公司定位与发展模式 - 公司是中国化工新材料（嘉兴）园区的核心企业，致力于构建以循环经济为核心的发展模式 [2] - 公司在园区建立了以能源、化工为基础，以化工新材料为主导，辐射园区内主要企业的产业链 [2] - 通过循环经济模式实现资源能源的综合开发和高效利用，降低产品能耗和成本，提高装置运行效率，提升企业竞争力和盈利能力 [2] 循环经济运营模式 - 循环经济具体包括公司产业链内循环和公司与园区企业之间的外循环 [2] - 内循环方面，公司通过热电联产产出电力、蒸汽，向下发展氯碱产业、高分子材料产业 [2] - 高分子材料产业的发展对挖掘提升氯碱及自发电的优势具有积极作用 [2] - 在公司自产的蒸汽及副产氢气等优势条件下，发展了脂肪醇系列产品，成为重要的业务增长单元 [2] - 产业链延伸发展及资源能源的横向挖掘利用是公司内循环发展的核心 [2] - 外循环方面，公司外供蒸汽、液碱、脱盐水、氢气等产品，后回收冷凝水等相关物料循环利用，从而提升产业链附加值 [2] 近期经营情况 - 公司前三季度经营情况平稳，全年表现平稳，经营业绩无明显季节性差异 [2]

期货市场表现 - 截至2026年1月23日当周，PVC期货主力合约收于4921元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持48696手 [1] - 当周（1月19日-1月23日）PVC期货开盘报4806元/吨，最高触及4926元/吨，最低下探至4708元/吨，周度涨跌幅达2.07% [1] 现货市场与供需基本面 - 1月22日杭州PVC市场现货价格多企稳，电石法五型价格在4500-4620元/吨，市场询盘气氛平淡 [2] - 本周国内PVC粉开工负荷率环比下降1.10个百分点至77.98% [2] - 宜宾20万吨装置重启，万华50万吨停车装置影响扩大，PVC产能利用率预计变化不大，1月氯碱装置检修影响季节性偏弱，开工率整体保持偏高水平 [2] - 社会库存在创新高，国内开工提升至80%，内外需求处于季节性淡季 [3] - 生产企业供应维持高位，内需处于传统淡季，下游开工回升难持续，春节临近部分下游逐步放假，行业库存快速累积 [3] 成本、利润与进出口 - 液碱现货价连续下跌，山东综合毛利再度压缩，边际装置成本支撑好转 [3] - 天津FOB电石法价格下跌，2025年出口增速为47%，短期存抢出口现象，但远期供需存转弱预期 [3] - 外贸出口面临价格竞争压力，原料电石支撑偏弱 [3] 机构观点与价格展望 - 机构观点认为基本面维持弱现实格局，上行驱动难寻，预计价格区间在4750-4950元/吨 [3] - 预计短期PVC市场价格承压震荡偏强 [3]

市场行情与价格表现 - 1月21日烧碱期货主力合约报收于1939.0元/吨，当日震荡下跌2.02% [1] - 期货市场净持仓为-3.07万手，空头占优，相较上日空头持仓增加2131手 [1] - 机构观点认为期价上方2130-2150附近承压，重心或继续下探，支撑位关注1900-2000附近 [3] 行业供需基本面 - 上周中国20万吨及以上烧碱样本企业产量约为85.3万吨，环比增加0.47%，同比增加4.28% [1] - 行业维持高开工状态，产能利用率窄幅上升，华东一套65万吨及华南一套30万吨装置重启，但华东一套17万吨装置短停 [1] - 市场面临高供应、弱需求、高库存的压制，行业继续累库，库存压力较大 [3] - 下游氧化铝开工维持高位，刚需仍在，但行业普遍亏损，后续减产可能性需持续跟踪 [3] 成本与利润 - 山东某大型氧化铝企业液碱价格下调15元，执行615元/吨 [3] - 液氯价格坚挺，约300元左右，氯碱一体化利润尚可 [3] - 主力下游调低报价，预计氯碱一体化利润将继续被压缩 [3]

