报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油基本面驱动有限，震荡调整；豆油报告缺乏亮点，区间震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价8940元/吨，涨跌幅 -0.82%，夜盘收盘价8904元/吨，涨跌幅 -0.40%；豆油主力日盘收盘价8098元/吨，涨跌幅 -0.20%，夜盘收盘价8092元/吨，涨跌幅 -0.07%；菜油主力日盘收盘价9096元/吨，涨跌幅 -0.45%，夜盘收盘价9085元/吨，涨跌幅 -0.12%；马棕主力日盘收盘价4128林吉特/吨，涨跌幅 -0.82%，夜盘收盘价4098林吉特/吨，涨跌幅0.07%；CBOT豆油主力收盘价57.73美分/磅，涨跌幅0.98% [1] - 成交量和持仓量方面，棕榈油主力昨日成交381959手，成交变动36695手，昨日持仓424586手，持仓变动 -11641手；豆油主力昨日成交216231手，成交变动23523手，昨日持仓670976手，持仓变动 -7499手；菜油主力昨日成交180728手，成交变动46810手，昨日持仓266839手，持仓变动 -5934手 [1] - 现货价格方面，棕榈油(24度):广东9050元/吨，价格变动 -10元/吨；一级豆油：广东8640元/吨，价格变动 -30元/吨；四级进口菜油：广西10120元/吨，价格变动30元/吨；马棕油FOB离岸价（连续合约）1085美元/吨，价格变动10美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）基差110元/吨；豆油（广东）基差542元/吨；菜油（广西）基差1024元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差156元/吨，前一交易日123元/吨；豆棕油期货主力价差 -842元/吨，前一交易日 -900元/吨；棕榈油59价差28元/吨，前一交易日26元/吨；豆油59价差50元/吨，前一交易日50元/吨；菜油59价差21元/吨，前一交易日34元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 马来西亚1月棕榈油出口为1484267吨，环比增长11.44%，库存量为2815493吨，环比减少7.72% [2] - 到2027年，超200万公顷马来西亚棕榈油种植园树龄将达19年或以上，今年毛棕榈油价格预计在每公吨3900林吉特至4000林吉特之间 [3][4] - 全球大豆期末库存因巴西库存增加而上调110万吨，达到1.255亿吨；马来西亚2025/26年度棕榈油产量上调50万吨，达到2020万吨 [4] - 本月美国2025/26年度大豆供需预测未作调整，大豆季节平均价格预计维持在每蒲式耳10.20美元不变 [4] - 中国正考虑购买更多美国大豆，若购买，全球大豆出口格局可能转变，美国对中国出口增加，对其他市场出口减少 [4] - 巴西帕拉纳州2025/26年度大豆收割率已达20%，较前一周提升6个百分点，落后于去年同期的33%，剩余作物中88%长势良好 [5] - 巴西2月大豆出口料为1171万吨，高于前一周预测的1142万吨 [5] - 欧盟委员会就《授权条例（EU）2019/807》修订草案启动公众咨询，拟逐步淘汰以棕榈油和豆油为原料生产的生物燃料 [5] 趋势强度 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [6]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 棕榈油产量变化受关注，盘面震荡运行，三大油脂价格昨日震荡，后期关注产地季节性减产是否得到验证 [1][3] - 因出口数据不佳，产地外商报价下调，国内进口利润修复，买船增加，但冬季棕榈油使用受限且国内维持刚需，棕榈油继续累库，后期库存可能继续累积，国内现货基差维持弱势，期货上涨高度或有限 [3] 市场分析（期货） - 昨日收盘棕榈油2605合约8748.00元/吨，环比+100元，幅度+1.16% [1] - 昨日收盘豆油2605合约8032.00元/吨，环比+36.00元，幅度+0.45% [1] - 昨日收盘菜油2605合约8948.00元/吨，环比+46.00元，幅度+0.52% [1] 市场分析（现货） - 广东地区棕榈油现货价8720.00元/吨，环比+90.00元，幅度+1.04%，现货基差P05 - 28.00，环比 - 10.