报告基本信息 - 报告名称为《资金流向及重点席位持仓变化日报》 [1] - 报告日期为2026年4月22日，数据日期为20260421 [1][2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 未提及 品种资金流向及重点席位持仓变化 - 纵轴百分比计算方式为净持仓除以总持仓（单边）、日增减仓除以总持仓（单边） [2] - 展示了摩根大通、乾坤期货、瑞银期货、中信期货、国泰君安等重点席位在不同品种上的净持仓和日增减仓情况，涉及中证500股指、标稿油、花生、铁矿石等多种品种 [2][3][4]

期市综述 - 截止4月20日收盘国内期货主力合约涨跌互现 多晶硅封涨停板涨幅为9% 20号胶涨超3% 橡胶、碳酸锂等涨超2% 丙烯、苹果等跌超3% SC原油、燃料油等跌超2% [5] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别涨0.66%、0.90%、0.70%、0.35% 2年期国债期货主力合约持平 5年期持平 10年期涨0.02% 30年期涨0.01% [6] 行情分析 沪铜 - 沪铜延续反弹 中国5月起暂停硫酸出口及中东局势使市场对湿法铜供应紧张 二季度冶炼厂检修增多 4月预计电解铜产量117.31万吨 环比减少3.3万吨 [8] - 截至2月铜表观消费量117.39万吨 环比降9.07% 铜管企业库存累积 下游装机量不及预期 二季度供需双降 4月国内电解铜箔预计产量13.93万吨 环比增0.72% [8] - 需求端电子行业复苏 高端铜箔需求旺盛 上周市场消化硫酸出口影响 盘面上涨 今日美元走强压制铜价 中长期偏强 短期关注地缘冲突波动 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂高开高走 日内涨近3% 供应端宜春锂矿换证、澳矿缺柴油、津巴布韦出口受限推涨行情 本周碳酸锂库存累库 整体库存10.18万吨 较上周增1453吨 [10] - 4月国内锂电池排产环比增7.3% 储能电芯排产占比提升 3月动力和储能电池合计产量177.7GWh 环比增25.5% 同比增50.2% [10] - 盘面反弹至18万吨以上 上方阻力明显 下游储能需求托底 临近五一有补库预期 短期高位震荡 [10] 原油 - 5月起“OPEC+”8国将原油日产量上调20.6万桶 但中东产油国减产使政策影响小 EIA数据显示美国原油库存超预期减少 整体油品库存降 [11] - 伊朗日产原油约330万桶 占全球3% 日均出口约160万桶 位于霍尔木兹海峡 美伊谈判未达成协议 美军封锁伊朗 海峡再度封锁 [11][12] - 美伊谈判结果不确定 原油大幅波动风险仍在 建议谨慎参与 [12] 沥青 - 上周沥青开工率环比降0.5个百分点至18.3% 4月计划排产152.7万吨 环比降22.4% 同比降33.3% 下游开工率多数上涨 全国出货量环比降10.89% [13] - 沥青厂库库存率环比回升 山东价格稳定 基差中性 国内进口委内瑞拉原油下降 中东原料供给或受影响 [13] - 本周部分企业停产沥青 预计开工率小降 终端需求缓慢恢复 美伊谈判未达成 海峡封锁 供应压力未缓解 期价波动大 建议观望 [13][15] PP - 截至4月17日当周PP下游开工率环比升0.32个百分点至49.63% 需求缓慢恢复 4月20日企业开工率涨至69%左右 标品拉丝生产比例涨至19.5% [16] - 周一石化库存环比持平于88万吨 成本端原油价格大幅下跌后反弹 近期无新增产能投产 存量装置开工率小反弹 [16] - PP自身供需格局改善 不依赖中东进口货源 但上游依赖中东原料 海峡关闭供应减少预期仍在 预计价格高位震荡 [16] 塑料 - 4月20日塑料开工率维持在76%左右 处于偏低水平 截至4月17日当周PE下游开工率环比降0.63个百分点至40.39% 农膜订单顶峰回落 [17][18] - 周一石化库存环比持平于88万吨 成本端原油价格大幅下跌后反弹 新增产能2月已投产 近期无新增计划 开工率略回落 [18] - 塑料化工反内卷有预期 中东局势影响大 预计价格高位震荡 关注中东出口及下游需求 [18] PVC - 上游西北地区电石价格跌50元/吨 PVC开工率环比降3.07个百分点至76.80% 下游平均开工率回落0.64个百分点至50.09% [19] - 出口签单环比走强 社会库存下降但仍偏高 房地产仍在调整 清明后成交面积环比回升但仍低 有反内卷预期 [19] - 美伊协议可能停火 地缘溢价消退 期价基本跌至2月底水平 预计低位震荡 关注中东局势 [20] 焦煤 - 焦煤低开高走 日内反弹近3% 国家强调煤炭煤电兜底保障作用 国内矿山开工达91.69% 环比增0.63% 精煤产量环比降 [21] - 矿山库存下沉10.85万吨 独立焦企库存增10.73万吨 钢厂库存去化5.19万吨 部分钢厂接受冶金焦采购价上调 焦炭首轮提涨局部落地 [21] - 下游钢厂开工高位震荡 需求弹性强 以刚需拿货为主 终端楼市低迷 焦炭二轮提涨落地 美伊谈判不确定大 谨慎操作 [21] 尿素 - 尿素高开高走 