产业链负反馈

搜索文档
镍近况梳理及行情展望-20250707
创元期货· 2025-07-07 13:40
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 产业链负反馈仍未结束 [4] 各部分总结 印尼政策动态 - 6月10日印尼能源部长表示撤销四家矿业公司在巴布亚地区Raja Ampat的镍矿开采许可以保护环境 [3] - 7月2日印尼矿业部长表示计划将采矿配额期限从三年缩短至一年以改善行业治理、控制供应,支撑价格并增加政府收入 [4] 负反馈传导至矿端 - 从产业利润分配看矿端利润丰厚,矿端供给处季节性高峰矿价有下跌空间 [6] - 截止7月4日印尼火法矿升水25美金/湿吨,周环比降2美金/湿吨,火法矿价格压力体现;湿法矿因MHP有利润产量未受影响,青山晨曦项目即将投产价格相对坚挺 [8] NPI情况 - NPI最新成交价910元/镍点,此前流传895元/镍点未见成交 [15] - NPI亏损扩大致减产,包括中国地区和印尼非自由矿山冶炼厂,下游不锈钢未修复利润,NPI及火法矿价格仍有压力 [15] 冰镍情况 - 3月以来冰镍亏损后产量维持下游刚需,15000美元左右镍价对应印尼冰镍盈亏平衡线 [21] - 若印尼NPI亏损需关注NPI转产冰镍带来供给压力 [21] MHP情况 - 3月下旬尾矿坝溃坝事件4月底解决,MHP产量恢复快,因湿法工艺钴回收维持利润,最新成本折LME镍价13000美元/金属吨 [25] - 短期关注青山新投产晨曦项目进度,产能6.7万金吨 [25] 硫酸镍情况 - 上半年三元前驱体消费不及预期,硫酸镍过剩通过精炼镍增产表达 [33] - 非一体化下游电积镍亏损负反馈至硫酸镍环节,价格有下行压力 [33] 国内非一体化电积镍情况 - 印尼永恒镍业和印尼鼎兴镍业各5万吨产能处于产能爬升阶段,短期消化MHP新增压力 [42] - 国内非一体化电积镍亏损,电镍产量小幅下降 [42] 不锈钢情况 - 上上周青山放弃代理挺价后现货价格崩塌,钢厂库存压力转移至终端 [45] - 7月3系排产162万吨,环比降5%,同比增2%,负反馈后减产未使利润修复 [45] 三元前驱体情况 - 上半年国内三元前驱体累计产量39.93万吨,累计同比降3%,新能源领域镍消费低于年初预期 [47] 产业库存分布 未提及具体内容
【期货热点追踪】以色列已批准天然气田恢复运营,伊朗甲醇装置或将重启?甲醇期货还能重回2400关口上方吗?
金十数据· 2025-06-25 21:26
甲醇价格走势 - 甲醇主力合约收跌0 95%报收2391元/吨 价格从飙升显著回调 核心驱动源于伊朗甲醇供应链断裂担忧 但地缘风险溢价退潮导致价格回落 [1] - 伊朗冲突升级导致该国几乎所有甲醇装置临时停车 市场预期7月对中国进口量将断崖式下跌 但停火协议达成后供应恢复预期升温 [1] - 国内甲醇整体装置开工负荷为77 44% 环比提升2 30个百分点 较去年同期提升6 61个百分点 煤制甲醇利润高企刺激开工 6月产量预计延续5月高位 [1] 供需情况 - 国内煤制烯烃装置平均开工负荷在85 53% 环比下降0 32个百分点 MTO利润深度亏损 部分装置降负 传统下游进入季节性淡季 采购刚需为主 [2] - 中国甲醇港口库存总量67 05万吨 较上一期增加8 41万吨 华东地区库存增加5 90万吨 华南地区增加2 51万吨 外轮卸货正常 国产送到套利放量 [2] - 预计6月20日至7月5日中国进口船货到港量为49 2万-50万吨 [3] 机构观点 - 广发期货认为市场大概率将在高位区间震荡运行 核心关注伊朗装置恢复进度及进口量实际增长幅度 下游MTO装置亏损状况改善与运行稳定性 [4] - 宝城期货预计后市国内甲醇期货2509合约或维持震荡偏弱走势 中东地缘风险降温导致能化商品溢价回吐 [5] - 国信期货指出短期受地缘政治冲突影响有回调整理需求 中长期甲醇货源紧缺情况未缓解 基本面有一定支撑 [6] - 国投期货表示短期甲醇市场交易逻辑主要受宏观局势影响 需关注港口库存数据 中东局势演变及伊朗装置和发运节奏变动 [7][8]
