公司复产情况 - 甘肃能化下属靖煤公司王家山煤矿一号井二204工作面因透水事故于2025年5月19日停产 [1] - 白银市人民政府批复同意王家山煤矿一号井恢复生产 确认其满足安全生产条件 [1] - 复产批复文件为《白银市人民政府关于甘肃靖煤能源有限公司王家山煤矿分公司王家山煤矿一号井恢复生产的批复》(市政函〔2025〕34号) [1] 安全生产进展 - 复产验收专家组评估认为王家山煤矿一号井已具备复产条件 [1] - 公司正式获得政府批准恢复煤矿生产活动 [1]

公司动态 - 甘肃能化旗下靖煤公司收到白银市政府批复，同意王家山煤矿一号井恢复生产 [1] - 复产验收专家组评估认为该矿井满足安全生产条件并具备复产资格 [1] 生产恢复 - 王家山煤矿分公司王家山煤矿一号井正式获准复产 [1] - 批复文件为《白银市人民政府关于甘肃靖煤能源有限公司王家山煤矿分公司王家山煤矿一号井恢复生产的批复》(市政函〔2025〕34号) [1]

关于收到下属王家山煤矿一号井复产批复的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏负连带责任。 2025 年 5 月 19 日，甘肃能化股份有限公司（以下简称"公司"）下属甘肃 靖煤能源有限公司（以下简称"靖煤公司"）王家山煤矿分公司一号井二 204 工作面突发透水事故并停产，具体内容详见公司 2025 年 5 月 21 日刊登于《证券 时报》《上海证券报》以及巨潮资讯网的《关于下属王家山煤矿一号井发生透水 事故的公告》（2025-43）。近日，靖煤公司收到《白银市人民政府关于甘肃靖 煤能源有限公司王家山煤矿分公司王家山煤矿一号井恢复生产的批复》（市政函 〔2025〕34 号），根据复产验收专家组意见，王家山煤矿分公司王家山煤矿一 号井满足安全生产条件，具备复产条件，同意恢复生产。 公司将督促王家山煤矿分公司一号井严格落实安全风险分级管控和隐患排 查治理双重预防工作机制，有效提升矿井安全基础保障能力，着力提高安全管理 水平，按照批复文件要求尽快组织矿井全面恢复生产。 | 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 | 公告编号：2025-64 | | ...

