投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - Q3业绩环比大幅减亏，公司煤电化业务成长性可期，维持“买入”评级[1] - 2025年三季度煤炭业务出现边际改善，公司上调2025-2027年盈利预测[1] - 公司在建煤炭、电力、化工项目有序推进，为未来增长提供动力[3] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入61.19亿元，同比-21.56%；归母净利润-2.75亿元，同比-126.69%，同比转亏[1] - 2025年第三季度营业收入24.02亿元，环比+33.27%；归母净利润-0.93亿元，环比+60.04%，亏损幅度较Q2大幅收窄[1] - 2025年第三季度扣非后归母净利润-1.15亿元，环比+52.12%，实现环比减亏[1] 业务板块分析 - 煤炭业务：2025年前三季度受市场环境影响，销量同比减少133万吨，综合售价同比下降约92元/吨[2] - 煤炭业务Q3边际改善：当季销量约450万吨，高于约390万吨的产量，环比实现销量增加并开始消化库存；公司预计全年1700万吨产量目标能够完成[2] - 电力业务：2025年前三季度发电量同比增加超1亿度，售电电价同比上涨超2分/度，经营情况向好[2] - 化工业务：气化气一期项目投产，前三季度贡献尿素、合成氨、甲醇等综合产量约26万吨，成为新的营收增长点[2] 未来成长性与项目进展 - 煤炭业务：拥有8对生产矿井，计划2025年产量1706万吨；拥有2个在建矿井和1个在建露天矿（景泰白岩子煤矿进行竣工验收、红沙梁露天矿已于2025年7月完成竣工验收，建设规模300万吨/年）[3] - 电力业务：在建项目包括兰州新区2x350MW热电联产项目（计划2025年底投运）、庆阳2x660MW煤电项目、兰州新区2x1000MW煤电项目，设计年发电量合计超190亿度[3] - 化工业务：刘化化工气化气一期推进竣工验收，预计年底完成项目竣工决算，项目二期正在建设中[3] 盈利预测与估值 - 上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为0.24/4.81/8.92亿元（前值为-0.22/3.77/6.69亿元），同比增速为-98.0%/+1927.2%/+85.7%[1] - 预计2025-2027年EPS为0.00/0.09/0.17元，对应当前股价PE为584.6/28.8/15.5倍[1] - 财务预测显示，营业收入预计从2025年的65.62亿元增长至2027年的90.00亿元；毛利率预计从2025年的14.8%提升至2027年的25.6%[4][8]

