美股市场分析 - 5月美国联邦关税收入飙升至220亿美金，环比4月翻倍后进一步增长，但预计220亿为峰值[2][3] - 5月CPI表现稳定，总体环比增长0.08%，核心CPI环比增长0.13%，折年同比仅1.6%，当前联邦利率显著高于CPI增速[7] - 美联储6-7月降息概率低，需观察移民驱逐对劳动力市场影响（24年新增劳动人口150万中120万为移民）及关税对物价的滞后效应[11][17] - 9月议息会议或成关键时点，若就业与物价趋势明朗，四季度可能降息[20] - 7月美股侧重财报基本面，8-9月美债发债潮或推高长期收益率至4.5%以上，压制资产估值[21] 港股市场动态 - 近期港股行情受两大因素驱动：DeepSeek引发的中国资产认知重估与港币流动性泛滥[22] - 港币汇率从7.78快速升值至强方保证7.75，金管局释放流动性致HIBOR从4%骤降至0%，资金涌入分红型白马股及成长性资产（如新消费、创新药）[22][23] - 流动性推动下，A/H股溢价收窄，部分港股新股或现H股估值高于A股现象[23] - 持续性依赖HIBOR水平，需警惕流动性转向信号[24] 组合表现与个股分析 - Alpha Dolphin组合周收益1.3%，跑赢主要指数，累计绝对收益达91%（初始1亿美金增至1.94亿）[27][29] - 泡泡玛特周涨11.4%，因Labubu全球爆火、毛绒产品占比提升至35%，及珠宝店开业推高利润率预期[32] - 特斯拉观察池周涨10.2%，受Robotaxi监管放宽及德州试运营计划刺激[32] - 贵州茅台周跌5.3%，因禁酒政策压制需求及批价跌破2000元打击经销商信心[32] - 阿里巴巴周跌3.9%，主因地缘冲突引发市场避险[32] 资产配置 - 组合权益资产与防守资产（黄金/美债/现金）配置比例为52:48，持仓18只个股与ETF，其中7只标配[33]