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 处于煤炭经济新一轮周期上行初期，基本面与政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时 [11] - 未来遏制煤炭超产政策或逐步落地，供给端边际收紧支撑煤价回升 [11] - 煤炭产能短缺底层投资逻辑、煤价趋势、优质煤企核心资产属性、煤炭资产估值判断未变，且公募基金煤炭持仓低配，煤炭板块配置要兼顾红利特性与顺周期弹性 [11] - 未来3 - 5年煤炭供需偏紧格局未改，优质煤炭企业具高壁垒等属性，煤价筑底推动板块估值重塑，投资性价比高，建议关注现阶段配置机遇 [11] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点及重点关注 - 本周基本面变化：动力煤矿井产能利用率94%（-0.6个百分点），炼焦煤矿井产能利用率86.9%（+0.83个百分点）；内陆17省日耗降51.00万吨/日（-13.04%），沿海8省日耗降19.60万吨/日（-8.1%）；化工耗煤升2.21万吨/日（+0.32%），钢铁高炉开工率83.46%（持平），水泥熟料产能利用率58.1%（-0.26个百分点）；秦港Q5500煤价645元/吨（+11元/吨），京唐港主焦煤价1650元/吨（+230元/吨） [11] - 近期重点关注：国际能源署预计今年全球煤炭需求略增，今明两年保持高位；2025年上半年蒙古国煤炭产量同比降12.4%；印尼预计2025年煤炭出口量约5亿吨，同比减9.9% [14] 本周煤炭板块及个股表现 - 本周煤炭板块涨8.00%，优于大盘，沪深300涨1.69%至4127.16；涨跌幅前三行业为煤炭、钢铁、有色金属 [15] - 本周动力煤板块涨6.14%，炼焦煤板块涨14.57%，焦炭板块涨5.42% [17] - 本周煤炭采选板块涨跌幅前三为潞安环能（31.22%）、晋控煤业（18.83%）、山西焦煤（17.73%） [20] 煤炭价格跟踪 - 煤炭价格指数：截至7月25日，CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）综合交易价662.0元/吨（+2.0元/吨）；截至7月23日，环渤海动力煤（Q5500）综合平均价格指数664.0元/吨（+1.0元/吨）；截至7月，CCTD秦皇岛动力煤（Q5500）年度长协价666.0元/吨（-3.0元/吨） [24] - 动力煤价格：港口方面，7月26日秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价645元/吨（+11元/吨）；产地方面，7月25日陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价580元/吨（+5.0元/吨）等；国际方面，7月26日纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价66.5美元/吨（-0.5美元/吨）等；国际到岸价方面，7月25日广州港印尼煤（Q5500）库提价694.7元/吨（+2.0元/吨）等 [30] - 炼焦煤价格：港口方面，7月25日京唐港山西产主焦煤库提价（含税）1650元/吨（+230元/吨）等；产地方面，7月25日临汾肥精煤车板价（含税）1400.0元/吨（+80.0元/吨）等；国际方面，7月25日澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价193.8美元/吨（+6.8美元/吨） [32] - 无烟煤及喷吹煤价格：7月25日，焦作无烟煤车板价910.0元/吨（持平）；7月18日，长治潞城喷吹煤（Q6700 - 7000）车板价（含税）877.0元/吨（+50.0元/吨），阳泉喷吹煤车板价（含税）（Q7000 - 7200）864.4元/吨（+51.2元/吨） [41] 煤炭供需跟踪 - 煤矿产能利用率：7月25日，样本动力煤矿井产能利用率94%（-0.6个百分点），样本炼焦煤矿井开工率86.9%（+0.8个百分点） [48] - 进口煤价差：7月25日，5000大卡动力煤国内外价差18.8元/吨（-9.5元/吨），4000大卡动力煤国内外价差 -9.5元/吨（-9.3元/吨） [44] - 煤电日耗及库存情况：内陆17省，7月24日煤炭库存升8.50万吨（+0.10%），日耗降51.00万吨/日（-13.04%），可用天数升3.40天；沿海8省，7月24日煤炭库存升42.90万吨（+1.23%），日耗降19.60万吨/日（-8.10%），可用天数升1.50天 [49] - 下游冶金需求：7月25日，Myspic综合钢价指数127.8点（+5.10点），唐山产一级冶金焦价格1605.0元/吨（+110.0元/吨）；全国高炉开工率83.5%（持平），独立焦化企业吨焦平均利润 -54元/吨（-11.0元/吨），螺纹钢高炉吨钢利润282元/吨（+111.0元/吨），铁水废钢价差 -247.1元/吨（+55.9元/吨），纯高炉企业废钢消耗比13.66%（-0.0个百分点） [67][68] - 下游化工和建材需求：7月25日，湖北地区尿素（小颗粒）市场价（平均价）1796.0元/吨（+10.0元/吨）等；全国甲醇价格指数2368点（+80点），乙二醇价格指数4588点（+151点），醋酸价格指数2302点（-8点），合成氨价格指数2367点（+220点），水泥价格指数105.3点（-1.69点）；水泥熟料产能利用率58.1%（-0.3百分点），浮法玻璃开工率75.0%（-0.3百分点），化工周度耗煤升2.21万吨/日（+0.32%） [71][75] 煤炭库存情况 - 动力煤库存：7月25日，秦皇岛港煤炭库存585.0万吨（+7.0万吨）；7月18日，55个港口动力煤库存6998.7万吨（-71.9万吨）；7月25日，462家样本矿山动力煤库存350.5万吨（+13.0万吨） [89] - 炼焦煤库存：7月25日，生产地炼焦煤库存278.4万吨（-60.6万吨，-17.88%），六大港口炼焦煤库存292.3万吨（-29.2万吨，-9.07%），国内独立焦化厂（230家）炼焦煤总库存841.2万吨（+51.0万吨，+6.46%），国内样本钢厂（247家）炼焦煤总库存799.5万吨（+8.4万吨，+1.06%） [90] - 焦炭库存：7月25日，焦化厂合计焦炭库存50.1万吨（-5.4万吨，-9.77%），四港口合计焦炭库存198.1万吨（-1.0万吨，-0.49%），国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存639.98万吨（+0.99万吨） [92] 煤炭运输情况 - 国际和国内煤炭运输情况：7月25日，波罗的海干散货指数（BDI）2257.0点（+205.0点）；7月24日，大秦线煤炭周度日均发运量108.8万吨（-7.04万吨） [106] - 环渤海四大港口货船比情况：7月25日，环渤海四大港口库存1463.3万吨（-7.10万吨），锚地船舶数104艘（+2艘），货船比13.9（-4.93） [101] 天气情况 - 7月25日，三峡出库流量15500立方米/秒（-18.85%） [111] - 7月27日至8月5日，华北北部等多地降水偏多，其余大部降水偏少；26日至8月1日，新疆盆地等地有持续性高温；未来10天，华北南部等地有高温天气 [111] - 8月6 - 9日，华北东北等地有降雨，黄淮及其以南有大范围持续性高温 [111] 上市公司估值表及重点公告 - 上市公司估值表：展示兖矿能源、陕西煤业等多家公司收盘价、归母净利润、EPS、PE等数据 [112] - 本周重点公告：广汇能源回购股份注销实施暨股份变动；晋控煤业2024年年度权益分派；苏能股份增加2025年度关联交易预计；广汇能源2025年6月担保实施进展；冀中能源股东部分股份延长质押期限 [113][114][115][116] 本周行业重要资讯 - 马来西亚增加燃煤发电及进口以满足需求 [117] - 山西省安委办约谈长治市政府 [117] - 6月中国动力煤进口量同比降超30% [117] - 2025年南非煤炭出口量有望达5700万吨 [117] - 上半年国家铁路发送货物19.8亿吨，煤炭10.2亿吨 [118]

