音烙橡胶呈报 图1 研究中心能化团队 2026/04/24 P 不 As 占 段 F POY 1 石脑油日 PX CFR PTA内盘现 PTA平衡 仓单+有 PTA加 PTA负 石脑油裂 50D/4 聚酯毛利 TA基美 日期 PX加工美 产销 原油 工差 台湾 ન્સ 解价差 效预报 K 荷 负荷 8F Hill 2026/0 8955 287.76 72.2 90.4 950 1233 6570 283.0 167 509 76.8 204723 -20 0.15 4/17 2026/0 206.13 95.5 906 1216 6500 8865 310.0 192 516 76.8 72.2 204496 -20 0.45 4/20 图H 2026/0 98.5 8845 178.14 -20 0.30 900 1200 6445 300.0 222 555 76.8 72.2 198188 4/21 2026/0 101.9 1216 6520 211.75 257.0 72.2 193261 0.25 მ2მ 8810 210 434 76.8 -20 4/22 2026/0 (图H 105.1 9 ...

广东蒙泰高新纤维股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2026-001 | 投资者关系活动类别 | ☐ 特定对象调研 ☐ 分析师会议 | | | --- | --- | --- | | | 媒体采访 ☐ | 业绩说明会 | | | 新闻发布会 ☐ | 路演活动 ☐ | | | 现场参观 ☐ | | | | 其他（请文字说明其他活动内容） ☐ | | | | 线上参加公司2025年度业绩说明会的全体投资者 | | | 参与单位名称及人员姓名 | | | | 时间 | 2026年04月23日 15:00-17:00 | | | 地点 | 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 | | | 上市公司接待人员姓名 | 独立董事 宋小保 | | | | 总经理 陈光明 | | | | 财务总监 陈丽虹 | | | | 董事会秘书 朱少芬 | | | | 1.请教一下公司领导，请问碳纤维工厂建设进度如何？预计何 | | | | 时投产？销售前景如何？ | | | | 答:尊敬的投资者您好，关于碳纤维工厂建设进度，广东纳塔已 | | | | 完成详勘、场地平整、桩基础和围墙等工程，办公 ...

音烙橡胶呈报 图1 研究中心能化团队 2026/04/23 P 不 As 占 商品 POY 1 石脑油日 PX CFR PTA内盘现 PTA平衡 仓单+有 PTA加 PTA负 石脑油裂 50D/4 聚酯毛利 TA基美 日期 PX加工美 产销 原油 工差 台湾 न्ह 解价差 效预报 K 负荷 荷 8F 目H 2026/0 6595 8990 72.2 0.20 99.4 839 1237 210.27 298.0 178 523 77.4 204819 -16 4/16 2026/0 90.4 950 1233 6570 8955 287.76 283.0 167 509 76.8 72.2 204723 -20 0.15 4/17 图H 2026/0 95.5 8865 206.13 516 -20 0.45 906 1216 6500 310.0 192 76.8 72.2 204496 4/20 2026/0 98.5 1200 6445 8845 178.14 300.0 222 72.2 0.30 900 ୧୧୧ 76.8 198188 -20 4/21 2026/0 (图H 101.9 959 6 ...

混合内外盘价差 ● 2015 ● 2016 ● 2017 ● 2018 ● 2019 -200 -300 -400 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 基差: 混合 - RU主力 ● 2013 ● 2014 ● 2015 ↓ 2016 ● 2017 帮烧橡胶星报 81+ 研究中心能化团队 2026/04/22 P 不 As 占 商品 POY 1 石脑油日 PX CFR PTA内盘现 PTA加 PTA平衡 仓单+有 PTA负 石脑油裂 50D/4 聚酯毛利 TA基美 日期 PX加工美 产销 原油 工差 台湾 ન્સ 解价差 效预报 K 荷 负荷 8F Hill 2026/0 6485 9020 72.2 205422 0.25 94.9 991 1241 294.66 250.0 48 667 77.4 -18 4/15 2026/0 99.4 939 1237 ୧595 8990 210.27 298.0 178 523 77.4 72.2 204819 -16 0.20 4/16 图H 2026/0 1233 8955 509 -20 0.15 90.4 950 657 ...

