美国国债市场动态 - 美国国债价格有望连续第二天上涨，10年期国债收益率下跌2个基点至4.18%，接近1月中旬以来最低水平 [1] - 2年期国债收益率下跌1个基点，呈现“牛市趋平”走势，即长端收益率比短端下降更快 [1] - 货币市场目前预计美联储今年降息3次（每次25个基点）的概率约为25%，而一周前市场预期降息2次 [1] 关键经济数据与预测 - 经济学家预测美国12月零售销售额增速将从0.6%放缓至0.4% [1] - 去年第四季度就业成本指数预计将保持在0.8%的稳定水平 [1] - 上述报告在1月份非农就业数据（因政府停摆推迟至周三发布）公布前发布 [1] 市场观点与官方言论 - 美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特表示，未来几个月美国的就业数据可能会下降 [4] - 瑞穗国际策略师Evelyne Gomez-Liechti认为，美国国债牛市趋平的势头可能会在本周非农就业报告公布前保持在当前水平附近 [4] - 被视为货币鹰派的克利夫兰联储主席哈马克和达拉斯联储主席洛根（今年拥有利率政策投票权）将于周二晚些时候发表讲话 [4] 债券发行与利率预期 - 美国财政部将在本周第一阶段发行580亿美元的三年期新债券，该阶段还将发行新的十年期和三十年期债券 [4] - 互换交易表明，政策制定者预计在下个月的会议上维持利率在3.5%至3.75%的区间不变 [4]

日本参议院选举的政治影响 - 本次选举将改选125个席位 执政联盟需至少拿下50席才能保住参议院过半数优势 [1][3] - 石破茂内阁支持率跌至20.8%的"危险水域" 若失去参议院控制权将严重削弱施政能力 [1][3] - 极右翼政党"参政党"异军突起 支持率从预期6席跃升至可能15席 其主张"日本人优先"民粹立场 [1][4] - 摩根大通分析市场已定价执政联盟失去多数席位的预期 可能组建少数派政府导致"政治僵局" [1][5][6] 选举结果对经济政策的影响 - 野村警告若执政联盟失去多数席位 石破茂政府可能辞职 导致美日贸易谈判急刹车 [2][8] - 美国可能将对日本进口商品关税从10%提高到25% 直接冲击日本出口企业盈利能力 [8] - 德银认为选举实质是"金融抑制"政策公投 选民通过减税和现金补贴要求收回财政空间 [2][10][11] - 日本国债收益率飙升至十多年新高 为美国等高负债国家提供政策参考样本 [15] 市场反应与利率波动 - 摩根大通观测到日本利率市场"熊市陡峭化" 长期收益率上升速度快于短期收益率 [5][7] - 若选举结果好于预期 市场可能出现"牛市趋平" 反之长期国债收益率或攀升10-20个基点 [7] - 野村分析政治不确定性可能拖累股市 但财政刺激预期和央行加息推迟将形成支撑 [9] - 7月18日数据显示 30年期国债收益率单周上升16.6个基点至3.02% 创显著波动 [6] 美日贸易谈判风险 - 特朗普宣布自2025年8月1日起对所有日本产品征收25%关税 比原计划提高1个百分点 [8] - 谈判若中断将导致日本央行加息推迟 可能引发日元贬值利好外需板块但压制金融股 [9] - 野村指出谈判停滞可能使8月1日截止期限前达成协议变得几乎不可能 [8]