报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 矿端几内亚铝土矿年内出口规定上限1.5亿吨较去年减少18%铝土矿供应紧缺预期抬升；供应端广西有氧化铝厂故障检修和新建厂出料供应环比稍有减少；消费端电解铝行业生产端继续小幅增加；仓单库存46.4万吨较上周减少14417吨厂库2700吨持平；前期广西检修产能五一已恢复二季度国内新产能集中释放运行产能维持高位；需求端电解铝企业按需采购缺乏集中补库意愿；几内亚矿端政策落地情况或为后市关键扰动因素氧化铝价格已在成本线附近做空力量不足预计氧化铝短时弱势底部震荡中长期承压 [3][8] 各部分总结 交易数据 - 氧化铝期货（活跃）上周从2845元/吨跌至2827元/吨；国产氧化铝现货从2705元/吨涨至2708元/吨；现货升水从95元/吨涨至107元/吨；澳洲氧化铝FOB从310美元/吨降至307美元/吨；进口盈亏从 -37.70元/吨升至 -12.41元/吨；交易所仓库库存从489076吨增至500750吨；交易所厂库2700吨持平；山西、河南、广西、贵州国产铝土矿价格及几内亚CIF价格均持平 [4] 行情评述 - 氧化铝期货主力上周跌18元/吨收2827元/吨，现货全国加权平均周五报2708元/吨较上周涨3元/吨 - 铝土矿短期国产供应整体短缺、区域有差异价格持稳，进口需关注几内亚政策落地情况和海运费价格趋势 - 供应端氧化铝开工产能增加但实际供应增量有限，截至5月8日中国氧化铝建成产能11610万吨，开工产能8920万吨，开工率76.83% - 消费端电解铝行业生产端小幅增加，新投产方面内蒙古某企业新产能继续投产，氧化铝需求持续小幅增加 [5] 库存情况 - 上周五氧化铝期货仓单库存50万吨较上周增加1.2万吨，厂库2700吨持平 [6] 行情展望 - 同核心观点 [8] 行业要闻 - 几内亚共和国与几内亚氧化铝公司、阿联酋全球铝公司达成友好解决方案，化解GAC在几内亚停止运营及铝土矿供应中断引发的纠纷 [9] 相关图表 - 包含氧化铝期货价格走势、现货价格、现货升水、当月 - 连一跨期价差、国产铝土矿价格、进口铝土矿CIF、烧碱价格、动力煤价格、氧化铝成本利润、氧化铝交易所库存等图表 [10][11][12]

报告行业投资评级 - 氧化铝：震荡 [5] 报告的核心观点 - 几内亚政策有待观察，长期过剩压力不减，期价预计仍偏弱运行 [14] 各目录总结 氧化铝产业链周度概述 - 原料：上周国内矿石价格持稳，国产矿供应偏紧，受政策约束部分矿山难复产且矿石品位下滑；5月几内亚大型矿山长协FOB价格下调，部分未锁定海运长协的中小型矿山发运或减量；期内新到矿石552.5万吨，几内亚至中国航线Cape型船运费涨至38美元/吨 [10] - 氧化铝：上周氧化铝现货价格较节前小幅上涨，进口氧化铝港口报价持平，现货流通性偏紧；国内氧化铝完全成本2646元/吨，实时利润63元/吨；全国氧化铝供应上升，建成产能11732万吨，运行9315万吨，开工率79.4% [11] - 需求：国内辽宁象屿铝业和内蒙古霍煤鸿骏产能复产增产，国内电解铝运行产能4480.3万吨；海外巴林铝业部分生产线停产或低负荷运行，海外电解铝运行产能2734.7万吨 [12] - 库存：周四全国氧化铝库存量549.5万吨，两端工厂库存下降，北方港口集港库存大增 [12] - 仓单：上期所氧化铝注册仓单503450吨，较上周增加8617吨 [13] 重点消息汇总 - 氧化铝下游按需补库，市场交易相对平缓，补库需求集中在新疆、甘肃等地；4月中旬南方某氧化铝企业因锅炉故障增添现货采购 [15] - 全国氧化铝开工情况：山西、山东、贵州、内蒙古、云南、河北开工率持平，河南开工率降0.3%，重庆开工率降1.9%，广西开工率增3.9% [15] 产业链上下游重点数据监测 原料及成本端 - 涉及国产铝土矿价格、进口铝土矿价格、国内铝土矿港口库存、主要铝土矿进口国港口发运量、主要铝土矿进口国海漂库存、国内烧碱价格走势、国内动力煤价格走势、国内各省份氧化铝生产成本等数据图表 [16][18][20] 氧化铝价格及供需平衡 - 涉及国内各省份氧化铝现货价格、进口氧化铝价格、国内电解铝现货价格、上期所电解铝与氧化铝期货比价等数据图表；还给出国内氧化铝周度供需平衡数据 [30][32][37] 氧化铝库存及仓单 - 涉及电解铝厂氧化铝库存、氧化铝厂氧化铝库存、国内氧化铝堆场/站台/在途库存、氧化铝港口库存、国内氧化铝总社会库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量、上期所氧化铝持仓量/仓单量等数据图表 [39][43][45]