流媒体业务整合 - Hulu将完全整合至Disney+平台 但仍保留独立分类 国际版Disney+中Hulu将取代Star品牌 [1] - 整合后用户可通过单一支付访问两个平台内容 技术实现难度较低 此前已通过Disney+应用提供Hulu内容作为过渡 [16] - 合并管理将降低运营成本 订阅套餐价格仅比原单独订阅高1-4美元/月 有利于广告投放业务的协同发展 [17][18] 财报表现 - 2025财年第三季度营收237亿美元 调整后每股收益1.61美元 同比提升16% 超出市场预期的1.47美元 [3] - 有线电视业务收入下滑15% 其中国际电视业务拖累明显 导致该部门运营利润同比下降28% [4] - 流媒体部门收入同比增长6%至62亿美元 实现3.46亿美元运营利润 扭转去年同期亏损局面 [5] - 上季度Disney+新增140万订阅用户（其中美加地区100万） Hulu流媒体用户增加130万 但直播电视服务流失数十万用户 [7][8] 指标披露变更 - 2026财年第一季度起不再公布Disney+和Hulu的订阅用户数及ARPU数据 保留整体盈利能力披露 [11] - 决策理由为指标对业务评估意义下降 与Netflix去年取消同类披露的做法一致 但恰逢订阅增速放缓阶段 [14][15] - 管理层强调新披露方式更符合媒体行业变革趋势及公司资产整合特点 [12] 市场竞争格局 - JustWatch数据显示 合并后的Disney+与Hulu在美国市场观看时长已与Netflix/Prime Video持平 [19] - 2023年第二季度全美仅三个流媒体平台实现观看时长增长 除Disney+/Hulu外为Max平台 [19] - 流媒体业务目前占公司总营收约25% 主题公园/电影/体育等其他业务板块表现稳健 [20] 资本市场反应 - 股价因营收略低于预期而下跌 但分析师普遍维持"强力买入"评级 目标价135.12美元较现价有17%上行空间 [3][21] - 参考Netflix案例 取消用户数披露后股价初期承压但后续翻倍 显示盈利指标更受市场关注 [18]

亚马逊业务整合 - 公司宣布将于下月终止独立免费流媒体电视服务Freevee 计划将内容整合至Prime Video平台 [1] - Freevee服务于2019年依托IMDb推出 主要通过应用程序提供免费广告支持的视频内容 包括原创剧集及部分Prime Video资源 [1] - Freevee应用程序将于8月关闭 用户无需订阅Prime会员即可在Prime Video上免费观看相关剧集和电影 [1] - Prime Video将成为Freevee电视剧 电影及直播电视的全新独家平台 [1] - 公司去年11月已透露将逐步关停Freevee服务 目的是为用户提供更简洁的观看体验 [1] - 此次调整距离2024年1月Prime Video引入广告仅隔半年 [1] - 目前Prime Video包含在每月15美元的Prime会员中 也可作为独立服务以9美元订阅 用户额外支付2美元即可去除广告 [1] 公司股价表现 - 今年以来公司股价几乎原地踏步 截至发稿年内仅上涨0.4% 显著落后于标普500指数5.7%的涨幅 [1] 分析师观点与预期 - 分析人士认为随着第二季度财报即将公布 公司有望迎来股价上行的契机 [2] - 公司预计将在7月31日前后公布二季度财报 [2] - 公司将于7月8日至11日举办一年一度的夏季Prime Day促销活动 有望带来销售高峰 [2] - Truist Securities分析师将公司目标股价由226美元上调至250美元 意味着从周二收盘价220.46美元起有大约13%的上行空间 [2] - 分析师维持买入评级 理由是公司二季度业绩可能将强于市场预期 [2]

亚马逊视频服务调整 - 公司将于下月停止独立运营的免费流媒体电视服务Freevee 旨在将内容整合至Prime Video平台[1] - Freevee服务2019年推出 隶属于亚马逊1998年收购的影视资料库IMDb旗下 提供含原创剧集和部分Prime Video内容的广告支持免费视频[1] 服务迁移计划 - Freevee应用将于8月关闭 用户此后无需订阅Prime会员即可通过Prime Video免费观看原Freevee内容[2] - 公司公告明确Prime Video将成为Freevee影视内容及直播电视的唯一入口[2]

交易概述 - 迪士尼同意向康卡斯特支付4 387亿美元收购其在Hulu的剩余33%股份[1] - 交易结束了长达数年的评估过程 最终估值低于2019年约定的275亿美元保证最低价值[1] - 初始支付86亿美元发生在2023年 反映保证最低价值[1] - 最终交易预计在7月24日或之前完成 付款将记录在迪士尼第三财季报表中[1] 交易背景 - 迪士尼在收购福克斯娱乐资产时已获得Hulu三分之二股份[1] - 双方评估师对Hulu估值存在分歧 迪士尼评估师估值低于保证最低价值 NBCUniversal评估师估值大幅超过[1] - 第三方评估师于周一完成最终评估[1] 战略影响 - 收购为Hulu与Disney+内容深度整合及ESPN直接面向消费者的流媒体应用铺平道路[2] - 迪士尼已开始整合Disney+与Hulu 目前两项服务与ESPN+捆绑提供[2] - 康卡斯特将专注发展自有流媒体服务Peacock[2] 用户数据 - Hulu截至3月29日拥有超过5000万订阅用户[2] - 迪士尼流媒体总订阅用户达1 807亿 主要来自Disney+[2] - 康卡斯特Peacock在4月报告拥有4100万订阅用户[2] 公司表态 - 迪士尼CEO鲍勃·艾格称与NBCUniversal合作富有成效[2] - 康卡斯特发言人表示Hulu为其带来近100亿美元收入并创造重要观众群体[2]