综合晨报-20250616
国投期货· 2025-06-16 13:25
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国际油价受中东地缘风险影响大幅上涨,各品种受不同因素影响表现各异,投资者需综合考虑地缘政治、供需、政策等因素进行投资决策,部分品种短期震荡,部分建议特定操作如持有期权、逢高试空等 [1] 根据相关目录分别总结 能源类 - 原油:上周受中东地缘风险影响大幅上涨,短期震荡偏强,投资者可持有低成本看涨期权应对风险,待局势明朗后布局高位空单 [1] - 燃料油&低硫燃料油:地缘冲突下油价走强,内盘油品期货上行,高硫燃料油裂解预计走弱,低硫燃料油裂解预计承压 [20] - 沥青:原油大涨,BU跟涨不及,裂解回落,后续地炼增产缺乏韧性,终端需求有望提振,基本面支撑仍在但裂解承压 [21] - 液化石油气:地缘风险增强,国内化工需求回升但后续增长空间有限,淡季库存走高,盘面宽幅震荡 [22] 金属类 - 贵金属:上周美国通胀数据利于降息,但美联储短期观望,伊以对抗支撑金价,黄金回到高位后谨慎参与 [2] - 铜:上周伦铜震荡收阴,库存减少,关注G7会议,空头换月至2508持有 [3] - 铝:沪铝挤仓行情发酵,近月合约受去库支撑走强,远月受需求担忧压制,关注淡季负反馈兑现和沽空位置 [4] - 铸造铝合金:远月合约震荡,资金观望,淡季与沪铝价差可能走低,关注买AD空AL机会 [5] - 氧化铝:北方现货成交下跌,供应弹性大,期货延续弱势,反弹偏空参与,不宜追空 [6] - 锌:基本面供增需弱,短期低库存有支撑,市场由空头主导,维持反弹空配 [7] - 铅:沪铅万七承压,再生精铅复产影响价格,需求淡季,维持区间震荡 [8] - 镍及不锈钢:沪镍阴跌,现货升水平稳,菲律宾原矿出口禁令条款删除,下游价格止跌,库存增加,跟进空头 [9] - 锡:伦锡反弹,库存下降,沪锡夜盘跟涨,国内社库微增,炼厂挺价但消费转淡,关注现价 [10] - 碳酸锂:窄幅波动,库存高位平稳,中游产量抬升,期价跌势放缓,短期震荡 [11] - 工业硅:期货减仓收跌,现货报价稳定,供应压力增加,下游需求改善有限,考虑轻仓沽空 [12] 黑色系 - 螺纹&热卷:周五夜盘钢价走强,螺纹表需和产量回落,热卷需求和产量小幅回落,库存累积,需求预期悲观,短期震荡 [13] - 铁矿:上周盘面震荡,供应增加,需求淡季走弱,警惕产业链负反馈,短期震荡 [14] - 焦炭:受地缘影响价格上行,铁水回落,有提降预期,库存下降,价格反弹空间不宜乐观 [15] - 焦煤:受地缘影响价格上行,煤矿产量回落,库存增加,价格反弹空间不宜乐观 [16] - 锰硅:受地缘影响价格上行,钢厂招标价下调,库存下降但产量回升,锰矿价格承压,建议逢高试空 [17] - 硅铁:受地缘影响价格上行,铁水产量下行,需求尚可,供应下行,关注去库持续性 [18] 化工类 - 集运指数(欧线):中东地缘冲突对欧线市场影响有限,供需是价格走势更直接因素,预计远月淡季重回偏弱格局 [19] - 甲醇:中东局势升级,伊朗工厂或停车,霍尔木兹海峡有封锁风险,甲醇市场交易情绪亢奋,日内或大幅上涨 [24] - 苯乙烯:中东地缘风险带动成本端走强,供应有增加预期,下游开工有提升预期,震荡偏强 [25] - 聚丙烯&塑料:聚乙烯需求淡季,但后期有好转预期,油价提振成本;聚丙烯下游淡季,供应增加,价格低位,市场情绪修复 [26] - 烧碱&PVC:PVC高供应弱需求,库存压力大,期价低位震荡;烧碱供应高位,需求一般,期价高位承压 [27] - PX&PTA:中东冲突提振芳烃市场,PX和PTA负荷提升,终端订单走弱,PTA累库压力缓解,PX或有阶段性错配机会 [28] - 乙二醇:开工提升,港口累库,供需趋弱,关注装置动态,价格受能源市场影响 [30] - 玻璃:行业累库,产能波动,加工订单弱势,低估值下谨慎操作 [31] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶:下游需求一般,天胶供应增加,合成胶供应减少,天胶去库合成胶累库,地缘风险升温,利多后市 [32] - 纯碱:高供应高库存,成本下移,期价创新低,供给回升,需求补库意愿不强,高位偏空策略为主 [33] 农产品类 - 大豆&豆粕:美豆供需报告中性,战争使原油和豆油上涨带动美豆,国内现货普涨,供应宽松但成本增加,震荡对待,关注天气 [34] - 豆油&棕榈油:美国生物柴油政策利多,北美本土原料与海外原料价差动态波动,美豆油底部夯实但弹性增大,CBOT大豆价格抗跌 [35] - 菜籽&菜油:受美国生物柴油政策和产区天气影响,外盘油脂上涨带动,维持偏多思路 [36] - 豆一:国产大豆反弹,进口大豆成本增加,关注天气对价格的影响 [37] - 玉米:USDA报告中性偏多,受小麦政策影响,期货冲高后缓和,短期震荡 [38] - 生猪:期货反弹,现货小幅走强,集团场出栏加快,短期现货有压力,中期远端价格有支撑 [39] - 鸡蛋:盘面减仓反弹,现货部分地区上涨,淘汰日龄下降,谨防需求前置,蛋价有反复风险 [40] - 棉花:美棉走势震荡,供需报告偏多但市场预计供应宽松,国内成交一般,操作上观望或回调买入 [41] - 白糖:美糖震荡,国际关注巴西产量,国内进口减少,库存压力轻,预计糖价震荡 [42] - 苹果:期价震荡,需求下降,交易重心转向新季度估产,关注套袋数据 [43] - 木材:期价弱势,外盘价格低,到港量低位,需求较好,库存去化,暂时观望 [43] - 纸浆:期货震荡,现货价格持稳,港口库存累库,需求偏弱,供给宽松,关注回调做多机会,暂时观望 [44] 金融类 - 股指:A股单边下行,期指回落,国内金融数据向好,地缘局势升温压制风险偏好,关注经贸谈判和地缘局势后续演绎 [45] - 国债:债市表现偏强,利率债收益率下行,市场预期央行注入流动性,债市震荡偏强态势延续 [46]
国投期货黑色金属日报-20250612
国投期货· 2025-06-12 18:11
报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁操作评级为白星,代表短期多/空趋势处在相对均衡状态,盘面可操作性差,以观望为主 [1] - 硅锰操作评级为红星,代表预判趋势性上涨,三颗星代表更加明晰的多趋势,且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁价格走势不一,市场受终端需求、供应、政策等多因素影响,各品种投资建议不同 [2][3][7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面回落,本周螺纹表需和产量同步回落,去库节奏放缓,热卷需求、产量均小幅回落,库存继续累积 [2] - 铁水产量逐步回落但仍处高位,负反馈预期反复发酵,下游基建改善有限,地产销售复苏缺乏持续性,5月汽车产销量维持高增速,制造业有韧性 [2] - 市场心态反复,盘面反弹动能不足,需求预期偏悲观制约上方空间,需关注终端需求及国内外相关政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡,供应端全球发运偏强,未来有季节性增长空间,国内到港量增加,预计港口库存止跌回升,供应压力加大 [3] - 需求端终端需求淡季走弱,钢厂盈利率尚可,主动减产动力不足,铁水产量短期减产空间有限,中期产业链负反馈风险仍存 [3] - 宏观层面中美会谈推进,市场情绪好转,但对外贸易有不确定性风险,预计短期走势以震荡为主 [3] 焦炭 - 价格震荡下行,铁水小幅回落,焦化利润尚存,焦化日产处年内较高水平,整体库存小幅抬升,贸易商无采购动作 [4] - 碳元素供应端充裕,下游铁水稳定在241以上,关税影响缓解,蒙煤几无贸易利润,价格带动焦炭反弹,中美关税扰动大,需持续关注 [4] 焦煤 - 价格震荡下行,炼焦煤矿产量高位小幅回落,减产预期增加,现货竞拍成交市场走弱,成交价格阴跌,终端库存小幅下降 [6] - 