智通财经APP获悉，美国最高法院周二并未就总统特朗普的关税政策作出裁决，意味着围绕其标志性经 济举措的法律挑战，至少还需要一个月时间才能见分晓。 若法院最终裁定特朗普在关税问题上败诉，这将成为他重返白宫以来遭遇的最大法律挫折。争议焦点在 于特朗普4月2日推出的"解放日"关税政策，该政策对大多数进口商品加征10%至50%不等的关税，并以 打击芬太尼走私为由，对来自加拿大、墨西哥和中国的商品额外征收关税。 一旦裁决对特朗普不利，不仅可能引发超过1300亿美元的关税退款申请，还可能削弱他威胁对欧洲国家 加征更多关税的筹码。此前，特朗普曾警告称，若欧洲国家继续抵制其试图接管格陵兰岛的行动，他将 考虑进一步加征关税，但尚未明确将依据何种法律授权实施相关措施。 按照惯例，最高法院会在庭审后当庭公布部分案件的裁决。尽管大法官们将于周三听取特朗普试图罢免 美联储理事库克的相关案件辩论，当天并未安排发布任何裁定。周三之后，最高法院在2月20日之前也 没有计划中的正式会议，这意味着关税案的最终裁决仍需等待。 按照既定安排，美国最高法院即将进入为期四周的休庭期。根据法院通常的裁决发布流程，下一个可能 就关税案公布裁定的时间窗口为2 ...

核心观点 - 特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》征收的广泛关税面临被美国最高法院裁定为非法的重大风险 预计裁决将于明年1月公布 若败诉将引发复杂的法律、财政和政治后果 [1][2] 案件与裁决前景 - 最高法院正在审理两起核心案件 挑战总统利用IEEPA行使国会专属征税权是否违宪 [2] - 基于高盛集团报告及口头辩论中大法官的提问 市场普遍预期最高法院“很可能”在明年初裁定政府今年征收的大部分关税为非法 [2] 政府内部反应 - 总统特朗普对潜在败诉表现出深切忧虑和焦虑 称这将“对我们国家造成毁灭性打击”并暗示需要“第二套方案” [1][2] - 以财政部长贝森特为代表的内阁官员公开姿态相对“淡定” 警告推翻关税会“损害国家安全” 但同时表示政府拥有“很多其他增加财政收入的途径” [1][2] 潜在替代方案及其障碍 - 政府可能诉诸《1974年贸易法》第122条作为替代 该条款授权总统为应对国际收支逆差征收最高15%的非歧视性关税 有效期仅150天且难以获国会延长 与政府现有做法相悖 [3][4] - 另一潜在工具是《1930年关税法》第338条 允许对歧视美国贸易的国家征收最高50%的关税 但该法条从未使用且法律问题未经检验 启动可能需要耗时调查 无法实现即时替代 [3][4] - 法律专家指出 任何替代方案都将面临新的法律和政治障碍 启用过程可能引发新的诉讼 [3] 对关税税率及财政的影响 - 高盛预测 若IEEPA关税被推翻 风险将“倾向于更低的关税税率” 即便采用第122条 其15%的税率上限也意味着对某些贸易伙伴（如印度）高达50%的现行关税将不得不下调 [5] - 高盛预计 到2026年底 美国的有效关税税率将比当前水平下降约2个百分点 [5] - 败诉将引发大规模关税退款问题 高盛估计政府已通过IEEPA征收了约1300亿美元的关税 并且每月仍在以约200亿美元的速度增加 退款过程可能十分漫长 [5] 政治与外交后果 - 败诉将动摇政府在IEEPA关税威胁下与外国达成的“贸易协议”基础 这些协议本身不具法律约束力 外国政府可能要求重新谈判或撤回让步 [6] - 政府高官的公信力将受到打击 他们此前关于推翻关税将导致“国内和国际动荡”的法庭陈述若未应验 将面临误导法庭和公众的指责 [6] - 共和党议员将在2026年中期选举前陷入两难 需在支持一项约三分之二美国人反对的关税政策与疏远特朗普之间做出选择 [6]