日内偏强 周末报价稳定 市场成交稳定出货 暂无待发压力 河北、山东等地工厂出厂报价稳定在1810 - 1840元/吨 [22] - 甲醇价格上涨 部分联产装置转产 下个周期预计产量下滑 复合肥原料价格上涨 工厂开工降负 但春耕旺季对尿素有刚性需求 [22] - 截止4月20日复合肥工厂开工率47.37% 环比降2.25% 同比偏低0.35% 盘面上涨逻辑围绕内外价差及政策预期 短期偏强 [22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止4月17日收盘国内期货主力合约涨多跌少 集运欧线、碳酸锂等品种上涨 铂、钯等品种下跌 各品种受供应、需求、地缘政治等因素影响 价格走势不同 投资者需关注市场动态和风险[4] 根据相关目录分别进行总结 期市综述 - 截止4月17日收盘 国内期货主力合约涨多跌少 集运欧线涨超6% 碳酸锂、不锈钢（SS）、生猪涨超2% 尿素、鸡蛋、玻璃涨近2%；铂跌超2% 钯、丁二烯橡胶等跌超1% [4] - 沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.23% 上证50股指期货（IH）主力合约跌1.15% 中证500股指期货（IC）主力合约涨0.40% 中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.97% [5] - 2年期国债期货（TS）主力合约涨0.03% 5年期国债期货（TF）主力合约涨0.06% 10年期国债期货（T）主力合约涨0.15% 30年期国债期货（TL）主力合约涨0.67% [5] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜低开低走 日内偏弱 中国将从5月起停止硫酸出口 加大市场对湿法铜供应的紧张预期 [7] - 4月预计电解铜产量为117.31万吨 环比3月预计减少3.3万吨 5月预计产量下降 后续冶炼厂受原料缺乏影响 [7] - 截至2月 铜表观消费量为117.39万吨 环比上月减少9.07% 空调、AI及电子产品需求支撑铜箔产销 3月电解铜箔产能利用率78.6% [7] - 受供应端紧张预期及中东局势缓和推进 铜价连续上涨至压力位 今日行情回调 预计以高位震荡为主 [7] 碳酸锂 - 今日碳酸锂高开高走 日内上涨近3% 供应端消息频发 后续供应关注江西换证情况 [9] - 本周碳酸锂库存继续累库 整体库存为10.18万吨 较上周累库1453吨 下游库存已连续一月累库 预计4月仍处累库周期 [9] - 4月国内锂电池排产环比增长7.3% 3月动力和储能电池合计产量高达177.7GWh 环比增长25.5% 同比大增50.2% [9] - 供需边际转为紧平衡逻辑 产业利好提振 但行情上涨至17万以上 上方阻力明显 继续向上驱动力不足 [9] 原油 - 5月起“OPEC+”8个成员国将原油日产量上调20.6万桶 但中东产油国自身减产 该政策对油价影响较小 [10] - EIA数据显示美国原油库存超预期减少 整体油品库存继续减少 [10] - 市场聚焦中东局势 伊朗原油产量和出口量大 美伊谈判未达成协议 美军封锁伊朗油轮 中东局势仍存不确定性 原油大幅波动风险仍在 [10][11] 沥青 - 本周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.3% 4月国内沥青计划排产仅152.7万吨 环比减少44万吨 降幅为22.4% 同比减少76.4万吨 降幅为33.3% [12] - 春节后下游逐步复工 道路沥青开工环比上涨1个百分点至19% 沥青供应偏低 出货量环比回落10.89%至8.02万吨 厂库库存率环比回升 [12] - 山东地区沥青价格止跌企稳 基差处于中性水平 市场担忧国内炼厂原料短缺 下周东明石化、江苏新海停产沥青 预计开工率小幅减少 [12] - 沥青自身供需好转 但高价抑制成交 美伊谈判未达成协议 沥青期价波动大 建议观望 [12][14] PP - 截至4月17日当周 PP下游开工率环比回升0.32个百分点至49.63% 需求缓慢恢复 拉丝主力下游塑编开工率回落0.28个百分点至42.94% [15] - 4月17日 PP企业开工率维持在66%左右 标品拉丝生产比例上涨至19%左右 清明假期石化库存增加 周五环比减少 目前处于近年同期中性偏高水平 [15] - 近期原油价格稳定 无新增产能投产 存量装置开工率持续下降 下游对高价原料接受度不高 成交活跃度未明显改善 [15] - 中东局势影响PP供应和价格 以军打击伊朗石化综合体 伊朗计划6月中旬恢复80%产能 美伊谈判不确定大 预计PP价格高位震荡 [15] 塑料 - 4月17日 塑料开工率维持在76%左右 处于偏低水平 截至当周 PE下游开工率环比回落0.63个百分点至40.39% 农膜订单顶峰回落 [17] - 清明假期石化库存增加 周五环比减少 目前处于近年同期中性偏高水平 新增产能30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2月已投产 近期无新增产能计划 [17] - 元宵节后下游刚需集中释放 农膜旺季趋弱 价格稳定 塑料化工反内卷仍有预期 中东局势影响供应和价格 [17] - 以军打击伊朗石化综合体 伊朗计划6月中旬恢复80%产能 美伊谈判不确定大 预计塑料价格高位震荡 [17] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 PVC开工率环比减少3.07个百分点至76.80% 下游平均开工率回落0.64个百分点至50.09% [18] - 出口签单环比走强 社会库存再次下降 但仍偏高 2026年1 - 3月房地产仍在调整 清明假期30大中城市商品房成交环比回落 [18][19] - PVC有反内卷预期 上游原料乙烯供应紧张 下周部分装置检修 开工率变化不大 下游需求订单一般 预计PVC低位震荡 [19] 焦煤 - 焦煤高开低走 日内下跌 山西等地开启安全环保检查 国内矿山开工已达91.69% 环比上周增长0.63% 精煤产量环比下降 [20] - 矿山库存下沉 独立焦企库存增加 钢厂库存去化 焦炭二轮提涨落地概率较大 焦企利润预计改善 [20] - 下游钢厂开工高位震荡 终端楼市低迷 本周唐山开启环保预警检查 部分钢厂焦化厂有减产预期 预计焦煤盘整 [20] 尿素 - 今日尿素高开高走 日内上涨超2% 近两日期货盘面反弹 刺激下游拿货情绪 成交氛围积极 [21] - 尿素日产21万吨左右 近期以临时停车检修为主 内需依靠复合肥工厂 本期工厂开工继续下行 终端拿货减少 新单成交不佳 [21][22] - 春耕时期供需相对紧平衡 主流地区库存已下降至低点 预计下周库存波动不大 主力合约切换至09合约 行情偏强 但谨防回调 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止4月16日收盘国内期货主力合约涨多跌少，碳酸锂、集运欧线涨超4%，生猪、铁矿石涨超3%，沪铝等涨超2%；玻璃跌超1%，钯跌近1%；沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均上涨，2年期国债期货主力合约持平，5年期上涨，10年期和30年期下跌；各品种受自身供需、中东局势等因素影响行情波动大，投资者需谨慎参与并关注相关情况 [4][5] 各品种总结 沪铜 - 今日低开高走日内上涨，受美国增兵中东、冶炼厂检修、中国停止硫酸出口、美伊局势降温等因素影响，虽产量预计下降且市场对湿法铜供应紧张预期增加，但空调、AI及电子产品需求提供支撑，铜价坚挺 [7] 碳酸锂 - 今日高开高走上涨超4%，中资企业获出口配额，产能利用率环比降低，库存累库，下游锂电池排产增长，储能表现亮眼，但国内江西锂矿及澳洲矿产供应有威胁，预计偏强震荡 [9] 原油 - OPEC+决定5月起上调日产量，但中东产油国减产使政策影响小，美国原油库存减少，市场聚焦中东局势，美伊谈判未达成协议，局势紧张，原油大幅波动风险仍在，建议谨慎参与 [10][11] 沥青 - 供应端开工率低、排产减少、出货量回落，厂库库存率回升；下游开工率多数上涨；价格下跌，基差降至中性；国内炼厂原料或短缺；预计开工率小幅增加，需求缓慢恢复，但高价抑制成交，美伊局势使期价波动大，建议观望 [12][14] PP - 下游开工率回升但未达节前水平，企业开工率和标品拉丝生产比例下跌，石化库存处于中性偏高水平；成本端原油价格下跌，新增产能少，存量装置开工率下降；国内供需格局改善，但下游抵触高价，供应减少预期仍在；预计价格高位震荡，关注中东情况及下游复产进度 [15] 塑料 - 开工率下跌，下游开工率回落，石化库存处于中性偏高水平；成本端原油价格下跌，新增产能已投产，近期无新增计划；下游刚需释放后农膜旺季趋弱，价格稳定；预计价格高位震荡，关注中东情况及下游复产进度 [18] PVC - 上游电石价格稳定，开工率下降，下游开工率回升但抵触高价，出口签单放缓，社会库存偏高；房地产仍在调整，需求恢复但订单不理想；预计延续偏弱震荡 [19][21] 焦煤 - 高开高走上涨超2%，安全环保检查或影响矿山开工，国内矿山开工率高但精煤产量下降，库存去化处于偏低水平；焦企二轮提涨落地预期不强，钢厂无主动补库迹象，行情偏强但反弹动力不强 [22] 尿素 - 高开高走上涨近3%，印度招标价格高，国内工厂出厂报价稳定；二季度产量波动小，内需开工下行，春耕供需紧平衡，库存波动空间不大；盘面大幅上行，暂无出口计划，临近移仓换月需谨慎 [23][24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 4月8日国内期货主力合约跌多涨少，部分品种受美伊局势、供需关系等因素影响价格波动，各品种行情受地缘政治、库存、开工率等因素综合影响，投资者需关注中东局势进展及各品种供需变化 [5][6] 各品种情况总结 期市综述 - 4月8日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，液化气封跌停，低硫燃料油、燃料油、SC原油等跌幅较大，沪银、沪锡等涨幅居前；股指期货多数上涨，国债期货部分持平部分小涨；资金流向方面，中证2606、中证1000 