行情走势 01 | 分时 5日 、 1 5 15 30 60 日 周 月 更多周期～K线畳加 、导出数据 导出图形 区间统计 到价提醒 神奇九转 ۷ ﺩ | | | | | --- | --- | --- | --- | | 烧碱主力连续(日线) ▸ ✿✪ MA MA5:2328.400 ↑MA10:2340.000 ↓MA20:2375.850 ↓MA30:2432.867 ↓MA60:2516.400 ↓ 设置均线。 | | | | | 2343 +2.18% 2025/3/7-2025/11/6(164根) ★ | | | | | 3016 | | | | | 2821 | | | | | 2626 | | | | | 2432 | | | | | 2237 | | | | | VOL(5,10) VOLUME:409972.000 ↓ MAVOL1:378273.000 ↑ MAVOL2:343389.500 加指标 换指标 * 8 | 96.4万 | | | | International and 100 million of the band in the mark in the manument ...

专题报告 2025-11-06 烧碱：期价为何跌跌不休？ 吴坤金 有色研究员 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 wukj1@wkqh.cn 行情复盘：如上期专题所述，淡季合约烧碱 2601 合约在短期出现不合理的高估后大幅回 落。去库不及预期、液氯价格反弹带动氯碱厂利润回升及仓单注册多重因素驱动烧碱期货震荡 下行。 行情展望：短期烧碱价格预计仍将呈现震荡下行趋势，但当前期货贴水较深，追空性价比 不高。趋势反转需重点关注氯碱平衡、氧化铝备碱进度及出口需求变动，短期建议观望为主。 SH2601 参考运行区间 2200-2400 元/吨。需持续跟踪：仓单注册量、氧化铝投产进度等、氯碱 平衡。 核心观点：多重因素驱动淡季合约大幅下跌，短期利空因素仍未反转 王梓铧 有色研究员 从业资格号：F03130785 0755-23375132 wangzh7@wkqh.cn 报告要点： 化工研究 | 烧碱 1、烧碱行情复盘 9 月底以来，烧碱期货价格震荡下行，跌跌不休。截至 11 月 5 日，主力合约烧碱 2601 收盘 报 2303 元/吨，较 9 月 19 日高点下跌 ...

| | | PVC产业日报 2025-11-05 | 项目类别 | 数据指标 环比 数据指标 | 最新 | | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 收盘价:聚氯乙烯(PVC)(日,元/吨) | 4638 | -32 成交量:聚氯乙烯(PVC)(日,手) | 768285 | 119079 | | | 持仓量:聚氯乙烯(PVC)(日,手) | 1282294 | 38511 期货前20名持仓:买单量:聚氯乙烯(日,手) | 927825 | 12885 | | | 前20名持仓:卖单量:聚氯乙烯(日,手) | 1102205 | 31364 前20名持仓:净买单量:聚氯乙烯(日,手) | -174380 | -18479 | | 现货市场 | 华东:PVC:乙烯法(日,元/吨) | 4790 | 0 华东:PVC:电石法(日,元/吨) | 4603.08 | -3.46 | | | 华南:PVC:乙烯法(日,元/吨) | 4780 | -30 华南:PVC:电石法(日,元/吨) | 4678.75 | -12.5 | | | PVC: ...