甘肃能化股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第一期）（品种一）在深圳证券交易所上市的公告 根据深圳证券交易所债券上市的有关规定，甘肃能化股份有限公司 2025 年面向专业投 资者公开发行公司债券（第一期）（品种一）符合深圳证券交易所债券上市条件，将于 2025 年 7 月 24 日起在深圳证券交易所上市，并面向专业投资者交易，交易方式包括匹配成交、 点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交。债券相关要素如下： 1 | 债券名称 | 甘肃能化股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 | | --- | --- | | | （第一期）（品种一） | | 债券简称 | 25 甘能 01 | | 债券代码 | 524356.SZ | | 信用评级 | 发行人最新主体评级 AAA，本期债券无评级 | | 评级机构 | 中证鹏元资信评估股份有限公司 | | 发行总额（亿元） | 5.00 | | 债券期限 | 3 年 | | 票面年利率（％） | 2.00 | | 利率形式 | 固定利率 | | 付息频率 | 每年一次 | | 发行日 | 2025 年 7 月 11 日至 2025 ...

（本页无正文，为《甘肃能化股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第一期）（品种一）在深圳证券交易所上市的公告》之盖章页） （以下无正文） 1 甘肃能化股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公 司债券（第一期）（品种一）在深圳证券交易所上市的公告 根据深圳证券交易所债券上市的有关规定，甘肃能化股份有限公司 2025 年面向专业投 资者公开发行公司债券（第一期）（品种一）符合深圳证券交易所债券上市条件，将于 2025 年 7 月 24 日起在深圳证券交易所上市，并面向专业投资者交易，交易方式包括匹配成交、 点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交。债券相关要素如下： | 债券名称 | 甘肃能化股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行公司债券 | | --- | --- | | | （第一期）（品种一） | | 债券简称 | 25 甘能 01 | | 债券代码 | 524357.SZ | | 信用评级 | 发行人最新主体评级 AA+，本期债券无评级 | | 评级机构 | 中证鹏元资信评估股份有限公司 | | 发行总额（亿元） | 5.00 | | 债券期限 | 3 年 | | ...