2606、沪金2606资金流入，甲醇2605、原油2605、乙二醇2605资金流出 [5][6] 行情分析 沪铜 - 沪铜低开高走，日内涨近2%，受美伊局势、铜矿资源短缺、精废铜价差、产量、需求和库存等因素影响，近期基本面边际走强，中长期偏强，但美伊冲突未结束，行情或跌宕 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂冲高回落，价格下跌，供应端有增加但国内锂矿复产有风险，海外出口问题影响供应，4月锂电池排产增长，库存累库，终端新能源汽车下滑但储能亮眼，若宁德时代及江西锂矿停产或反弹 [10] 原油 - EIA数据显示美国原油库存情况，OPEC+决定增产但中东产油国减产使政策影响小，美伊局势影响大，现同意停火，霍尔木兹海峡暂恢复通航，原油大幅下跌，但谈判进展未知，价格波动风险仍在 [11][12] 沥青 - 供应端开工率低且排产减少，下游开工率多数上涨，出货量回升，厂库库存率下降，价格跌幅小基差高，原料供给或受影响，自身供需好转但高价抑制成交，期价波动大 [13] PP - 下游开工率回升但未达节前水平，企业开工率上涨，石化库存处于中性偏高水平，成本端原油下跌，自身供需格局改善，受中东局势影响，预计价格高位震荡 [15] 塑料 - 开工率维持在偏低水平，下游开工率上升，石化库存处于中性偏高水平，成本端原油下跌，新增产能已投产，国内供需格局改善，受中东局势影响，预计价格高位震荡 [16][17] PVC - 上游电石价格下跌，开工率减少，下游开工率回升但抵触高价，出口签单走强，库存仍偏高，房地产改善需时间，预计延续偏弱震荡 [18][20] 焦煤 - 高开高走，口岸进口煤炭增长，国内矿山开工增加，精煤产量增加，下游走货顺畅，库存下沉，虽有支撑但短期无上涨动力，需关注中东局势 [21] 尿素 - 低开高走，日内下跌，行情平稳，工厂出货按需推进，日产稳定，下游复合肥开工率上升，厂内库存小幅度累库，短期弱势震荡，关注中东局势和出口传闻 [22][23]

期市综述 - 截止4月7日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，乙二醇封涨停，甲醇、塑料涨超8%，聚丙烯涨超7%，丙烯涨超6%，纯苯、BR橡胶涨超3%；多晶硅跌超4%，红枣、苹果、油菜籽跌超3%，烧碱、氧化铝、生猪跌超2% [5] - 股指期货方面，IF主力合约涨0.06%，IH主力合约跌0.20%，IC主力合约涨0.41%，IM主力合约涨0.72%；国债期货方面，TS主力合约持平，TF主力合约涨0.02%，T主力合约涨0.06%，TL主力合约涨0.35% [6] - 截至4月7日15:27，国内期货主力合约资金流入方面，甲醇2605流入13.53亿，乙二醇2605流入11.70亿，豆油2609流入6.98亿；资金流出方面，中证1000 2606流出15.53亿，原油2605流出14.55亿，PTA2605流出4.03亿 [6] 行情分析 沪铜 - 沪铜高开高走，日内偏强。2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，环比下降12.0%，国内铜精矿库存同比历年处于偏低位置，铜矿资源短缺托底铜价 [8] - 主流地区精废铜价差回落，再生铜替代性消退；3月电解铜产量环比增长5.28万吨，同比上升6.51% [8] - 需求方面，铜材端开工回升，但终端数据未乐观，新能源汽车产销同比下降；库存环比上周去化5.15% [8] - 美国对大宗商品进口关税有变动，基本面逐渐转为紧平衡；金融属性影响行情，中东冲突使市场滞胀预期走强，美元向上，美联储降息预期推迟，铜价承压 [8] - 中东冲突短期不停，能源品价格上涨持续，铜价预计向上修复但空间受限 [10] 碳酸锂 - 碳酸锂今日低开高走，日内收涨。3月开工环比上月下行12%左右，2月进口量环比下降1.61%，同比增长114.36% [11] - 供应端继续增加，国内锂矿端复产风险高；海外津巴布韦出口问题发酵，影响二季度供应，后续供应需关注国内复产节奏 [11] - 4月国内锂电池排产环比增长7.3%，储能电芯排产占比提升；本周碳酸锂库存累库，下游库存去化，需求排产转弱 [11] - 终端新能源汽车同比下滑，储能表现亮眼，一季度国内储能电池产量达187.7GWh，同比增速97% [11] - 碳酸锂振幅收窄，行情围绕津巴布韦出口禁令，国内矿产无复产消息或加剧供应压力，二季度相对紧缺，盘面犹豫中偏强整理 [11] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库幅度超预期，整体油品库存转而减少；“OPEC+”决定5月起日产量上调20.6万桶，但中东产油国减产致政策影响小 [12] - 市场聚焦中东局势，伊朗原油产量和出口量大，霍尔木兹海峡近乎停航引发减产，IEA释放石油战略储备交付慢 [12] - 美国暂时放松部分制裁，伊拉克与库尔德地区恢复石油出口，缓解短期供应压力但不及海峡此前运量 [12][13] - 美伊分歧大，打击力度及范围扩大，霍尔木兹海峡未恢复通航，伊朗拟对通行船只收费，中东局势紧张，原油冲高风险仍在 [13] 沥青 - 供应端，上周开工率环比持平于19.3%，处近年最低水平；4月计划排产152.7万吨，环比降22.4%，同比降33.3% [14] - 下游开工率多数上涨，全国出货量环比回升4.05%至13.11万吨，仍处偏低水平；厂库库存率环比下降，处近年来同期最低位 [14] - 山东地区沥青价格小幅下跌，基差下跌至中性偏低水平；市场担忧国内炼厂原料短缺，预计开工率小幅减少，减产预期增加 [14] - 元宵节后终端需求缓慢恢复，沥青自身供需好转，高价抑制成交；中东局势未缓和，原油价格反弹，供应压力未缓解，期价波动大 [16] PP - 截至4月3日当周，PP下游开工率环比回升1.55个百分点至49.06%，未升至节前正常水平；4月7日企业开工率下跌至71.5%左右，标品拉丝生产比例下跌至22%左右 [17] - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，处近年同期中性偏高水平；成本端国际原油价格走强，存量装置开工率下降 [17] - 元宵节后下游刚需释放，但BOPP等订单一般，本周BOPP膜价格转跌；PP国内供需格局改善，中东局势提振能源化工 [17] - PP不依赖中东进口货源，但上游依赖中东原料，中东产能影响国际价格和供给；供应减少预期仍在，预计价格偏强震荡 [17] 塑料 - 4月7日，塑料开工率下跌至78%左右，处于偏低水平；截至4月3日当周，PE下游开工率环比上升2.08个百分点至41.83%，恢复至节前正常水平但较去年同期偏低 [18][19] - 清明假期石化库存增加10.5万吨至95万吨，处近年同期中性偏高水平；成本端国际原油价格走强，新增产能已投产，近期无新增计划，开工率持续下降 [19] - 元宵节后下游刚需释放，春耕旺季农膜价格上涨；塑料国内供需格局改善，中东局势提振能源化工 [19] - 伊朗PE进口占比小，但中东地区进口占国内产量约20%，产能影响国际价格和供给；供应减少预期仍在，预计价格偏强震荡 [19] PVC - 上游西北地区电石价格下跌125元/吨；供应端开工率环比减少0.13个百分点至80.79%，处于近年同期中性偏高水平 [20] - 春节假期后下游平均开工率回升2.13个百分点至48.09%，较去年农历同期减少0.13个百分点，下游抵触心理增加 [20] - 出口签单环比走强；4月初社会库存环比减少，但仍偏高，库存压力大；房地产仍在调整，改善需时间 [20] - PVC有反内卷预期，霍尔木兹海峡未恢复通航，上游原料乙烯供应紧张，海内外有降负荷预期，下游需求恢复 [21] - 下游后续订单不理想，乙烯法装置开工降幅不大，电石法开工提升弥补，期货仓单注销施压现货市场，建议暂时观望 [21] 焦煤 - 焦煤低开低走，日内下跌。一季度甘其毛都口岸进口煤炭1256.41万吨，同比增长49.57%，过货量目标完成29% [22] - 上周山西吕梁部分煤矿停产，对其他地区暂无影响；4月6日印尼批准煤炭配额5.8亿吨；截至本周国内矿山开工达91.18%，精煤产量环比增加 [22] - 下游走货顺畅，矿山库存环比去化11.53万吨，焦企和钢厂本周继续累库；旺季来临，下游开启累库模式 [22] - 前期上冲基本回吐，行情转移至基本面，下游处旺季，但库存升至高位，无刚性备货需求，预计短期弱势震荡 [22] 尿素 - 今日高开高走，日内拉涨。假期内报价稳定，新单成交活跃度不佳，河北、山东、河南等地出厂报价稳定在1810 - 1840元/吨 [23] - 4月4日印度发布新一轮尿素进口标购，意向购买西海岸150万吨，东海岸100万吨，4月15日开标 [23] - 上游工厂零星停车检修，日产预计在21 - 22万吨之间；农需进入空档期，下一高峰期预计在五六月份 [24] - 目前以复合肥工厂拿货为主，本周复合肥开工率为52.5%，较上周增加1.26%，行业开工至季节性高位，走货稳定 [24] - 本周库存大幅下跌，截至4月3日，尿素厂内库存53.2万吨，环比上周减少23.48%，后续进入需求平稳期，预计下周去库幅度收窄 [24] - 供需双强，上方受指导价限制，市场易受宏观及出口预期驱动，盘面震荡运行 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股指期货市场整体震荡下行，临近假期交投清淡缩量阴跌，中证500与中证1000期货跌幅超2.5%，沪深300期货跌幅约1.5%，上证50期货跌幅不足0.5%，两市成交额萎缩 [26] - 假期效应压制交投意愿、外部地缘不确定性犹存、估值压力部分释放影响市场 [27] - 短期市场缩量探底，假期后关注资金回流，若量能放大有望技术性修复，市场以震荡整固为主等待新催化因素 [27] - 单边建议观望，关注大盘蓝筹期货防御价值；套利可关注多IH空IC跨品种套利；期权可利用备兑开仓策略增厚收益或买入虚值看跌期权对冲风险 [28] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 4月3日A股三大指数集体回调，沪指跌1%收报3880.10点，深证成指跌0.99%收报13352.90点，创业板指跌0.73%收报3149.60点，行业板块普跌，沪深京三市成交额16691亿元 [5] - 上周国内股指期货市场小幅回调，沪深300期货（IF）收盘价4362.2，周涨跌幅-1.47%；上证50期货（IH）收盘价2804.4，周涨跌幅-0.36%；中证500期货（IC）收盘价7352.0，周涨跌幅-2.74%；中证1000期货（IM）收盘价7309.4，周涨跌幅-2.85% [5] 债券 - 上周国债期货走势分化，30年期国债期货周涨跌幅0.25%，收盘价111.460元；10年期国债期货周涨跌幅0.04%，收盘价108.270元；5年期国债期货周涨跌幅0.02%，收盘价106.000元；2年期国债期货周涨跌幅-0.01%，收盘价102.498元 [6] 基本面分析 - 外交部长王毅同俄罗斯外长拉夫罗夫就中东形势交换意见，中方主张通过对话谈判政治解决热点问题，解决霍尔木兹海峡通航问题需停火止战 [7] - 4月4日全国铁路发送旅客2212.3万人次创清明假期运输单日新高，4月5日预计发送1470万人次，4月3 - 7日预计共发送9050万人次，全国高速公路小客车流量预计超5400万辆，新能源汽车车流量预计约1400万辆 [7] - 证监会发布《关于短线交易监管的若干规定》，自2026年4月7日起施行，明确适用主体、券种范围、持股和交易时点认定计算标准 [7] - 伊朗武装部队司令回应特朗普“48小时”通牒，强调捍卫民族权利，特朗普曾两次推迟对伊朗能源设施打击期限 [8] - 上周央行公开市场开展3040亿元逆回购操作，因4742亿元逆回购到期，实现净回笼1702亿元 [8] - 本周央行公开市场将有3040亿元逆回购到期，周三有11000亿元90天期买断式逆回购到期，周四有700亿元21天期国库现金定存到期 [9] 估值分析 - 截止4月3日，沪深300指数PE13.91倍、分位点77.25%、PB1.42倍；上证50指数PE11.26倍、分位点74.51%、PB1.21倍；中证500指数PE34.29倍、分位点85.69%、PB2.34倍；中证1000指数PE46.21倍、分位点72.75%、PB2.48倍 [10] - 股债利差是股市收益率与国债收益率差值，有市盈率倒数和股息率两种计算公式 [19] 中国 - 巴菲特指标 - 2026年4月3日，总市值比GDP值为86.83%，当前“总市值/GDP”在历史数据上分位数85.36%，在最近10年数据上分位数88.71% [23] 综合分析 - 行情回顾：上周股指期货市场震荡下行，周初走势分化，后连续回调，临近假期交投清淡缩量阴跌，中证500与中证1000期货跌幅大，两市成交额萎缩 [26] - 市场主要影响因素解读：假期效应压制交投意愿、外部地缘不确定性犹存、估值压力部分释放 [27] - 后市展望：短期市场缩量探底，假期后关注资金回流，若量能放大有望技术性修复，市场以震荡整固为主等待新催化因素 [27] 操作建议 - 单边：建议观望，等待节后量能回暖和企稳信号，关注大盘蓝筹期货防御价值 [28] - 套利：可阶段性关注多IH空IC跨品种套利 [28] - 期权：可利用备兑开仓策略增厚持仓收益，或买入虚值看跌期权对冲潜在风险 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月国内股指期货市场整体走弱，各主要期指主力合约全线收跌，中小盘相关期指跌幅明显大于大盘蓝筹品种，市场情绪持续偏弱，期指走势承压下行；全债期货走势分化 [4][5] - 3月制造业、非制造业、综合PMI产出指数均高于临界点且较上月上升，表明我国企业生产经营景气水平总体向好 [8][11][15] - 政策宽松基调延续，地缘冲突成为市场核心扰动变量；市场整体估值水位偏高，中小盘品种估值压力更为突出；期指走势与国内经济基本面修复背离，核心压制因素是偏高估值和海外地缘冲突 [32][33][34] - 操作上单边谨慎参与逢低布局，关注大盘蓝筹期指；套利可阶段性参与多IH空IM/IC价差收敛策略；期权可利用备兑开仓策略增厚收益并买入虚值看跌期权对冲风险 [35] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 3月国内股指期货市场集体走弱，沪深300期货IF收盘价4375.8，月涨跌幅 -7.17%(-338.0)；上证50期货IH收盘价2804.0，月涨跌幅 -7.93%(-241.4)；中证500期货IC收盘价7425.0，月涨跌幅 -14.12%(-1220.4)；中证1000期货IM收盘价7379.4，月涨跌幅 -13.50%(-1152.0) [4] 债券 - 上月全债期货走势分化，30年期国债期货收盘价111.690，月涨跌幅 -0.38%(-0.43)；10年期国债期货收盘价108.400，月涨跌幅0.01%(0.010)；5年期国债期货收盘价106.025，月涨跌幅0.11%(0.120)；2年期国债期货收盘价102.538，月涨跌幅0.09%(0.090) [5] 估值分析 - 