经济整体情况 - 上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算同比增长5.3%，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，环比增长1.1%[3] - 名义GDP上半年增速4.3%，二季度从一季度的4.6%降至3.9%[4] 经济特点与展望 - 中国GDP对美国比重有望回升，下半年或延续对美“阶段性缓和”[3][4] - 5.3%增速好于去年同期5.0%，测算下半年4.7%增速可实现2025年增长目标，年中政策转向必要性不大[3][4] - 今年下半年有重现“生产强、消费弱”分化风险[4] 各领域情况 - 消费有后劲但下半年面临基数压力，6月商品零售同比回落，“以旧换新”政策带动家电、汽车等品类，6月餐饮收入同比大幅下滑[5] - 6月工业增加值同比增速6.8%，后续工业生产或放缓，二季度产能利用率降至74.0%[5][7] - 6月制造业投资同比增速降至5.1%，电子设备等行业增速放缓明显[7] - 6月广义基建投资增速降至5.3%，“稳基建”重要性高，未来增速维持中性区间[7][8] - 房地产市场“存量重于增量”，投资增速下降，销售等指标改善，7月以来30城商品房成交下降[8]

音经象校主持 照H ◆ 2018 ● 2019 ↓ 2020 ↓ 2021 ↓ 2022 700 - - 2023 - 2024 + 2025 600 500 400 300 200 100 PTA负荷指数 ◆ 2019 ● 2020 ◆ 2021 ↓ 2022 ● 2023 100 - - 2024 ● 2025 90 80 70 数据来源：中国化纤信息网, 60 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 聚酯负荷 | P T A 点点资讯 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 原油 | PX CFR PTA内盘现 石脑油 日本 | 台湾 | नि | POY 1 50D/4 8F | 白胸准裂 解价差 | PX加工差 | PTA加 工美 | | PTA平衡 负荷 | 荷 | PTA负 仓单+有 TA基差 效预报 | | 产销 | | 2025/0 7/08 ...

核心观点 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，经济增速好于去年同期，在国际经贸斗争中有望赢得主动，年中政策转向必要性不大，但需留意经济分化风险，预计后续“反内卷”将从供给端和重点行业推进 [1][2] 经济亮点 - 中国GDP对美国的比重有望重拾回升之势，在国际经贸斗争中赢得主动，下半年有望延续对美的“阶段性缓和” [1] - 经济的“缓冲垫”降低了短期政策加码的紧迫性，即便下半年经济增速放缓，全年5%左右目标实现难度不大，年中政策转向必要性不大 [2] 经济风险 - 今年下半年经济可能重现“生产强、消费弱”的分化，尤其是随着地产价格回落和“两新”政策力度减弱 [2] - 名义GDP与实际GDP缺口拉大，预计“反内卷”将成为7月政治局会议重要议题，且将更多从供给端和重点行业推进 [2] 各行业情况 消费 - 商品零售6月同比回落，“以旧换新”政策带动家电、汽车等品类零售涨幅较大，石油及制品类受油价影响形成拖累；随着“国补”资金下达，消费仍有后劲，但下半年基数抬高，部分月份社零同比可能波动 [3] - 6月餐饮收入同比大幅下滑，原因包括去年暑期消费强劲、统计口径影响和平台企业竞争补贴 [3] 工业 - 6月出口增速超预期上升，带动工业增加值同比增速录得6.8%；6月工作日天数增多也对工增同比增速有拉动作用 [3] - 后续工业生产可能放缓，外部美国加征关税后企业采取审慎策略，内部部分行业产能利用率下滑，二季度降至74.0%，产能有待出清 [6] 制造业 - 自4月美国加征关税以来，制造业投资增速下行，6月同比增速降至5.1%，核心因素是预期修复与信心恢复力度不足 [6] - 6月制造业投资增速放缓明显的行业主要有电子设备、专用设备、化学制品、医药等 [6] 基建 - 6月广义基建投资增速降至5.3%，公用事业以及水利、环境和公共设施板块形成拖累，交通仓储板块投资增速表现较好 [6] - 今年上半年广义基建投资有韧性，对冲了制造业投资下行；“稳基建”重要性高，未来基建增速将维持在中性区间 [6][7] 地产 - 今年房地产市场呈现“存量重于增量”特征，投资增速下降，产能出清和调整继续；商品房销售、新开工、竣工面积增速较去年改善 [7] - 随着前期政策脉冲回落，地产近期运行态势波动，7月以来30城商品房成交下降；需求端政策存在进一步打开空间 [7]

| G | M | E | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 种 | 新 | 单 | 位 | 值 | ...