11月5日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，烧碱期货主力合约开盘报2330.0元/吨，今日盘中低位震 荡运行；截至午间收盘，烧碱主力最高触及2331.0元，下方探低2270.0元，跌幅达1.37%。 目前来看，烧碱行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于烧碱后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 中泰期货指出，当前烧碱现货价格萎靡、液氯价格略有回暖，烧碱供过于求现象较为明显，烧碱向下驱 动较强。电价走势对烧碱期货产生一定支撑。做空风险点在于液氯价格走弱之后的氯碱综合成本支撑。 做多风险点在干液碱现货价格的疯，震荡偏空思路对待。 国投安信期货表示，液氯继续降价，利润收窄，部分企业因盈利压力选择降负减产。行业延续累库态 势，库存压力较大。主力下游提货量下降，氧化铝利润压缩，开工小幅下行，目前原料库存较高，补库 意愿不强；非铝需求增长有限。下游需求一般，预计期价低位运行为主，进一步关注液氯价格走势，若 继续降价，不排除成本支撑下，烧碱低价回升。 瑞达期货（002961）分析称，上周华东、华北、西北、华南、东北等地多套装置重启，烧碱全国平均产 能利用率上升显著。下游氧化铝维持高开工状态，粘胶短纤、印染开工率窄幅 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC单边震荡偏弱，供应端检修恢复、新投产能量产使供应充裕，需求端下游开工提升但采购情绪一般，出口签单环比走弱，库存绝对值偏高，期货仓单高位压制价格，后续需关注相关政策[3] - 烧碱现货价格稳中有降，供应端开工回升，需求端氧化铝受环境管控开工略降、非铝端后续进入淡季需求转弱，库存累库，山东11月电价上调等提升成本估值，广西氧化铝厂投产预期或支撑价格[3] 根据相关目录分别进行总结 PVC 市场要闻与重要数据 - 期货价格及基差：主力收盘价4670元/吨（-10），华东基差-70元/吨（+10），华南基差-10元/吨（-10）[1] - 现货价格：华东电石法报价4600元/吨（+0），华南电石法报价4660元/吨（-20）[1] - 上游生产利润：兰炭价格740元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润-52元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-763元/吨（-40），PVC乙烯法生产毛利-545元/吨（+16），PVC出口利润0.5美元/吨（+4.2）[1] - 库存与开工：厂内库存33.8万吨（+0.4），社会库存54.5万吨（-1.0），电石法开工率76.47%（+4.82%），乙烯法开工率78.50%（-0.06%），开工率77.09%（+3.35%）[1] - 下游订单情况：生产企业预售量77.4万吨（+13.9）[1] 市场分析 - 供应端本周检修恢复、新投产能量产，供应充裕；需求端下游开工提升但采购情绪一般；出口侧以价换量、签单环比走弱；库存绝对值偏高，期货仓单高位压制价格；需关注相关政策[3] 策略 - 单边宽幅震荡，期现择机正套；跨期观望；跨品种无[4] 烧碱 市场要闻与重要数据 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2336元/吨（-14），山东32%液碱基差164元/吨（+14）[1] - 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0），山东50%液碱报价1250元/吨（+0）[2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）725.8元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）113.78元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）979.23元/吨（-90.51）[2] - 库存与开工：液碱工厂库存44.26万吨（+2.83），片碱工厂库存2.73万吨（+0.28），开工率84.30%（+3.50%）[2] - 下游开工：氧化铝开工率85.86%（-0.41%），印染华东开工率68.06%（+0.75%），粘胶短纤开工率89.66%（+1.05%）[2] 市场分析 - 现货价格稳中有降，供应端开工回升，需求端氧化铝受环境管控开工略降、非铝端后续进入淡季需求转弱，库存累库，山东11月电价上调等提升成本估值，广西氧化铝厂投产预期或支撑价格[3] 策略 - 单边区间震荡；跨期观望；跨品种无[5]

烧碱：趋势压力仍在 | | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | chenjiaxin2@gtht.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | 烧碱基本面数据 | | | | | 01合约期货价格 | 山东最便宜可交割 现货32碱价格 | 山东现货32碱折盘面 | 基差 | | 2336 | 780 | 2438 | 102 | 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 2025 年 11 月 5 日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 以山东地区为基准，11 月 5 日鲁西南及鲁南个别企业价格下调，西部供应增加下，高价走货不畅，降 价销售。 【市场状况分析】 周末液氯价格大幅下跌，山东液氯跌至-100 元/吨左右，导致烧碱成本大幅抬升，但烧碱企业并没有因 液氯降价而减产，因此上涨驱动不足，市场短期估值修复后又再次承压。 从基本面看，烧碱高产量、高库存格局延续，市场持续做空氯碱利润。从需求端看，考虑到氧化铝行业 未来可能减产装置耗碱量偏高，因此氧化铝投产预期和减产预期对烧碱带来的影响基本上可以相抵消。 ...