报告行业投资评级 - 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 多空博弈激烈，建议保持观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 今日国内液碱市场成交氛围平淡，山东、河北地区32%液碱价格下调，江苏地区48%液碱价格下调，内蒙古地区32%液碱价格上调 [1] - 山东地区下游接货积极性不高，且近期部分仓单货源流入市场，冲击市场价格，部分企业32%液碱价格下降，32%液碱市场价格下降，50%液碱成交淡稳，价格持稳 [1] - 今日液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格650 - 760元/吨，当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格645元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1050 - 1210元/吨，较上一工作日均价下跌 [1] 指标价格变动 - 原盐山东、江苏、西北价格均无变动，分别为240、260、180 [1] - 电石山东、内蒙价格均无变动，分别为250、3415 [1] - 液氯山东价格从200涨至250，变动值为50，江苏、西北价格无变动，分别为250、 - 100 [1] - 32液碱山东、江苏、广东价格均无变动，分别为2156、2438、1075 [1] - 50液碱山东、江苏、广东价格均无变动，分别为2160、1280、1300 [1] - 片碱山东、内蒙、广东、西南价格均无变动，分别为3050、2700、2750、3375 [1] - PVC山东价格无变动，为3450 [1] - 期货主力内蒙收盘价从2093降至2057，变动值为 - 36 [1] - 基差山东从 - 62涨至 - 24，变动值为38，江苏从258涨至307，变动值为49 [1] - 50碱 - 32碱价差山东无变动，为4 [1] - 片碱 - 50碱价差广东从48降至16，变动值为 - 31 [1] - 50碱区域价差东 - 山东无变动，为515 [1] - 片碱区域价差西南 - 内蒙、西南 - 山东均无变动，分别为250、700 [1] - 氯碱利润山东从 - 15涨至 - 14，变动值为1，西北从349降至318，变动值为 - 31 [1] - 电价山东、内蒙均无变动，分别为0.63、0.44 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，航锦科技股价上涨2.04%，报20.48元/股，总市值135.17亿元 [1] - 当日成交额1.44亿元，换手率1.08% [1] - 主力资金净流入902.61万元，其中特大单净买入427.11万元，大单净买入475.51万元 [1] - 公司股价年初以来上涨6.11%，近5个交易日上涨6.33%，近20日上涨2.45%，近60日下跌7.04% [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为半导体电子和基础化工原料的生产与销售 [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入32.87亿元，同比增长1.38% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为1518.91万元，同比减少62.72% [2] - 主营业务收入构成：电子-智算算力占34.41%，化工-液碱占26.25%，化工-其他占10.89%，化工-环氧丙烷占10.63%，化工-聚醚占9.53%，电子-电子元器件占6.91%，电子-其他占1.38% [1] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为12.41万户，较上期增加5.16% [2] - 截至同期，人均流通股为5302股，较上期减少4.91% [2] - 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）为新进第四大流通股东，持股796.41万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股678.54万股，较上期减少715.69万股 [3] - 国泰中证军工ETF（512660）为第六大流通股东，持股514.84万股，较上期减少96.18万股 [3] - 广发中证军工ETF（512680）为第七大流通股东，持股283.65万股，较上期增加60.95万股 [3] - 富国中证军工指数A（161024）为第十大流通股东，持股164.61万股，较上期减少22.89万股 [3] 公司背景与市场分类 - 公司成立于1997年9月16日，于1997年10月17日上市 [1] - 公司注册地址位于湖北省武汉市及辽宁省葫芦岛市 [1] - 公司所属申万行业为基础化工-化学原料-氯碱 [2] - 公司涉及的概念板块包括一体机概念、算力概念、人工智能、DeepSeek概念、创投等 [2] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派发现金红利6.41亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利7447.81万元 [3]

文章核心观点 - 国家近期发布“反内卷”及稳增长政策，叠加石化化工行业稳增长工作方案，有望推动化工行业落后产能淘汰、优化供给结构，从而改善高耗能行业（如电石、烧碱、PVC）的竞争格局和景气度 [4] - 政策聚焦于成本端约束和产能治理，有望加速高耗能、高污染行业的老旧及落后装置退出，提升行业集中度和整体竞争力 [4] - 电石、液碱行业目前盈利触底或亏损，产能格局分散，在政策推动下供给端有望出清，驱动行业景气度上行 [5][6][7] - PVC需求与地产基建相关仍待复苏，但环保趋严与“反内卷”政策将限制新增产能、倒逼产业升级，并提高行业集中度 [8] “反内卷”政策与行业影响 - 2025年7月18日，工信部表示将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [4] - 2025年7月30日，中共中央政治局会议强调纵深推进全国统一大市场建设，治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理 [4] - 2025年9月25日，工信部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，目标为行业增加值年均增长5%以上，并推动减污降碳、化工园区高质量发展 [4] - 政策对电石、烧碱等高耗能行业供给采取严格管控，严格控制尿素、磷铵、电石、烧碱、聚氯乙烯等过剩行业新增产能，要求项目实行等量或减量置换 [4] - 政策将聚焦“反内卷”和老旧产能淘汰，成本端竞争加剧有望加速老旧装置退出，有助于行业供给收缩和集中度提高 [4] 电石行业分析 - 供给端：2025年我国电石总产能为4166万吨，较2022年峰值4483万吨已下降7.1% [5] - 行业格局：前六大企业产能合计980万吨，行业CR6集中度仅为23.5%，产能格局较为分散 [5] - 未来产能：2026-2027年电石新增产能为52万吨，产能增速较低 [5] - 需求端：受下游PVC需求低迷影响，2025年电石表观消费量为2490万吨，同比下降6.45% [5] - 盈利状况：2022年以来电石毛利润长期位于成本线附近，截至2025年底，电石单吨毛利润为-226元，处于亏损状态 [5][6] - 行业展望：“反内卷”政策有望推动电石行业供给侧改革持续进行，落后产能淘汰将提升行业集中度，推动景气度整体改善 [6] 液碱（烧碱）行业分析 - 盈利状况：2025年底，液碱单吨毛利润为744元，位于2021年以来较低水平，行业景气度触底 [7] - 供给端：2025年我国烧碱总产能为5166万吨，同比增长2.46% [7] - 行业格局：前六大企业产能合计666万吨，行业CR6集中度仅为12.9%，产能格局较为分散 [7] - 行业展望：景气度触底带来成本端竞争加剧，“反内卷”背景下落后产能加速出清，供给端改善有望驱动行业景气度上行 [7] PVC行业分析 - 需求结构：建材行业（管材管件及型材门窗）占2025年PVC消费量的41%，表明其需求与地产、基建行业密切相关 [8] - 需求状况：受基建地产景气度低迷影响，2025年PVC表观消费量约1866万吨，较2020年下降7.1%，下游需求仍待复苏 [8] - 供给端：2025年我国PVC产能为3038万吨，前六大企业产能合计789万吨，CR6集中度为26%，国内产能集中度较低 [8] - 未来产能与政策影响：2026-2028年我国PVC产能增量预计为256万吨，占2025年总产能的8.4%，增量较小；环保政策持续收紧叠加“反内卷”政策出台，有望倒逼产业结构转型升级，提高行业集中度，促使中小落后产能出清 [8]

