行业投资评级 - 农林牧渔行业评级为买入（维持评级）[1] 核心观点 - 猪价下跌导致行业深度亏损，行业产能去化有望加速[1] - 短期生猪价格或仍有持续下探空间，在行业亏损进一步加深影响下行业去化速率明显加快，政策与养殖利润双重作用下板块产能有望加速下降[2] - 中长期来看生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，非洲猪瘟之后行业快速扩张中仍有大量企业低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足超额利润释放，建议优选低成本优质企业[2] - 禽类板块景气度底部企稳，若消费端恢复较好禽类价格有望回暖[3] - 肉牛方面预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振[4] - 种植板块景气度底部企稳，粮食价格已经开始上涨，若粮食出现实质性减产种植产业链景气度有望改善[5] 本周行情回顾 - 本周（2026.11.02-2026.11.06）农林牧渔（申万）指数收于2564.24点，周环比+7.09%[1][12] - 沪深300指数收于4054.28点，周环比+1.73%；深证综指收于2134.88点，周环比+3.77%；上证综指收于3649.18点，周环比+1.39%；科创板收于1253.20点，周环比+7.96%[12] - 本周排名前三的板块为传媒（周环比+13.41%）、电力设备（周环比+9.33%）、农林牧渔（周环比+7.09%），农林牧渔排名第3[13] - 农林牧渔行业内本周表现居前的个股有东方海洋（+40.28%）、万向德农（+28.26%）、天山生物（+19.46%）；表现较差的个股有万辰集团（-8.67%）、ST景谷（-4.99%）、ST中基（-4.99%）[13] - 农林牧渔二级板块本周涨跌幅：农产品加工+7.17%、种子生产+9.19%、养殖业+8.26%、饲料+6.03%、水产养殖+4.91%、林业+3.85%、粮油加工+6.73%、果蔬加工+2.20%[16] - 农林牧渔指数本月涨跌幅-0.01%，年初至今涨跌幅-13.99%[16] 生猪养殖 - 截至11月6日全国商品猪价格8.58元/公斤，周环比-5.71%；截至11月7日15公斤仔猪价格12.80元/公斤，周环比-1.84%[22] - 本周生猪出栏均重130.17公斤/头，较上周环比+0.30公斤/头，行业出栏节奏整体平稳[2][22] - 自繁自养养殖利润为-396.73元/头，盈利周环比-37.31元/头；外购仔猪养殖利润为-224.44元/头，盈利周环比-34.34元/头[22] - 供给端季节性放量，短时生猪供给压力犹存，短时需求支撑有限，猪价仍有下跌空间；政策端主动去产能或持续推进，板块持续亏损利好去产能逻辑和明年猪价上涨[2] - 目前行业价格已跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，板块景气度底部企稳[2] - 建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、天康生物、新希望等[26] 禽类养殖 - 截至11月6日主产区白羽肉鸡平均价6.38元/公斤，周环比+0.31%元/羽；白条鸡平均价13.00元/公斤，周环比-1.89%元/羽[38] - 截至10月30日父母代种鸡养殖利润为-0.67元/羽，周环比-0.16元/羽；毛鸡养殖利润为-1.13元/羽，周环比+0.01元/羽[38] - 本周白羽肉鸡价格环比上升，养殖成本不变，叠加价格较上周继续回升，养殖端亏损较节前收窄；黄鸡目前呈小幅亏损状态[38] - 整体动物蛋白价格表现较为低迷，整体存栏端出现小幅下降，海外禽流感仍有扰动[3] - 展望全年，下游端随着宏观政策调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，禽畜产品量价齐升逻辑有望增强[38] - 建议关注：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等[38] 牧业 - 截至10月30日山东活牛价格31.94元/公斤，环比+0.54%，同比+18.87%，逐步进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望加速上涨[4][45] - 