，开机率为62.27% [2] 近期市场资讯汇总（进口利润与买船） - 2025年12月印度棕榈油进口量环比减19.79%至50.72万吨，受出口数据不佳影响，产地外商报价下调，国内进口利润显著修复，买船增加，本周新增2月船期买船8船 [3]