文章核心观点 - 国家“反内卷”及稳增长政策持续发力，工信部推出石化化工行业稳增长工作方案，旨在淘汰落后产能、优化供给结构，推动行业健康发展，相关龙头企业有望受益于供需格局改善和集中度提升 [1] - 政策聚焦“反内卷”与老旧产能淘汰，叠加电石、氯碱等高耗能行业盈利能力触底，成本竞争将加速老旧装置退出，从而收缩行业供给、提高集中度，并推进装置大型化与现代化，提升行业整体竞争力 [1][2] 政策环境与行业监管 - 2025年7月18日，工信部表示将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [1] - 2025年7月30日，中共中央政治局会议强调纵深推进全国统一大市场建设，治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理 [1] - 2025年9月25日，工信部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，提出行业增加值年均增长5%以上，推动经济效益企稳回升、减污降碳等目标 [1] - 自2016年起，国家对电石、烧碱等高耗能行业供给端实施严格管控，严格控制过剩行业新增产能，要求新项目实行等量或减量置换 [2] - 《石化化工稳增长工作方案(2023年)》提出推进电石、烧碱等行业加大节能、减污、降碳改造力度 [2] 电石行业分析 - 供给端：2025年中国电石总产能为4166万吨，较2022年峰值4483万吨下降7.1% [3] - 行业集中度：前六大企业产能合计980万吨，行业CR6集中度仅为23.5%，格局分散 [3] - 未来产能：2026-2027年电石新增产能为52万吨，增速较低 [3] - 需求端：受下游PVC需求低迷影响，2025年电石表观消费量为2490万吨，同比下降6.45% [3] - 盈利状况：2022年以来电石毛利润长期位于成本线附近，截至2025年底，电石单吨毛利润为-226元，处于亏损状态 [3] - 行业展望：“反内卷”政策有望推动电石行业供给侧改革，淘汰落后产能，提升集中度，改善行业景气度 [3] 液碱（烧碱）行业分析 - 盈利状况：2025年底，液碱单吨毛利润为744元，位于2021年以来较低水平，行业景气度触底 [4] - 供给端与集中度：2025年中国烧碱总产能为5166万吨，同比增长2.46%，前六大企业产能合计666万吨，行业CR6集中度仅为12.9%，格局分散 [4] - 行业展望：景气度触底加剧成本竞争，在“反内卷”背景下落后产能有望加速出清，供给端改善将驱动行业景气度上行 [4] 聚氯乙烯（PVC）行业分析 - 需求结构：建材行业（管材管件及型材门窗）占2025年PVC消费量的41%，需求与地产、基建行业密切相关 [5] - 需求状况：受基建地产景气度低迷影响，2025年PVC表观消费量约1866万吨，较2020年下降7.1%，下游需求待复苏 [5] - 供给端与集中度：2025年中国PVC产能为3038万吨，前六大企业产能合计789万吨，CR6集中度为26%，集中度较低 [6] - 未来产能与政策影响：2026-2028年PVC产能增量预计为256万吨，占2025年总产能的8.4%，增量较小；环保政策趋严叠加“反内卷”政策，有望倒逼产业结构升级，提高行业集中度，清退中小落后产能 [6]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 国家“反内卷”及稳增长政策持续发力，叠加工信部推出《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，旨在推动化工行业淘汰落后产能、优化供给结构，引领行业健康发展[3] - 政策将聚焦“反内卷”和老旧产能淘汰，叠加电石、氯碱等高耗能行业盈利能力触底，成本端竞争加剧有望加速老旧装置退出，从而促进行业供给收缩、集中度提高，并推进装置大型化、现代化，提升行业整体竞争力[4] - 在“反内卷”政策背景下，相关产业链龙头公司有望持续受益于行业供需格局的改善[8] 行业政策与背景 - 2025年7月18日，工业和信息化部总工程师谢少锋表示将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推动淘汰落后产能[3] - 