报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆★，星级说明未涵盖此情况 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 证硅操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面短期有望延续反弹态势，关注市场风向及旺季建材需求环比改善力度 [2] - 铁矿预计高位震荡为主 [3] - 焦炭价格受“反内卷”政策预期影响大，波动率较大，价格矛盾力度增加 [4] - 焦煤价格受“反内卷”政策预期影响大，波动率较大，价格矛盾力度增加 [6] - 硅锰观察“反内卷”相关政策延续性 [7] - 硅铁观察“反内卷”相关政策延续性 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面继续反弹，本周螺纹表需、产量均小幅回落，库存继续累积，热卷需求大幅下滑，产量明显回落，库存继续累积 [2] - 受阅兵影响，本周铁水产量大幅下滑，后期将逐步复产，吨钢利润欠佳将制约复产空间 [2] - 下游行业中地产投资大幅下滑，基建、制造业增速放缓，内需整体偏弱，出口有望维持高位 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡，全球发运偏强，澳洲及其发往中国的量偏弱，国内到港量反弹，本周港口库存小幅增加，整体暂无累库压力 [3] - 需求端钢材表需回落，钢厂盈利率收缩，铁水大幅减产，阶段限产结束后有复产预期，高铁水带来的需求支撑预期仍存在 [3] - 宏观利好短期有所兑现，9月面临海外降息窗口，预计投机情绪难以完全消退 [3] 焦炭 - 日内价格大幅反弹，焦化第一轮提降是否在下周一全面落地仍需观察 [4] - 焦化利润尚可，焦化日产小幅下降，焦炭整体库存抬升，贸易商采购意愿有所下降 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水有逐渐恢复预期，受事件影响短期降幅较大，市场情绪对煤炭查超产仍有预期 [4] 焦煤 - 日内价格大幅反弹，受阅兵影响，炼焦煤矿产量大幅下降，影响时间较短 [6] - 现货竞拍成交小幅走弱，成交价格跟随盘面下跌，终端库存小幅下降，焦煤总库存环比下降，产端库存小幅累增 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水有逐渐恢复预期，受事件影响短期降幅较大，市场情绪对煤炭查超产仍有预期 [6] 硅锰 - 日内价格小幅反弹，需求端铁水产量短期下行幅度较大，后期有逐渐恢复预期，整体影响较小 [7] - 硅锰周度产量继续增加，产量抬升至较高水平，硅锰库存仍未累增，期现需求较好 [7] - 锰矿远期报价环比小幅抬升，现货矿本周下降，盘面大幅反弹后，预计现货锰矿价格跟随上涨为主，长周期来看，下半年锰矿依旧累库为主 [7] 硅铁 - 日内价格小幅反弹，需求端铁水产量短期下行幅度较大，后期有逐渐恢复预期，整体影响较小 [8] - 出口需求维持3万吨左右，边际影响较小，金属镁产量环比小幅下行，次要需求边际小幅回落，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应持续大幅回升，市场期现需求较好，表内库存小幅去化 [8]