贝莱德的全球固定收益副首席投资官Russell Brownback表示，目前的动态有利于所谓的收益率曲线 的"腹部"，即那些期限在5年左右的债券。这是今年表现最强劲的部分之一，据统计，今年5至7年期美 债指数的回报率约为7%，超过了更广泛市场5.4%的涨幅。 在贝莱德、PGIM和其他华尔街公司，债券基金经理们正坚守那些即使美联储的路径再次因经济意外而 偏离轨道时，也可能带来回报的交易。 美联储九个月来的首次降息，已经为市场提供了稳固的回报，推动美债市场创下自疫情迫使美联储将其 贷款利率降至接近于零以来的最大年度涨幅。 但当美联储主席鲍威尔最终于上周做出这一备受期待的举动时，他强调了需要在就业市场的裂痕与通胀 上升的风险之间取得平衡。 这加强了人们对一种已被证明是驾驭此类不确定性的制胜策略，即购买中期美国国债的信念，这类债券 能够提供利息支付，并且更能免受因经济前景快速反转而引起的价格波动影响。 "更长期的路径是经济走弱，并且很可能伴随着更低的利率，"Thornburg Investment Management的投资 组合经理Christian Hoffmann说。但是，他说，存在很多不确定性，因为"从数据的 ...

美联储政策与市场环境 - 美联储在9个月来首次降息前的准备阶段推动美国国债市场创下自疫情以来的最大年度涨幅[1] - 美联储主席鲍威尔将25个基点的降息称为一次风险管理型降息并表示决策将逐次会议决定尽管预测显示今年可能还会有两次降息[4] - 美联储最新的利率预测显示观点分歧较大总体预测显示在2025年接下来的两次会议中各降息25个基点2026年和2027年各降息25个基点这一幅度低于期货市场的定价[6] 投资策略与市场表现 - 市场对买入中期国债的策略充满信心该策略可提供利息支付且更不受经济前景快速逆转导致的价格波动影响[1] - 贝莱德认为市场动态有利于关注收益率曲线中段即大约5年期的国债彭博5至7年期美债指数回报率约为7%高于整体市场5.4%的涨幅[4] - PGIM固定收益部门指出中期债券的固定利息支付水平足够高可通过杠杆来获利即正向利差同时随着到期日临近还能带来资本增值[5] - 摩根士丹利投资管理公司管理的规模达120亿美元的Eaton Vance战略收益基金今年回报率达9.5%表现优于98%的同行认为市场仍有上行空间是一个适合精选债券的市场[6] 经济数据与机构观点 - 过去几个月美国企业招聘速度急剧放缓为美联储重新降息提供支持但美国经济其他部分依然坚挺关税政策可能重新点燃通胀目前通胀高于美联储2%的目标[4] - 桑伯格投资管理公司认为长期来看经济会走弱利率大概率也会更低但不确定性依然存在越来越难以从数据走势推导出美联储的反应[1] - 部分投资者如法国Natixis SA策略团队开始平仓此前为迎接降息而建立的交易例如结束对两年期美国国债的做多建议[6]