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8410.00元/吨，环比+30.00元/吨，幅度+0.36%，现货基差Y05 + 378.00，环比 - 6.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9780.00元/吨，环比+30.00元，幅度+0.31%，现货基差OI05 + 832.00，环比 - 16.00元 [1] 近期市场资讯汇总（进口价格） - 阿根廷豆油(2月船期)C&F价格1218美元/吨，较上一交易日上调9美元/吨；(4月船期)C&F价格1155美元/吨，上调16美元/吨 [2] - 加拿大菜油(2月船期)C&F价格1030美元/吨，持平；(4月船期)1010美元/吨，持平 [2] - 加拿大菜籽(3月船期)C&F价格529美元/吨，持平；(5月船期)537美元/吨，上调2美元/吨 [2] - 美湾大豆(2月船期)C&F价格474美元/吨，持平；美西大豆(2月船期)C&F价格468美元/吨，持平；巴西大豆(2月船期)C&F价格447美元/吨，持平 [2] 近期市场资讯汇总（进口升贴水） - 墨西哥湾(2月船期)进口大豆升贴水235美分/蒲式耳，持平 [2] - 美国西岸(2月船期)进口大豆升贴水220美分/蒲式耳，持平 [2] - 巴西港口(2月船期)进口大豆升贴水161美分/蒲式耳，持平 [2] 近期市场资讯汇总（出口量） - 据AmSpec，马来西亚1月1 - 20日棕榈油出口量892428吨，较上月同期的821442吨增加8.64% [2] 近期市场资讯汇总（大豆压榨） - 1月进口大豆到港量下降，油厂周度大豆压榨量降至200万吨以下 [2] - 截止1月17日，国内主要大豆油厂开机率54.50%，较上周的56.06%下降1.57% [2] - 全国油厂大豆压榨总量199.74万吨，较上周的205.48万吨下降5.74万吨，其中国产大豆压榨量1.61万吨，进口大豆压榨量198.13万吨 [2] - 本周预期大豆加工量升至228.24万吨，开机率为62.27% [2] 近期市场资讯汇总（进口利润与买船） - 2025年12月印度棕榈油进口量环比减19.79%至50.72万吨，受出口数据不佳影响，产地外商报价下调，国内进口利润显著修复，买船增加，本周新增2月船期买船8船 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 三大油脂价格震荡，菜油市场预期关税政策随着加拿大总理访华或有所调整，盘面波动较大 [2] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约8612.00元/吨，环比变化+50元，幅度+0.58% [1] - 昨日收盘豆油2605合约7944.00元/吨，环比变化-14.00元，幅度-0.18% [1] - 昨日收盘菜油2605合约8956.00元/吨，环比变化-139.00元，幅度-1.53% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8580.00元/吨，环比变化+80.00元，幅度+0.94%，现货基差P05 - 32.00，环比变化+30.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8340.00元/吨，环比变化+10.00元/吨，幅度+0.12%，现货基差Y05 + 396.00，环比变化+24.