全球债市遭遇抛售 - 全球原油市场史诗级暴涨引发市场对通胀预期的担忧，国内债券市场遭遇“黑色星期一” [1] - 全球债券市场正面临着“重大考验”，美国国债、欧元区国债、法国国债等近期均出现明显下跌 [2][4] 美国国债市场表现 - 长期美债期货主力合约的价格近6个交易日的跌幅在3%以上 [2][7] - 30年期美国国债的收益率已从4.6%附近攀升至目前的4.8%附近，短短6个交易日上升了超20个基点 [5] - 油价飙升催化通胀担忧，降息预期削弱，美债近期跌幅明显，若霍尔木兹海峡继续封锁，油价上行空间仍很大 [8] - 理论上，油价上涨10%，美国CPI同比上行幅度或达0.2%—0.3% [8] 中国国债市场表现 - 3月9日，国债期货收盘全线下跌，30年期国债期货主力合约跌1.11%，创近7个月最大跌幅 [11] - 30年期国债期货主力合约盘中最大跌幅超1.2%，最低触及111.36元，为2026年以来最大单日跌幅 [2] - 10年期国债期货主力合约跌0.21%，创逾两个月最大跌幅；5年期国债期货主力合约跌0.14%，2年期国债期货主力合约跌0.04% [11] - 银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债收益率上行4个基点，报2.2725%；10年期国债收益率上行2.3个基点，报1.8110% [12] 对股票市场的影响 - 长期美债收益率上行，最直接的冲击是估值压缩，尤其是久期较长、依赖远期现金流定价的成长股和高估值科技股 [9] - 10年期美债收益率相当于DCF估值模型中分母端的无风险利率指标r，若能源冲击推高通胀、拖累盈利和消费，会形成滞胀型杀估值环境 [9] - 随着油价与长期限美债收益率同步走高，美欧股市普遍回落，今年以来涨势强劲的亚洲AI算力产业链核心公司大幅下跌 [9] 机构观点与后市展望 - 业内人士指出，避险情绪升温对债市带来一定支撑，但也需要关注近期原油价格大幅波动带来的潜在通胀风险 [2] - 若国内需求修复超预期，与输入型供给压力叠加，可能在中长期维度对债市构成压制 [2] - 天风证券预计，后续原油价格一次性跳升后回落或是基准情形，但若地缘政治事件持续过久，原油价格中枢或面临抬升风险 [14] - 华泰证券称，市场逻辑正从避险逻辑向滞胀逻辑过渡，若地缘局势进一步演绎，全球资产“杀流动性”风险与“胀”的压力不可忽视 [14]