行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出对传媒互联网行业的整体投资评级 [1][4][5][6] - 报告核心观点：Deepseek V4或将发布，关注游戏大单品及第一季度高景气度 [1][6] - 报告认为上周传媒板块下跌主要源于节前电影春节档、AI应用、游戏高频数据等方向交易的兑现 [6][16] 上周行情复盘总结 - 市场表现：上周（2月24日-2月27日）传媒（申万）指数下跌5.1%，跑输上证指数7.1个百分点，在28个申万一级行业中排名第28位 [6][7] - 成交情况：上周传媒板块成交额3,367亿元，环比缩小；成交额占万得全A比例为3.4%，环比降低 [6][7] - 子板块表现：各子板块全线收跌，其中影视院线跌幅超10%，数字媒体跌超7%，均跑输一级行业指数；广电、出版、游戏、广告营销跑赢一级行业指数 [16] - 个股表现：中信出版周涨幅38%领涨；博纳影业周跌幅29%领跌 [6][16] - 长期表现：过去52周传媒（申万）指数上涨29%，跑输中证500、中证1000、中证2000和科创50，但跑赢其他主流宽基指数 [7] 本周观点与投资建议 - **AI方向**：本周Deepseek V4或将上线，全年看好应用生产力Agent方向及泛娱乐多模态方向，看好应用加速模型Token消耗斜率加速及出海叙事 [6][19] - **AI关注标的**：大模型建议关注阿里巴巴、智谱、Minimax、昆仑万维；应用建议关注浙数文化、上海电影、奥飞娱乐、欢瑞世纪、中文在线、每日互动、快手-W、阜博集团等 [6][19] - **游戏方向**：看好大单品、第一季度高景气度两条逻辑 [6][19] - **游戏关注标的**：A股建议关注完美世界、恺英网络、世纪华通、巨人网络；H股建议关注腾讯控股、心动公司、百奥家庭互动 [6][19] - **IP方向**：在AI多模态技术平权下，全年维度看好IP的AI时代商业化 [6][19] - **IP关注标的**：建议关注上海电影、奥飞娱乐、光线传媒、阅文集团、中文在线、掌阅科技等 [6][19] - **互联网方向**：近期或受地缘政治等因素影响，市场风偏降低，选择了更有确定性的硬件方向；展望后续，商业模式提供景气度支撑，AI能力持续追赶，估值性价比逐步强化，当下或偏左侧布局 [6][19] - **互联网看好方向**：1）AI：看好模型Token消耗加速及云计算；2）消费：即时零售竞争或受监管影响有所趋缓 [6][19] - **互联网关注标的**：建议关注腾讯控股、智谱、Minimax、阿里巴巴、哔哩哔哩、美团等 [6][19] 本周重点新闻摘要 - **AI行业动态**：月之暗面（Kimi）创下国内最快晋级十角兽纪录，估值达100亿至120亿美元，其KimiK2.5模型发布后近20天收入超2025年全年 [21] - **AI行业动态**：MiniMax发布Agent功能升级，推出Expert2.0和MaxClaw，Expert2.0累计创建超1.6万专家 [21] - **AI行业动态**：OpenAI完成1,100亿美元融资，亚马逊投资500亿美元，软银和英伟达各投资300亿美元；OpenAI未来7-8年将向亚马逊AWS采购1,380亿美元云资源 [22] - **AI行业动态**：谷歌发布NanoBanana2图像AI模型，支持4K分辨率输出 [22] - **AI行业动态**：沙利文报告显示，2025年下半年中国企业级大模型日均调用量达37.0万亿tokens，较上半年增长263%；阿里千问以32.1%的调用量占比位列第一 [23] - **AI行业动态**：阿里通义个人智能助理产品CoPaw正式开源 [24] - **AI行业动态**：DeepSeek V4或将于下周发布 [24] - **IP行业动态**：泡泡玛特预热新IP KeyA，首款系列将于3月13日发布 [24] - **游戏行业动态**：完美世界旗下《异环》定档4月23日全平台公测，并开启全球预约活动 [25] - **影视行业动态**：2026年2月电影总票房达77.78亿元，《飞驰人生3》登顶票房冠军 [25] - **公司公告-福石控股**：持股5.97%的股东计划减持不超过总股本2.00%的股份 [26] - **公司公告-冰川网络**：2025年营收25.54亿元，同比下降8.40%；归母净利润4.79亿元，同比大增293.77%，实现扭亏为盈 [27] - **公司公告-神州泰岳**：2025年营收58.24亿元，同比下降9.74%；归母净利润7.98亿元，同比大降44.09% [28] - **公司公告-流金科技**：2025年营收4.14亿元，同比大降35.89%；归母净利润1,046.05万元，实现扭亏，但扣非净利润为-3,089.32万元 [29] - **公司公告-横店影视**：2025年营收22.98亿元，同比增长16.55%；归母净利润1.59亿元，同比扭亏为盈；全年院线票房19.83亿元，同比增长19.67% [30]