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9710.00元/吨，环比变化-140.00元，幅度-1.42%，现货基差OI05 + 754.00，环比变化-1.00元 [1] 近期市场咨询汇总 印尼政策动态 - 因资金紧张，印尼可能提高棕榈油出口税以支持生物柴油计划；B50生物柴油路测已于12月启动，计划今年下半年实施，2025年该国生物柴油消费量同比增长7.6% [2] 供应端隐忧 - 印尼总统普拉博沃表示，今年可能再征用400万至500万公顷非法运营的棕榈油种植园，去年其工作组已接管逾400万公顷林区土地 [2] SPPOMA数据 - 2025年12月1 - 31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.39%，出油率环比上月同期减少0.13%，产量环比上月同期减少8.07% [2] MPOA数据 - 马来西亚12月棕榈油产量预估减少4.64%至184万吨 [2] 需求方面 - 受冬季需求疲软及竞品替代影响，印度12月棕榈油进口量降至八个月低点 [2] USDA专员报告 - 鉴于印尼推进B50政策，马来西亚出口有望受益，预计2025/26年度马来西亚棕榈油出口量约为1620万吨，期末库存将降至216万吨 [2] 中加贸易动态 - 加拿大总理马克·卡尼定于下周访问中国，中国驻加拿大大使王镝表示，北京方面愿意取消对加拿大油菜的关税，以换取渥太华方面取消对中国电动汽车的关税 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [11] 报告的核心观点 - 12月三大油脂期货盘面先下跌后反弹，上半月受马来库存超预期累库、全球菜籽丰产、原油持续低迷和进口大豆拍卖等因素影响油脂承压下跌，下半月随着马来产量符合季节性减产特征、豆油获出口订单和菜油持续去库等利多涌现油脂小幅反弹 [6] - 后市来看，南美大豆丰产预期不变，国内一季度大豆短缺局面或缓解，豆油供应宽松且库存处于高位，但近期市场交易大豆到港通关时间可能延长，1 - 3继续走正套逻辑，国内或新增2条3月的豆油出口有助于去库；棕榈油产地进入减产季供应有一定约束，但印尼成本支撑减弱且国内库存累库；菜油全球菜籽宽松格局不变，国内菜油持续去库存，现货基差高企，短期供应压力尚未完全显现 [7][8][10] 各目录总结 价格行情 - 期货方面，12月收盘棕榈油2605合约8584元/吨，环比下跌178元，跌幅2.03%；豆油2605合约7862元/吨，环比下跌218元，跌幅2.7%；菜油2605合约9087元/吨，环比下跌320元，跌幅3.4% [1] - 现货方面，广东地区棕榈油现货价格8570元/吨，环比下跌150元/吨，跌幅1.72%，现货基差P05 - 14，环比上涨28元；天津地区一级豆油现货8250元/吨，环比下跌190，跌幅2.25%，现货基差Y05 + 388，环比上涨28；江苏地区四级菜油现货价格9830元/吨，环比下跌38元，跌幅0.38%，现货基差OI05 + 743，环比上涨282 [1] 棕榈油供需 - 供应上，全球2025/26年度棕榈油产量预计为8001.6万吨，较上月预估下修80万吨；2025年12月1 - 25日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比上月同期分别减少8.49%、0.12%、9.12%；2025年11月我国棕榈油脂合计进口40.59万吨，月环比增加48.96%，同比增加68.16%；2025年1 - 11月累计进口293.29万吨，较上年同期减少32.51万吨，减幅9.98%；12月商业买船共10船，大多为1月船期，无新增洗船 [2] - 需求上，12月国内重点油厂棕榈油成交总量为1.3万吨，日均成交量为590.9吨，较上月日均减少709.25吨，环比减幅54.55% [2] - 库存上，截至2025年12月26日，全国重点地区棕榈油商业库存73.41万吨，环比上周增加3.41万吨，增幅4.87%；同比去年增加20.57万吨，增幅38.93% [2] 豆油供需 - 供应上，2025年11月中国大豆进口810.7万吨，环比10月进口减少137.30万吨，较2024年11月同比增加95.30万吨，增幅为13.32%；2025年1 - 11月累计进口大豆总量为10378.14万吨，同比增668.72万吨，增幅为6.89%；11月中国豆油进口量51226.3吨，环比增加136.42%，同比加827.22%；1 - 11月累计进口339348.067吨，较去年同期增加65326.984 吨，累计同比增幅23.84%；12月全国油厂大豆压榨豆油产量为171.96万吨，较上月增加0.63万吨，增幅0.37%；较去年同期增加14.19万吨，增幅8.99%；2025年1 - 12月自然年度全国大豆压榨豆油产量为1932.87万吨，较去年同期增幅达16.47% [3] - 