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业 [4] - 化工板块本周（2025/10/27-2025/10/31）表现强势，涨跌幅为2.50%，在申万一级行业中排名第4位，跑赢上证综指2.38个百分点，跑赢创业板指1.99个百分点 [3] - 510亿元央企新兴产业发展基金正式启航，将投资于新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料等战略性新兴产业 [34] 重点推荐赛道与逻辑 - **合成生物学**：能源结构调整背景下，化石基材料面临冲击，生物基材料成本下降及"非粮"原料突破有望推动需求爆发，推荐关注凯赛生物、华恒生物 [4] - **三代制冷剂**：配额政策落地在即，供给进入"定额+持续削减"阶段，需求端因热泵、冷链市场发展及空调存量扩张而稳定增长，供需缺口将持续扩大，相关公司包括巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份 [5] - **电子特气**：作为电子工业"粮食"，国产替代机遇显著，下游集成电路、面板、光伏三轮驱动高端产能需求，核心竞争力在于提纯技术、混合配方及多品类供应潜力，相关公司有金宏气体、华特气体、中船特气 [6][8] - **轻烃化工**：烯烃原料轻质化（乙烷、丙烷）已成为全球不可逆趋势，具有流程短、收率高、成本低、低碳排等优势，副产氢气可降低用氢成本，推荐关注卫星化学 [8] - **COC/COP聚合物**：性能优越的光学材料，主用于手机摄像镜头，国内产业化进程加速得益于技术突破及下游供应链安全担忧推动国产替代，建议关注阿科力 [9] - **钾肥**：国际巨头Canpotex撤回报价、Nutrien宣布减产导致供给下滑，叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》推高农产品价格及种植意愿，钾肥价格有望触底回升，建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业等 [10] - **MDI**：高技术壁垒形成寡头垄断格局，全球前5家厂商产能占比达90.85%，需求端受益于聚氨酯材料应用拓展，供给格局有望向好，推荐关注万华化学 [12] 行业市场表现 - **板块表现**：本周化工板块涨幅2.50%，在31个申万一级行业中排名第4，涨幅前三的板块分别为电力设备（4.29%）、有色金属（2.56%）、钢铁（2.55%）[22] - **子板块表现**：化工细分板块中上涨个数为22个，下跌9个，涨幅排名前三的子板块为氟化工（8.40%）、无机盐（7.68%）、磷肥及磷化工（5.84%）[23] - **个股表现**：本周涨幅前十的化工个股中，先锋新材上涨43.49%、振华股份上涨34.30%、多氟多上涨33.15%，其中2家属于氟化工，3家属于电池化学品 [28] 产品价格与价差跟踪 - **价格涨幅前五**：液氯（华东）上涨56.78%、NYMEX天然气（期货）上涨19.73%、六氟磷酸锂上涨14.59%、硝酸（安徽）98%上涨6.45%、百草枯上涨5.88% [13][38] - **价格跌幅前五**：丁二烯（东南亚CFR）下跌5.49%、丙烯酸（精酸华东）下跌4.55%、SBS（国内现货价格）下跌3.71%、甲醇（华东）下跌3.68%、醋酸（华东）下跌3.08% [13][38] - **价差涨幅前五**：PTA价差上涨714.20%、黄磷价差上涨47.62%、磷肥DAP价差上涨28.38%、DMF价差上涨13.45%、PVA价差上涨13.35% [13][41] - **价差跌幅前五**：甲醇价差下跌62.18%、PET价差下跌11.73%、涤纶短纤价差下跌9.99%、环氧丙烷价差下跌5.54%、烧碱价差下跌5.22% [13][41] 行业供给侧跟踪 - 本周行业内主要化工产品共有155家企业产能状况受到影响，其中新增检修1家（四川石化，生产丁二烯），装置重启8家（涉及丙烯、丁二烯、PX、PTA、乙二醇、DMF、合成氨等产品）[14][44] 重要行业动态 - **央企战新基金启航**：首期募集510亿元，将投资于新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料等战略性新兴产业，支持国资央企补齐产业短板 [34] - **六氟磷酸锂价格持续上涨**：市场主流价格达103,500元/吨，较上周上涨15%，供给端大厂超负荷生产，需求端储能市场订单增量明显 [34] - **巴斯夫投资半导体化学品**：将在德国路德维希港增设电子级氢氧化铵生产装置，预计2027年投产，以满足欧洲半导体产业对高纯度化学品的需求 [35]