炼焦煤总库存环比小幅下降,产端库存是否持续下降有待观察,碳元素供应端充裕,下游铁水稳定在241以上,关税影响缓解,蒙煤几无贸易利润,前期价格反弹,中美关税扰动大,需持续关注 [6] 硅锰 - 价格小幅下行,前期减产使库存下降,但周度产量开始回升,基本面好转有限 [7] - 康密劳远期矿报价环比下调0.15至4.25美元/吨度,报盘量恢复至40万吨/月以上,后期South32发货量大概率抬升,锰矿库存累增速度加快,价格承压 [7] - 铁水产量小幅下滑,硅锰供应稍有上行,锰矿库存趋势性累增,市场预期转变,价格疲弱,短期建议逢高试空 [7] 硅铁 - 价格偏弱震荡,铁水产量小幅下行,出口需求维持3万吨左右,边际影响较小,金属镁产量环比抬升,次要需求高位持稳,需求整体尚可 [8] - 硅铁供应继续下行,市场成交一般,表内库存稍有下降,部分硅铁生产亏损现金流,或采取盘面接货转手出售给下游的贸易模式,利于去库,需观察去库持续性 [8]
国投期货黑色金属日报-20250610
国投期货· 2025-06-10 20:38
报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为 ☆☆☆,热卷操作评级为 ☆☆☆,铁矿操作评级为 ★☆★,焦炭操作评级为 ★☆☆,焦煤操作评级为 ★☆★,硅锰操作评级未提及,硅铁操作评级为 ★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏悲观,盘面反弹动能不足,短期震荡为主 [2] - 铁矿短期走势以震荡为主 [3] - 焦炭价格小幅反弹,关注中美关税动向 [4] - 焦煤价格下探后快速反弹,关注中美关税动向 [6] - 硅锰价格受焦煤带动反弹,短期建议轻仓试多 [7] - 硅铁价格受焦煤带动反弹,观察去库持续性 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 淡季螺纹表需环比下滑,产量同步回落,去库节奏放缓;热卷需求回落,产量继续上升,库存开始累积 [2] - 铁水产量逐步回落但仍处高位,负反馈预期反复发酵 [2] - 下游行业内需整体疲弱,5 月钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应端全球发运反弹创年内新高,国内到港量增加,港口库存或止跌回升,供应压力加大 [3] - 需求端终端需求淡季走弱,钢厂主动减产动力不足,短期减产空间有限,中期产业链负反馈风险仍存 [3] 焦炭 - 价格小幅反弹,铁水小幅回落,焦化日产处年内较高水平,库存小幅抬升,贸易商无采购动作 [4] - 碳元素供应充裕,下游铁水稳定,关税影响缓解,蒙煤贸易利润低带动价格反弹 [4] 焦煤 - 价格下探后快速反弹,炼焦煤矿产量高位小幅回落,减产预期增加 [6] - 现货竞拍成交市场走弱,成交价格阴跌,终端库存下降,总库存环比小幅下降 [6] - 碳元素供应充裕,下游铁水稳定,关税影响缓解,蒙煤贸易利润低带动价格反弹 [6] 硅锰 - 价格受焦煤带动反弹,前期减产使库存下降,周度产量回升,基本面好转有限 [7] - 康密劳或下周报远期价格,上周锰矿库存大幅累增,预计报价环比下行 [7] - 铁水产量下滑,硅锰供应上行,锰矿库存累增,价格疲弱,短期轻仓试多 [7] 硅铁 - 价格受焦煤带动反弹,铁水产量小幅下行,出口需求维持 3 万吨左右,边际影响小 [8] - 金属镁产量环比抬升,次要需求高位持稳,需求整体尚可,供应下行,成交一般,表内库存稍有下降 [8] - 部分硅铁生产亏损现金流,或采取盘面接货转手出售贸易模式,观察去库持续性 [8]
综合晨报-20250609
国投期货· 2025-06-09 11:21