行业投资评级 - 对煤炭开采行业维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 印度炼焦煤进口量在2026财年第二季度环比增长6%，反映出其钢铁行业产能和产量的增加 [2] - 预计未来几个月，印度炼焦煤进口采购量可能因季风期雨季过后的补货需求而增加 [3] - 煤炭开采行业投资建议推荐业绩弹性较大的公司，并重点关注智慧矿山领域及存在增量的企业 [3] 能源价格动态 - 截至2025年10月31日，布伦特原油期货结算价为65.07美元/桶，周环比下降1.32%；WTI原油期货结算价为60.98美元/桶，周环比下降0.85% [1] - 同期，东北亚LNG现货到岸价为10.62美元/百万英热，周环比下降5.22%；美国HH天然气期货结算价为4.116美元/百万英热，周环比大幅上涨23.34% [1] - 煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭到岸价周环比上涨1.20%至97.15美元/吨；纽卡斯尔港口煤炭FOB价周环比上涨1.85%至112.7美元/吨 [1] 印度炼焦煤进口分析 - 2025-26财年第二季度（2025年7月至9月），印度炼焦煤进口量为1690万吨，环比第一季度的1600万吨增长6% [2] - 澳大利亚是印度最大的炼焦煤供应国，第二季度进口量为970万吨，环比增长14.1%；从俄罗斯进口270万吨，环比增长3.8% [2] 投资标的建议 - 推荐业绩弹性较大的兖矿能源（H+A）、晋控煤业 [3][7] - 重点关注深耕智慧矿山领域的科达自控 [3] - 重点关注煤炭央企中煤能源（H+A）、中国神华（H+A） [3][7] - 重点推荐困境反转的中国秦发 [3][7] - 推荐绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源 [3][7] - 推荐弹性较大的平煤股份，未来存在增量的华阳股份、甘肃能化，建议关注弹性标的昊华能源 [3] - 前期完成控股变更，正在办理资产置换的江钨装备亦值得重点关注 [3][7] 全球能源市场资讯 - 行业观点认为石油市场可能低估了西方对俄罗斯最新制裁对石油流动的影响 [67] - 沙特阿美CEO表示明年石油需求增长预计为110万至140万桶/日，并指出煤炭需求已达到创纪录水平 [67] - 俄罗斯天然气工业股份公司计划在2026年实施1.1万亿卢布的投资计划 [67]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 每经记者｜刘志远 每经编辑｜黄博文 266 . 上市公司登榜 数量较去年同期 小帽上涨 . 家 连续登榜 环境违法违规 //// 为深度剖析A股上市公司在2025年上半年的环境风险情况，2025年10月30日，每日经济新闻联合环保NGO（非政府组织）公众环境研究中心（蔚蓝地图）， 筛选监控上市公司及其旗下公司（包括分公司、参股公司和控股公司）的环境表现，依据权威环境监管数据，并加以科学评估模型分析，特别推出2025年上 半年A股环境风险榜。 A股环境风险榜聚焦A股上市公司及其旗下公司环境风险，剖析环境问题背后的企业风险，助推企业环境信息依法披露，加强公众以及相关部门对企业环境 治理的监督。该系列榜单在2021年初首次发布，目前仍在持续动态更新。 2025年上半年A股环境风险榜数据显示，从1月1日至6月30日，公开披露的504条监管数据共涉及266家上市公司。其中，甘肃能化（SZ000552）位列A股环 境风险榜第一；煤炭行业和轻工制造行业上市公司登榜数量均同比增加7家，增长数量在各行业中并列第一。 2025年上半年榜单TOP50桑基图 266家上市公司暴露环境 ...

从财务结构看，公司总资产规模较年初增长4.17%，达到347.54亿元，资产负债结构基本稳定。尽管受 煤炭销量与价格波动影响，前三季度净利润有所承压，但公司在建工程同比增长明显，反映出其在产能 扩张与绿色转型方面的持续投入。随着后续项目陆续投产，公司盈利能力有望得到结构性改善。 甘肃能化表示，面对能源行业转型的关键阶段，公司将继续围绕"煤炭清洁高效利用+新能源布局"双轮 驱动战略，加快推进兰州新区、庆阳等地重大煤电及热电项目建设，不断提升绿色开采与低碳运营水 平，增强企业综合能源供应能力和抗风险能力。 在电力板块，兰州新区2×1000MW火电项目稳步推进，已完成初步设计编制和多项前期招标工作，强夯 工程已于9月底开标，项目建设步入实质性阶段。与此同时，新区热电联产项目也取得重要节点进展， 一号机组已于10月完成首次点火并进入整套启动准备阶段，为后续并网发电打下基础。 化工板块方面，靖远煤电清洁高效气化气综合利用(搬迁改造)项目一期已投入试生产，各单元竣工验收 有序推进；二期工程气化单元土建完工，尿素造粒塔主体建设完成，项目整体建设节奏紧凑高效。此 外，天宝公司红沙梁矿井及选煤厂项目也已启动地面储煤棚建设，进一 ...

偿债能力方面，2025年三季度甘肃能化资产负债率为50.86%，高于去年同期的45.48%，也高于行业平均 49.56%。从盈利能力看，当期毛利率为14.42%，远低于去年同期的32.65%，也低于行业平均23.03%。 董事长谢晓锋：1970年7月出生，现任公司党委书记、董事长 公司控股股东为甘肃能源化工投资集团有限公司，实际控制人为甘肃省人民政府国有资产监督管理委员 会。董事长谢晓锋，1970年7月出生，工商管理硕士，教授级高级工程师。曾在窑街矿务局等多个单位任 职，现任甘肃能化集团党委书记、董事长，本公司党委书记、董事长。总经理苏统亨，1973年2月出生， 高级政工师。曾任甘煤二公司等多个岗位，现任银河公司党委书记、董事长等职，以及本公司董事、总经 理。 A股股东户数较上期减少2.10% 甘肃能化成立于1996年12月28日，1994年1月6日在深圳证券交易所上市，注册地址位于甘肃省白银市，办 公地址位于甘肃省兰州市。该公司是国内煤炭行业的重要企业，核心业务涵盖煤炭开采与销售、热力及电 力供应，具备煤炭全产业链优势，投资价值显著。 公司主营业务为煤炭开采与销售、热力及电力供应业务，所属申万行业为煤炭 - ...

