行业投资评级 - 基础化工行业评级为“推荐(维持)” [1] 核心观点 - 建议超越短期波动，寻找核心受益于半导体行业，且供需关系难以在短期逆转的化工品种 [7][20] - 美伊谈判陷入僵局，海峡仍处于冻结状态，建议关注PI膜材料、MLCC粉体、农化等方向 [6] 行业表现与价格动态 市场表现 - 基础化工(申万)近1月表现7.5%，近3月表现-10.3%，近12月表现7.8% [2] - 沪深300近1月表现-0.7%，近3月表现-4.7%，近12月表现5.5% [2] 本周涨幅居前产品 - 液氯（华东地区）涨幅123.75% [5][19] - 丁二烯（东南亚CFR）涨幅13.45% [5][19] - DMF（华东）涨幅11.86% [5][19] - 煤焦油（山西市场）涨幅10.04% [5][19] - 顺丁橡胶（山东）涨幅9.19% [5][19] - MEG华东（华东）涨幅8.72% [5][19] - 燃料油（新加坡高硫180cst）涨幅8.70% [5][19] - 软泡聚醚（华东散水）涨幅8.15% [5][19] - 丁苯橡胶（中油华东兰化1500E）涨幅8.15% [5][19] - 原油（WTI）涨幅8.10% [5][19] 本周跌幅居前产品 - 纯MDI（华东）跌幅-1.40% [6][19] - TDI（华东）跌幅-1.44% [6][19] - 硫酸钾（新疆罗布泊50%粉）跌幅-2.56% [6][19] - 硫酸（CFR西欧/北欧合同价）跌幅-2.87% [6][19] - 环氧氯丙烷（华东地区）跌幅-3.11% [6][19] - 原盐（山东地区海盐）跌幅-3.48% [6][19] - 合成氨（安徽昊源）跌幅-3.61% [6][19] - 醋酸乙烯（华东）跌幅-4.55% [6][19] - 蛋氨酸（河北地区）跌幅-5.04% [6][19] - 尿素（波罗的海小粒散装）跌幅-7.50% [6][19] 重点投资方向 PI膜材料 - PI膜材料如PSPI、MPI等被广泛应用于半导体封装领域，消耗量较传统产品显著增长 [8][20] - 随着半导体行业景气度延续，相关国产替代进程有望加速兑现 [8][20] - 推荐关注瑞华泰、鼎龙股份 [8][20] MLCC粉体 - MLCC受益半导体行业高景气，用量出现大幅度增长 [8][20] - 叠加上游氧化锆、氧化钇价格提升，MLCC粉体价格有望走出量价齐升格局 [8][20] - 推荐关注国瓷材料 [8][20] 农化 - 油价上涨、地缘冲突带来粮食价格上涨，历史上粮食价格上涨后的1-2年将是农化品的大周期 [9][20] - 国内外化肥的价差扩大和农药的需求增长会成为大概率事件 [9][20] - 化肥价差扩大受益的主要是磷化工和钾肥 [9][20] - 磷化工推荐关注云天化、兴发集团、云图控股 [9][20] - 钾肥推荐关注东方铁塔、亚钾国际 [9][20] - 农药推荐关注扬农化工、红太阳 [9][20] 行业细分领域跟踪 国际油价 - 截至2026-08-21收盘，布伦特原油价格为94.39美元/桶，相较上周+6.63% [6][19] - WTI原油价格为87.06美元/桶，相较上周+5.66% [6][19] - 截至8月19日当周，WTI原油价格为85.83美元/桶，较8月12日上涨3.07%，较7月均价上涨8.97%，较年初价格上涨49.74% [20] - 布伦特原油价格为91.62美元/桶，较8月12日上涨2.97%，较7月均价上涨9.11%，较年初价格上涨50.81% [20] - 美伊局势陷入僵局，霍尔木兹海峡通行量持续走低，中东供应担忧持续发酵 [20] 地炼汽柴油 - 山东地炼汽油市场均价为8779元/吨，较上周同期均价上涨195元/吨，涨幅2.27% [22] - 柴油市场均价为7632元/吨，较上周同期均价上涨193元/吨，涨幅2.59% [22] - 