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析,不同行业投资建议不同,如原油关注中美经贸磋商信号;贵金属金价回调买入;多数金属和化工品根据供需、库存、政策等因素给出偏空、做多、观望等建议;农产品关注天气、贸易谈判和供需;股指关注中美经贸磋商;国债关注超跌多头和曲线陡峭化机会[1][2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油:上周国际油价反弹,布伦特08合约涨6.45%,宏观面风险情绪修复等因素对原油构成支撑,关注中美经贸磋商乐观信号能否延续[1] - 贵金属:周五金价回落,受美国非农数据影响,降息预期受压制,金价背靠3000美元强支撑维持回调买入思路,白银破位后打开上方空间[2] - 铜:上周五伦铜回撤部分涨幅,美国就业形势稳定,联储或“按兵不动”,市场关注关税谈判进展,前期空头7.95万以上考虑止损[3] - 铝:周五沪铝窄幅波动,去库放缓,需求面临考验,沪铝在20300元关键位置有阻力,逢高偏空参与[4] - 氧化铝:上周现货成交回落,行业供应弹性大,过剩格局未改,期货延续弱势,逢高偏空参与,但下方空间受限,不宜追空[5] - 锌:受检查影响部分企业停产,但基本面供增需弱预期不变,现货升水下滑,维持反弹空配看法[6] - 铅:铅价底部窄幅整理,成本端支撑走强,但需求整体偏弱,沪铅暂看1.65 - 1.7万元/吨震荡[7] - 镍及不锈钢:沪镍期价震荡回落,消费旺季尾声,供应宽松,库存有增有减,沪镍反弹择机做空[8] - 锡:内外锡价大幅收复跌幅,低邦复供或曲折,预计国内锡厂产量环降,库存减少,部分空单可减仓或移仓[9] - 碳酸锂:期价震荡,库存有变化,市场心态积极,中游产量持稳,期价跌势放缓,轻仓参与震荡反弹[10] - 多晶硅:盘面震荡重心下移,现货暂稳,需求回落,预计6月产量环比增长,库存压力抬升,倾向震荡偏弱运行[11] - 工业硅:期货跳空高开后收回部分涨幅,大厂复产,开工提升,主趋势承压,短期反弹节奏或反复,暂持观望[12] - 螺纹&热卷:夜盘钢价回落,淡季需求疲弱,去库放缓或库存累积,负反馈预期反复,市场情绪与需求预期博弈,短期有反复[13] - 铁矿:盘面震荡,供应偏强有增长空间,需求淡季走弱但铁水产量高位,预计反弹空间有限,走势震荡[14] - 焦炭:价格大幅反弹,铁水小幅回落,焦化日产高,库存抬升,价格反弹空间不宜过分乐观[15] - 焦煤:价格大幅反弹,煤矿产量高位回落,库存下降,供应充裕,价格反弹空间受限[16] - 锰硅:价格受焦煤带动反弹,库存下降但产量回升,锰矿库存累增,价格疲弱,短期轻仓试多[17] - 硅铁:价格受焦煤带动反弹,铁水产量下行,需求尚可,供应下行,关注去库持续性[18] - 集运指数(欧线):6月下旬欧线即期运价上行动力强,美线若走低或冲击盘面,关注贸易谈判,建议谨慎追空[19] - 燃料油&低硫燃料油:高硫燃料油需求低迷,供应增加,裂解和EFS预计走弱;低硫燃料油供需双弱,跟随原油走势[20] - 沥青:稀释沥青贴水报价高,供应增产缺乏韧性,需求季节性提升待实质驱动,去库延续,BU裂解走强趋势难反转[21] - 液化石油气:国内炼厂价弱势,化工需求回升,供给压力削弱,盘面企稳,夏季仍有压力,维持低位震荡[22] - 尿素:盘面跌幅大,农需启动但采购分散,企业累库,现货走低,关注整数关口支撑[23] - 甲醇:煤炭价格震荡,内地装置检修重启增加,港口累库,市场预期偏弱震荡,关注船龄限制影响[24] - 苯乙烯:供应有增量预期,出货意向强,压制下游补货,市场心态偏弱[25] - 聚丙烯&塑料:聚乙烯检修多有支撑但需求淡季;聚丙烯下游淡季,供应压力增强,供需矛盾放大[26] - PVC&烧碱:PVC供给压力增加,出口转弱,需求疲软,期价低位震荡;烧碱期价弱势,库存有压力,期价高位承压[27] - PX&PTA:走势震荡偏弱,开工提升,终端织造负荷下降,预期持续承压,关注终端订单和减产节奏[28] - 乙二醇:价格震荡下行,月差回落,港口累库,需求或转弱,市场情绪转弱[29] - 短纤&瓶片:短纤订单走弱,价格随原料波动;瓶片订单旺季尾声,可能累库减产[30] - 玻璃:期价上涨,沙河补库好转但其他地区产销弱,产能增加,需求弱,库存压力高,关注成本和供给变动[31] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶:原油上涨带动原料价格涨,天胶供应增加,合成胶供应减少,库存回落,超跌反弹对待[32] - 