报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油供给压力上升，油价承压，中长期供给过剩，短周期走弱 [3][5][6] - LPG受成本端拖累走弱，中长期估值偏高，走势乏力 [7][10] - L成本支撑转弱，震荡偏弱，短多长空 [11][13][14] - PP成本支撑减弱，偏弱震荡，反弹偏空 [15][17] - PVC市场情绪转弱，区间震荡，短多长空 [19][21][22] - PX供需紧平衡但油价回调，震荡偏空 [23][24] - PTA供需预期宽松，关注高空机会 [25][27] - MEG港口低库存但供需预期宽松，关注高空机会 [28][30] - 玻璃库存续降，有均线支撑，回调做多 [32][33] - 纯碱库存去化困难，盘面反弹乏力，窄幅震荡 [34][36] - 烧碱液氯补贴缩窄，盘面涨势放缓，多单谨持 [37][39] - 甲醇装置检修但MTO需求负反馈，反弹偏空 [40][42] - 尿素成本支撑但供需宽松，震荡偏弱，关注高空机会 [43][45] - 沥青跟随成本端油价回落，中长期偏空 [46][49] - 丙烯流程量增加，震荡偏弱，反弹偏空 [50][51] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI降2.40%，Brent降0.72%，SC降0.51% [4] - 基本逻辑：油市弱预期强现实，消费旺季有支撑，但OPEC增产使油价承压；供给上俄出口降、美钻机数降，需求上中国进口增加、IEA预计需求增长，库存上美原油库存升 [5] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价60 - 70美元/桶；短周期走弱，轻仓布局空单并买看涨期权保护，SC关注【505 - 525】 [6] LPG - 行情回顾：7月15日，PG主力合约收于4160元/吨，环比降0.53%，现货端多地价格持平 [8] - 基本逻辑：上游油价主导，OPEC增产使供给充足，走势偏弱；仓单量持平，PDH装置利润降，供应商品量降，需求端开工率有升有降，库存炼厂和港口上升 [9] - 策略推荐：中长期估值偏高，走势乏力，轻仓布局空单，PG关注【4050 - 4150】 [10] L - 行情回顾：期现齐跌，华北基差为 - 71（环比 - 33） [12] - 基本逻辑：需求淡季，库存累库，成本支撑转弱，进口资源充足；装置检修增加产量或下滑，7 - 8月有新装置投产，农膜开工环比上涨 [13] - 策略推荐：短多长空，关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度 [14] PP - 行情回顾：华东基差为42（环比 - 7），预计明日市场延续偏弱运行 [16] - 基本逻辑：原油、丙烷重心下移，成本支撑转弱；金能化学仓单增加抑制反弹，后市产量或增，三季度新增产能200万吨；1 - 5月出口同比+22%，出口毛利为正 [17] - 策略推荐：反弹偏空，PP关注【6950 - 7150】，短线参与，关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度 [17][18] PVC - 行情回顾：常州基差为 - 125（环比 + 35），预计现货价格偏弱震荡 [20] - 基本逻辑：中央城市工作会议后“反内卷”交易持续，基本面驱动不足，库存上涨；产量预计增加，内需和出口转弱，关注反倾销税政策 [21] - 策略推荐：短多长空，注意宏观系统性风险 [22] PX - 行情回顾：7月11日，PX华东现货7120元/吨持平，09合约收盘6694元/吨（ - 88） [23] - 基本逻辑：国内装置降负、海外装置负荷提升，加工差、产量、进口、需求、库存等数据有变化，供需紧平衡但库存偏高，跟随成本波动 [24] - 策略推荐：关注逢高布局空单机会，PX关注【6660 - 6760】 [24] PTA - 行情回顾：7月11日，PTA华东4715元/吨（ - 20），TA09收盘4700元/吨（ - 42） [25] - 基本逻辑：加工费高，供应充裕，装置有检修；需求端走弱，聚酯开工和产销下滑，库存去库整体中性；后期新装置投产，供应压力增加 [26][27] - 策略推荐：关注逢高布空机会，TA关注【4670 - 4730】 [27] MEG - 行情回顾：7月11日，华东乙二醇现货4383元/吨（ - 3），EG09收盘4305元/吨（ - 20） [28] - 基本逻辑：国内外装置检修少于重启，到港量预期回升，供应宽松；需求端走弱，聚酯开工和产销下滑，库存止跌，港口库存偏低 [29] - 策略推荐：关注高空机会，EG关注【4270 - 4340】 [30] 玻璃 - 行情回顾：现货报价上调，盘面回调，基差扩大，仓单不变 [33] - 基本逻辑：宏观政策有产能退出和技改预期，但短期受现实约束；在产产能低位波动，产量增加，库存下降；生产利润有亏有盈，燃料价格提升，现货报价上调 [33] - 策略推荐：回调做多，FG关注【1050 - 1080】 [33] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价不变，盘面收跌，主力基差扩大，仓单减少，预报不变 [35] - 基本逻辑：政策炒作影响减弱后重心回落，厂家累库；供应高位略减，产能利用率不变，库存去化困难，下游支撑尚可但终端消费疲弱 [36] - 策略推荐：以区间宽幅震荡思路对待，关注库存数据和下游减产力度 [36] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面重心走平，基差走强，仓单减少 [38] - 基本逻辑：供应端开工率略降，有检修去库预期，新增产能投产预期使供应压力短期缓解；需求端氧化铝开工回升但非铝需求弱，出口规模缩减；成本端支撑下移，库存回落 [39] - 策略推荐：多单谨持，SH关注【2480 - 2530】 [39] 甲醇 - 行情回顾：7月11日，华东甲醇现货2381元/吨（ - 23），主力09合约收盘2370元/吨（ - 28） [40] - 基本逻辑：国内装置检修但综合开工负荷偏高，海外装置恢复；需求负反馈，MTO外采装置负荷下行，传统需求开工同期偏高；社库累库但整体偏低，港口基差走弱 [41] - 策略推荐：反弹偏空，MA关注【2365 - 2400】 [42] 尿素 - 行情回顾：7月11日，山东小颗粒尿素现货1860元/吨，主力合约收盘1773元/吨（ - 4） [43] - 基本逻辑：装置开工负荷回升，日产有望重回20万吨以上，供应充足；需求端工农业需求偏弱，1 - 5月化肥出口增速快；库存去库但处高位，成本支撑企稳 [44] - 策略推荐：震荡偏弱，关注高空机会，UR关注【1735 - 1765】 [45] 沥青 - 行情回顾：7月15日，BU主力合约收于3617元/吨，环比降0.80%，多地市场价有变化 [47] - 基本逻辑：成本端油价承压，沥青原料充足；供应下降，库存累库，基本面中性；需求受天气影响，南北格局逆转 [48] - 策略推荐：中长期偏空，轻仓布局空单，BU关注【3550 - 3650】 [49] 丙烯 - 行情回顾：山东丙烯市场价6335元/吨（日环比持平） [51] - 基本逻辑：下游PP装置停车检修，山东流通增量，交投谨慎；成本端原油和丙烷走弱，供应先收缩后扩张，华东与山东新增产能将投放 [51] - 策略推荐：反弹偏空，关注区间【6250 - 6400】，短线参与，注意宏观系统性风险 [51][52]

报告行业投资评级 - 原油、LPG、PX、乙二醇、沥青偏空 [1][7][10][20][26][45] - L、PP空头盘整 [1][12][14] - PVC反弹延续 [1][16] - PTA/PR反弹偏空 [1][23] - 玻璃反弹做多 [2] - 纯碱窄幅上涨 [2] - 烧碱延续反弹 [2] - 甲醇反弹偏空 [2][38] - 尿素偏多 [2][41] - 丙烯偏弱震荡 [2][47] 报告的核心观点 - 油市强预期弱现实，OPEC增产使油价上方承压，中长期供给过剩，短期走弱 [6][7] - 成本端油价回落、丙烷供给充足，液化气走势偏弱 [8][9][10] - 聚乙烯下游需求淡季，成本支撑转弱，短期震荡，中长期预期偏弱 [11][12] - 聚丙烯成本支撑转弱，仓单增加抑制反弹，短期偏弱，中长期供给承压 [13][14] - PVC市场交易“反内卷”，基本面驱动不足，短多长空 [16][17] - PX供需紧平衡但库存偏高，跟随成本波动，关注高空机会 [19][20] - PTA供应充裕，需求走弱，基本面紧平衡预期宽松，关注逢高布空 [21][22][23] - 乙二醇供应预期宽松，需求走弱，低库存支撑盘面，关注高空 [24][25][26] - 玻璃库存续降，政策预期支撑，背靠5日均线偏多操作 [2][29] - 纯碱高供应高库存，反弹偏空，短期上下游企稳有支撑 [2][32] - 烧碱检修约束供给，下游部分复产，延续反弹 [2][35] - 甲醇装置检修但开工负荷偏高，需求负反馈，反弹偏空 [36][37][38] - 尿素供应充足，需求偏弱但出口增速快，成本支撑，短期偏强 [39][40][41] - 沥青成本支撑减弱，供给充足，库存累库，轻仓试空 [2][44][45] - 丙烯成本支撑转弱，产量或增，短线跌有限，反弹偏空 [2][47] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI降3.86%，Brent降1.63%，SC升1.55% [5] - 基本逻辑：消费旺季有支撑，但OPEC增产压力释放；俄罗斯出口降，美国钻机数降；中国进口增加，IEA预计需求增长降；美国库存有升有降 [6] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价60 - 70美元/桶；短期走弱，轻仓空并买看涨期权，SC关注【505 - 525】 [7] LPG - 行情回顾：7月14日，PG主力收4182元/吨，环比升0.43%，现货多地有变动 [8] - 基本逻辑：油价主导价格，供给充足走势弱；仓单持平；PDH利润持平，烷基化利润上升；商品量和民用气量下降；需求端开工率有升有降；库存上升 [9] - 策略推荐：中长期原油供大于求，液化气估值高；短期走势弱，轻仓空，PG关注【4100 - 4200】 [10] L - 基本逻辑：下游需求淡季，成本支撑转弱；装置检修增加，产量或下滑，进口或缩量；7 - 8月有新装置投产，中长期预期弱；农膜开工上升 [12] - 策略推荐：短期震荡，回调试多，L关注【7200 - 7350】 [12] PP - 行情回顾：PP09收盘价7067元/吨，持仓量、仓单量有变化，现货市场部分价格有变动 [14] - 基本逻辑：下游需求平淡，成本支撑尚可但供应有压力；丙烯、原油重心下移，仓单增加；装置重启计划多，三季度新增产能200万吨 [14] - 策略推荐：反弹偏空，择机9 - 1正套，PP关注【7000 - 7200】 [14] PVC - 行情回顾：V09收盘价5010元/吨，持仓量、仓单量增加，现货市场部分价格有变动 [17] - 基本逻辑：生产企业检修规模收窄，供应增加；下游需求平稳，政策未落地；成本预期维稳；市场交易“反内卷”，基差下降，仓单和库存增加 [17] - 策略推荐：短多长空，V关注【4950 - 5100】 [17] PX - 行情回顾：7月11日，PX华东现货7120元/吨，PX09收盘6694元/吨，月差和基差有变化 [19] - 基本逻辑：国内装置降负、海外装置负荷提升；加工差、产量、进口量有变化；需求充裕；库存去化但仍偏高 [20] - 策略推荐：关注高空机会，PX关注【6710 - 6820】 [20] PTA - 行情回顾：7月11日，PTA华东4715元/吨，TA09收盘4700元/吨，月差和基差有变化 [21] - 基本逻辑：加工费高，供应充裕；装置检修中；需求走弱，聚酯开工和产量下降，产销走弱，库存上升；库存去化，基差走弱 [22] - 策略推荐：关注逢高布空机会，TA关注【4700 - 4770】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：7月11日，华东乙二醇现货4383元/吨，EG09收盘4305元/吨，月差和基差有变化 [24] - 基本逻辑：装置检修少于重启，到港量或回升，供应宽松；需求走弱，聚酯开工和产量下降，产销走弱，库存上升；社会库存止跌，港口库存偏低 [25] - 策略推荐：关注高空机会，EG关注【4310 - 4370】 [26] 玻璃 - 行情回顾：华中现货上调，盘面收涨，基差缩窄，仓单不变 [29] - 基本逻辑：政策强调产能退出和技改，短期受现实约束；产能低位波动，产量增加，库存下降但高于去年；生产利润有亏有盈，燃料价格提升，现货报价上调 [29] - 策略推荐：政策预期提振，背靠5日均线偏多，FG关注【1080 - 1110】 [29] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货下调，盘面收涨，基差缩窄，仓单减少，预报不变 [32] - 基本逻辑：政策炒作影响减弱，厂家累库；供应高位略减，产能利用率不变；下游支撑尚可，终端消费弱，出货率下降 [32] - 策略推荐：大方向供需过剩，短期企稳有支撑，SA关注【1220 - 1250】 [2] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货上调，盘面重心上移，基差走强，仓单减少 [34] - 基本逻辑：供应端开工率略降，有检修去库预期，新增产能或投产，供应压力短期缓解；需求端氧化铝开工回升，非铝需求弱，出口规模缩减；成本支撑下移，液碱库存下降 [35] - 策略推荐：关注检修去库驱动反弹，SH关注【2500 - 2550】 [35] 甲醇 - 行情回顾：7月11日，华东甲醇现货2381元/吨，主力09合约收盘2370元/吨，基差、月差等有变化 [36] - 基本逻辑：国内装置检修但开工负荷高，海外装置恢复；需求负反馈，MTO外采装置负荷下滑，传统需求开工高；社库累库但整体低；成本支撑弱稳 [37] - 策略推荐：短期震荡偏弱，反弹空，MA关注【2375 - 2415】 [38] 尿素 - 行情回顾：7月11日，山东小颗粒尿素现货1860元/吨，主力合约收盘1773元/吨，价差、基差有变化 [39] - 基本逻辑：装置开工负荷回升，日产或重回20万吨以上；需求端工农业需求弱，7月农业旺季但环比弱，1 - 5月化肥出口增速快；库存去化但仍高；成本支撑企稳 [40] - 策略推荐：短期偏强，关注高空，UR关注【1755 - 1785】 [41] 沥青 - 行情回顾：7月14日，BU主力收3646元/吨，环比升1.11%，现货多地无变化 [43] - 基本逻辑：成本端油价震荡，短期旺季有支撑，中长期承压；利润下降，出货量和产量增加，开工率有升有降，库存上升 [44] - 策略推荐：中长期偏空，轻仓空，BU关注【3620 - 3680】 [45] 丙烯 - 行情回顾：山东丙烯市场价6335元/吨，日环比降65 [47] - 基本逻辑：成本端原油和丙烷走弱，支撑减弱；供应先收缩后扩张；下游及贸易商补库积极 [47] - 策略推荐：短线跌有限，反弹空，关注【6250 - 6400】 [47]