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [9] 报告的核心观点 - 煤炭板块当前产能利用率低、库存偏高、盈利较差，供给过剩突出，“反内卷”可能性大，且估值较低，双焦权益弹性更大 [2][7] - 看好基本面困境改善叠加宏观预期升温下煤炭攻守兼备的投资性价比，看好季度级别的动力煤板块行情和“反内卷”带来的双焦博弈行情，险资有望配置煤炭红利标的 [7] 根据相关目录分别进行总结 最新跟踪 - 本周煤炭指数（长江）跌幅0.69%，跑输沪深300指数1.78个百分点，位列全行业27/32位 [6] - 截至7月18日，秦港动力煤市场价642元/吨，周环比涨10元/吨，高温推升日耗叠加产地供应偏紧，短期煤价或震荡上涨，但港口库存提升或制约持续性 [6] - 截至7月18日，京唐港主焦煤库提价1440元/吨，周环比涨90元/吨，产地供应恢复慢，钢厂铁水产量高，原料刚需有保障，短期焦煤价格支撑强，持续性需关注产地供应及铁水产量 [6] 热点讨论 - 工信部将出台十大重点行业稳增长工作方案，虽未提及煤炭，但双焦板块因亏损比例大、流动性改善预期，期货和现货均上涨 [7] - “反内卷”措施有时代意义，若接力需求侧改善，煤价改善持续性和幅度更可期，煤价稳定为煤炭板块投资提供保障 [7] - 从业绩、估值、库存、产能利用率看，煤炭板块当前产能利用率低、库存偏高、盈利较差，“反内卷”可能性大，估值优势排序为焦炭>焦煤>动力煤，双焦权益弹性更大 [7] - 产能利用率低、库存高、毛利率低、估值低的个股弹性大，平煤股份、盘江股份、山煤国际、开滦股份、恒源煤电、甘肃能化弹性较大，考虑投资安全性（负债率），平煤股份、开滦股份、恒源煤电、晋控煤业较好 [2][7] 投资建议 - 弹性标的：平煤股份、晋控煤业、山煤国际 [8] - 长久期稳盈利龙头：中煤能源（A+H）、中国神华（A+H）、陕西煤业 [8] - 转型成长：电投能源、新集能源 [8] 一周跟踪总结 - 本周煤炭板块跌幅0.69%，动力煤指数跌幅0.11%，炼焦煤指数跌幅2.09%，煤炭炼制指数跌幅2.52% [21] - 截至7月18日，秦港动力煤市场价642元/吨，周环比涨10元/吨；京唐港主焦煤库提价1440元/吨，周环比涨90元/吨；日照港一级冶金焦平仓价1280元/吨，周环比涨50元/吨 [21] 行业及公司涨跌幅 板块涨跌与估值情况 - 本周煤炭指数（长江）跌幅0.69%，跑输沪深300指数1.78个百分点，动力煤、炼焦煤、煤炭炼制指数均跑输沪深300指数 [21][26] - 截至2025年7月18日，CJ动力煤、CJ炼焦煤、CJ煤炭炼制的市盈率（TTM）分别为11.15倍、13.6倍、93.97倍，各子行业对沪深300的溢价分别为 -12.19%、7.16%、640.36% [32] 煤炭个股涨跌情况 - 本周煤炭板块涨幅前五名：云煤能源（4.11%）、中国神华（1.63%）、宝泰隆（1.45%）、盘江股份（0.41%）、兖矿能源（0.16%） [35] - 本周煤炭板块变动幅度后五名：大有能源（ -10.33%）、金能科技（ -5.69%）、安泰集团（ -5.22%）、安源煤业（ -4.82%）、甘肃能化（ -4.21%） [35] 行业数据一周汇总 动力煤供需与价格情况 - 需求：截至7月17日，二十五省日耗煤量633万吨，周环比涨11.1%，同比涨9.4% [22] - 电厂库存：截至7月17日，二十五省电厂库存1.23亿吨，周环比减0.8%；可用天数19.5天，周环比降2.3天 [22] - 港口库存：截至7月19日，北方三港库存周环比增4.33% [22] - 供给：本周“三西”地区样本煤矿产能利用率环比增0.42个百分点 [22] - 海外：截至7月17日，澳大利亚5500大卡FOB价格为68.75美元/吨，周环比涨1.1美元/吨 [22] - 价格：截至7月18日，秦皇岛港5500大卡动力煤市场价（山西产）为642元/吨，较7月11日涨10元/吨（+1.58%） [49] 焦煤焦炭供需与价格情况 - 供需：本周主要城市钢材库存环比增0.89%，主要钢厂建筑钢材库存环比减3.84%；焦煤库存合计环比增0.28%；焦炭库存合计环比降0.74% [51] - 价格：本周螺纹钢期货价格环比涨0.45%，上海螺纹钢现货价格环比涨0.93%；焦炭期货价格环比跌0.10%，天津港一级冶金焦价格环比涨3.82%；焦煤期货价格环比涨8.76%，山西吕梁主焦煤价格环比涨9.52% [58] 公司重点公告 - 中煤能源：2025年6月商品煤产量1104万吨，同比降4.9%；商品煤销量2165万吨，同比降11.2%；自产商品煤销量1153万吨，同比降1.3%；1 - 6月累计自产商品煤销量6711万吨，同比增1.4% [66] - 潞安环能：2025年6月原煤产量552万吨，同比增7.18%；商品煤销量479万吨，同比降1.64%；1 - 6月商品煤销量2523万吨，同比增2.77% [67] - 电投能源：拟发行股份及支付现金收购国家电投集团内蒙古白音华煤电有限公司100%股权，并视情况募集配套资金，交易仍在推进中 [68] - 金能科技：2025年7月5日至7月18日，公司股票已有10个交易日收盘价低于当期转股价的80%（即7.8元），预计满足触发条件，若触发将按规定审议修正方案 [69]