2025年7月30日，中共中央政治局会议强调纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理[3] - 2025年9月25日，工业和信息化部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出行业增加值年均增长5%以上等目标[3] - 我国对电石、烧碱等高耗能行业供给端采取严格管控政策，严格控制新增产能，要求符合政策的项目实行等量或减量置换[4] - 《石化化工稳增长工作方案（2023年）》提出要推进电石、烧碱等行业加大节能、减污、降碳改造力度[4] 电石行业分析 - **供给端**：2025年我国电石总产能为4166万吨，较2022年峰值4483万吨下降7.1%[5] - **供给端**：行业前六大企业产能合计980万吨，行业CR6集中度仅为23.5%，格局分散[5] - **供给端**：2026-2027年电石新增产能仅52万吨，增速较低[5] - **需求端**：受下游PVC需求低迷影响，2025年电石表观消费量为2490万吨，同比下降6.45%[5] - **盈利状况**：2022年以来电石毛利润长期位于成本线附近，截至2025年底，电石单吨毛利润为-226元，处于亏损状态[5] - **行业展望**：“反内卷”政策有望推动电石行业供给侧改革持续进行，落后产能淘汰将提升行业集中度，推动景气度整体改善[5] 液碱（烧碱）行业分析 - **盈利状况**：2025年底，液碱单吨毛利润为744元，位于2021年以来较低水平，行业景气度触底[6] - **供给端**：2025年我国烧碱总产能为5166万吨，同比增长2.46%[6] - **供给端**：行业前六大企业产能合计666万吨，行业CR6集中度仅为12.9%，格局分散[6] - **行业展望**：景气度触底带来成本端竞争加剧，“反内卷”背景下落后产能加速出清，供给端改善有望驱动行业景气度上行[6] PVC行业分析 - **需求端**：建材行业是PVC主要应用领域，管材管件及型材门窗合计占2025年消费量的41%，需求与地产、基建行业密切相关[7] - **需求端**：受基建地产景气度低迷影响，2025年PVC表观消费量约1866万吨，较2020年下降7.1%，下游需求仍待复苏[7] - **供给端**：2025年，我国PVC产能为3038万吨，其中前六大企业产能合计789万吨，CR6集中度为26%，集中度较低[7] - **供给端**：PVC是高污染、高耗能行业，在环保政策趋严背景下供给增量较小，2026-2028年我国PVC产能增量预计为256万吨，占2025年总产能的8.4%[7] - **行业展望**：环保政策持续收紧叠加“反内卷”政策出台，有望倒逼产业结构转型升级，提高行业集中度，促使中小落后产能出清[7] 投资建议 - 建议关注电石-氯碱-PVC产业链，如潞化科技、氯碱化工、新疆天业、君正集团、北元集团等[8] - 建议关注氮肥行业，如华鲁恒升、湖北宜化、鲁西化工、阳煤化工等[8] - 建议关注炼油和化纤聚酯产业链，如中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣、华锦股份等[8] - 建议关注磷肥、钾肥行业，如川恒股份、湖北宜化、盐湖股份、亚钾国际、中化化肥等[8] - 建议关注颜料染料行业，如七彩化学、百合花、信凯科技、浙江龙盛、闰土股份等[8] - 建议关注有机硅/工业硅行业，如合盛硅业、新安股份、硅宝科技等[8] - 建议关注纯碱行业，如三友化工、博源化工、山东海化等[8]