每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ （记者 贾运可） 每经AI快讯，甘肃能化（SZ 000552，收盘价：2.64元）10月30日晚间发布公告称，公司第十一届第六 次董事会会议于2025年10月29日在兰州市七里河区瓜州路1230号甘肃能化19楼会议室以现场和通讯相结 合的方式召开。会议审议了《关于拟续聘会计师事务所的议案》等文件。 2025年1至6月份，甘肃能化的营业收入构成为：煤炭采选业占比56.76%，电力占比19.6%，建筑业占比 8.36%，化工行业占比7.64%，其他业务收入占比4.75%。 截至发稿，甘肃能化市值为141亿元。 ...

格隆汇10月30日丨甘肃能化(000552.SZ)发布公告，2025年前三季度，实现营业收入61.19亿元，同比减 少21.56%；归属于上市公司股东的净利润-2.75亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利 润-3.32亿元，基本每股收益-0.0515元。 ...

每经AI快讯，甘肃能化（SZ 000552，收盘价：2.64元）10月30日晚间发布三季度业绩公告称，2025年 前三季度营收约61.19亿元，同比减少21.56%；归属于上市公司股东的净利润亏损约2.75亿元；基本每 股收益亏损0.0515元。 截至发稿，甘肃能化市值为141亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ （记者 曾健辉） ...

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏负连带责任。 为深入贯彻落实《关于进一步提高上市公司质量的意见》相关决策与部署，积极 响应"质量回报双提升"专项行动倡议，切实维护全体股东利益、增强投资者信心， 不断提升公司质量，促进公司长远健康可持续发展。甘肃能化股份有限公司（以下简 称"甘肃能化""公司"）结合发展战略、经营情况及财务状况，制定"质量回报双提 升"行动方案，内容如下： 一、聚焦主责主业，聚力做强做优 | 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 | 公告编号：2025-79 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | | 甘肃能化股份有限公司 关于"质量回报双提升"行动方案的公告 甘肃能化主营业务为煤炭开采和销售，具备煤炭地质勘查与测绘服务、热电联产、 瓦斯发电以及煤炭储运等业务能力和完整的煤炭产、供、销业务体系和煤电化一体化 产业链条。拥有 11 对煤炭生产矿井，核定年产能 2314 万吨（其中天宝红沙梁矿井正 在建设中）。现有电力装机容量 1509MW，在建、拟建电力装机容量 33 ...

| 证券代码：000552 | 证券简称：甘肃能化 | 公告编号：2025-78 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127027 | 债券简称：能化转债 | | 甘肃能化股份有限公司 关于拟续聘会计师事务所的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏负连带责任。 根据年度审计工作需要，公司拟续聘中兴华会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称"中兴华"）为公司 2025 年度财务及内部控制审计机构，现将具体 情况公告如下： 一、拟续聘会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 1.基本信息 名 称：中兴华会计师事务所（特殊普通合伙） 历史沿革：中兴华会计师事务所成立于 1993 年，2000 年由国家工商管理总 局核准，改制为"中兴华会计师事务所有限责任公司"。2009 年吸收合并江苏 富华会计师事务所，更名为"中兴华富华会计师事务所有限责任公司"。2013 年公司进行合伙制转制，转制后的名称为"中兴华会计师事务所（特殊普通合 伙）"。 组织形式：特殊普通合伙 注册地址：北京市丰台区丽泽路 20 号院 1 号楼南楼 20 层 首席合伙 ...