债券市场整体表现 - 2025年上半年债券市场发行规模达44.3万亿元，同比增长16%，其中政府债券13.3万亿元、公司信用类债券7.3万亿元、金融债券6万亿元 [3] - 债券净融资8.8万亿元，占社会融资规模增量的38.6%，有力支持积极财政政策和实体企业融资 [3] - 金融债发行总量6万亿元，同比增长17.34%，商业银行发行5.38万亿元（同比+17.07%），券商机构5998.19亿元（同比+12%），保险机构733.7亿元（同比+136.77%） [3] 重点领域债券融资 - 民营企业债券发行超3500亿元，绿色及科技相关债券发行超1万亿元 [4] - 公司信用类债券平均发行利率2.08%，较去年同期下降32个基点 [5] - 科技创新债券自5月推出后累计发行约6000亿元，银行间市场占比超4000亿元，支持288家主体 [13] 银行债券投资动态 - 银行业债券投资余额持续增长，大型银行5月末达49.54万亿元（年内+2.65万亿元），中小银行46.41万亿元（年内+3.6万亿元） [8] - 银行持有70%政府债券和20%公司信用类债券，成为财政政策和实体经济的重要支撑 [8] - 中小银行债券投资策略受央行认可，但需警惕利率与信用风险 [9] 货币政策与市场机制 - 央行通过降准、下调政策利率等工具保持流动性充裕，结构性货币政策工具如科技创新再贷款额度增加 [5] - 创设科技创新债券风险分担工具，为股权投资机构提供增信支持，27家机构发行153.5亿元科技创新债券，民营机构发行利率1.85%-2.69% [14][15] - 债券市场"科技板"差异化制度安排促进创新资本形成，已支持1.5万家科技型中小企业首贷和3983个设备更新项目 [12][13] 行业结构变化 - 金融债品种分化明显，保险机构发行增速达136.77%，显著高于银行和券商 [3] - 绿色金融债与科创债呈现爆发式增长，金融机构通过专项债精准投向小微、绿色、科创领域 [6] - 股权投资机构通过科技创新债券实现长期低成本融资，5家民营机构获风险分担工具增信 [14]