证券研究报告：基础化工 基础化工 | 公司点评报告 发布时间：2026-04-21 | 2025 | 年业绩符合预期，行业自律有望带动盈利修 | | --- | --- | | 复 | | 股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2025-04 2025-07 2025-09 2025-11 2026-02 2026-04 0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 84% 96% 108% 新凤鸣 基础化工 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 6.62 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）20.69 | / 20.69 | | 总市值/流通市值（亿元）137 | / 137 | | 52 周内最高/最低价 | 7.92 / 4.16 | | 资产负债率(%) | 45.7% | | 市盈率 | 31.52 | | 第一大股东 | 安徽皖维集团有限责任 | | 公司 | | 研究所 分析师:刘海荣 SAC 登记编号:S1340525120006 Email:liuhairong@cnpsec.com 分析师:刘隆基 SAC 登记编号:S134 ...

证券研究报告：基础化工 基础化工 | 公司点评报告 发布时间：2026-04-21 个股表现 2025-04 2025-07 2025-09 2025-11 2026-02 2026-04 0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 84% 96% 108% 新凤鸣 基础化工 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 6.62 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）20.69 | / 20.69 | | 总市值/流通市值（亿元）137 | / 137 | | 52 周内最高/最低价 | 7.92 / 4.16 | | 资产负债率(%) | 45.7% | | 市盈率 | 31.52 | | 第一大股东 | 安徽皖维集团有限责任 | | 公司 | | 研究所 分析师:刘海荣 SAC 登记编号:S1340525120006 Email:liuhairong@cnpsec.com 分析师:刘隆基 SAC 登记编号:S1340525120002 Email:liulongji@cnpsec.com 股票投资评级 买入 |维持 新凤鸣(603225) | 2 ...

财务业绩表现 - 2025年公司实现营业收入1135.27亿元，归属于上市公司股东净利润2.58亿元，同比增长10.43% [2] - 2026年一季度实现营业收入299.48亿元，同比增长10.23%；归母净利润19.95亿元，同比大增3,773.77%，扣非归母净利润19.40亿元，同比大增23,640.41% [2] - 截至2026年3月底，公司总资产1211.16亿元，归母净资产271.19亿元 [2] 公司战略与业务布局 - 公司是全球领先的“炼化—化工—化纤”全产业链一体化龙头企业，构建了从原油加工到化纤产品的一体化全产业链闭环，形成“涤纶+锦纶”双轮驱动的柱状产业布局 [3] - 公司正加速推进“科技恒逸”战略，以“绿色制造”和“循环经济”为导向，推动高附加值产品研发与数字化、智能化建设 [3] - 公司已全面启动文莱炼化二期项目建设，以强化产业链一体化和全球化竞争优势 [3] 可转债赎回条款 - 公司股票自2026年4月7日至4月20日，已有十个交易日的收盘价不低于“恒逸转2”当期转股价格的130%（即13.481元/股） [4] - 若公司股票连续三十个交易日中有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%，将触发有条件赎回条款 [4] 文莱项目运营与市场优势 - 文莱炼化一期项目的原油主要来自文莱和马来西亚，采购价格以布伦特原油为结算基准，文莱对公司负有战略保供义务，供应和运费未受地缘政治影响，可确保项目长期满负荷运转 [5] - 文莱项目产成品主要面向东南亚及澳洲销售，销售价格按市场价结算，可充分享受东南亚成品油价差上涨红利 [5] - 2026年以来，东南亚炼厂景气度显著提升，新加坡市场柴油裂解价差最高曾超过150美元/桶，PX等芳烃产品盈利空间亦有所提升，预计各产品价差年内将维持高位 [6] 东南亚市场供需分析 - 需求端：亚洲开发银行预计2025年东盟地区经济增速4.5%，2026年预计增速上调至4.4%；IEA预计到2030年，东南亚地区石油需求将增加约4,900万吨/年，占全球石油需求增长总量的39% [7][8] - 供给端：东南亚是全球最大的成品油净进口市场，存在较大缺口；预计2026年东南亚成品油供需缺口将持续扩大；东南亚部分炼厂因技术老旧、装置故障等问题频繁减产，加剧供给紧张；全球环保政策趋严及改造成本上升限制了未来炼厂产能增长 [8] 文莱炼化二期项目进展 - 文莱炼化二期项目设计产能优化调整为1,200万吨/年，以加工重油为主，主要生产柴油、PX、苯及其他高附加值产品，产品收率相较一期显著提升 [9] - 公司已取得文莱政府的税收优惠批文、文莱伊斯兰银行的融资贷款意向函及股东贷款承诺函，项目建设所需资金已筹措到位 [9] - 项目建成后，文莱炼厂合计产能将达到2000万吨/年，与一期项目形成深度产业协同，有利于提高海外市场占有率、增厚利润、降低成本和增强抗风险能力 [9][10]

