焦煤期货价格近期大幅下跌 - 截至12月12日午盘，焦煤期货主力2605合约报1016.5元/吨，较11月初阶段性高点累计下跌超20% [1] - 单周跌幅达10.83%，创下年内单周最大跌幅 [1] - 价格下跌是基本面变化、政策导向与市场情绪共振的结果 [1] 供应端趋于宽松 - 国内供应：截至12月10日，国内110家洗煤厂库存环比增长3.2% [2] - 进口放量：蒙煤主要口岸通关量保持高位，12月8日策克口岸单日过货量达31.79万吨，创历史新高 [2] - 进口增长：1-11月蒙煤进口量同比增长18%，11月单月进口量突破120万吨，远超预期 [2] 需求端疲软且持续下滑 - 钢厂生产收缩：截至12月12日，247家样本钢厂高炉开工率降至78.63%，铁水日均产量降为229.2万吨，较10月高点减少近12万吨 [3] - 钢厂盈利恶化：钢厂盈利率为35.93%，亏损压力下检修计划密集 [3] - 负反馈传导：焦炭第二轮提降于12月12日落地，累计降幅达110元/吨，焦企利润被压缩，削弱对焦煤的采购意愿 [3] 产业链各环节库存累积 - 中游港口累库：北方主要港口焦煤库存连续4周回升至286万吨，其中蒙煤占比超60%，港口堆存已接近警戒水平 [4] - 上游矿山库存：11月中旬出现拐点，近期精煤累库加速 [4] - 下游库存天数上升：焦化厂焦煤库存可用天数已升至12.32天，采购节奏明显放缓 [3][4] 市场短期与中长期展望 - 短期潜在支撑：春节前冬储补库需求或成阶段性支撑，当前下游焦煤库存低于往年同期12%，补库窗口预计在12月底至明年1月上旬 [5] - 短期供应不确定性：冬季蒙煤口岸通关易受天气影响，国内煤矿春节前停产检修或导致产量收缩 [5] - 中长期偏弱格局：进口煤总量预计明年仍有增量，主要来自蒙古和俄罗斯，而钢材出口可能减量导致铁水日均产量减少，明年上半年市场或呈供增需减状态 [5]