创新积分制政策推广 - 科技部等七部门发文明确在全国范围内推广"创新积分制"，并计划适时推出升级版2.0 [1] - "创新积分制"通过系统化指标、数据和算法对企业的创新能力、创新绩效及未来发展潜力进行科学评价，帮助金融机构识别科技型企业 [2] - 该工具自2020年起试点实施，截至2023年底试点高新区达133家，覆盖全国25个省份，2022-2023年银行为积分企业对接授信超2000亿元 [2] 创新积分制实施效果 - 截至2024年底，科技部征集52万余家科技型企业信息，推荐7万多家企业给21家全国性银行和国家融资担保基金，7000多家企业与银行签约金额超880亿元 [4] - 农业银行截至3月末科技型企业贷款余额达1.97万亿元，较年初增长超2500亿元，运用科技创新再贷款对接企业超4.1万家，签约合同金额超410亿元 [5] - 上海某地下设备头部企业获得农业银行7600余万元贷款支持技术研发 [5] 地方创新积分制实践 - 湖北省印发实施办法，运用"创新积分制"建立知识价值信用评价模型，实现纯线上、纯信用融资 [7] - 四川省提出到2027年完成3万家科技型企业积分评价，推动科技企业贷款余额突破6000亿元 [7] - 多地着力突出创新积分制特色，在"全国版"基础上推出地方版本 [7] 创新积分制未来发展方向 - 科技部将以更大力度推行"创新积分制"，包括推出升级版2.0，开展数智底座建设，拓宽场景应用等 [7] - 建议未来指标体系更加精细化与动态化，深入刻画行业特性与企业发展阶段差异，拓展数据维度 [7] - 评价机制可更加智能化，应用场景可更加多元化，运用人工智能、大数据分析等技术提高评价效率和客观性 [8]

再次，有利于深化体制机制改革，不断提高科技创新企业的市场生存力和竞争力。《政策措施》鼓 励央地协同创新实践，通过区域科技金融先行先试、推广创新积分制，促进地方探索差异化支持路径， 有利于形成全国科技金融体制改革合力，不断提高金融服务科创企业的能力。同时，有利于引导国资投 资导向转变，推动国有资本向耐心资本转型，通过容错机制和全生命周期考核，促使国有资本更多投向 基础研究和关键技术领域，彻底改变我国科技领域的薄弱环节，为我国科技创新水平和能力赶超全球发 达国家形成巨大推力；尤其有利于促使我国更多科创企业放眼全球，不断提高全球科技竞争力，使我国 迅速步入全球科技强国行列，并在核心领域、关键环节实现重大突破，对全球科技发展产生深远影响。 最后，有利于激发金融市场创新活力，为科创企业提供不竭的资金源泉。《政策措施》要求用好用 足结构性货币政策工具，可促使央行进一步优化支持科技创新的结构性货币政策工具，发挥科技创新和 技术改造再贷款的引导作用，扩大再贷款额度规模，优化支持范围和流程机制，有利于激励金融机构加 大力度支持国家重大科技任务、科技型中小企业以及重点领域技术改造和设备更新项目。同时，建立银 行信贷支持科技创新的 ...

指数表现 - 上证指数收盘3404点，1日涨0.86%，5日涨4.33%，1月涨1.83% [1] - 深证综指收盘2011点，1日涨0.52%，5日涨5.63%，1月涨2.17% [1] - 大盘指数昨日表现涨1.29%，1个月表现涨5.22%，6个月表现跌1.84% [1] - 中盘指数昨日表现涨0.42%，1个月表现涨3.09%，6个月表现跌7.78% [1] - 小盘指数昨日表现涨0.16%，1个月表现涨3.26%，6个月表现跌1.55% [1] 行业涨跌 涨幅 - 保险Ⅱ昨日涨5.07%，1个月涨11.08%，6个月跌4.24% [1] - 航运港口昨日涨3.76%，1个月涨6.85%，6个月涨2.17% [1] - 证券Ⅱ昨日涨3.63%，1个月涨6.92%，6个月跌13.53% [1] - 化学纤维昨日涨2.84%，1个月涨10.51%，6个月涨8.1% [1] - 多元金融Ⅱ昨日涨2.81%，1个月涨5.95%，6个月跌9.09% [1] 跌幅 - 航天装备Ⅱ昨日跌2.43%，1个月涨3.05%，6个月跌10.42% [1] - 工程机械Ⅱ昨日跌1.7%，1个月涨2.87%，6个月涨5.97% [1] - 贵金属昨日跌1.63%，1个月跌5.91%，6个月涨21.25% [1] - 光伏设备Ⅱ昨日跌1.63%，1个月涨5.2%，6个月跌28.41% [1] - 个护用品昨日跌1.35%，1个月涨11.97%，6个月涨30.53% [1] 京东25Q1业绩点评 营收与利润 - 京东25Q1营收3011亿元，同比增15.8%，服务收入588亿元，同比增14.0%，Non - Gaap净利润128亿元，同比增43.4%，业绩超预期 [2][10] 零售业务 - 京东零售收入同比增16.3%至2638亿元，活跃用户数同比增速超20%，连续6季度双位数增长 [2][8][10] - 国补加力扩围推动带电品类收入同比增17.1%至1443亿元，增速环比升1.3ppt，预计销售延续高增长 [10] - 日百品类收入同比增14.9%至980亿元，商超品类连续5季度双位数增长 [10] - 第三方商家成交用户数和订单量双位数增长，平台及广告服务收入增速环比加速至15.7% [10] 盈利能力 - 集团毛利率15.9%，同比升0.6ppt，履约毛利率9.3%，同比升0.5ppt [3][10] - 京东零售经营利润率同比升0.8ppt至4.9%，京东物流经营利润率同比降0.2ppt至0.3% [10] - Non - GAAP净利润率达4.2%，同比升0.8ppt [10] 外卖业务与回购 - 4月22日京东外卖当日订单量突破1000万单，预计加大投入用户补贴等强化生态势能 [3][10] - 截至2025年3月31日，年内回购15亿美元，80.7百万股A类普通股，占2024年底流通股2.8% [3][10] 评级 - 维持“买入”评级，下调FY25 - 26年调整后归母净利润预测 [10] 增量政策专题 政策窗口期信号 - 4月中央政治局提前召开会议，关注扩内需、促消费、稳就业等政策，强调办好自己的事，稳就业等“四稳” [4][11] - 4月28日国新办发布会围绕稳就业，涉及稳内需与就业协同、拓展就业空间、强化民营经济支持 [11] - 5月7日国新办发布会围绕稳市场，包括稳股市、稳楼市、强化科创金融支持 [4][11] 增量政策调整 - 90天关税“暂缓期”是出口缓冲期，也是政策落地和储备窗口期，5月抢出口或延续，6月效应或消退 [11] - 一揽子金融政策落地，央行降准降息，引导下调存款利率 [11] - 财政政策关注债务额度发行使用和增量“续力”，二季度政策或落地，关注增量资金节奏 [11] 增量资金投向 - 一季度GDP增速较高，后续经济结构需关注政策落地和关税谈判进展 [11] - 若关税谈判顺利，政策重心或向长期制度改革倾斜，促消费关注减负增收和服务消费政策支持 [11] - 稳投资方面，新基建成增长点，传统基建开工落地需重视 [11]