纯碱:情绪好转跟随上涨,供给高位,下游刚需采购,光伏累库,预计高位偏空[33] 农产品 - 大豆&豆粕:上周五豆粕增仓上行,美豆反弹,国内大豆到港增多,供应宽松,关注未来天气变化[34] - 豆油&棕榈油:国内豆油强于棕榈油,美豆受天气驱动,关注天气和棕榈油供应增产情况,预计区间震荡[35] - 莱粕&莱油:中美元首通话提振外盘油籽,期价受经贸关系影响短期震荡,中期重心上移[36] - 豆一:国产大豆减仓反弹,关注竞价采购,中期受天气驱动,关注天气变化[37] - 玉米:期货减仓上行,现货稳中有升,需求偏弱,市场震荡偏弱[38] - 生猪:周末多地现货价格下调,供应上升,短期现货或继续回落,中期关注企业降体重动作[39] - 鸡蛋:蛋价仍有下跌空间,期货近月逢高空,远月反转条件不具备[40] - 棉花:美棉走势震荡,种植进度慢,签约偏弱;国内现货成交一般,棉纱行情弱势,操作观望[41] - 白糖:美糖震荡,国际关注巴西产量,国内进口减少,库存压力轻,预计糖价震荡[42] - 苹果:期价震荡,需求下降,关注新季度估产情况,操作观望[43] - 木材:期价弱势,外盘价格下跌,需求较好,库存去化,操作观望[44] - 纸浆:走势震荡偏弱,港口库存同比偏高,需求弱,估值低,关注做多机会,操作观望[45] 金融 - 股指:A股窄幅整理,期指微跌,基差贴水,关注中美经贸磋商会议,宏观贸易进展或带动市场风偏回暖[46] - 国债:期货全线走强,收益率多数下行,资金面平稳,未来1个月多头窄区间震荡,关注超跌多头和曲线陡峭化机会[47]
黑色金属日报-20250530
国投期货· 2025-05-30 20:47
报告行业投资评级 - 螺纹、热轧卷板、铁矿、焦炭、焦煤、铁、硅铁操作评级均为★☆☆,代表偏空,判断趋势有下跌的驱动,但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等黑色金属品种市场预期偏悲观,盘面整体疲弱或震荡,各品种受供需、成本、终端需求、政策等因素影响,走势存在差异且需关注后续变化 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面重新走弱,本周螺纹表需略有回升、产量回落、库存下降,热轧供需回升、库存下降,淡季需求有韧性但持续性待察 [2] - 铁水产量回落但仍处高位,负反馈预期反复发酵,下游基建改善有限、制造业景气度放缓、地产销售复苏缺乏持续性,新开工和施工大幅下滑 [2] - 市场预期悲观,盘面反弹动能不足,整体疲弱且节奏有反复,需关注终端需求及国内外政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡,供应端全球发运正常波动、国内到港量阶段偏弱但未来有回升预期,本周港口库存继续去化 [3] - 需求端终端需求进入淡季,铁水产量高位回落,钢厂盈利率尚可,预计铁水短期减产空间有限且无主动补库动力 [3] - 铁矿供需有边际走弱压力,外部贸易不确定性高,需警惕淡季产业链负反馈风险,矿价走势以震荡为主 [3] 焦炭 - 价格继续下行,铁水持续回落,焦化第二轮提降全面落地但利润尚存,日产仍处年内较高水平 [4] - 焦炭整体库存小幅抬升,贸易商无采购动作,碳元素供应充裕,下游铁水回落,需观测负反馈持续性 [4] - 焦炭盘面基本平水,焦煤让利致成本下移使价格支撑下移 [4] 焦煤 - 价格继续下行,炼焦煤矿产量处较高水平,个别煤矿减产,停产煤矿数量减至17个 [5] - 现货竞拍成交市场走弱,成交价格阴跌,终端库存下降,总库存环比增加,产端库存压力累积 [5] - 进口蒙煤市场下行,下游压价谨慎采购,贸易商心态转差,成交持续走弱,碳元素供应充裕,下游铁水回落,价格有下行驱动 [5] 硅锰 - 价格创年内新低,前期减产使库存下降,基本面稍有好转,天津港锰矿库存小幅下降但长期累库趋势未改 [7] - 铁水产量下滑,硅锰供应稍有上行,锰矿库存趋势性累增,市场预期转变,价格疲弱 [7] 硅铁 - 价格创年内新低,铁水产量下行,出口需求维持3万吨左右,金属镁产量持平,需求整体尚可 [8] - 硅铁供应下行,市场成交一般,表内库存稍有下降,价格依旧疲弱 [8]