其他地炼汽油市场均价8958元/吨，较上周同期均价上涨105元/吨，涨幅1.19% [22] - 柴油市场均价为7842元/吨，较上周同期均价上涨134元/吨，涨幅1.74% [22] 丙烷 - 本周丙烷市场均价为5756元/吨，较同期市场均价上涨79元/吨，涨幅1.40% [25] - 上周国内丙烷市场均价5676元/吨 [25] 炼焦煤 - 全国炼焦煤市场参考价为1685元/吨，较上周四均价（1631元/吨）上涨54元/吨，涨幅3.31% [26] - 山西地区主焦煤价格在1880-2230元/吨不等 [26] 动力煤 - 动力煤市场均价为726元/吨，较上周同期价格上涨13元/吨，涨幅为1.82% [28] 喷吹煤 - 全国喷吹煤市场参考价为1329元/吨，较上期价格上涨85元/吨，涨幅6.83% [29] 无烟煤 - 无烟煤市场均价为1276元/吨，较上期价格上涨38元/吨，涨幅3.07% [29] 乙烯 - 国内乙烯市场均价为8129元/吨，较上周同期均价持平 [31] 聚丙烯粉料 - 本周聚丙烯粉料市场价格大幅度上涨，周内各地区市场价格上涨350-400元/吨附近 [33] PTA - 华东市场周均价6186.43元/吨，环比上涨3.35% [35] - CFR中国周均价为831美元/吨，环比上涨1.93% [35] 涤纶长丝 - 涤纶长丝POY市场均价为8660元/吨，较上周均价上涨240元/吨 [37] - FDY市场均价为8830元/吨，较上周均价上涨220元/吨 [37] - DTY市场均价9610元/吨，较上周均价上涨230元/吨 [37] 尿素 - 国内尿素市场均价1724元/吨，较上周四下跌5元/吨，跌幅0.29% [40] - 山东及两河地区中小颗粒主流成交价在1670-1720元/吨 [40] 复合肥 - 3*15氯基市场均价2905元/吨，较上周同期持平 [42] - 3*15硫基市场均价3418元/吨，较上周同期跌幅0.06% [42] - 3*15硝硫基出厂价格参考3600-3900元/吨 [42] 聚合MDI - 国内聚合MDI市场均价17200元/吨，较上周同期价格下跌1.71% [44] - 上海货17100-17300元/吨，国产货（PM200）17300-17700元/吨，进口货16900-17100元/吨 [44] TDI - 国内TDI市场均价为17263元/吨，较上周下调1.5% [45] - TDI国产含税执行17000-17300元/吨左右，上海货源含税执行17300-17500元/吨附近 [45] 磷矿石 - 30%品位磷矿石均价1000元/吨，较上周下调11元/吨，跌幅约1.09% [46] - 28%品位921元/吨，25%品位745元/吨 [46] EVA - 国内EVA市场均价为10193元/吨，较上周均价下调0.33% [47] 纯碱 - 轻质纯碱市场均价为949元/吨，较上周价格持平 [48] - 重质纯碱市场均价为1098元/吨，较上周价格持平 [48] 钛白粉 - 硫酸法金红石型钛白粉市场均价为14675元/吨，较上周下跌86元/吨 [50][51] - 市场主流报价区间为12800-15900元/吨 [50] 制冷剂R134a - 主流企业出厂参考报价在65000-70000元/吨 [51] 制冷剂R32 - 主流企业出厂参考报价在65500-66000元/吨 [52] 重点关注公司及盈利预测 万华化学 - 投资评级为买入 [55] - 全球MDI供给格局高度寡头集中，万华化学凭借380万吨/年的产能规模稳居全球首位 [55] - 万华福建技改扩能项目新增MDI产能70万吨，预计将于2026年二季度完成，届时MDI产能将达到450万吨 [55] - 预测2025-2027年归母净利润分别为135.11、168.69、194.78亿元，当前股价对应PE分别为21.5、17.3、14.9倍 [55] 卫星化学 - 投资评级为买入 [56] - 