文章核心观点 - 国家“反内卷”及稳增长政策持续发声，工信部推出石化化工行业稳增长工作方案，有望推动落后产能淘汰、引领行业健康发展，相关龙头公司有望受益于行业供需格局改善 [1][2] 政策与行业背景 - 2025年7月18日，工信部表示将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能 [2] - 2025年7月30日，中共中央政治局会议强调纵深推进全国统一大市场建设，依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理 [2] - 2025年9月25日，工信部等7部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出行业增加值年均增长5%以上，经济效益企稳回升等目标 [2] - 自2016年起，国家政策已严格控制尿素、磷铵、电石、烧碱、聚氯乙烯、纯碱、黄磷等过剩行业新增产能，要求实行等量或减量置换 [3] - 未来政策将聚焦“反内卷”和老旧产能淘汰，叠加高耗能行业盈利能力触底，成本竞争有望加速老旧装置退出，提升行业集中度和整体竞争力 [3] 电石行业分析 - 供给端：2025年我国电石总产能为4166万吨，较2022年峰值4483万吨已下降7.1% [4] - 行业格局：前六大企业产能合计980万吨，行业CR6集中度仅为23.5%，格局分散 [4] - 未来产能：2026-2027年电石新增产能为52万吨，增速较低 [4] - 需求端：受下游PVC需求低迷影响，2025年电石表观消费量为2490万吨，同比下降6.45% [4] - 盈利状况：2022年以来电石毛利润长期位于成本线附近，截至2025年底，电石单吨毛利润为-226元，处于亏损状态 [4] - 行业展望：“反内卷”政策有望推动电石行业供给侧改革，落后产能淘汰将提升集中度并改善行业景气度 [4] 液碱（烧碱）行业分析 - 盈利状况：2025年底，液碱单吨毛利润为744元，位于2021年以来较低水平，行业景气度触底 [5] - 供给端：2025年我国烧碱总产能为5166万吨，同比增长2.46% [5] - 行业格局：前六大企业产能合计666万吨，行业CR6集中度仅为12.9%，格局分散 [5] - 行业展望：景气度触底加剧成本竞争，“反内卷”背景下落后产能加速出清，供给端改善有望驱动行业景气度上行 [5] PVC行业分析 - 需求端：下游消费结构中，管材管件及型材门窗合计占2025年消费量的41%，需求与地产、基建密切相关 [6] - 需求状况：受基建地产景气度低迷影响，2025年PVC表观消费量约1866万吨，较2020年下降7.1%，需求仍待复苏 [6] - 供给端：2025年我国PVC产能为3038万吨 [7] - 行业格局：前六大企业产能合计789万吨，CR6集中度为26%，集中度较低 [7] - 未来产能：2026-2028年我国PVC产能增量预计为256万吨，占2025年总产能的8.4%，增量较小 [7] - 行业展望：作为高污染、高耗能行业，环保政策趋严叠加“反内卷”政策，有望倒逼产业结构转型升级，提高行业集中度，出清中小落后产能 [7] 投资建议关注公司 - 电石-氯碱-PVC产业链：潞化科技、氯碱化工、新疆天业、君正集团、北元集团 [8] - 氮肥行业：华鲁恒升、湖北宜化、鲁西化工、阳煤化工 [8] - 炼油和化纤聚酯产业链：中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣、华锦股份 [8] - 磷肥、钾肥行业：川恒股份、湖北宜化、盐湖股份、亚钾国际、中化化肥 [8] - 颜料染料行业：七彩化学、百合花、信凯科技、浙江龙盛、闰土股份 [8] - 有机硅/工业硅行业：合盛硅业、新安股份、硅宝科技 [8] - 纯碱行业：三友化工、博源化工、山东海化 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱处于供缩需弱、利润修复的格局 液碱短期预计企稳 山东地区价格或稳中有升 期货盘面短期维持震荡偏弱思路 谨防液氯价格波动带来的成本端逻辑转换 [4] - 单边操作上烧碱价格或稳中有升 套利和期权暂时观望 [5] 各章节内容总结 综合分析与交易策略 - 供给端本周烧碱装置检修增加 全国样本企业开工负荷率降至88.47%（环比-1.37%） 折百产量降至85.63万吨（环比-1.52%） 短期内供应压力略有缓解 [4] - 需求端核心下游氧化铝产能运行率回落至80.29%（环比-1.08%） 对烧碱支撑减弱 非铝下游如粘胶短纤开工微增 但整体采购维持刚需 市场成交不温不火 [4] - 库存端液碱华东整体样本库存下降10.25% 但山东工厂库存累库6.01% 片碱因发运问题及贸易商囤货 华东社会库存激增55.56% 贸易商出货压力较大 [4] - 利润端以氯补碱 