责任自负。本报告仅向特定客户推送,未经国贸期货授权许可,任何引用、转载以 传播的行为均构成对国贸期货的侵权,我可将视情况适究法律 险,入市需谨慎。 瓶片短纤数据日报 | | | | 国贸期货研究院 能源化工研究中心 陈胜 | 投资咨询号: Z0017251 2025/7/14 从业资格号: | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | F3066728 | | 指标 | 2025/7/10 | 2025/7/11 | 变动值 | | | PTA现货价格 | 4735 | 4710 | (25.00) | | | MEG内盘价格 | 4374 | 4384 | 10. 00 | 现货资讯: | | PTA收盘价 | 4742 | 4700 | (42.00) | 短纤:涤纶短纤跌46至6388。现货市场:涤纶 短纤生产企业价格僵持,贸易商价格下滑,下游 | | MEG收盘价 | 4325 | 4305 | (20.00) | 采购意愿低,市场成交谨慎。1.56dtex*38mm半 | | | | | | 光本白(1.4D)涤纶短纤华东市场价格在6500- | | 1.4 ...

业绩预告 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元至3.1亿元，同比增长47.65%至63.47% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润为3.25亿元至3.55亿元，同比增长74.07%至90.14% [1] - 工业丝与帘子布产品毛利提升带动整体盈利改善 [1] - 越南子公司产品销售结构优化，盈利能力大幅提升 [1] 越南基地建设 - 持续加快越南基地建设，提升本地化运营能力和国际市场响应速度 [1] - 拟推进越南纺丝二期及配套聚酯切片项目建设，计划新增年产10万吨差别化涤纶纤维长丝、2万吨差别化尼龙长丝及25万吨聚酯切片 [1] - 项目将在一期现有土地与配套基础上扩建，优化全球供应链结构 [1] - 越南基地具备土地、劳动力成本低的优势，有利于规避部分国际贸易风险 [2] - 建立"国内+海外"协同制造体系，复制国内成熟管理经验和制造技术至海外 [2] 业务战略 - 产业重心聚焦于车用安全产品、广告材料与新材料三大领域 [2] - 产品线包括车用丝、帘子布、灯箱布，以及环境材料、新能源材料、石塑地板等 [2] - 持续推进LCP、PPS等特种高性能纤维的中长期研发项目 [2] - 采取"差异化战略与集中化战略"双轨并进，聚焦中高端客户需求 [2] - 重点推进涤纶工业长丝产能优化与技术改造，提升国内化纤业务设备水平和产品附加值 [3] - 加快地板、涂层及塑胶材料的产能利用率提升 [3] - 推动高性能材料研究院的创新成果转化 [3] 行业观点 - 需加快高性能材料研发步伐，提升供应链韧性与市场响应速度 [3] - 聚苯硫醚(PPS)等新材料作为战略储备业务，预计将逐步贡献收益 [3]