关税政策的法律挑战 - 美国最高法院听证会显示特朗普关税政策面临严峻法律挑战，其援引1977年《国际紧急经济权力法》将贸易逆差定义为国家紧急状态的做法受到大法官们强烈质疑 [1] - 首席大法官罗伯茨援引重大问题原则，指出征税权属于国会核心权力，总统无权凭借模糊法律条款随意决定重大经济政策 [3] - 特朗普提名的大法官戈萨奇和巴雷特均对政府律师提出尖锐问题，质疑总统权力无限扩展的可能性及“管制进口”等同于“征收关税”的历史依据 [3] - 特朗普政策在最高法院获胜概率从听证会前的40%降至27%，此前已连续在三家下级法院和联邦巡回上诉法院败诉 [3] 关税政策的经济影响 - 美国财政部长耶伦警告，若判决拖至2026年6月，需退还的税款可能达7500亿至1万亿美元，而美国2025财年预算赤字已高达1.775万亿美元 [4] - 关税为美国政府带来1950亿美元额外收入，但潜在的超万亿税款退还将使财政状况雪上加霜 [4] - 美国小企业承受巨大经济压力，例如Terry Precision Cycling自行车公司2025年已多交2.5万美元关税，预计到2026年将亏损120万美元 [3] - 玩具公司Learning Resources因关税2025年损失1400万美元，是去年损失的七倍，佐治亚州咖啡合作社已支付130万美元关税 [6] 全球企业与行业影响 - 运动服装巨头耐克警告关税将导致其2025年损失15亿美元，福特和通用等汽车制造商在北美供应链需承担数十亿美元额外费用 [6] - 瑞士巧克力公司需自行吸收三分之一关税成本，导致对美出口业务无利可图 [6] - 墨西哥经济部长计算显示，4000万购买墨西哥商品的美国家庭将受影响，仅电子显示屏和冰箱新增关税就高达30亿美元，最终由美国消费者承担 [6] - 为规避关税，苹果承诺在美增加1000亿美元投资，辉瑞和阿斯利康等制药公司也在美国建厂以换取关税豁免 [8] 全球贸易反制措施 - 中国于4月9日对美国产品加征关税，经两轮谈判后下调 [6] - 欧盟首次对美国产品征收25%关税，并表示将对不公正待遇作出回应 [6] - 加拿大对美国加征25%关税后，加拿大总理特鲁多宣布对价值1550亿加元的美国产品征收报复性关税，其中300亿加元已生效 [6] - 墨西哥总统启动B计划对美国商品加征关税，不列颠哥伦比亚省停止购买美国酒类产品 [6]

特朗普关税政策警告 - 特朗普警告若最高法院裁定其关税政策违宪，美国将面临经济和国家安全灾难 [1][4] - 若败诉需退还已征关税，涉及金额将超过2万亿美元 [1][4] - 政府计划利用关税收入向中低收入美国人每人发放2000美元，并用于降低美国债务 [4] - 最高法院大法官对依据《国际紧急经济权力法》征收关税的权力表示质疑 [4] - 若特朗普败诉，企业可能有权获得已缴纳的超过1000亿美元的关税退款 [5] 美印贸易关系 - 特朗普表示将“在某个时候”下调对印度商品的关税税率，并称美印“非常接近”达成贸易协议 [8][9] - 此前美国对许多印度商品加征关税，税率提高到50% [9] - 印度对美出口自6月以来连续4个月下降：6月下降5.7%至83亿美元，7月下降3.6%至80亿美元，8月下降13.8%至69亿美元，9月下降20.3%至55亿美元 [10] 空中交通管制员短缺危机 - 特朗普命令所有空中交通管制员立即返岗，否则将面临严厉处罚 [2][11][12] - 美国联邦航空管理局报告17个设施出现人员配备问题，导致多地航班延误 [14] - 纳什维尔机场航班平均延误30分钟，拉斯维加斯机场延误45分钟，飞往凤凰城航班延误近1小时 [14] - 上周末因人员短缺造成近1400架次航班取消，影响25万名乘客 [14]

中期选举背景与影响 - 2026年中期选举中，总统所在执政党在众议院和参议院平均丢失25.7席和3.3席，延续横扫优势的概率仅为36.36%[11] - 2026年众议院和参议院分别有19席和4席属于绝对摇摆席位[8] - 若特朗普在中期选举中惨败，其剩余任期内的政治阻力将被显著放大[17] 贸易政策 - 2025年1-9月美国关税总收入达到约1740亿美元，较2024年同期的580亿美元增长近三倍[37] - 特朗普可能通过《1974年美国贸易法之122条款》征收最高15%的关税，或通过国会立法将对等关税合法化[30][31] - 激化关税冲突可转移内部矛盾、拉拢铁锈区选票，并为财政创收[36] 货币政策 - 美联储新主席将于2026年5月上任，预计当前至2026年底将累计降息4次（2025年12月、2026年6月、9月、12月）[51] - 降息次数超市场预期（交易员定价3.4次）且超经济所需（泰勒规则指引1-2次）[51] - 更低的利率环境预计每年可为美国财政节省约6000亿美元利息支出[39] 财政政策 - 《大美丽法案》未来十年将增加3.4万亿美元基础赤字和4.1万亿美元总赤字[39] - 2026年财政脉冲平均为-0.1%，但宽财政可对冲关税对GDP的-0.4%拖累[53] - 关税收入的增加与降息带来的财政付息压力减少为宽财政提供资金来源[54] 外交政策 - 特朗普以“以实力换和平”战略推动俄乌和中东地缘冲突和平进程，但可能通过经济制裁和军事打击施压[57][58] - 2025年10月巴以签署第一阶段和平协议，但执行过程面临挑战[58] - 2025年6月美军对伊朗核设施发动直接袭击，体现对伊朗的高压态势[58]