氯碱日报 | 2025-11-04 液氯价格大幅下调 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4680元/吨（-21）；华东基差-80元/吨（-9）;华南基差0元/吨（+1）。 现货价格：华东电石法报价4600元/吨（-30）；华南电石法报价4680元/吨（-20）。 上游生产利润：兰炭价格740元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润-52元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-763元/吨（-40）；PVC乙烯法生产毛利-545元/吨（+16）；PVC出口利润-3.7美元/吨（+7.2）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存33.8万吨（+0.4）；PVC社会库存54.5万吨（-1.0）；PVC电石法开工率76.47%（+4.82%）； PVC乙烯法开工率78.50%（-0.06%）；PVC开工率77.09%（+3.35%）。 下游订单情况：生产企业预售量77.4万吨（+13.9）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2350元/吨（+40）；山东32%液碱基差150元/吨（-40）。 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0）；山东50%液碱报价1250元/ ...

从现货市场看，上周涨幅前五名的石化产品分别为锂电池电解液上涨18.42%、液氯上涨12.78%、维生 素VE上涨8.7%、硫酸上涨6.04%、百草枯42%母液上涨5.38%；跌幅前五名的石化产品分别为丁二烯下 跌10.35%、醋酸下跌8.36%、煤焦油下跌4.94%、二甘醇下跌4.53%、丙烯酸异辛酯下跌4.32%。 从资本市场看，上周沪深两市股价涨幅前五名的化企分别是先锋新材上涨43.49%、振华股份上涨 34.3%、多氟多上涨33.15%、亚士创能上涨31.72%、东方铁塔上涨23.43%；股价跌幅前五名的化企分别 是世龙实业下跌21.91%、农心科技下跌13.04%、正丹股份下跌10.58%、水羊股份下跌10.32%、蓝丰生 化下跌9.4%。 具体来看，化工板块方面，化工原料指数累计上涨3.15%、化工机械指数累计下跌0.71%、化学制药指 数累计上涨2.38%、农药化肥指数累计上涨5.83%；石油板块方面，石油加工指数累计上涨2.59%、石油 开采指数累计上涨7.68%、石油贸易指数累计上涨7.1%。 上周，国际原油价格高位小幅回落。截至10月31日，纽约商品交易所西得克萨斯轻质原油期货主力合约 结算 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱短期成本支撑或有估值修复行情，长期需关注供应端减产[3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 01合约期货价格2350，山东最便宜可交割现货32碱价格780，山东现货32碱折盘面2438，基差88 [1] 现货消息 - 11月3日山东液碱市场大面维稳，鲁西南及鲁南个别企业价格下调，西部供应增加下高价走货不畅降价销售 [2] 市场状况分析 - 周末液氯价格大幅下跌致烧碱成本大幅抬升，01合约盘面价格处于亏损状态估值偏低 [3] - 烧碱高产量、高库存格局延续，前期市场持续做空氯碱利润 [3] - 氧化铝投产预期和减产预期对烧碱影响基本抵消，冬季囤货带来的供需缺口有限 [3] - 非铝下游支撑有限且出口承压，国内供应压力进一步增大 [3] - 长期氧化铝减产会导致产业链负反馈，需关注液氯和低利润背景下供应变化 [3] 趋势强度 - 烧碱趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数 [3][4]