策略观点 - 短期观点由乐观调整为高位震荡，震荡后有望在今年晚些时候迎来突破性上涨[2][9] - 关税冲击拉长牛初震荡期，持续半年乐观情形难出现，持续1年可能性提高[3][15] - 震荡期经济或比熊市最低点更弱，但市场大概率不跌回熊市[3][17] 未来季度情形 - 悲观情形（小概率）：出现更大黑天鹅，市场可能跌回4月冲击低点[3][20] - 中性情形（大概率）：市场1 - 2个季度窄幅震荡，后重回牛市[3][20] - 乐观情形（小概率）：中美谈判顺利，市场难有二次回撤或震荡[3][26] 配置观点 - 季度内偏价值，Q3再增加弹性[30] - 配置风格季度内偏大盘价值，给出银行、新消费等配置方向[31] 本周市场变化 - A股主要指数大多上涨，创业板50涨幅4.13%居前[33] - 全球股市重要指数涨跌分化，上证综指涨幅1.92%领涨[34] 风险因素 - 房地产超预期下行，美股剧烈波动，历史规律可能失效[3][61]