煤炭行业2025年上半年业绩概况 - 十余家煤炭上市公司2025年上半年业绩预告显示利润显著下滑，无一例外 [1] - 中国神华预计归母净利润236亿元至256亿元，同比减少39亿元至59亿元，下降13 2%至20 0% [2] - 甘肃能化预计亏损1 8亿元（上年同期盈利8 97亿元），冀中能源预计归母净利润3 3亿元至4亿元（同比下降60 06%至67 05%），兰花科创归母净利润4000万元至6000万元（同比下降89 12%至92 75%） [2] - 永泰能源预计盈利1 2亿元至1 5亿元（同比下降87 39%至89 91%），安源煤业预计亏损2 59亿元至3 1亿元（亏损扩大） [2] - 恒源煤电由盈转亏（预计亏损1 29亿元，上年同期盈利7 58亿元），淮北矿业预计归母净利润10 27亿元（同比下降65 00%），平煤股份预计归母净利润2 3亿元至2 7亿元（同比下降80 61%至83 48%） [3] 利润下滑原因分析 - 煤炭价格明显回落是主因，北港5500大卡平仓价620元/吨（较年初下降近20%） [1] - 中国神华指出利润下降受煤炭销售量及平均销售价格下降影响 [3] - 冀中能源表示煤炭售价同比下降导致业绩下滑 [3] - 淮北矿业称国内煤炭供需宽松致价格弱势运行，主营业务利润大幅下降 [3] - 行业保供稳价成效显现叠加进口量快速增长（2023年进口4 74亿吨同比+61 8%，2024年进口5 43亿吨同比+14 4%） [4][6] 煤炭价格历史波动 - 当前为煤炭行业第三轮价格大幅波动，前两次分别为1998-2002年（国有重点煤企亏损面超90%）和2012-2016年（全行业亏损面超70%） [5][6] - 2023年动力煤秦皇岛港Q5500价格最低点617元/吨，较2023年高点下降608元/吨（跌幅49 6%） [4] - 2024年煤炭企业亏损数量2175家（行业亏损面42%），2025年1-5月行业营业收入同比下降19 2%，利润总额同比下降50 6% [7] 未来价格走势预测 - 分析师认为国内煤炭供给保障能力强，新能源挤压需求增速，供需宽松格局下煤价仍有向下调整空间 [7] - 煤矿生产成本增加对煤价底部形成支撑，预计继续下行空间有限 [7] - 本轮下跌始于2023年，当前价格已进入合理区间，距离底部或不远 [8]

关于下属天宝红沙梁露天矿完成竣工验收备案的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏负连带责任。 经中国证券监督管理委员会《关于核准甘肃靖远煤电股份有限公司向甘肃能源化 工投资集团有限公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可〔2022〕 3239号）核准，公司向特定对象定价发行人民币普通股740,740,740股，募集资金净 额为1,967,080,219.77元，用于红沙梁露天矿项目与红沙梁矿井项目建设，并补充上 市公司流动资金。 | 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 | 公告编号：2025-63 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | | 甘肃能化股份有限公司 近日，公司收到甘肃省能源局《煤矿建设项目竣工验收备案回执》，天宝红沙梁 露天矿已完成单项工程质量认证和消防设施、水土保持设施、职业病防护设施、环境 保护设施、安全设施等方面专项验收，并通过项目综合竣工验收。 特此公告。 甘肃能化股份有限公司董事会 2025 年 7 月 16 日 红沙梁露天矿由公司下属天宝 ...

| 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 | 公告编号：2025-62 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | | 甘肃能化股份有限公司 关于下属全资子公司分立新设洗煤子公司的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏负连带责任。 2025 年 7 月 14 日，甘肃能化股份有限公司（以下简称"公司"）召开第十一届董 事会第三次会议，审议通过《关于下属全资子公司分立新设洗煤子公司的议案》，现 将相关事项公告如下： 一、基本情况 1.为进一步理顺和优化下属企业洗煤资产业务，充分利用和激活现有资源，实现 资源最优配置和洗煤业务专业化管理，提升武威地区洗煤市场运营能力，公司下属全 资子公司窑街煤电集团有限公司（简称"窑煤公司"）拟以下属企业窑煤集团天祝煤 业有限责任公司（简称"天祝煤业"）洗煤厂为基础，分立新设洗煤子公司窑街煤电 集团天禾煤炭开发有限公司（以下简称"天禾公司"，最终以市场监督管理局注册核 准名称为准），专责窑煤公司武威地区煤炭洗选加工和经营。 2.本次新设子公司由窑煤公司作 ...