需求上，12月国内重点油厂豆油散油成交总量46.14万吨，日均成交量2.1万吨，较上月成交总量环比增幅18.58%，日均成交量增幅2.33% [3] - 库存上，截至2025年12月26日，全国重点地区豆油商业库存108.9万吨，环比上周减少3.45万吨，降幅3.07%；同比增加12.27万吨，涨幅12.70% [3] 菜油供需 - 供应上，本月沿海油厂菜籽压榨量为0万吨，较上月持平；菜油产量为0万吨，较上月持平；菜油提货量为0.85万吨，较上月减少2.10万吨；预计2026年1月菜油市场提货量将进一步下滑；截至本月底全国进口菜籽库存0万吨，环比减少0万吨；沿海油厂菜油库存0.4万吨，环比减少1.3万吨 [5] 市场分析 - 12月三大油脂先抑后扬，下半月受马来减产、豆油出口订单和菜油去库影响反弹，本月豆棕价差整体变化不大，截至2025年12月31日收盘，豆棕05合约价差 - 722，菜棕05合约价差503 [6] 后市展望 - 豆油方面，南美大豆丰产预期不变，国内一季度大豆短缺局面或缓解，12月油厂大豆压榨开工率较高，豆油供应宽松且库存处于高位，近期市场交易大豆到港通关时间可能延长，1 - 3继续走正套逻辑，国内或新增2条3月的豆油出口有助于去库，现货端华东地区提货偏紧张带动现货基差小幅上涨 [7] - 棕榈油方面，印尼成本支撑有所减弱，马来11月库存大增压制价格，印度12月买船较多进口或继续增加，国内12月商业买船大多为1月且无新增洗船，国内消费维持刚需、库存累库，但产地进入减产季且印尼库存不高给价格一定支撑 [8] - 菜油方面，全球菜籽宽松格局不变，ICE菜籽整体下跌，加拿大菜籽出口不佳后期预计继续压制行情，国内菜油持续去库存，可流通现货不多，现货基差高企，现货商挺价意愿强烈，澳洲菜籽到港后供应增加有限，短期供应压力尚未完全显现 [10] 策略 - 豆油关注1 - 3月正套逻辑，依托出口订单及现货紧张布局近月基差；菜油依托现货紧缺格局把握短期基差强势机会；棕榈油逢低布局基差，关注产地库存及进口数据变化 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油减产未明确，偏弱震荡运行；美豆偏弱运行，豆油企稳乏力 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，棕榈油主力日盘收盘价8558元/吨，跌幅0.58%，夜盘收盘价8436元/吨，跌幅1.43%；豆油主力日盘收盘价8222元/吨，跌幅0.22%，夜盘收盘价7916元/吨，跌幅3.72%；菜油主力日盘收盘价9430元/吨，跌幅1.85%，夜盘收盘价9124元/吨，跌幅3.24%；马棕主力日盘收盘价4006林吉特/吨，跌幅0.30%，夜盘收盘价3995林吉特/吨，跌幅0.32%；CBOT豆油主力收盘价50.00美分/磅，跌幅1.21% [2] - 成交和持仓方面，棕榈油主力昨日成交81469手，减少32641手，持仓123278手，减少7815手；豆油主力昨日成交100638手，增加15699手，持仓165244手，减少21110手；菜油主力昨日成交58362手，减少29451手，持仓45160手，减少14132手 [2] - 现货方面，棕榈油（24度：广东）现货价格8500元/吨，减少80元；一级豆油（广东）现货价格8560元/吨，减少50元；四级进口菜油（广西）现货价格10040元/吨，减少150元；马棕油FOB离岸价（连续合约）1030美元/吨，无变动 [2] - 基差方面，棕榈油（广东）基差 -58元/吨；豆油（广东）基差338元/吨；菜油（广西）基差610元/吨 [2] - 价差方面，菜棕油期货主力价差704元/吨；豆棕油期货主力价差 -552元/吨；棕榈油15价差66元/吨；豆油15价差282元/吨；菜油15价差234元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - AmSpec数据显示，马来西亚12月1 - 15日棕榈油出口量为587657吨，较上月同期减少16.37%；ITS数据显示，马来西亚12月1 - 