2025年实现营业总收入460.68亿元，同比增长0.92% [56] - 实现归母净利润53.11亿元，同比下滑12.54% [56] - 功能化学品业务实现营收258.74亿元，同比增长19.19%，占总营收比重上升8.61pct至56.16% [56] - 预测2026-2028年归母净利润分别为74.06、86.81、102.15亿元，当前股价对应PE分别为11.7、10.0、8.5倍 [56] 云天化 - 投资评级为买入 [60] - 2025年实现营业总收入484.15亿元，同比下滑21.47% [59] - 实现归母净利润51.56亿元，同比下滑3.40% [59] - 磷肥、尿素、复合肥、聚甲醛产量分别为464、289、203、12万吨，分别同比-8.22%、+2.43%、+14.15%、+4.54% [57] - 预测2026-2028年归母净利润分别为54.69、57.11、55.60亿元，当前股价对应PE分别为11.3、10.8、11.1倍 [58] 利尔化学 - 投资评级为买入 [62] - 原药产品2025年实现产量8.54万吨、销量8.66万吨、营收56.25亿元，分别同比上行37%、46%、37% [61] - 制剂产品实现产量9.34万吨、销量9.31万吨、营收18.42亿元，分别同比上行34%、33%、23% [61] - 农药中间体产品实现产量2.23万吨、销量2.22万吨、营收8.15亿元，分别同比上行13%、12%、5% [61] 其他重点覆盖公司 - 云图控股：股价12.85元，2025年EPS 0.68，2026E EPS 0.99，2027E EPS 1.32，投资评级买入 [11] - 兴发集团：股价30.68元，2025年EPS 1.35，2026E EPS 1.90，2027E EPS 2.21，投资评级买入 [11] - 扬农化工：股价54.96元，2025年EPS 3.17，2026E EPS 4.03，2027E EPS 4.72，投资评级买入 [11] - 中国石化：股价5.10元，2025年EPS 0.26，2026E EPS 0.38，2027E EPS 0.41，投资评级买入 [11] - 中国海油：股价33.86元，2025年EPS 2.57，2026E EPS 3.07，2027E EPS 3.16，投资评级买入 [11] - 中国石油：股价11.20元，2025年EPS 0.86，2026E EPS 0.95，2027E EPS 1.02，投资评级买入 [11] - 桐昆股份：股价24.71元，2025年EPS 0.90，2026E EPS 1.29，2027E EPS 1.58，投资评级买入 [11] - 广钢气体：股价37.28元，2025年EPS 0.22，2026E EPS 0.34，2027E EPS 0.46，投资评级买入 [11]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行 业信息披露》、《关于做好上市公司 2026 年半年度报告披露工作的通知》的要 求，安徽广信农化股份有限公司（以下简称"公司"）现将 2026 年第二季度主 要经营数据披露如下： 证券代码：603599 证券简称：广信股份 编号：2026-029 安徽广信农化股份有限公司 2026 年第二季度主要经营数据的公告 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况 | 项目 | 2026 | 年 | 4-6 | 月产 | 2026 | 年 | 4-6 月销量 | 2026 年 | 4-6 | 月销售 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 量（吨） | | | | | （吨） | | 金额（万元） | | | 主要农药原药 | | 7,897.44 | | | | | 5,756.48 | | | 