尽管烧碱价格下跌 但受液氯价格大幅反弹带动 氯碱综合利润（ECU）显著修复 山东有自备电厂企业盈利提升49.18%至160.2元/吨 支撑厂家开工意愿 [4] 核心逻辑分析 - 山东氧化铝大厂液碱送货量高位 价格继续下滑 11月以来采购32%离子膜碱价格多次下调 目前执行出厂675元/吨 [7][9] - 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.47万吨（湿吨） 环比上调1.66% 同比上调52.34% 全国液碱样本企业库容比29.41% 环比上调0.41% 各区域库容比有涨有跌 [11] - 本周氧化铝运行产能基本稳定 部分产能检修结束恢复满负荷生产 部分检修开始 焙烧产量相对下降 全国氧化铝建成产能11462万吨 运行9590万吨 较上周维持稳定 开工率83.6% 若除去1000万吨僵尸产能 本周开工率为91.7% [18] - 本周电解铝端氧化铝库存继续上升 截至12月18日 全国电解铝企业库存总量为325.2万吨 相比上周增加6.3万吨 部分大型远端电解铝企业外送车辆排队现象仍比较普遍 [18] - 氧化铝供应矛盾在现货市场显性化尖锐 预计后期继续通过有限的现货成交显现 报价基于零星的到厂成交和消费地成交评估式下行 相对盘面走势和仓单转售走势更为平缓 [18] - 本周（20251212 - 1218）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.7% 较上周环比-1.5% 分区域来看 华北负荷小幅上升 华东、西南、华中、华南负荷下滑 [20] 周度数据追踪 烧碱价格 - 展示了烧碱期货价格、32%液碱现货价格、50%碱现货价格、片碱现货价格、烧碱品种价差、烧碱区域价差等数据的走势 [24][27][30][32][34][37] 烧碱利润 - 展示了山东、江苏烧碱利润 山东、江苏氯碱综合利润 山东、江苏液氯价格等数据的走势 [39] 烧碱库存 - 展示了液碱工厂库存、液碱厂内库存、片碱总库存、片碱工厂库存、片碱市场库存等数据的走势 [41][42] - 展示了山东、江苏液碱湿吨库存及不同浓度液碱湿吨库存数据的走势 [45] 烧碱产量 - 展示了烧碱开工、固碱开工、烧碱产量、固碱产量、烧碱周度产量等数据的走势 [48] - 展示了山东、江苏、浙江烧碱产量数据的走势 [50] - 天津渤化30万吨烧碱装置已投产 甘肃耀望化工有限公司30万吨烧碱项目已成功投产 目前32%液碱产品已出产品 后续将开启3 - 4期装置 预计日产量提升至1600 - 1700吨 该公司还计划于本月中旬启动片碱生产 [51] - 2025年有多家企业有烧碱新增产能投产 合计210万吨 [52] 烧碱装置检修 - 列出了多个区域企业的烧碱装置检修情况 包括检修时间、计划开车时间等 [54] 烧碱消费 - 展示了烧碱需求、液碱需求、片碱需求、烧碱周度消费、液碱周度消费、片碱周度消费等数据的走势 [56][57] 氧化铝运行产能 - 展示了氧化铝产量、运行产能、运行开工、建成产能、周度开工等数据的走势 [60][61] - 四季度及明年一季度新增氧化铝投产较多 尤其是广西地区新产能 会带动山东等地50%及片碱需求 [64] 其他下游行业 - 本周（20250912 - 20250918）粘胶短纤行业产能利用率89.52% 较上周+1.75% 因上周新疆粘胶装置重启运行 周内行业整体产能利用率较上周提升 [66] - 截至2025年9月18日 江浙地区综合开机率为65.76% 环比持平 浙江地区印染企业平均开机率为66.25% 开工持平 同比+1.25% 绍兴地区开机率为65.00% 开工持平 同比+0.56% 盛泽地区印染企业平均开机率为65.53% 开工较上期+0.27% 同比+3.16% [70] 烧碱出口 - 展示了烧碱出口、液碱出口、片碱出口、烧碱华北FOB、烧碱出口利润等数据的走势 [72][73] - 展示了出口至澳大利亚、印尼、台湾、越南的烧碱数据走势 [76][77][78][79] - 2025年海外预估450万吨氧化铝新增产能投放 其中印尼300万吨、印度150万吨 印尼氧化铝新装置大部分已经投产 烧碱备货已经完成 [81] - 列出多个国家氧化铝在建/待投产产能情况 总计3215万吨 [82]