铜市场 - 隔夜伦铜先抑后扬，国内宽幅震荡，精炼铜进口维持亏损 [3][12] - 美国11月零售销售额环比增长0.6%，高于预期的0.5%，12月成屋销售总数年化435万户，创2023年2月以来最高，显示消费与房地产韧性 [3][12] - 全球交易所库存普遍增加：LME库存增加75吨至141,625吨，Comex库存增加3,710吨至484,066吨，SHFE铜仓单增加27,212吨至149,339吨，BC铜增加3,253吨至9,188吨 [3][12] - 高铜价下下游采购转为谨慎，以刚需成交为主，进口亏损扩大或有利于一季度出口需求 [3][12] - 美国最高法院未就特朗普关税政策案做出裁决，短暂缓解市场担忧，当前高铜价下基本面转弱但资金情绪不减，市场持审慎乐观态度 [3][12] 镍与不锈钢市场 - 隔夜LME镍价大涨6.73%至18,785美元/吨，沪镍涨5.62%至148,930元/吨 [4][13] - 交易所库存增加：LME库存增加510吨至284,658吨，SHFE仓单增加836吨至40,272吨 [4][13] - 印尼能源和矿产资源部将2026年镍矿生产目标从去年的3.64亿吨降至约2.5亿至2.6亿湿吨 [4][13] - 随着价格上涨，一级镍排产环比大幅增加18.5%至3.72万吨，套保需求可能对盘面价格造成压力 [4][13] - 印尼收紧镍矿配额政策可能造成全球原生镍供需缺口，刺激镍价走强，建议关注成本线附近逢低做多机会 [5][13] 氧化铝、电解铝与铝合金市场 - 隔夜氧化铝主力AO2605收于2,788元/吨，跌幅0.25%，持仓增至52.4万手；沪铝主力AL2603收于24,665元/吨，跌幅0.32%，持仓减至36.8万手；铝合金主力AD2603收于23,425元/吨，跌幅0.49% [6][14] - 现货方面，SMM氧化铝价格回落至2,654元/吨，铝锭现货贴水扩大至80元/吨 [6][14] - 氧化铝厂矿石储备偏高，成本下压，环控结束持续放产叠加进口补充，厂家和下游库存累积 [6][14] - 新疆交仓利润再现，仓单可能对盘面施压，环控结束叠加出口退税取消，光伏企业抢出口，加工端开工有望保持韧性，铝锭累库压力稍缓 [6][14] - 铝价延续高位节奏，现货贴水持续收窄 [6][14] 工业硅与多晶硅市场 - 14日工业硅主力2605收于8,755元/吨，涨幅0.34%，持仓减至23.5万手；百川现货参考价9,628元/吨，最低交割品价格持稳于8,850元/吨 [7][15] - 多晶硅主力2605收于48,945元/吨，跌幅1.46%，百川N型复投硅料价格降至54,750元/吨，现货升水扩大至5,805元/吨 [7][15] - 新疆大厂进入检修期，硅厂高位套保并积极向期现商出货，厂家库存向中间环节转移，隐性库存增加 [7][15] - 工业硅供需双减维持震荡，新疆春节前物流停摆压力引发产区节前抢运和集中性仓单注册，过热投机情绪降温 [7][15] - 反内卷和行业自律消息频发，多晶硅上方溢价空间受限 [7][15] 碳酸锂市场 - 昨日碳酸锂期货2605跌3.53%至161,940元/吨，但电池级碳酸锂现货平均价上涨3,500元/吨至163,000元/吨 [8][16] - 仓单库存增加260吨至27,158吨，巴西锂矿巨头Sigma Lithium宣布出售10万吨高纯锂精矿粉 [8][16] - 供给端：周度产量环比增加115吨至22,535吨，2026年1月碳酸锂产量预计环比下降1.2%至97,970吨 [8][16] - 需求端：2026年1月三元材料产量预计环比下降5%至78,180吨，磷酸铁锂产量预计环比下降10%至363,400吨，三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力电池预计环比下降9.77%至90.01GWh，铁锂储能电池预计环比增加0.99%至63.15GWh [8][16] - 库存端：周度社会库存环比增加337吨至109,942吨，其中下游库存下降2,458吨至36,540吨，上游库存增加715吨至18,382吨 [8][16] - 出口退税调整、终端强预期、电池厂反内卷和正极材料上修排产等因素支撑，在下游低库存及中长期看多逻辑下，价格表现易涨难跌 [8][16]