股价表现与市场动态 - 优然牧业（09858）盘中涨幅一度超过4%，截至发稿时股价上涨2.78%，报5.18港元，成交额为6515.19万港元 [1][4] 行业政策与供给分析 - 商务部公布进口牛肉裁定，决定实施“国别配额及配额外加征关税”，2026年进口配额设定为268.8万吨，超额部分将加征55%关税 [1][4] - 中信证券预计，2024年及2025年上半年肉牛行业存栏累计降幅将超过10%，这将影响2025年下半年至2026年的牛肉出栏 [1][4] - 肉牛存栏下降叠加进口量下降，预计将导致供给偏紧，从而推动牛肉及活牛价格持续上行 [1][4] 原奶行业周期与前景 - 奶牛存栏持续去化，同时乳制品深加工提振需求，加之前期欧盟反补贴裁定，市场看好后续原奶价格回升 [1][4] - 牛肉周期与原奶周期有望产生共振，共同支撑牧业公司盈利改善 [1][4] 机构观点与公司受益逻辑 - 中邮证券发布研报指出，优然牧业受益于奶牛存栏持续去化及牛肉价格显著上涨，其淘汰奶牛的利润有望显著增厚 [1][4] - 乳制品企业布局深加工产能，有助于有效调节市场供给，并可能进一步加速行业产能出清，共同推动2026年原奶价格复苏 [1][4] - 中邮证券对优然牧业维持“买入”评级 [1][4]

行业政策与市场展望 - 商务部公布进口牛肉裁定结果 决定实施国别配额及配额外加征关税 2026年配额为268.8万吨 超额部分加征55%关税 [1] - 中信证券预计2024年及2025年上半年肉牛行业存栏累计降幅超过10% 将影响2025年下半年至2026年牛肉出栏 [1] - 肉牛存栏下降叠加进口量下降 供给偏紧有望推动牛肉及活牛价格持续上行 [1] - 奶牛存栏持续去化叠加乳制品深加工提振需求 以及前期欧盟反补贴裁定 看好后续奶价回升 [1] - 牛肉与原奶周期有望共振 支撑牧业公司盈利改善 [1] 公司业务与市场地位 - 优然牧业是国内最大的原奶供应商 现拥有100座牧场 饲养约62万头奶牛 [1] - 2024年公司原奶产量约374万吨 占全国总产量的12.1% [1] - 公司在产业上游领先布局 是中国最大的反刍动物饲料提供商 [1] - 子公司赛科星为国内最大奶牛育种企业 [1] 公司客户与股东关系 - 公司背靠大股东伊利集团 2024年伊利为公司贡献95%的原奶收入 [1] - 公司占伊利整体原奶采购约40% [1]

行业政策与市场展望 - 商务部对进口牛肉实施“国别配额及配额外加征关税”政策 2026年配额为268.8万吨 超额部分加征55%关税 [1] - 中信证券预计2024年及2025年上半年肉牛行业存栏累计降幅超过10% 将影响2025年下半年至2026年的牛肉出栏 [1] - 牛肉进口量下降叠加国内供给偏紧 有望推动牛肉及活牛价格持续上行 [1] - 奶牛存栏持续去化 叠加乳制品深加工提振需求以及前期欧盟反补贴裁定 看好后续奶价回升 [1] - 牛肉与原奶周期有望共振 支撑牧业公司盈利改善 [1] 公司业务与市场地位 - 优然牧业是国内最大的原奶供应商 拥有100座牧场 饲养约62万头奶牛 [1] - 公司2024年原奶产量约374万吨 占全国总产量的12.1% [1] - 公司是中国最大的反刍动物饲料提供商 其子公司赛科星为国内最大奶牛育种企业 [1] - 公司背靠大股东伊利集团 2024年伊利为公司贡献95%的原奶收入 公司占伊利整体原奶采购约40% [1] 市场表现 - 截至发稿 优然牧业股价涨4.56% 报5.27港元 成交额6275.07万港元 [1]