公司业绩表现 - 2024年全年实现营业收入670 9亿元（同比+9 1%），归属净利润11 0亿元（同比+1 3%），归属扣非净利润9 6亿元（同比+7 1%）[1] - Q4单季度收入178 9亿元（同比+3 6%，环比-0 2%），归属净利润3 5亿元（同比+77 9%，环比+151 8%），归属扣非净利润3 3亿元（同比+100 4%，环比+232 9%）[1] - 公司拟每股派发现金红利0 225元（含税），合计派发现金红利3 36亿元（含税）[1] 行业供需情况 - 2024年涤纶长丝供需两旺，行业产量增速达2位数，我国社零总额中服装类同比增长12 5%，带动涤纶长丝表观消费量达4200万吨（同比+8 7%）[2] - 2024年涤纶长丝POY、FDY、DTY价差分别为1073元/吨（同比-26元/吨）、1553元/吨（同比-96元/吨）、2332元/吨（同比+27元/吨），年度价差整体变化不大[2] - 2024年涤纶长丝产能同比下降2 3%，行业扩产节奏明显放缓，CR5集中度提升至65%[3] 公司经营动态 - 2024年公司完成五套装置检修，新增一套长丝装置，PTA三期于年底试生产，PTA产能再创新高[2] - 2024年公司POY、FDY、DTY、短纤、PTA销量分别达524 7万吨（同比+13 4%）、149 9万吨（同比+5 5%）、80 8万吨（同比+5 6%）、130 4万吨（同比+11 8%）、48 5万吨（同比-1 9%）[2] - 2024年公司毛利率5 6%（同比-0 2pct），净利率1 6%（同比-0 1pct），Q4毛利率5 7%（同比+1 2pct，环比+0 8pct），净利率2 0%（同比+0 8pct，环比+1 2pct）[2] 行业前景展望 - 2025年涤纶长丝新增年产能约200万吨，供应增量有限，供需趋紧带动景气上行[3] - 行业发布"涤纶长丝行业高质量发展倡议书"，后续有望通过自律提升利润[3] - 我国涤纶长丝对美直接出口极低，下游纺织品总出口中美国约占20%，贸易摩擦对产业中长期影响有限[3] 公司未来预期 - 预计公司2025-2027年归属净利润分别为14 3亿元、18 6亿元、22 8亿元[3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年公司产销规模提升，利润率变化不大，涤纶长丝供需两旺，公司各装置指标提升，PTA产能创新高，盈利水平变化有限，四季度长丝盈利显著提升 [9] - 涤纶长丝景气中枢有望上行，供需改善，扩产周期尾声，供应增量有限，行业自律有望提升利润 [9] - 贸易摩擦对国内涤纶长丝产业中长期影响有限，我国是涤纶绝对供给中心 [9] - 维持“买入”评级，公司作为国内涤纶长丝龙头，规模和成本控制优势显著，有望受益于景气上行，预计2025 - 2027年归属净利润分别为14.3、18.6、22.8亿元 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年年报显示，全年营业收入670.9亿元（同比+9.1%），归属净利润11.0亿元（同比+1.3%），归属扣非净利润9.6亿元（同比+7.1%） [1][4] - Q4单季度收入178.9亿元（同比+3.6%，环比-0.2%），归属净利润3.5亿元（同比+77.9%，环比+151.8%），归属扣非净利润3.3亿元（同比+100.4%，环比+232.9%） [1][4] - 公司拟每股派发现金红利0.225元（含税），合计派发现金红利3.36亿元（含税） [1][4] 行业与公司产销情况 - 2024年涤纶长丝供需两旺，行业产量增速达2位数，我国社零总额中服装类同比增长12.5%，带动表观消费量达4200万吨，同比增长8.7% [9] - 2024年公司完成五套装置检修，新增一套长丝装置，PTA三期年底试生产，PTA产能创新高 [9] - 2024年公司POY、FDY、DTY、短纤、PTA销量分别达524.7、149.9、80.8、130.4、48.5万吨，分别同比+13.4%、+5.5%、+5.6%、+11.8%、-1.9% [9] 公司盈利情况 - 2024年测算涤纶长丝POY、FDY、DTY价差分别为1073、1553、2332元/吨，分别同比-26元/吨、-96元/吨、+27元/吨，年度价差整体变化不大 [9] - 2024年公司毛利率、净利率分别为5.6%、1.6%，分别同比-0.2pct、-0.1pct，盈利水平变化有限 [9] - 2024年四季度，公司毛利率、净利润率分别为5.7%、2.0%，分别同比+1.2pct、+0.8pct，环比+0.8pct、+1.2pct [9] 行业发展趋势 - 国内涤纶长丝扩产周期进入尾声，2024年产能同比下降2.3%，行业CR5集中度提升至65%，预计2025年新增年产能约200万吨，供应增量有限 [9] - 行业发布“涤纶长丝行业高质量发展倡议书”，有望通过自律提升利润，景气中枢上行 [9] 贸易摩擦影响 - 我国涤纶长丝对美直接出口极低，下游纺织品总出口中美国约占20%，预计“贸易摩擦”对国内涤纶长丝产业中长期影响有限 [9] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据，如预计2025 - 2027年归属净利润分别为14.34、18.62、22.80亿元等 [13]