23,022 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”[2] 报告的核心观点 - 2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上，反内卷推动周期复苏，国产替代引领成长主线[4] - 本周石油化工板块走强，核心驱动是中东地缘冲突升级叠加供需格局优化的共振效应[3] - 国内化工行业扩产周期步入尾声，落后产能加速出清，叠加海外化工产能受高能源成本制约持续关停，行业供需格局持续改善[4] 本周行业回顾 化工板块市场表现 - 本周（2026/08/17-2026/08/21）化工板块整体涨跌幅表现排名第8位，涨跌幅为-0.10%，走势处于市场整体中上游[3] - 上证综指涨跌幅为-0.56%，创业板指涨跌幅为-2.23%，申万化工板块跑赢上证综指0.46个百分点，跑赢创业板指2.13个百分点[3] - 本周上涨板块前三名分别为石油石化（5.44%）、有色金属（2.50%）、银行（2.40%），本周涨幅后三名分别为传媒（-5.54%）、计算机（-4.95%）、综合（-3.97%）[21] - 化工细分板块上涨排名前三分别为炼油化工（6.76%）、其他石化（5.61%）、其他化学原料（5.40%）；跌幅排名前三分别为合成树脂（-6.86%）、氟化工（-4.66%）、非金属材料Ⅲ（-3.38%）[22] 化工个股涨跌情况 - 本周化工个股涨幅前三的公司分别为艾艾精工（52.67%）、ST宁科（36.21%）、金牛化工（25.44%）[27] - 涨幅前十的公司有3家属于其他化学制品，2家属于炼油化工，其他5家分别属于其他塑料制品、煤化工、聚氨酯、其他石化、光伏电池组件[27] - 本周化工个股跌幅前三的公司分别为华西股份（-21.23%）、上纬新材（-14.03%）、阿拉丁（-13.86%）[30] - 跌幅前十的公司有2家属于合成树脂，3家属于玻纤制造，其他5家分别属于涤纶、其他化学制品、氯碱、纺织化学制品、医疗耗材[30] 行业重要动态 - 美国方面当地时间22日消息，约40艘油轮通过霍尔木兹海峡南侧航道，向外运出原油约1600万桶[38] - 国家发展改革委、国家能源局于8月17日发布《石油天然气发展“十五五”规划》，规划提出到2030年逐步建设形成现代油气产业体系，主要目标包括：国内油气供应量4.4亿吨油当量，新增油气长输管道2万公里，全国油气长输管网规模达22万公里，天然气储备规模占全国消费比重超过13%，液化天然气接收站接卸能力2亿吨/年，陆上管道进口天然气能力1140亿立方米/年，CCS/CCUS年注入二氧化碳达1000万吨[39] - 中国化学工程所属东华工程科技股份有限公司与中化学西部新材料有限公司举行年产5万吨聚烯烃弹性体产业示范项目总承包合同签约仪式，项目位于陕西省榆林市榆横工业园区，采用自主研发的高温溶液聚合法生产工艺和茂金属催化剂，可生产乙烯-丁烯共聚POE(C4)和乙烯-辛烯共聚POE(C8)两大体系产品，该工艺技术已通过中国石油和化学工业联合会科技成果鉴定，整体达到国际先进水平[38] - 浙江升华控股集团有限公司所属企业浙江华源应用新材料股份有限公司与傲色莱（Oxerra）战略合作签约，两大氧化铁行业头部企业正式从竞争走向合作[39] - 东方盛虹于8月17日发布公告，其1600万吨/年盛虹炼化一体化装置已完成设备检修、提质增效技改及特种设备法定检验，正式开启复产[40] - 皖维高新于8月20日召开董事会，审议通过了合计约6.08亿元的两大产业布局与技改项目，包括由控股子公司江苏皖维在盐城投资5.76亿元建设年产10万吨VAE乳液及5万吨可再分散性胶粉项目，以及由全资子公司蒙维科技投资3200万元对二期合成反应器实施技术改造[41] - 华鲁恒升8月19日披露半年度报告，上半年实现营业收入171.62亿元，同比增长8.87%；净利润23.53亿元，同比增长49.98%，业绩增长主要得益于尿素、己二酸、醋酸等主要产品价格同比上涨，新能源新材料相关产品贡献营收过半[41] - 