公司复牌及市场表现 - 中国神华8月18日复牌后涨停价开盘 午间收盘股价报39 54元/股 涨幅5 27% 领涨A股煤炭板块 [1] 资产收购交易预案 - 公司拟收购国家能源集团持有的13家标的公司 涵盖煤炭开采 坑口煤电 物流运输 煤化工等全产业链核心环节 [1] - 交易方式包括发行A股股份及支付现金 涉及国源电力100%股权 新疆能源100%股权等12家企业股权 并以现金收购内蒙建投100%股权 [1] - 标的公司截至2024年末总资产2583 6亿元 归母净资产938 9亿元 2024年营收1260亿元 扣非归母净利润80 1亿元 [1] - 国源电力 新疆能源等5家企业去年营收均超100亿元 [1] 标的资产资源禀赋 - 新疆能源旗下准东露天煤矿核定产能3500万吨/年 为国内第二大露天煤矿 可采储量超20亿吨 [2] - 该煤矿31号不粘煤具有低灰 特低硫 中高热值特性 是优质化工及动力用煤 年产量可满足2座千万千瓦级电厂全年需求 [2] 战略协同与行业影响 - 重组将实现煤炭 电力 运输 煤化工一体化开发 形成产运销一条龙经营的核心竞争优势 [4] - 交易彻底解决公司与控股股东的同业竞争问题 提高治理规范性与透明性 [4] - 煤炭行业面临供大于求 结构性失衡问题 传统扩规模模式即将结束 需加强自律整治内卷式竞争 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 我国经济总体平稳但面临挑战，国内煤炭产能充足、进口量创新高，市场宽松，需求端增长放缓，价格下行，企业盈利能力承压 [25] - 煤炭基础能源地位稳固，长期来看，随着市场供需平衡，价格有望回归合理区间，行业盈利将趋稳，为能源结构转型提供支撑 [26][27] - 全球经济复苏背景下，煤炭行业稳中趋缓，产量增长但增速放缓，因安全生产监管和煤价压力，煤矿增产动力不足 [27] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为靖远煤电，所属行业是煤炭行业，接待时间为2025年5月15日，接待人员有公司董事长许继宗、独立董事袁济祥、财务总监王文建、董事会秘书滕万军 [16] 详细调研机构 - 接待对象是通过深交所互动易云访谈平台参与公司2024年度业绩网上说明会的广大投资者，对象类型为其它 [17] 主要内容资料 - 公司到2027年基本建成电厂和煤化工项目，在建三个矿井中，景泰煤业白岩子煤矿和天宝红沙梁露天矿已进入联合试运转阶段，红沙梁矿井正在建设；新建电力项目中，兰州新区2×350MW热电联产项目计划2025年底建成投运，庆阳2×660MW煤电项目正在建设，兰州新区2×1000MW项目已完成相关决策审议，正在办理开工前期手续；化工项目一期已进入试运转阶段，二期正在建设；控股股东在手或在建项目待符合条件后商议 [21] - 公司全力做强煤炭产业，布局发电产业，建设煤化工产业，构建“煤炭、电力、化工、基建”一体化产业格局；项目投产后，煤炭核定年产能2314万吨，电力总装机容量达4829MW [21] - 公司在建、拟建电力、化工项目投产后，内部耗煤量将近1200万吨/年，实际耗用量会根据煤质和煤源结构变化 [23] - 公司通过银行贷款、引进战略投资者等渠道筹措在建和拟建电厂及化工项目资金，传统信贷是主要渠道，与银行合作良好，信贷政策宽松、利率低 [23] - 公司会学习贯彻监管和政策要求，时机和条件成熟时，利用回购贷款做好市值管理 [23] - 公司2024年年度报告、2025年第一季度报告已披露于巨潮资讯网 [24] - 2025年一季度公司因煤炭售价降低、收入减少，盈利同比降低 [26]