市场对关税政策的反应 - 市场对美国政府新一轮关税政策反应平淡，标普500指数和纳斯达克指数均创收盘新高，年初以来分别上涨7.31%和8.32% [1] - 芝加哥期权交易所波动率指数过去一个月下跌超18%，显示市场恐慌情绪较低 [1] - 投资者已对关税政策形成"头条疲劳"，认为特朗普的关税公告更多是谈判筹码而非政策承诺 [3][4] 历史市场波动与关税政策 - 4月2日特朗普宣布大规模关税计划后，全球股市单日市值蒸发约3.1万亿美元，道指下挫近4%，标普500指数下跌4.8%，纳斯达克指数重挫近6% [3] - 4月9日特朗普宣布推迟关税实施并展开谈判，推动股市历史性反弹，道指飙升近8%，标普500指数大涨9.5%，纳斯达克指数暴涨12% [3] - 6月初特朗普将钢铝关税翻倍时，美国主要股指几乎未受影响，显示市场对关税政策敏感度下降 [3] 经济数据与关税影响 - 美国6月CPI同比上涨2.7%，显示关税推高生活成本，但仍低于1月水平（3%） [5] - 6月零售销售环比增长0.6%，超出预期（0.2%），5月则下降0.9% [5] - 6月非农就业岗位增加14.7万个，超出预期（11万个），失业率降至4.1% [5] - 6月核心消费品价格同比上涨0.7%，为近两年最高水平，家具家电、服装和娱乐用品价格显著上涨 [5] 行业与市场预期 - 全球投资平台e投睿分析师认为，政府开启谈判窗口使投资者确信贸易政策不会无节制推进 [4] - 摩根士丹利投资策略师指出，关税影响因国家和行业不同而更具针对性，宏观影响被推迟或弱化 [4] - 牛津经济研究院警告，若8月1日额外关税实施，价格上涨将加剧并冲击短期消费 [6]

市场对特朗普政策的反应 - 市场对特朗普近期关税声明反应平淡 标普500指数从去年4月低点飙升约30% 且对最新关税威胁置若罔闻 [1][3] - 华尔街普遍存在"TACO"（特朗普总是退缩）的自满情绪 东方汇理和摩根大通高管均警告市场过度自信 [1][4] - 高盛指出市场反应平淡源于特朗普政策的"可信度问题" 与去年4月动荡形成对比 [3] 潜在政策风险 - 特朗普预告将就俄罗斯问题发表重大声明 荷兰国际分析认为若制裁涉及能源将显著改变石油前景 [1] - 前政府官员警告特朗普一贯偏好关税 市场对政策取消的假设可能落空 [1] - PGIM指出市场忽视高关税持续性风险 担忧"清算日"可能到来 [5] 美元及美国资产压力 - 美元经历1973年以来最差半年表现 东方汇理在多数投资组合中低配美元 预期其继续贬值 [5] - 美国银行高管指出特朗普政策损害美元作为价值储存地的形象 市场"无风险溢价"下滑 [5] - 美国财政赤字达二战后和平时期最高水平 延迟处理恐冲击债券市场及美元 [6] 商业环境与投资者情绪 - 全球贷款机构高管称美国失去"避险"地位 经商成本大幅上升 对法治的焦虑感增加 [6] - 投资者担忧特朗普对法律界、媒体等机构的攻击 此类问题传统上被认为仅存在于新兴市场 [6]