政府停摆事件概述 - 2025年10月1日美国联邦政府进入停摆状态，切断了关键经济数据的发布流程 [1][3] 关键经济数据中断的影响 - 月度就业报告（包含非农就业人口增长、失业率、平均时薪等核心指标）和每周初请失业金人数数据的发布被暂停 [3] - 经济数据作为市场运作和资源配置的基础被抽离，导致投资者和企业管理者在不确定性中盲目决策 [3][4] 美联储决策面临的挑战 - 关键数据（如月度就业报告、通胀数据）发布中断，使美联储在10月28日至29日的议息会议上陷入信息严重不完整的决策困境 [6][8] - 美联储被迫依赖滞后的或来自私人机构的数据，但这些数据难以覆盖公共部门就业情况，无法呈现经济全貌 [6][7] - 数据真空导致降息等关键决策难度几何级数上升，利率决定若不符合实际经济状况可能对家庭房贷和企业融资成本产生深远负面影响 [7][8] 市场反应与资产表现 - 市场波动性显著上升，芝加哥期货交易所波动率指数出现明显上升 [10] - 避险情绪高涨，黄金等非美避险资产价格水涨船高 [10] - 与美国政府有业务往来的企业（如承接政府项目的建筑公司、提供服务的科技企业）面临订单减少、款项延迟支付等问题，股价承受巨大压力 [10][11] 建议的避险策略 - 投资机构建议提高固定收益资产配置比例，例如买入美国国债收益率曲线的“中段”——中期国债，以提供稳定性和保底收益 [13] - 建议在投资组合中保留5%至10%的短期投资作为现金储备，以抓住市场波动中的投资机会 [13] - 在长期停摆引发市场担忧加剧时，黄金和白银历史性地被证明是比美元更可靠的对冲工具 [13]

美国政府运转资金将于当地时间周二午夜耗尽，截至第一财经记者发稿时，国会两党目前尚无迹象表明 会就临时支出方案达成一致，以避免政府停摆。华尔街担忧美国政府停摆成为现实，正着手应对经济数 据发布中断的局面。 里托尔兹财富管理公司（Ritholtz Wealth Management）首席市场策略师考克斯（Callie Cox）表示："总 体而言，数据透明度下降会影响市场中的每一个参与者——从华尔街大佬到政策制定者，再到普通投资 者。" 纽约梅隆银行市场部全球主管沃斯（Adam Vos）在发给第一财经记者的报告中表示，若缺乏官方数 据，投资者将更多关注美联储官员的公开言论，"美联储内部存在多种不同观点，因此，我认为要准确 判断政策最终走向可能会比较复杂。" 重磅非农或缺席 劳工统计局（BLS）是美国政府停摆期间业务将暂停的关键政府机构之一。美国劳工部周一表示，若发 生政府部分停摆，其下属统计机构将暂停发布经济数据，其中包括备受关注的9月月度就业报告，非农 就业数据为报告中的一个重要项目。这份就业报告对美联储官员、企业及家庭的决策至关重要，原定于 本周五发布。 美国劳工部证实，若政府停摆，该机构将 "暂停数据收集、处 ...

美联储政策与市场环境 - 美联储在9个月来首次降息前的准备阶段推动美国国债市场创下自疫情以来的最大年度涨幅[1] - 美联储主席鲍威尔将25个基点的降息称为一次风险管理型降息并表示决策将逐次会议决定尽管预测显示今年可能还会有两次降息[4] - 美联储最新的利率预测显示观点分歧较大总体预测显示在2025年接下来的两次会议中各降息25个基点2026年和2027年各降息25个基点这一幅度低于期货市场的定价[6] 投资策略与市场表现 - 市场对买入中期国债的策略充满信心该策略可提供利息支付且更不受经济前景快速逆转导致的价格波动影响[1] - 贝莱德认为市场动态有利于关注收益率曲线中段即大约5年期的国债彭博5至7年期美债指数回报率约为7%高于整体市场5.4%的涨幅[4] - PGIM固定收益部门指出中期债券的固定利息支付水平足够高可通过杠杆来获利即正向利差同时随着到期日临近还能带来资本增值[5] - 摩根士丹利投资管理公司管理的规模达120亿美元的Eaton Vance战略收益基金今年回报率达9.5%表现优于98%的同行认为市场仍有上行空间是一个适合精选债券的市场[6] 经济数据与机构观点 - 过去几个月美国企业招聘速度急剧放缓为美联储重新降息提供支持但美国经济其他部分依然坚挺关税政策可能重新点燃通胀目前通胀高于美联储2%的目标[4] - 桑伯格投资管理公司认为长期来看经济会走弱利率大概率也会更低但不确定性依然存在越来越难以从数据走势推导出美联储的反应[1] - 部分投资者如法国Natixis SA策略团队开始平仓此前为迎接降息而建立的交易例如结束对两年期美国国债的做多建议[6]