15日棕榈油出口量为613172吨，较上月同期减少15.89% [3] - SEA称，印度11月棕榈油进口较10月增长约5%，至632341吨；豆油进口量较前月下滑逾18%，至370661吨；葵花油进口量较前月下滑45%，至142953吨；当月从阿拉伯联合酋长国进口5000吨菜籽油；11月食用油总进口量较前月下滑13.3%，至七个月低位115万吨；11月从中国进口69919吨豆油，创下纪录高位 [5] - USDA民间出口商报告对中国出口销售13.6万吨大豆，于2025/2026年度交货 [6] - NOPA月报显示，美国11月大豆压榨量2.16041亿蒲式耳，较10月减少5.1%，较2024年11月增长11.8%；截至11月30日，豆油库存升至七个月高位15.13亿磅，较10月底增长15.9%，较上年同期增长39.6%；11月豆粕产量为5109386短吨；豆油产量为24.9677亿磅 [7] - CONAB称，截至12月13日，巴西大豆播种率为94.1%；AgRural称，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期面积的97%，上周几乎所有产区都迎来良好降雨，未来数日将有更多降雨且气温相对有利 [8] 趋势强度 棕榈油趋势强度为 -1，豆油趋势强度为 -1 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周，BMD马棕油主连、棕榈油01合约、CBOT豆油主连等合约价格有跌有涨，棕榈油领跌油脂 [4][6] - 马棕油11月底期末库存为284万吨，累库超预期，叠加12月上旬产量预估环比增加、出口疲软，12月库存或继续增加；近月豆油因短期供应偏紧跌幅有限；美豆油跟随美豆震荡回落；俄罗斯进口菜籽油因检疫问题退运，菜油抗跌性较好 [4][6] - 宏观上关注美国11月非农数据、日本和欧洲等央行利率决议，美元指数走弱，油价震荡偏弱；基本面11月底马棕油库存增加超预期，12月上旬产量增、出口弱，预计12月库存仍可能增加，短期棕榈油区间震荡运行 [4][9] 各目录总结 市场数据 - 上周，CBOT豆油主连跌1.1收于50.6美分/磅，跌幅2.13%；BMD马棕油主连跌134收于4018林吉特/吨，跌幅3.23%；DCE棕榈油01合约跌162收于8608元/吨，跌幅1.85%等 [5] 市场分析及展望 - MPOB报告显示，马来西亚11月棕榈油产量194万吨，较上月降5.3%；出口量121万吨，较上月减28.13%；11月底期末库存284万吨，较上月增13.04%，超市场预期，报告利空 [7] - 2025年12月1 - 10日，马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加6.87%，不同机构数据显示其出口量较上月同期有增有减 [7][8] - 马来西亚棕榈油产量今年有望首破2000万吨，预计在2000 - 2050万吨之间；CIMB Securities称12月库存料环比增3.0%至293万吨，出口环比增2.0%，产量预计环比降11%至172万吨 [8] - 截至2025年12月5日当周，全国重点地区三大油脂库存219.37万吨，较上周减0.38万吨，较去年同期增27.2万吨；12月12日当周，豆油周度日均成交16520吨，棕榈油周度日均成交320吨 [9] 行业要闻 - 印尼特别工作组责令数十家棕榈油种植和采矿公司支付23.1亿美元罚款，因非法运营，已查封部分种植园和采矿作业区 [10] - USDA报告显示，全球2025/26年度棕榈油产量预计8001.6万吨，较上月预估下修80万吨；期末库存预计1520.6万吨，较上月预估下修38.3万吨；出口预计4543.3万吨，较上月预估下修27.5万吨 [10] 相关图表 - 包含马棕油主力合约、美豆油主力合约、三大油脂期货价格指数等走势图表 [11][13]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 昨日三大油脂价格震荡，油脂盘面分化，受季节性减产周期到来，叠加近期低价刺激消费，棕榈油库存累库增幅放缓，价格震荡走强 [3] 市场分析 期货与现货价格 - 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约8720.00元/吨，环比+68元，幅度+0.79%；豆油2601合约8288.00元/吨，环比+0.00元，幅度+0.00%；菜油2601合约9745.00元/吨，环比 - 25.00元，幅度 - 0.26% [1] - 