报告投资评级 - 报告覆盖的11家公司中，10家获得“优于大市”评级，1家获得“中性”评级 [1] - 获得“优于大市”评级的公司包括：华润啤酒、海底捞、康师傅、中国飞鹤、颐海国际、优然牧业、现代牧业、达势股份、澳优、九毛九 [1] - 百威亚太获得“中性”评级 [1] 报告核心观点 - 2026年4月，中国必选消费品成本指数延续上行趋势，监测的六类消费品现货与期货成本指数均环比上涨 [3][8] - 软饮料、方便面、调味品等子行业的累计成本压力最为显著 [3][5][6] - 成本上涨主要受能源及部分原材料（如PET、棕榈油、大豆）价格因中东地缘冲突等因素推动，而部分包材（如玻璃、纸）价格有所回落 [9][12][16][24][31] 分行业成本变化总结 啤酒行业 - 4月成本现货指数环比上涨1.96%，期货指数环比上涨3.19% [4][13] - 年初至今，现货与期货成本指数累计分别上涨3.37%和4.98% [4][13] - 主要原材料中，玻璃现货价格环比下跌1.3%，铝材期货价格环比上涨3.8%，大麦价格环比上涨2.7% [4][12] 调味品行业 - 4月成本现货指数环比上涨1.12%，期货指数环比上涨0.95% [4][17] - 年初至今，现货与期货成本指数累计分别上涨9.69%和10.29%，同比分别上涨4.82%和3.71% [4][17] - 大豆期货价格环比大幅上涨7.6%，同比上涨15.5%；白糖价格则同比下跌超9% [4][16] 乳制品行业 - 4月成本现货指数环比上涨1.48%，期货指数环比上涨0.83% [5][21] - 年初至今，现货成本指数累计上涨4.09%，期货成本指数累计上涨8.03% [5][21] - 生鲜乳价格下降至3.01元/公斤，豆粕现货价格同比下跌8.9% [5][20] 方便面行业 - 4月成本现货指数环比上涨2.57%，期货指数环比上涨0.67% [5][24] - 年初至今，现货与期货成本指数累计分别大幅上涨10.66%和11.98%，同比分别上涨10.74%和6.94% [5][24] - 棕榈油期货价格同比上涨16.8%，小麦期货价格同比上涨15.8% [5][24] 速冻食品行业 - 4月成本现货指数环比上涨1.5%，期货指数环比上涨1.55% [6][28] - 年初至今，现货与期货成本指数累计分别上涨1.24%和5.15% [6][28] - 蔬菜价格环比下跌8.8%，猪肉价格延续筑底震荡，白条鸡价格环比上涨1.9% [6][27] 软饮料行业 - 4月成本现货指数环比上涨1.44%，但期货指数环比下降1.89% [6][32] - 年初至今，现货成本指数累计大幅上涨11.2%，同比上涨13.48% [6][32] - PET切片现货价格同比大幅上涨52.9%，是成本上行的主要驱动因素；瓦楞纸价格环比下跌4.3% [6][31]