金信期货日刊-20250527
金信期货· 2025-05-27 10:42
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月26日螺纹钢期货主力合约跌破3000元/吨创2024年9月12日以来新低 ,是供需两端、成本因素以及宏观经济环境等多重因素共同作用的结果 ,淡季消费难有起色 ,电弧炉钢厂或减产 ,钢市处于低估值区 ,可把握超跌反弹短多机会 [3] - A股冲高回落 ,三大主要指数收绿 ,中证1000强势收红 ,资金面缩量1456亿 ,指数维持高位弱势震荡格局 [6][7] - 黄金内外盘向上突破小平台 ,确认5.15日低点为此波调整终点 ,向上预计到5.9日高点附近有阻 ,震荡攀升时不用追涨 ,等调整低吸较主动 [10][11] - 5月下游出口减量以及发运回升使铁矿供应过剩压力大 ,内需向季节性淡季转化 ,弱现实加大高估值风险 ,技术上今日再度新低 ,应持震荡偏空思路 [15] - 玻璃需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台 ,当下日融低 ,现货产销好转但厂库仍高 ,下游深加工订单补库动力不强 ,技术上今日窄幅波动 ,持震荡偏空思路 [17][18] - PX装置开工率维持低位 ,5月大厂计划检修 ,现货流通偏紧 ,下游聚酯行业需求差 ,对PTA期货价格形成压制 ,技术上显现阶段性见顶迹象 [21] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦(螺纹钢期货) - 供应端高炉连续两周减产 ,但电炉开工环比回升 ,短流程亏损收窄复产 ,供应增加 ;需求端内需整体偏弱 ,制造业投资增速放缓 ,房地产销售低位徘徊 ,复苏投资与新开工大幅下滑 ,难以支撑价格 [3] - 成本端焦煤价格创年内新低 ,焦炭第二轮提降预期升温 ,铁矿发运增量压制原料价格 ,钢厂扩产意愿受抑 ,产业链负反馈风险显性化 [3] 技术解盘 - 股指期货 - A股三大主要指数沪指、深成指、创业板收绿 ,中证1000收红 ,资金面较上周五缩量1456亿 ,指数维持高位弱势震荡格局 [6][7] 技术解盘 - 黄金 - 黄金内外盘向上突破小平台 ,确认5.15日低点为此波调整终点 ,向上预计到5.9日高点附近有阻 ,震荡攀升时不追涨 ,等调整低吸较主动 [10][11] 技术解盘 - 铁矿 - 5月下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力大 ,内需向季节性淡季转化 ,弱现实加大高估值风险 ,技术上今日再度新低 ,震荡偏空看待 [15] 技术解盘 - 玻璃 - 需求持续放量需地产刺激效果显现或重大政策出台 ,当下日融低 ,现货产销好转但厂库仍高 ,下游深加工订单补库动力不强 ,技术上今日窄幅波动 ,震荡偏空看待 [17][18] 技术解盘 - PTA - 基本面PX装置开工率维持低位 ,5月大厂计划检修 ,现货流通偏紧 ,下游聚酯行业需求差 ,对PTA期货价格形成压制 ,技术上显现阶段性见顶迹象 [21]
长江期货市场交易指引-20250430
长江期货· 2025-04-30 14:57
报告行业投资评级 - 宏观金融:股指震荡运行,国债震荡上行[1] - 黑色建材:螺纹钢暂时观望,铁矿石震荡偏弱,双焦震荡运行[1] - 有色金属:铜区间谨慎交易,铝观望,镍建议观望或逢高做空,锡区间交易,黄金待价格充分回调后逢低建仓,白银区间交易[1] - 能源化工:PVC震荡,纯碱看涨期权空头持有,烧碱震荡,橡胶震荡,尿素震荡运行,甲醇震荡运行,塑料震荡运行[1] - 棉纺产业链:棉花棉纱剧烈震荡,苹果震荡走强,PTA震荡偏弱[1] - 