山姆下架好丽友事件 - 山姆APP及广州门店已下架"低糖·好丽友派"，工作人员表示不清楚下架原因及重新上架时间 [1][8] - 山姆回应称将根据会员反馈持续迭代选品策略，已将该事件纳入后续考量 [7] - 下架后好丽友仅剩一款韩国进口甜玉米味脆片仍在售，卫龙、盼盼等品牌产品正常销售 [7][8] - 好丽友方面对下架事件不予回应，山姆截至发稿前也未回应 [12] 休闲零食品牌与山姆合作情况 - 多个休闲零食品牌借助山姆渠道扩增量或开拓高端市场，洽洽食品去年在山姆销售额达2亿元，同比增长50%-60% [13][15] - 溜溜梅为山姆定制高端产品皇梅，上市8日内登新品热度榜第一 [15] - 有友食品脱骨鸭掌长期位列山姆肉干肉脯小食热度榜TOP3 [19] - 盐津铺子旗下"蛋皇"品牌入驻山姆，预计高势能渠道增速将高于公司整体 [21] 行业渠道变革趋势 - 休闲食品行业正经历渠道深度重构，传统商超份额下滑而会员制渠道逆势增长 [21] - 山姆等会员制渠道凭借虹吸效应和优质客群实现市场份额增长 [21] - 零食量贩渠道和抖音等电商新兴渠道成为消费市场新宠 [21] 专家观点 - 山姆对休闲零食品牌是增量赛道，但泛大众品牌与特定群体存在适配冲突 [22] - 品牌需平衡短期销量与长期价值，避免过度依赖单一渠道弱化独立品牌价值 [22][23] - 与山姆合作应视为锦上添花而非发展主力，过度依赖会稀释品牌辨识度 [23]

公司治理与人事变动 - 自2019年5月上市以来，公司已更换4名董事会秘书，最近一任董秘梁余仅履职三个多月便辞职，董事长鹿有忠目前代行董秘职责[1][2][5] - 前任董秘刘渝灿2024年税前年薪21.57万元（月均约2.5万元），梁余任职期间月薪约2.9万元，公司当前董秘招聘薪资范围为年薪30万至54万元，低于A股上市公司董秘薪酬中位数水平[3][5][6] - 专家指出，董秘频繁变动可能影响公司投资者关系维护和资本运营稳定性，在A股市场较为罕见[6] 财务表现与业务转型 - 2021-2023年公司归母净利润连续三年下滑，2024年全年及2025年一季度营收与净利润恢复增长，其中2024年归母净利润同比增加35.44%[1][7] - 业绩改善主要源于与山姆会员店的合作，其"脱骨鸭掌"产品进入山姆肉脯小食热度榜前三，太平洋证券认为会员商超渠道推动收入端提速[7][8] - 公司2025年营收增长目标设定为不低于20%，但当前持有8.3亿元未赎回理财资金，引发市场对主业投入不足的质疑[8][9] 行业竞争与战略布局 - 泡椒凤爪细分赛道面临"王小卤"等新兴品牌冲击，行业竞争加剧导致公司近年增长乏力[7][9] - 山姆渠道合作被视为战略突破点，专家认为其背书效应有助于品牌提升，但长期增长仍需依赖渠道拓展和营销能力[8][9] - 公司资金充沛但投资谨慎，反映对休闲食品行业扩张持保守态度，需更高运营能力应对红海市场竞争[9]