公司治理与股权变动 - 实控人一致行动人鹿有明计划减持不超过110万股，占总股本0.26%，按最新收盘价测算套现约1460.8万元，减持原因为个人资金需求 [1][6] - 公司近期完成董事会换届，70岁的创始人鹿有忠卸任总经理，留任董事长，其侄子鹿游接任总经理，女儿鹿新退出董事会，正式敲定家族接班路线 [1][6][7] - 新任总经理鹿游出生于1988年，拥有食品科学专业背景及公司内部多年研发、采购部门经验，自2019年起任副总经理，被明确为接班人团队核心 [1][7] - 鹿新因个人原因暂不考虑接班，虽仍持股5.14%，但已淡出管理核心，截至三季度末，鹿氏家族通过一致行动人合计持股67.26% [1][7] 财务表现与业绩驱动 - 公司业绩迎来反弹拐点，2024年营收同比增长22.37%至11.82亿元，归母净利润同比增长35.44%至1.57亿元 [2][8] - 2025年前三季度营收达12.45亿元，同比增长40.39%，归母净利润达1.74亿元，同比增长43.34% [2][8] - 业绩增长主要受山姆会员店渠道驱动，公司于2024年7月向山姆推出“脱骨鸭掌（山椒味）”单品，成功打开高端市场 [2][8] - 2025年上半年，公司有30%的收入来自山姆渠道，2024年脱骨鸭掌单品营收占比达12.86% [3][9] 经营风险与挑战 - 公司存在较高的渠道依赖风险，对山姆渠道的依赖伴随显著的应收账款资金压力，前三季度应收账款较年初激增107.52%至1.55亿元 [3][9] - 公司产品结构仍存在大单品依赖，泡椒凤爪2024年营收占比为66.36%，虽较2019年的83.77%有所下降，但新品矩阵尚未成型，猪皮晶、虎皮凤爪等新品合计占比较低 [4][10] - 泡椒凤爪市场增长面临瓶颈，2024年出现产品吨价下滑，叠加年轻消费者口味变化，单一产品支撑的增长模式抗风险能力较弱 [4][10] - 公司治理存在隐患，上市6年来董秘岗位高频变动，最短任职仅3个多月，2025年因该岗位空缺两次由其他高管代职，并因此收到上交所监管函 [5][11]