截止3月31日，沪深300指数PE为13.96倍、分位点77.69%、PB为1.44倍；上证50指数PE为11.30倍、分位点75.34%、PB为1.22倍；中证500指数PE为35.15倍、分位点86.69%、PB为2.42倍；中证1000指数PE为46.94倍、分位点75.54%、PB为2.55倍 [18] 其他数据 - 股债利差是股市收益率与国债收益率的差值，有市盈率倒数和股息率两种计算公式 [26] - 主流观点认为A股合理估值区间在70% - 100%，2026年3月30日总市值/GDP为88.43%，在历史数据上的分位数为87.55%，在最近10年数据上的分位数为91.34% [29][30] 综合分析 - 政策层面保持流动性平稳宽松，稳增长导向明确；国内基本面企业复工复产，市场活跃度提升，经济运行向好；海外地缘政治冲突发酵，影响企业成本、供应链和通胀预期，扰动政策节奏和市场波动 [32] - 主要宽基指数估值处于历史高位，中小盘指数绝对估值高于大盘蓝筹，估值消化压力大，若业绩不及预期将面临更大调整压力 [33][34] 操作建议 - 单边操作谨慎参与逢低布局，关注大盘蓝筹期指，中小盘品种严控仓位 [35] - 套利可阶段性参与多IH空IM/IC价差收敛策略，关注地缘冲突和风格切换信号，严格止损 [35] - 期权可利用备兑开仓策略增厚收益，买入虚值看跌期权对冲风险 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 根据周度技术指标信号，商品期货中贵金属板块黄金下跌、白银震荡，有色板块锌等看涨、铝看跌，黑色及航运板块热卷等看涨、欧线集运震荡，能源板块原油等看涨、燃料油等震荡，化工板块纯碱等多数品种看涨，农产品板块豆油等看涨、豆一等看跌；金融期货中股指期货上证50等均看跌，国债期货2年、5年、10年、30年期均震荡 [1][2] 各目录总结 有色及贵金属板块 - 贵金属板块黄金下跌、白银震荡，有色板块锌、工业硅、碳酸锂看涨，铝看跌，其余震荡 [9] - 沪铝主力短期震荡，本周下跌0.35%形成“伞形线”未反转，周度MACD红柱收缩，布林带收窄，日线受MA60压制 [13] 黑色及航运板块 - 热卷、焦煤和锰硅看涨，其余品种及欧线集运震荡 [18] - 螺纹钢主力短期震荡，月线触及长期下降通道上轨，周线重心持平，日线MACD零轴上方死叉，价格触及MA60 [24] 能源及化工板块 - 能源板块原油、沥青和LPG看涨，燃料油和低硫燃料油震荡；化工板块纯碱等多数品种看涨，其余震荡 [31] - 纸浆主力短期震荡，月线震荡有下跌压力，周线上涨动力减弱，日线MACD零轴下方运行 [35] 农产品板块 - 豆油、白糖等看涨，豆一、菜籽粕和苹果看跌，其余震荡 [40] - 玉米主力震荡，周线MACD红柱收缩，日线MACD绿柱扩张，日周线无法共振 [45] 股指期货板块 - 上证50、沪深300、中证500和中证1000期货均看跌 [50] - IC中证500期货短期震荡，月线多头，周线MACD红柱缩量、MA5下穿MA10，日线死叉绿柱增量 [53] - IF沪深300期货短期震荡，月线金叉，周线跳空收十字线，日线企稳但空头排列未结束 [56] 国债期货板块 - 2年、5年、10年、30年期国债期货均震荡 [62] - T十年国债期货短期震荡修复，跌破108.5 - 108.7区间转为阻力，下方跟踪均线支撑 [66] - TS二年国债期货短期震荡，价格围绕MA60震荡，量能不足 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止2026年3月26日收盘国内期货主力合约涨跌不一 甲醇、合成橡胶、沥青等涨幅居前 钯、铂、多晶硅等跌幅居前；沪深300、上证50、中证500和中证1000股指期货主力合约下跌 2年期、5年期、10年期和30年期国债期货主力合约上涨；资金流入方面甲醇、玻璃、沥青合约居前 资金流出方面中证500、沪深300、沪金合约居前 [6][7] - 各品种受供需、地缘政治等因素影响 行情波动较大 部分品种建议谨慎参与或暂时离场观望 关注中东局势进展、下游复产进度等因素 [9][11][12] 根据相关目录分别总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一 甲醇、合成橡胶、沥青涨超4% PTA、PX、鸡蛋涨超3% 聚丙烯、短纤涨超2%；钯跌超5% 铂跌超4% 多晶硅、玻璃跌超2% 生猪跌近2% [6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约分别跌1.20%、0.97%、1.79%、1.53%；2年期、5年期、10年期、30年期国债期货主力合约分别涨0.02%、0.07%、0.08%、0.22% [7] - 资金流入方面 甲醇2605流入9.99亿 玻璃2605流入5.78亿 沥青2606流入5.29亿；资金流出方面 中证500 2606流出23.54亿 沪深300 2606流出16.03亿 沪金2606流出7.18亿 [7] 行情分析 沪铜 - 高开低走 日内收涨 2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨 同比增加6.0% 环比下降12.0% 