进口牛肉保障措施落地已促进进口牛肉价格上涨及进口量减少，我国牛肉价格有望加速上涨[4][45] - 截至10月23日主产区生鲜乳平均收购价3.10元/公斤，环比不变，同比+2.31%，散奶价格已上涨至3.5-3.6元/公斤，预计合同价有望跟随上涨[45] - 2023年以来肉牛养殖与奶牛养殖行业均陷入亏损，肉牛由于规模化程度较低于2023年开始去产能，奶牛则在2024年开始去产能[45] - 预计随着供给端产能去化逐步传导，原奶价格有望持续上涨，国产替代在逐步推进[46] - 肉牛方面近期犊牛与活牛价格已出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振[4][46] - 建议关注：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等[46] 种植产业链 - 截至11月6日国内玉米现货价2190.00元/吨，周环比+0.72%；CBOT玉米期货价格441.50美分/蒲式耳，周环比-1.40%[47] - 截至11月6日国内大豆现货价4767.89元/吨，周环比+6.74%；CBOT大豆期货价格1193.75美分/蒲式耳，周环比-3.28%[47] - 截至11月6日国内豆粕现货价3180.00元/吨，周环比-2.21%；豆油现货价格8897.37元/吨，周环比-3.78%[49] - 截至11月6日国内小麦现货价2458.39元/吨，周环比+0.12%；CBOT小麦期货价格591.25美分/蒲式耳，周环比-2.03%[49] - 截至10月30日国内早稻现货价2543.00元/吨，较上周环比+0.20%；截至11月6日CBOT稻谷期货价格18.26美分/英担，周环比+1.95%[49] - 近期玉米价格震荡上涨，主要系芽麦等替代品价格压制；近期在原油价格波动影响下豆油现货价格较上周回落[5] - 在外部环境不确定性较强背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量；全球天气出现一定程度扰动，整体农作物产量或出现一定程度下降[5][49] - 预计我国生物育种产业化推进有望进一步加快，建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等[49] 饲料及水产品 - 截至10月30日育肥猪配合料价格3.34元/千克，周环比不变；肉禽料价格3.55元/千克，周环比不变[56] - 截至11月6日鲫鱼/鲈鱼分别为30/46元/千克，较上周环比不变；扇贝价格8元/千克，环比不变；海蛎价格12元/千克，环比不变；对虾价格320元/千克，环比不变；鲍鱼价格80元/千克，环比不变；海参价格90元/千克，环比不变[58] 重点公司公告 - 温氏股份于2026年10月16日审议通过回购方案，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购A股股票用于实施股权激励，回购资金总额不低于5,000万元且不超过10,000万元，回购价格不超过22.21元/股，回购期限为6个月；截至2026年10月31日公司尚未回购股份[60] - 牧原股份2026年10月销售商品猪591.3万头，同比变动-16.43%；商品猪销售均价9.64元/公斤，同比变动-16.54%；商品猪销售收入72.53亿元，同比变动-29.79%；1—10月累计销售商品猪6,464.3万头，累计销售收入840.70亿元；同期全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司屠宰生猪295.7万头[61] 行业要闻 - 2026年前三季度农业农村经济运行总体平稳，全年粮食有望再获丰收，夏粮产量3014.9亿斤创历史新高，早稻565.8亿斤，秋粮收获过九成，全年粮食产量有望连续3年保持在1.4万亿斤以上[62] - 前三季度全国猪牛羊禽肉产量7627万吨、同比增长4.3%，生猪产能调控效果初显，三季度末能繁母猪存栏3602万头，较2025年末减少359万头，回到调控目标绿色区域[62] - 农村居民人均可支配收入18809元，实际增长5.6%；下一步将着力稳定生猪等农畜产品生产和价格，多措并举拓宽农民增收致富渠道[62] - 农业农村部强调推动农业发展全面绿色转型，聚焦化肥农药减量增效、畜禽粪污资源化利用、秸秆综合利用、渔业生态环境保护等重点领域，着力补齐良种、机械等短板，下功夫把草业做成大产业[62]