山东赫达8月19日发布二季度报，上半年实现营业收入12.25亿元，同比增长26.05%；归属于母公司所有者净利润2.13亿元，同比增长88.27%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润2.05亿元，同比增长94.92%[41] 行业产品涨跌情况 - 本周（2026/08/16-2026/08/22）重点化工产品上涨55个，下跌8个，持平36个[42] - 涨幅前五：液氯（华东）（78.75%）、乙二醇MEG（张家港）（12.26%）、甲醇（华东）（9.29%）、硝酸（安徽）98%（8.70%）、PTA（华东）（8.07%）[42] - 跌幅前五：聚合MDI（华东）（-2.82%）、TDI（华东）（-2.31%）、制冷剂R22（浙江巨化）（-2.17%）、原盐（普通、华东）（-1.33%）、丁基橡胶（1751，燕山石化）（-1.30%）[42] - 周价差涨幅前五：热法磷酸（156.18%）、PTA（113.98%）、环氧丙烷（16.83%）、煤基二甲醚（4.77%）、甲醇（3.72%）[45] - 周价差跌幅前五：PET（-211.09%）、涤纶短纤（-87.08%）、醋酸乙烯（-31.24%）、煤头硝酸铵（-28.35%）、PVA（-23.03%）[45] 行业供给侧跟踪 - 据不完全统计，本周行业内主要化工产品共有227家企业产能状况受到影响，其中统计新增检修1家，重启2家[47] - 新增检修的1家企业是生产合成氨的正元[47] - 重启2家企业是生产纯苯的山东富海和生产合成氨的巨化[47] 石油石化重点行业跟踪 石油 - 本周石油化工板块走强，核心驱动是中东地缘冲突升级叠加供需格局优化的共振效应[3] - 美以与伊朗冲突加剧导致霍尔木兹海峡航运受阻，该海峡日均承载约1500万桶原油外输，占全球原油海运贸易量的近34%，且外运原油绝大部分流向亚洲市场[3] - 周内美伊围绕霍尔木兹海峡的谈判窗口到期但未达成协议，美方停止谈判并强化施压，伊朗仍坚持海峡关闭立场；阿联酋随后宣布暂停与伊朗的经贸往来[3] - 市场由此前的“协议可能落地”重新转向“谈判破裂、运输继续受阻”的情景，供应风险溢价明显回升[3] 天然气 - 报告提供了NYMEX天然气期货价格、中国LNG出厂价格全国指数、天然气国内市场均价、美国液化石油气库存量等数据图表[77][74] 油服 - 报告提供了美国钻机数量和全球钻机数量的数据图表[79] 基础化工重点行业追踪 电子化学品 - 电子化学品为电子信息产业关键性基础化工材料，充分受益于晶圆产能扩张，光刻胶、封装材料、湿电子化学品和电子气体等关键材料的性能直接影响集成电路的质量与可靠性[5] - 我国集成电路用电子化学品行业市场主要被东京应化、JSR、陶氏化学、信越化学、富士胶片、杜邦、住友化学、默克等企业垄断，中国电子化学品严重依赖进口[5] - 需求端随着集成电路的集成度越来越高，特征尺寸越来越小，重复步骤越来越多，晶圆制造过程中使用的电子化学品用量成倍增长，市场空间将充分受益于晶圆产能扩张[5] - 推荐关注电子化学品产业，相关公司：中巨芯[5] 有机硅 - 2019—2024年，国内有机硅DMC产能高速扩张，引发行业阶段性产能过剩，市场价格持续下行[5] - 2025年，行业无新增产能落地，叠加海外产能持续出清，供给端增速正式见顶[6] - 需求侧，新能源汽车、光伏等新兴领域需求维持高速增长态势，叠加出口量同比提升，行业供需格局显著改善[6] - 行业头部企业牵头召开行业发展研讨会，就有机硅产品达成动态定价机制与减产协议，推动行业盈利进入修复周期[6] - 相关公司：合盛硅业、兴发集团[6] 煤化工与轻烃化工 - 煤与乙烷作为原油的替代原料，兼具供应自主可控与价格持续低位的双重优势，相关企业盈利弹性显著[6] - 