国内铜精矿库存偏低 铜矿资源短缺托底铜价 [9] - 主流地区精废铜价差回落 再生铜替代性消退；3月电解铜产量环比增长5.28万吨 同比上升6.51% [9] - 铜材端开工回升 2月铜线缆行业开工率55.81% 环比下降14.29个百分点 同比增长9.06个百分点 但终端数据不乐观 新能源汽车产销同比下降 [9] - 库存环比上周去化5.15% 基本面转好驱动价格上行 但战事未结束 短期铜价上方承压 [9] 碳酸锂 - 高开低走 日内偏弱震荡 电池级和工业级碳酸锂均价环比上一工作日均上涨4000元/吨 [11] - 3月开工环比上月下行12%左右 2月碳酸锂进口量26426.79吨 环比下降1.61% 同比增长114.36% [11] - 津巴布韦锂矿企业申请新出口许可证 审批预计耗时2至4周 待获批后出口有望恢复 [11] - 春节后上游排产增加 但国内锂矿端复产风险高；本期库存环比去化幅度窄 上下游累库 需求增速边际走弱 [11] - 3月1 - 15日全国乘用车新能源市场零售环比增长但同比下降28% 市场缺乏支撑 短期宽幅震荡格局难改 [11] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库幅度超预期 整体油品库存增加 市场聚焦中东局势 [12] - 伊朗日产原油约330万桶 占全球产量3% 日均出口约160万桶 霍尔木兹海峡近乎停航引发中东产油国减产 [12] - IEA宣布释放4亿桶石油战略储备 但交付速度慢；美国放松对俄罗斯、委内瑞拉石油制裁 伊拉克恢复石油出口 缓解短期供应压力 [12] - 霍尔木兹海峡船只通过少 关注实际运量；中东局势预期缓和 原油价格高位下跌 但仍有大幅波动风险 [12][13] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落1.2个百分点至21.8% 较去年同期低4.7个百分点 处于近年同期最低水平 [14] - 下游各行业开工率多数上涨 但道路沥青开工仍低于1月底水平；全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨 厂库库存率环比略有下降 [14] - 中国进口委内瑞拉原油大幅下降 美以袭击伊朗影响中东原料供给 市场担忧国内炼厂原料短缺 [14] - 本周齐鲁石化复产 华东华南主力炼厂降负荷 预计开工率小幅减少 终端需求陆续恢复 但美伊谈判不确定 建议离场观望 [14] PP - 截至3月20日当周下游开工率环比回升0.65个百分点至46.36% 拉丝主力下游塑编开工率回落0.26个百分点至40.28% [16] - 3月26日新增停车装置 企业开工率下跌至73%左右 标品拉丝生产比例上涨至29%左右 [16] - 春节后石化库存去化 处于近年同期中性水平；成本端原油价格高位下跌后企稳 [16] - 自身供需格局改善 但下游对高价原料接受度不高 现货成交弱；霍尔木兹海峡未通航 供应减少预期仍在 建议观望 [16] 塑料 - 3月26日新增停车装置 开工率下跌至81%左右 处于中性偏低水平 [17] - 截至3月20日当周PE下游开工率环比上升3.76个百分点至37.59% 未恢复至节前水平 [17] - 春节后石化库存去化 处于近年同期中性水平；成本端原油价格高位下跌后企稳 [17] - 新增产能已投产 一季度无新增计划；下游刚需释放 农膜价格上涨 [17][18] - 自身供需格局改善 但下游抵触高价 现货成交弱；霍尔木兹海峡未通航 供应减少预期仍在 建议观望 [18] PVC - 上游西北地区电石价格稳定 开工率环比减少1.23个百分点至80.12% 降至近年同期中性水平 [19] - 春节后第四周下游平均开工率回升2.33个百分点至41.66% 较去年农历同期减少4.79个百分点 [19] - 部分海外装置负荷下降 出口价格上涨 有出口订单企业开工较好；社会库存春节后首次环比减少 但仍偏高 [19] - 1 - 2月房地产仍在调整 各项指标同比降幅大 春节后第四周商品房成交环比回升但仍偏低 [19] - 期货仓单同比偏高 有反内卷预期 上游原料供应紧张 海内外有降负荷预期 建议观望 [19][21] 焦煤 - 低开低走 日内下跌 国内矿山开工已达89.16% 环比上周增加0.57% 精煤产量环比下降 [22] - 下游走货顺畅 焦炭提涨后焦企拿货积极 矿山库存环比去化31.26万吨 下游焦企库存累库 钢厂库存减少 [22] - 旺季来临 下游开启累库模式 焦炭产量环比增加 钢厂盈利回升 开工增长1.29% [22] - 前期上涨系能源替代逻辑 目前原油焦煤波动幅度收窄 关注冲突升级概率 [22] 尿素 - 高开高走 日内收涨 市场成交活跃度不佳 但上游工厂无出货压力 主流产区报价平稳 [23] - 高日产与国储货源保证国内供应 与海外紧缺形成对比；复合肥工厂开工数据延续上涨 涨幅收缩 [23] - 农业需求转弱 下游支撑靠含氮复合肥和三聚氰胺需求；本期库存环比上周减少13.4% 预计下周维持减少趋势 [23] - 基本面处于旺季验证阶段 供需紧平衡叠加能化板块情绪向上 偏强整理 但需谨慎追涨 [23][24]