现货方面，广东地区棕榈油现货价8660.00元/吨，环比+40.00元，幅度+0.46%，现货基差P01 - 60.00，环比 - 28.00元；天津地区一级豆油现货价格8440.00元/吨，环比+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差Y01 + 152.00，环比+0.00元；江苏地区四级菜油现货价格10030.00元/吨，环比 - 40.00元，幅度 - 0.40%，现货基差OI01 + 285.00，环比 - 15.00元 [1] 市场资讯 - 截至10月，印尼棕榈油出口两位数增长，使该国连续6个月保持贸易顺差，2025年1 - 10月出口约202亿美元，出口总量达1949万吨，较2024年同期增长7.83%，10月全球棕油价格环比上涨0.80%，达每吨1045.04美元，10月当月出口量191万吨 [2] - 美国大豆协会积极扩大美国大豆市场需求，乳制品行业利用高油酸大豆油优势，养殖户在牲畜饲料中用豆粕 [2] - 印度11月大豆油进口量环比降12%至40万吨，葵花籽油进口量环比骤降44%至14.5万吨，食用油进口量环比降11.5%至118万吨 [2] - 阿根廷豆油(1月船期)C&F价格1186美元/吨，较上个交易日上调9美元/吨；(3月船期)C&F价格1125美元/吨，较上个交易日下调35美元/吨 [2] - 加拿大菜油(1月船期)1105美元/吨，与上个交易日持平；(3月船期)1085美元/吨，与上个交易日持平 [2]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 棕榈产区台风影响有限，油脂承压震荡 [1] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约8418.00元/吨，环比变化 -200元，幅度 -2.32%；豆油2601合约7474.00元/吨，环比变化 -78.00元，幅度 -1.03%；菜油2601合约8625.00元/吨，环比变化45.00元，幅度0.52% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9640.00元/吨，环比变化 -230.00元，幅度 -2.33%，现货基差P01 + 1222.00，环比变化 -30.00元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格7730.00元/吨，环比变化 -60.00元/吨，幅度 -0.77%，现货基差Y01 + 256.00，环比变化18.00元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格8700.00元/吨，环比变化40.00元，幅度0.46%，现货基差OI01 + 75.00，环比变化 -5.00元 [1] 近期市场资讯 - 印度买家锁定2026年4 - 7月大量豆油采购，贸易商锁定每月超15万吨南美豆油采购量 [2] - 截至10月23日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售145万吨，前一周110.8万吨；2026/2027年度净销售0万吨，前一周0万吨 [2] - 美国2025/2026年度玉米出口净销售180.5万吨，前一周282.3万吨；2026/2027年度净销售16万吨，前一周57.2万吨 [2] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆种植面积达预期89%，中南部首季玉米种植面积达预期99% [2] - 昨日三大油脂价格震荡，印尼苏门答腊岛洪水未对棕榈油生产造成重大影响，马棕在连棕收盘后大幅下跌，豆油关注近期抛储动态 [2] 图表内容 - 报告包含棕榈油、大豆油、菜籽油相关价格、基差、价差、利润、产量、成交量、库存等多方面日度、月度、周度数据图表 [4]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 巴西大豆新作预计创新高，油脂震荡运行 [1] - 南美继续丰产预期不变，国内大豆供应充足，油厂开工率高位，豆油供应无虞 [3] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约8708.00元/吨，环比变化+28元，幅度+0.32%；豆油2601合约8320.00元/吨，环比变化+38.00元，幅度+0.46%；菜油2601合约9874.00元/吨，环比变化-6.00元，幅度-0.06% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8650.00元/吨，环比变化+80.00元，幅度+0.93%，现货基差P01 - 58.00，环比变化+52.00元；天津地区一级豆油现货价格8500.00元/吨，环比变化+30.00元/吨，幅度+0.35%，现货基差Y01 + 180.00，环比变化-8.00元；江苏地区四级菜油现货价格10220.00元/吨，环比变化-10.00元，幅度-0.10%，现货基差OI01 + 346.00，环比变化-4.00元 [1] 市场资讯 - 巴西2026年大豆出口量预计达1.11亿吨新高，2025年为1.09亿吨；加工量预计达6050万吨，同比增长3.4%；植物油出口预期提高20万吨至120万吨，仍低于2025年的135万吨；2026年出口收入预计达602.5亿美元，高于上月预测，2025年预计为533亿美元，较上月增加30亿美元；2026年大豆平均价格上调至每吨450美元，2025年为每吨400美元 [2] - 国内油厂平均开机率为58.95%，较上周增长6.02%；全国油厂大豆压榨总量为221.20万吨，较上周增加22.58万吨 [2] - 截至2025年第46周末，国内棕榈油库存总量为57.4万吨，较上周增加2.2万吨；合同量为4.3万吨，较上周增加0.1万吨 [2] - 巴西出口商协会ANEC预计2025年11月大豆出口量约4528133吨，实际可能在4000000至4528133吨之间 [2] - 中国10月棕榈油进口量为22万吨，同比下滑11.7%，1 - 10月进口量为196万吨，同比下滑15.3%；10月豆油进口量为2万吨，同比增加38.2%，1 - 10月进口量为29吨，同比增加7.3%；10月菜子油及芥子油进口量为14万吨，同比下滑10.1%，1 - 10月进口量为174万吨，同比增加18.7% [2] - 咨询机构AgRural估的巴西大豆产量为1.767亿吨；阿根廷大豆播种率已达4.4%，预计本年度产量为4850万吨 [3] - 中国10月大豆进口948.2万吨，1 - 10月累计进口9568.2万吨 [3]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 三大油脂价格震荡，加拿大政府推出3.7亿加元生产激励计划支撑菜系价格，带动油脂震荡偏强 [3] 市场分析 期货价格 - 棕榈油2601合约昨日收盘8744元/吨，环比变化 -26元，幅度 -0.30% [1] - 豆油2601合约昨日收盘8288元/吨，环比变化 +50元，幅度 +0.61% [1] - 菜油2601合约昨日收盘9840元/吨，环比变化 +65元，幅度 +0.66% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8680元/吨，环比变化 -60元，幅度 -0.69%，现货基差P01 + -64元，环比变化 -34元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8450元/吨，环比变化 +20元/吨，幅度 +0.24%，现货基差Y01 + 162元，环比变化 -30元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格10190元/吨，环比变化 +60元，幅度 +0.59%，现货基差OI01 + 350元，环比变化 -5元 [1] 市场资讯 - 乌克兰2026/27年度油菜籽产量预计为340万吨，预估区间320 - 360万吨，与上次预估持平；不包括部分地区的产量预估为330万吨 [2] - 澳大利亚2025/26年度菜籽产量预计为630万吨，预估区间590 - 600万吨，与上次预估持平，近期天气凉爽但产量预估不变 [2] - 11月11日，阿根廷大豆出口价格（FOB上河）较前日上涨3美元，报每吨434美元；巴西大豆出口价格（FOB帕拉纳瓜）持平，报每吨452美元；美国大豆出口价格（FOB美湾）下跌3美元，报每吨451美元 [2]