烯烃产品定价逻辑以油头工艺为主导，产品价格随原油价格同步上行[6] - 当前全球原油海运贸易核心通道霍尔木兹海峡运输受阻，原油供给不确定性提升，而煤与乙烷作为原油替代原料供应可控，属于安全资产，且价格维持低位进一步放大成本优势，煤化工与轻烃化工企业估值存在提升空间[6] - 相关公司：宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工[6] OLED材料 - OLED材料具有自发光、高色域、高对比、响应快、低功耗、柔性可弯折等特点，在手机和可穿戴设备等小尺寸领域保持快速增长[7] - 随着OLED技术工艺的持续优化，包括生产成本下降和良品率提升，在中尺寸的平板/笔记本电脑以及大尺寸电视市场的渗透速度也显著提升[7] - 折叠屏手机出货量持续提升，伴随苹果入局OLED PC市场，OLED应用在移动电脑端渗透或加快[7] - 政策端国家出台多项扶持措施重点培育新型显示产业，在OLED领域通过政策引导加快关键材料和设备的国产化进程[7] - 相关公司：莱特光电[7] 高频高速树脂 - AI算力需求不断提升，由于服务器信号频率越高，PCB传输损耗越大，服务器PCB的电子树脂需要从低损耗材料升级为超低损耗材料[8] - 根据TrendForce预计，2026年AI服务器出货量占整体服务器出货量将由2023年9%增长至15%，年复合成长率为29%[8] - AI服务器的快速发展将带动超低损耗电子树脂的需求增量，除人工智能外，低轨卫星通信等新兴应用场景涌现也将提振高端电子树脂需求[8] - 相关公司：圣泉集团、东材科技、中化国际[8] 油气板块 - 油气板块具备地缘风险对冲属性，国内大炼化产业链抗风险能力优于海外[8] - 地缘政治冲突抬升国际油价，在布伦特原油价格中枢从65美元/桶升至85美元/桶背景下，油气采掘成本相对刚性，头部油企盈利有望增厚[8] - 下游炼化产品涨价具备滞后传导特征，且分产品价格弹性历史上与原油相当，高能源价格下国内一体化企业产业链抗风险能力优于海外[8] - 相关公司：中国海油、中国石油、中曼石油、万华化学、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹[8] PTA/涤纶长丝 - 行业产能扩张周期已步入尾声，后续新增产能将主要集中于头部企业，扩产节奏更趋有序[9] - 2025年，工信部牵头组织PTA行业企业召开运行情况研讨会，旨在防范化解内卷式竞争，推动产业平稳健康运行[10] - 涤纶长丝领域经过两年的协同实践，已建立起灵活高效、市场化的行业自律机制[10] - 需求端，内需延续增长态势，外需则随中美关税风险缓和、印度BIS认证取消而持续改善，PTA/涤纶长丝产业链有望迎来新一轮景气周期[10] - 相关公司：桐昆股份、新凤鸣[10] 制冷剂 - 24年起三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，同时二代制冷剂加速削减，四代制冷剂因为专利问题价格居高不下难以形成替代，制冷剂供给端持续缩减[10] - 随着热泵、冷链市场发展以及空调存量市场持续扩张，叠加东南亚国家制冷剂需求扩张等因素，需求端保持稳定增长[10] - 伴随制冷剂市场供需缺口持续扩大，制冷剂核心品类价格2025年大幅上涨，拥有较高配额占比的公司将充分受益[10] - 相关公司：巨化股份、昊华科技、永和股份[10] 合成生物学 - 能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口[11] - 对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标[11] - 随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升[11] - 相关公司：凯赛生物、华恒生物[11]