烧碱期货市场表现 - 12月5日烧碱期货主力合约震荡下跌1.91%，报2105.0元/吨 [1] 库存与供需基本面 - 12月4日当周烧碱企业库存录得50.48万吨，较上一周增加3.5万吨，增幅达7.45% [2] - 最近一个月烧碱企业库存累计增加9万吨，增幅为21.70% [2] - 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存达50.48万吨，环比上调7.43%，同比大幅上调79.32% [2] - 华北、华中、华东地区开工负荷提升，烧碱平均产能利用率环比上升，氯碱装置处于高开工状态 [4] - 行业继续累库，压力较大，开工环比增加，延续高位态势 [4] - 现货供应宽松，下游需求表现一般，液碱工厂库存高位积累，远高于往年同期水平 [4] 下游需求状况 - 下游氧化铝开工率小幅提升，粘胶短纤开工率维稳，印染开工率环比下降 [4] - 氧化铝利润压缩，部分亏损，后续或有减产可能 [4] - 非铝下游以刚需补库为主 [4] 成本与利润分析 - 氯碱成本上升叠加烧碱现货下跌，本周山东氯碱利润下降明显，但仍处于盈利状态 [4] - 液氯价格上涨，氯碱一体化仍有利润，但挺价意愿弱 [4] - PVC高开工导致山东液氯价格坚挺，市场对后市氯碱利润收缩预期强烈 [4] 期货市场持仓 - 12月4日烧碱前20名期货公司多单持仓19.67万手，空单持仓22.79万手，多空比0.86 [2] - 净持仓为-3.12万手，相较上日增加2954手 [2] 机构观点与后市展望 - 机构观点认为，供给高压运行，下游需求不足，行业仍有利润，烧碱弱势运行 [4] - 市场对后市氯碱利润收缩预期强烈，烧碱盘面承压 [4] - 短期SH2601合约预计震荡下跌 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期部分下游休假停工，液碱工厂库存积累显著，库存压力偏高，本周华北、华东装置有检修预期，或部分缓解行业供应压力 [3] - 下游氧化铝企业尚无规模性减产计划，短期耗碱需求预计不会大幅收缩，非铝下游缺乏需求改善信号，预计维持刚需采购 [3] - 节后随着下游部分非铝行业复工，液碱工厂库存压力或将缓解，关注后市液碱厂库去库节奏 [3] - 今年四季度至明年年初下游氧化铝有新装置投放，给到远端供需改善预期，但高仓单对盘面价格压制作用仍存 [3] - 受中美贸易争端持续影响，市场情绪偏弱，日内工业品以跌为主，短期SH2601预计震荡走势，技术上关注2404附近低位支撑与2501附近10日均线压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价2428元/吨，环比-36；主力合约持仓量111010手，环比+1784；前20名净持仓-4532手，环比-3175；主力合约成交量329012手，环比+39319 [3] - 烧碱1月合约收盘价2428元/吨，环比-36；5月合约收盘价2533元/吨，环比-30 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱价格830元/吨，环比+10；江苏地区32%离子膜碱价格940元/吨，环比持平 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2593.75元/吨，环比+31.25；基差166元/吨，环比+36 [3] 上游情况 - 山东、西北原盐主流价均为210元/吨，环比持平；动力煤价格643元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价-175元/吨，环比持平；江苏液氯主流价0元/吨，环比+25 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13120元/吨，环比持平；氧化铝现货价2870元/吨，环比-5 [3] 行业消息 - 10月3日至9日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.0%，较上周环比-0.7% [3] - 10月4日至10日，中国氧化铝产能利用率环比+0.14%至86.32%；粘胶短纤开工率环比+0.19%至89.63%，印染开工率环比+0.47%至66.63% [3] - 截至10月9日，全国20万吨及以上液碱样本工厂库存在42.12万吨（湿吨），环比+7.68%，同比+26.56% [3] - 10月9日至11日，山东氯碱周平均毛利在341元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内烧碱装置仍处恢复阶段，预计产能利用率维持上升趋势，7至8月预期投放产能偏高，中长期供应压力或加大；下游氧化铝价格回升，开工率仍有上升空间，非铝下游淡季延续、需求偏弱；短期烧碱现货供需矛盾不大，价格预计小幅波动，SH2509日度K线关注2470附近支撑与2700附近压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2593元/吨，环比-44；期货持仓量189077手，环比-19374；期货前20名净持仓4039手；期货成交量752433手，环比-277186 [1] - 1月合约收盘价2629元/吨，环比-72；5月合约收盘价2689元/吨，环比-77 [1] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱830元/吨，环比0；江苏地区32%离子膜碱900元/吨，环比0 [1] - 山东地区32%烧碱折百价2593.75元/吨，环比0；基差1元/吨，环比44 [1] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨，环比0；西北原盐主流价220元/吨，环比0 [1] - 动力煤价格638元/吨，环比0 [1] 产业情况 - 山东液氯主流价-400元/吨，环比50；江苏液氯主流价-150元/吨，环比0 [1] 下游情况 - 粘胶短纤现货价12940元/吨，环比0；氧化铝现货价3220元/吨，环比0 [1] 行业消息 - 7月18 - 24日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.0%，较上周环比+1.4% [1] - 截至7月24日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.84万吨，环比上调6.38%，同比上调4.29% [1] 观点总结 - 供应端前期减产、停车装置陆续回归，产能利用率环比+1.4%至84.0%，国内烧碱装置仍处恢复阶段，近期停车计划少，预计产能利用率维持上升趋势，7 - 8月预期投放产能偏高，中长期供应压力或加大 [1] - 需求端氧化铝开工率+1.84%至85.45%，平均利润409.4元/吨；粘胶短纤开工率环比+0.42%至84.97%，印染开工率环比维稳在58.9%；氧化铝价格回升带动企业复产积极性增加，开工率仍有上升空间，非铝下游淡季延续、需求偏弱 [1] - 库存方面液碱工厂库存环比+6.38%至40.84万吨 [1] - 宏观上美欧关税达成协议，后市关注中美关税谈判最新进展；短期烧碱现货供需矛盾不大，价格预计小幅波动，SH2509日度K线关注2470附近支撑与2700附近压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端上周华中、华东有新装置检修，华南、华北部分装置负荷提升，产能利用率环比降0.1%至80.4%变化不大，7月计划检修产能减少，近期液氯下游开工提升修复氯碱利润，后市开工率提升空间打开，本周停车、重启装置密集，预计产能利用率窄幅上升 [3] - 需求端上周氧化铝开工率升1.72%至83.28%，平均利润300.3元/吨，粘胶短纤开工率环比升2.63%至77.80%，印染开工率环比降1.29%至59.9%，非铝淡季需求偏弱，下游刚需拿货为主 [3] - 库存方面上周液碱工厂库存环比降2.58%至37.43万吨，库存压力不大 [3] - 短期SH2509预计震荡走势，日度K线关注2420附近支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2466元/吨，环比降46；持仓量259807手，环比增13653；前20名净持仓-13152手，环比降8447；成交量762212手，环比增243118 [3] - 合约收盘价烧碱1月为2451元/吨，环比降49；5月为2513元/吨，环比降45 [3] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区840元/吨，江苏地区910元/吨，环比均持平 [3] - 山东地区32%烧碱折百价2625元/吨，环比持平；基差159元/吨，环比增46 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价210元/吨，西北主流价220元/吨，环比均持平 [3] - 动力煤价格636元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价-300元/吨，江苏主流价-49.5元/吨，环比均持平 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价12940元/吨，环比降80；氧化铝现货价3150元/吨，环比持平 [3] 行业消息 - 7月4日至10日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.4%，较上周环比降0.1% [3] - 截至7月10日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存37.43万吨，环比下调2.58%，同比上调2.64% [3] - SH2509跌2.10%收于2466元/吨 [3]

烧碱期货市场表现 - 4月30日烧碱期货主力合约开盘2435元/吨 收盘最高触及2481元 涨幅达2.14% [1] - 上周中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产量78.98万吨 环比减少0.28% 同比减少1.52% [1] - 上周液碱工厂库存环比下降3.02%至40.85万吨 仍处于同期偏高水平 [1] 供需基本面分析 - 全球贸易局势动荡影响烧碱下游需求 氯碱企业检修量增加导致开工率和产量下降 [1] - 4月25日当周烧碱开工率为82.1% 较上周期下跌0.2% [2] - 山东液氯价格4月18日报-250元/吨 较前期下跌66.67% [2] - 氧化铝价格出现小幅反弹 但烧碱非铝端需求偏弱势 [2] 机构观点汇总 - 长江期货认为供应充足需求增量有限 预计震荡偏弱运行 需关注魏桥送货量和库存去化情况 [1] - 中财期货指出当前氯碱厂在碱氯双降态势下利润较薄 需注意降负风险 [2] - 两家机构均提到需关注6-8月检修规模和持续性 以及氧化铝投产开工和出口情况 [1][2]