公司概况与财务表现 * 广汇物流2025年上半年营收14.21亿元，同比下降约21%，归母净利润2.6亿元，同比基本持平，经营活动净现金流8.78亿元，同比增加28.81%[1][2] * 公司总资产215.87亿元，归母净资产72.43亿元，资产负债率64.21%，较年初下降1.5个百分点[2] * 公司本部亏损显著减少，上半年亏损4600万元，同比减亏近5000万元，主要因分期支付红淖铁路股权款产生的未确认融资费用和江闹铁路公司亏损计提投资损失[1][3] 能源物流业务表现 * 能源物流业务营收11.24亿元，同比下降20%，占总收入80%，平均毛利率38%，净利率17.662%[1][2][4] * 红淖铁路上半年总发运量1349万吨，同比增长38.96%，其中始发运量630万吨，过货量719万吨，同比增长95.16%[1][2][4] * 公司采取降价措施应对煤价下行和运价下浮，包括下调始发杂费30元每吨和发运运价10%，8月中旬对过货运价回收10个点优惠[4][7] 房地产业务进展 * 房地产业务营收2.5亿元，同比下降56%，归母净利润1.16亿元，加速出清尾盘[1][3][5] * 未销售存货成本约22亿元，其中成都天府新区及周边占18亿，其余位于广西桂林和新疆乌鲁木齐，业态以商业为主（14.3亿）[1][3][6] 运量目标与发展展望 * 2025年运量目标3100万吨，同比增幅37%，其中绿电1600万吨（同比增长24%），过货1500万吨（同比增长54%）[2][8] * 预计2026年年运量在3500万吨到4000万吨之间，同比增幅约15%到30%[2][9] * 新疆煤炭行业持续增产，上半年产量2.8亿吨，全年预计5.7亿吨以上，同比增长5.5%[10] 重大事项与战略举措 * 1月注销3720万股员工持股计划预留股份，总股本由12.31亿股减至11.93亿股[7] * 2月红淖铁路与林哈联络线开通并首发，成为唯一同时连接兰新线和宁哈线的通道，缩短运输距离[7] * 乌鲁木齐铁路局对部分煤炭实行15%到30%运费优惠政策，7月底后逐步收回部分优惠，目前实行8%到24%优惠政策[7] * 公司计划10月12日向交易所提出摘除ST申请[2][13] 物流基地与铁路建设 * 明水和广元物流基地预计2026年投用，柳沟物流园扩能改造后最大周转量由1500万吨提升至2000万吨，远期增至4000万吨[14] * 降闹铁路修复工程计划2027年底完成，国铁集团已成为其控股股东（持股50.26%），公司计划出售持有的18.92%股权给国铁，预计带来接近1亿元投资收益[2][15][16] * 明水和宁东物流园区项目可能推迟至2026年上半年运营，广元项目延后至2027年上半年[17] 回购计划与市场影响 * 现金回购计划延期至2026年4月30日，回购金额2至3亿元不变，已回购股份1477万股，使用金额8500万元[2][13] * 新疆煤炭完全成本140到160元/吨，到甘肃和青海成本与运费比例约1:1，到宁夏1:2，到川渝地区1:3[11] * 新疆煤炭在甘肃占主要市场份额，在宁夏与晋陕蒙平分秋色，在川渝地区占比从个位数上升至20%[12] * 甘肃2024年缺口约7000万吨，宁夏约7500万吨，川渝缺口最少9000万吨[12] 风险与机遇 * 煤炭价格反弹影响运输价格，公司正研究调整始发费用及其他相关费用[7] * 公司认为煤炭行业最坏时期已经过去，长期看好新疆煤炭行业及疆煤外运前景[20]