文章核心观点 - 12月以来，部分基金经理在剧烈震荡的市场中进行了明显的降仓或调仓操作，以应对市场波动并布局跨年行情 [1] - 基金经理普遍对后市持乐观展望，认为估值调整是健康的，为后续行情创造了操作空间，并关注通过震荡夯实基础后的买入机会 [1][5] - 灵活配置型基金凭借其仓位调整的灵活性，在市场震荡中展现出优势，能够通过降仓控制回撤，并在行情向好时加仓捕捉收益 [3] 基金经理操作与市场表现 - 广发鑫益基金在12月16日指数重挫时仅下跌0.22%，自10月27日历史新高后回撤仅2.57%，与其三季度末超九成仓位且重仓高弹性科技股（如立讯精密、兆易创新等）的持仓特征不符，显示其可能已降仓或调仓 [2] - 益民基金旗下多只权益产品近期净值波动明显减小，个别产品净值走势平稳，基金经理在三季报中已提示市场短期震荡概率上升 [2] - 有重仓科技板块的基金经理在11月减持了海外算力链持仓，因其估值已反映明年约20倍市盈率的预期，上行空间有限，同时对部分已透支明年预期的国产算力产业链采取了“边走边卖”策略 [2] - 通过减仓操作，广发鑫益年内涨幅约50%，益民服务领先涨超33%，在科技牛行情中虽未翻倍，但有效控制了回撤 [2] - 华北某基金经理近期降低了仓位，但仍保持中高仓位运作，主要调整了结构，增加了防守板块并转向服务消费行业 [3] 基金类型与仓位管理 - 灵活配置型基金在股票仓位管理上具备显著灵活性，其股票持仓比例可在0至95%区间内浮动，极端情况下可空仓，不受普通股票型基金不低于80%仓位的契约约束 [3] - 此类基金可根据市场行情灵活调整仓位，在市场震荡下行时降仓避险，在行情向好时加仓捕捉收益，但对基金经理的市场研判和仓位调控能力要求更高 [3] - 基金经理应对市场波动的主要方式包括仓位控制以管理回撤，以及在合同允许范围内调仓换股以规避风险并捕捉机会，但主题基金受合同严格限定，难以进行跨板块操作 [4] 后市展望与投资方向 - 有基金经理认为估值偏高后的调整对市场是健康的，为明年跌出了新的操作空间，会等待优质公司价格回调至有吸引力的区间再买入，同时也关注通过高位震荡消化估值的强势股 [5] - 长城基金刘疆认为年底市场情绪偏谨慎，资金有兑现收益诉求，交易量收缩，热点轮动快，但此状态可能只是积极市场下的必要调整，持续时间不会太长，市场前景仍值得期待 [6] - 科技新兴成长板块将继续保持引擎地位，投资方向可重点关注：以算力为核心的基础设施领域（算力芯片、光通信、PCB、液冷、存储设备、卫星算力）[6]；AI驱动下的端侧与云端协同领域，有望涌现“爆品”[6]；具身智能场景落地领域（人形机器人、无人车、无人机）[6] - 中信保诚基金管嘉琪认为，当前许多优秀的新消费及出海公司，其2026年PE估值已回落至15倍左右，与传统消费估值水平相当，继续下跌空间有限，中长期景气度有望维持 [6]