报告行业投资评级 - 短期走势评级为震荡，中短期走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 美伊谈判拉扯时间长，市场反应钝化，短期反弹修复行情延续，但油价中枢抬升使市场对滞胀风险担忧加剧，叠加美联储主席换届，当前流动性环境不利于大级别反弹，短多单需关注年初高点附近压力位 [3] - 当前宏观环境与2021年相似，在类滞胀问题明确化解前，新能源、储能等板块确定性高，创业板相对优势将延续 [3] - IC是短期有弹性方向，本轮调整未出现波动率与成交量急剧放大，入场性价比低，不排除二次探底可能，趋势多单建议等待回踩后入场，顺势者轻仓滚动操作 [3] - 期货操作可逢低轻仓做多，关注年初高点压力，遇升波回踩特别是3月低点附近可加仓；期权操作上，昨日隐含波动率回落，后续波动率或二次放大但驱动有限、僵持时间长，期权端性价比不高，建议观望 [3] 宏观股市信息 - 美伊临时停火协议4月22日到期，新一轮谈判悬而未决，美国副总统将参与第二轮谈判，但伊朗因美方言行多变表示“深度不信任”，尚未决定是否参加 [1] - 获得下一任美联储主席提名的沃什将赴参议院银行委员会出席听证会，其开场演讲稿显示将把“独立性”置于发言核心，强调利率决策须“严格独立于政治考量”，货币政策不应成短期政治目标工具，美联储公信力源于制度约束与政策纪律 [1] 股指盘面回顾 盘面追踪 - 上个交易日A股延续反弹，上证50收涨0.78%，沪深300收涨0.61%，中证500收涨0.92%，中证1000收涨0.61% [4] - 化纤行业（+3.26%）、航天军工（+3.03%）领涨，摩托车（-1.53%）、能源设备（-0.79%）落后，个股上涨3400余家，涨停93家，赚钱效应较好 [4] 技术追踪 - 近期指数反弹，短期均线拐头向上，技术面呈边际修复态势，后续关注年初高点附近压力 [4] 资金流向 - 昨日A股成交金额放大至2.61万亿元，资金入场意愿趋势回升，整体处于本轮牛市以来中位水平 [4]

1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 15 0 帮烧橡胶星报 图1 研究中心能化团队 2026/04/21 P 不 As 占 商品 POY 1 PTA加 石脑油日 PX CFR PTA内盘现 PTA平衡 仓单+有 PTA负 石脑油裂 50D/4 聚酯毛利 TA基美 日期 PX加工美 产销 原油 工差 台湾 ન્સ 解价差 效预报 K 荷 负荷 8F Hill 2026/0 6330 9020 341.69 72.2 203760 0.25 94.8 1037 1206 169.0 76 787 77.4 -20 4/14 2026/0 94.9 991 1241 6485 9020 294.66 250.0 48 667 77.4 72.2 205422 -18 0.25 4/15 图H 2026/0 0.20 99.4 939 1237 8990 210.27 523 77.4 -16 6595 298.0 178 72.2 204819 4/16 2026/0 1233 6570 287.76 283.0 72.2 204723 90.4 850 8952 167 20 ...

高油价初期企业利润具韧性，预计 2026Q1 利润增速约 15%，随后三 个季度受量价拖累回落，全年增速预计维持在 8%左右。 上游油气开采行业利润增速与布伦特原油价格增速呈正相关，历史弹性 系数约为 3，即油价每上涨 1%带动利润增长 3%。 成本暴露度测算显示，炼化、航空运输（完全消耗系数近 20%）、基础 化工等行业风险最高；金融、地产及食品饮料受影响较小。 成本传导效率分化：30%行业可在当月完成传导，但炼化、基础化工等 中游行业虽传导快但长期传导率不足，导致毛利率普遍承压。 行业筛选建议：确定性受益者为煤炭、油气开采及燃气板块；下游机电 设备类（电力设备、电子）结合外需逻辑展现较强盈利韧性。 需规避行业：炼化、化纤、基础化工、钢铁等中游原材料行业，以及交 通运输业，其利润率受高油价压制且超额收益指引较弱。 超额收益逻辑：轻工、有色、计算机等行业超额收益与毛利率正相关性 强；食品饮料等下游行业更多受自身独立逻辑驱动。 Q&A 高油价对企业盈利的影响 20260420 摘要 在高油价背景下，企业利润增速的整体历史表现如何？当前（2026 年）的利 润增速可能呈现怎样的趋势？ 历史数据显示，油价增速与企业 ...