报告行业投资评级 - 维持煤炭开采行业“推荐”评级 [1][7][77] 报告的核心观点 - 动力煤市场淡季压力测试渐入尾声，港口库存去化，煤价降幅收窄，旺季火电需求将回暖，关注迎峰度夏煤价表现 [4][13][74] - 炼焦煤供需边际下滑但整体仍宽松，需关注淡季铁水产量、焦炭钢材价格及库存变动 [5][40][75] - 焦炭低库存下价格难大幅下探，但铁水产量下滑预期强，成本端焦煤价格未稳，短期价格压力未释放 [6][52][75] - 无烟煤价格环比持平，市场供应充足，需求为刚需采购 [69] - 美国关税新政冲击市场情绪，煤炭高股息、现金奶牛投资价值凸显，多家煤企增持与注资释放利好，建议把握低位煤炭板块价值 [7][76][77] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 价格：港口平仓价、山西、内蒙古、陕西坑口价周环比下降，国际6000大卡动力煤价格环比上升，5500大卡动力煤价格环比下降 [14][18] - 供需：三西地区产能利用率和产量环比上升，沿海八省电厂日耗上升、内地17省电厂日耗下降，全国水泥开工率上升、甲醇开工率下降，北方和南方港口库存、沿海八省电厂煤炭库存下降，内地17省电厂煤炭库存上升 [21][23][30] - 水电：三峡水库站水位和出库流量环比下降 [38] 炼焦煤 - 价格：京唐港港口、CCI低硫主焦煤、喷吹煤、国际炼焦煤价格环比下降 [41] - 运输及库存：甘其毛都口岸平均通关量、炼焦煤北方港口库存、独立焦化厂炼焦煤库存环比下降，炼焦煤生产企业库存环比上升 [46][48] 焦炭 - 价格：国内焦炭价格环比持平，螺纹钢价格环比下降，焦炭行业盈利环比下降 [52][56] - 生产及库存：焦化厂生产率环比分化，全国铁水产量和钢材库存指数环比下降，焦化企业焦炭库存上升、钢厂焦炭库存量和焦炭港口库存下降 [59][61][65] 无烟煤 - 价格：无烟煤块煤和尿素价格环比持平 [69] 本周重点关注个股及逻辑 - 动力煤关注中国神华、陕西煤业等；冶金煤关注淮北矿业、平煤股份等；煤炭+电解铝关注神火股份；无烟煤关注华阳股份、兰花科创 [78] - 给出重点关注公司2024A、2025E、2026E的EPS、PE及投资评级 [8][79]