报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱高产量、高库存格局延续，市场持续做空氯碱利润；氧化铝投产与减产预期对烧碱影响基本抵消，冬季氯碱企业检修少，囤货带来的供需缺口有限，非铝下游支撑有限且出口承压，国内供应压力增大；烧碱估值受氧化铝减产预期压制，液氯降价使烧碱成本抬升，仅能修复低位估值，厂家不减产则反弹空间有限；长期来看，氧化铝减产会导致产业链负反馈 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 01 合约期货价格 2349，山东最便宜可交割现货 32 碱价格 780，山东现货 32 碱折盘面 2438，基差 89 [1] 现货消息 11 月 10 日山东液碱市场东西部走势分化，西部因供应增加、需求不佳部分成交价格走跌，东部走货一般，在氧化铝支撑下暂稳观望 [2] 市场状况分析 烧碱高产量、高库存格局延续，市场持续做空氯碱利润；需求端氧化铝投产与减产预期影响基本抵消，冬季氯碱企业检修少，囤货供需缺口有限，非铝下游支撑有限且出口承压，国内供应压力增大；烧碱估值受氧化铝减产预期压制，液氯降价使成本抬升，仅能修复低位估值，厂家不减产反弹空间有限；长期氧化铝减产会导致产业链负反馈 [2] 趋势强度 烧碱趋势强度为 0，取值范围【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 最看空，2 最看多 [2]