中国经济网北京7月11日讯新凤鸣(603225.SH)昨晚发布部分董事减持股份计划公告。公司于2025年7月 10日收到沈健彧、许纪忠、杨剑飞出具的《董事减持股份计划通知函》。 因个人资金需求，自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，公司董事兼副总裁沈健彧，拟通过集中 竞价方式减持所持公司股份不超过1,000,000股，占公司总股本的0.07%，占其直接持有股份总数的 7.24%；公司董事兼副总裁许纪忠，拟通过集中竞价方式减持所持公司股份不超过1,000,000股，占公司 总股本的0.07%，占其直接持有股份总数的7.39%；公司董事兼副总裁兼董事会秘书杨剑飞，拟通过集 中竞价方式减持所持公司股份不超过1,000,000股，占公司总股本的0.07%，占其直接持有股份总数的 7.54%，减持价格视市场价格确定。 截至公告披露日，公司董事兼副总裁沈健彧持有公司股票13,812,911股，占公司总股本的0.91%；董事 兼副总裁许纪忠持有公司股票13,535,976股，占公司总股本的0.89%；董事兼副总裁兼董事会秘书杨剑 飞持有公司股票13,269,727股，占公司总股本的0.87%。 新凤鸣于2017年4月1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品情绪转暖，聚酯跟随上涨；聚酯下游负荷在降负预期下仍维持91.3%，但实际产量创新高，7月瓶片和短纤将进入检修周期；PTA现货宽松，到港量增加，因利润压缩聚酯补货意愿不高 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从4750降至4735，变动值为-15 [2] - MEG内盘价格从4347涨至4374，变动值为27 [2] - PTA收盘价从4718涨至4742，变动值为24 [2] - MEG收盘价从4283涨至4325，变动值为42 [2] - 1.4D直纺涤短从6730降至6715，变动值为-15 [2] - 短纤基差从167降至147，变动值为-20 [2] - 8 - 9价差从110降至102，变动值为-8 [2] - 涤短现金流从240涨至246，变动值为6 [2] - 1.4D仿大化从5800降至5700，变动值为-100 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从930涨至1015，变动值为85 [2] - 华东水瓶片从5923降至5910，变动值为-13 [2] - 热灌装聚酯瓶片从5923降至5910，变动值为-13 [2] - 碳酸级聚酯瓶片从6023降至6010，变动值为-13 [2] - 外盘水瓶片从780涨至785，变动值为5 [2] - 瓶片现货加工费从406降至396，变动值为-9.22 [2] - T32S纯涤纱价格维持10550，变动值为0 [2] - T32S纯涤纱加工费从3820涨至3835，变动值为15 [2] - 泽棉纱65/35 45S价格维持16300，变动值为0 [2] - 棉花328价格从14975涨至15070，变动值为95 [2] - 涤棉纱利润从1177降至1151，变动值为-25.96 [2] - 原生三维中空(有硅)价格维持7185，变动值为0 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从468涨至471，变动值为3.78 [2] - 原生低熔点短纤价格维持7430，变动值为0 [2] 市场情况 - 涤纶短纤涨8至6528，生产企业价格下调，贸易商价格偏弱整理，下游需求不振，市场成交匮乏 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5900 - 6020吨，均价较上一工作日涨5元/吨，原料及瓶片期货震荡运行，供应端报盘多数维持，下游终端刚需采购，市场交投气氛改善，价格重心微涨 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷从88.90%涨至91.30%，变动值为0.02 [3] - 涤纶短纤产销从59.00%涨至63.00%，变动值为4.00% [3] - 涤纱开机率维持67.00%，变动值为0 [3] - 再生棉型负荷指数维持50.40%，变动值为0 [3]

报告行业投资评级 - 单边PX/PTA/PF/PR中性 [4] 报告的核心观点 - 长丝三大厂计划联合减产15%，7月中旬附近政治局会议使市场对政策利好预期下氛围回暖 [1] - 成本端原油供需面预期不佳，供应过剩预期使油价承压，但以色列空袭也门目标点燃地缘紧张氛围支撑油价；美国汽油裂解回撤，调油需求有限，芳烃进入汽油池积极性受限，关注PX短流程装置恢复情况 [1] - PX方面，上上个交易日PXN252美元/吨，环比降8.75美元/吨，国内几套装置检修开工下降，PXN走扩，现货市场货源紧张买气提升，关注PTA检修和新装置投产进展及供需偏紧能否延续 [2] - TA方面，主力合约现货基差7元/吨，环比降29元/吨，PTA现货加工费119元/吨，环比降24元/吨，主力合约盘面加工费372元/吨，环比降2元/吨，自身基本面中性，关注成本和需求支撑 [2] - 需求方面，聚酯开工率90.2%，环比降1.2%，内外销进入淡季，终端订单和开工下滑，但聚酯表现相对良性，负荷坚挺，短纤库存不高，减产执行力度存疑，瓶片华润6.22检修20%已执行，万凯逸盛计划7月初检修，涉及产能170万吨，7月聚酯负荷预计降至89% - 90%，关注实际兑现情况 [2] - PF方面，现货生产利润247元/吨，环比降15元/吨，短纤现货偏紧、库存不高，自身基本面尚可，但下游对高价原料接受能力有限，多刚需采购，关注成本端支撑 [3] - PR方面，瓶片现货加工费392元/吨，环比降13元/吨，价格下跌使贸易商和下游客户补仓增多，逸盛和万凯检修逐步兑现，预计瓶片负荷下滑，短期减产兑现下加工费预计修复但空间有限 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差 [8][9][11] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [17][20] 国际价差与进出口利润 - 涉及甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷 [28][31][32] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [37][40][41] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝、短纤产销，聚酯、直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷，长丝DTY、FDY、POY工厂库存天数，江浙织机、加弹、印染开机率，长丝FDY、POY利润 [48][50][61] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、生产利润、涤棉纱开机率、加工费 [70][81][85] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、出口加工费、出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [89][93][96]

新凤鸣（603225）公告，董事兼副总裁沈健彧、许纪忠、杨剑飞因个人资金需求，计划自公告披露日起 15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式分别减持不超过100万股，占公司总股本的0.07%。减持价 格将视市场价格确定。减持计划符合相关法律法规要求，减持期间公司将督促股东严格实施并及时履行 信息披露义务。 ...