农业畜牧:生猪区间波动,鸡蛋走势偏弱,玉米逢低做多,豆粕震荡下行,油脂震荡运行[1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响,走势分化,投资者需根据不同品种特点和市场情况制定投资策略,关注相关数据和政策变化[5][7][11] 各行业总结 宏观金融 - 股指方面,美国贸易协议希望提振美股,但美国经济数据不佳,国内节前出重大利好政策概率低,可考虑防守过节,预计震荡运行[5] - 国债方面,关注4月官方PMI数据,利率下行趋势未逆转但做多赔率下降,后续收益率突破前低取决于基本面数据和配置资金,当前利率交易注重安全边际,预计震荡上行[5] 黑色建材 - 螺纹钢期货价格偏弱,宏观上中美关税政策反复博弈,国内刺激政策概率小;产业上现实供需尚可但关税影响出口和需求季节性下滑,预计价格震荡运行[7] - 铁矿石盘面震荡,铁水产量超预期增长引发见顶回落预期,供给全球发运持平,需求进口矿日耗增加,即将进入传统淡季,预计震荡偏弱[7][8] - 双焦方面,焦煤供应平稳、进口受限,需求有支撑但补库空间受限,价格或震荡偏弱;焦炭供应平稳,需求阶段性释放但采购谨慎,价格震荡,需警惕终端需求风险[9][10] 有色金属 - 铜受美联储鸽派言论和需求旺季带动,价格反弹修复,但供应端压力加大,需求受价格和贸易战抑制,建议区间谨慎交易[11] - 铝矿端供应好转,氧化铝和电解铝产能增加,需求开工率上升,库存去化,市场情绪转好,建议观望[13] - 镍宏观风险偏好回升,镍矿成本上升但上行动力受限,精炼镍过剩,镍铁过剩格局扩大,建议观望或逢高做空[14][15] - 锡现货偏紧,消费端半导体行业有望复苏,矿端复产预期强,预计价格波动加大,建议区间操作[16] - 黄金和白银受特朗普关税和美联储政策影响,避险情绪下降,价格回调,但央行购金需求和避险情绪有支撑,建议区间交易或等待回调建仓[17][18] 能源化工 - PVC长期需求低迷、供应压力大,近期出口和内需有改善,库存去化,盘面弱势整理,关注关税谈判和国内政策[19] - 烧碱供应充足,需求增量有限,库存高位,震荡偏弱运行,关注魏桥送货量和库存去化情况[20] - 橡胶天气偏好新胶上量预期强,轮胎开工涨跌互现,库存累库,预计后市需求弱势叠加供应充足主导,关注开割后期情况[21][22] - 尿素供应维稳,需求承接较弱,库存累库,节后关注农作物播种进度,建议区间操作[23][24] - 甲醇装置开工率下调,内地供应缩减,下游开工维稳,内地库存累库、港口去库,预计短期震荡运行,关注港口供应情况[25][26] - 塑料供应端压力大,下游需求农膜开工下滑、包装膜尚可、管材一般,库存中性,预计短期内低位震荡运行,关注下游需求和关税情况[27][28] - 纯碱受检修预期影响期碱走高,但中下游库存充裕、绝对库存偏高,现货阴跌,预计价格承压,建议维持看涨期权空头[28][29] 棉纺产业链 - 棉花受特朗普关税政策不确定性影响,建议观望,据USDA报告,24/25年度全球棉花供需有一定变化[29] - 苹果市场强势,库存降至五年低位,价格上涨,销区走货尚可,后续关注坐果情况,预计价格震荡走强[29][30] - PTA成本端原油和PX价格回落,自身供需去库延续,但受美国关税等因素影响价格重心下移,关注4200支撑[30] 农业畜牧 - 生猪供应增加且后移,猪价承压,但盘面贴水兑现弱势预期,跌幅有限,整体区间波动,关注企业出栏节奏和二育情况[31][32] - 鸡蛋短期供需双增,谨防五一节后回落风险,长期供应增加,06合约轻仓过节,08、09合约偏空对待,关注淘汰及原料成本波动[33][34] - 玉米短期现货有支撑,盘面高位震荡,中长期供需边际收紧但替代品补充限制上方空间,建议回调做多,关注贸易端售粮和替代品情况[35][36] - 豆粕短期随大豆到港增加和油厂开机率上升价格回落,中长期成本增加和天气扰动支撑价格,09合约短期逢高偏空、中长期逢低做多,9 - 1价差正套[37][38] - 油脂短期国内三大油脂有上行动能,但供应改善预期强,上方承压,短期震荡;长期二季度供应增加后下跌,三季度偏强震荡,09合约短期观望,关注压力位表现[39][43]