法律挑战核心 - 美国最高法院大法官对政府依据《国际紧急经济权力法》征收全面关税的合法性提出尖锐质疑，质疑其是否侵犯国会权力[2] - 案件由美国5家小企业和12个州在今年4月分别发起诉讼，多家法院先前已裁决政府援引该法施行全面关税政策违法[2] - 首席大法官罗伯茨指出关税是向美国民众征税，属于国会的核心权力，但同时也承认总统有权处理外交事务[3] 案件的重要性与潜在影响 - 此案被描述为事关全球经济，是对美国政府权力的重大考验，若政府败诉影响将极具破坏性[2] - 美国最高法院的裁决将影响华盛顿的政治权威，不利裁决将是巨大打击，若支持政府则可能为改变贸易方式提供许可并开创先例[4] - 如果最高法院裁决对政府不利，政府或需取消与其他国家的贸易协议，并可能需向进口商退款[5] 政府立场与后续选项 - 政府代表在听证会上称，征收关税有助于谈判贸易协议，废除协议将导致经济和安全灾难[3] - 即便败诉，华盛顿仍有很多选项继续征收关税，例如使用《1974年贸易法》第301条款[5] - 白宫在听证会前表示对最高法院保持乐观，但也一直在准备B计划[5] 关税政策的经济影响 - 依据《国际紧急经济权力法》征收的关税在2023年2月4日至9月23日期间已入账890亿美元[6] - 分析认为关税政策将损害消费者利益、伤害美国最具生产力的企业并削弱国际关系，是一种极其糟糕的创收方式[6] - 约60%的美国受访者认为政府对当前物价上涨负有责任，65%的受访者不赞成政府处理关税问题的方式[6]

关税与通胀影响 - 对所有进口商品加征10%关税，对中国商品关税提高至60% [4] - 美国通胀率从2025年初的3%飙升至4.5% [4] - 关税政策每年使美国多支出5000亿美元，普通美国家庭食物开支增加超过3000美元 [4] 企业运营与产业链 - 关税政策扰乱全球产业链，导致原材料价格上涨和工厂生产率下降 [4] - 欧盟、加拿大等对美国加征报复性关税，导致小型美国企业陷入困境 [8] - 大规模遣返非法移民导致农业和建筑行业面临劳动力短缺，生产活动受影响 [11] 财政与金融市场 - 关税政策为美国带来1180亿美元收入，减少410亿美元财政赤字，但相对于1.775万亿美元的财政赤字规模微不足道 [8] - 提出对企业和富人减税计划，短期内刺激股市但长远加重债务负担，2025年7月美股因此下跌5% [8] 能源与环境 - 放松环保管制使石油和天然气产量提升，但环境污染严重，水源质量堪忧 [11] 医疗行业 - 废除“平价医疗法案”导致数百万人失去医保，低收入群体医疗难题突出 [14] 国际关系与地缘政治 - 美国退出巴黎气候协议，在北约峰会要求欧洲国家增加防务开支否则撤回美军，导致欧洲推动独立防务体系 [7] - 拉美和非洲援助政策缩减，美国在该地区影响力下降，为中国和俄罗斯提供更多机会 [10] - 传统盟友疏远，中国通过“一带一路”在非洲和亚洲建立稳固影响力，俄罗斯在中东地区地位日益稳固 [7][10]

美国贸易政策的核心关切 - 商务部报告连续第三年发布，表达对美国破坏多边贸易体系、实施单边贸易霸凌、操纵产业政策双重标准、扰乱全球产业链供应链等问题的关切 [1][2][3] - 报告指出美国以“美国第一”为出发点，任意实施“对等关税”等单边关税措施，阻挠世贸组织上诉机构运作，滥用贸易救济和出口管制，拖累全球经济复苏 [3] - 报告结论认为美国已成为多边贸易体制的破坏者、单边主义霸凌行径实施者、产业政策双重标准操纵者和全球产业链供应链扰乱者 [3] “对等关税”政策的实质与影响 - “对等关税”政策是本届美国政府贸易政策的显著标志，其本质是以对等名义寻求不对等收益 [5][7] - 美国无视WTO规则，对全球贸易伙伴适用不同税率的“对等关税”，并设立10%的“最低基准关税”，发起“无差别攻击” [7] - 该政策危害包括：直接违反WTO最惠国待遇原则、抬高国际贸易成本、严重损害国际社会对美国贸易政策稳定性的预期 [7] 美国政策的经济代价与全球冲击 - 据世界银行测算，美国单边关税措施可能导致2025年全球贸易量萎缩1%，相当于抹去4%的预期增长 [8] - 美关税措施提升美国民众生活成本，新关税或使美国家庭年支出增加2500美元，过去五年92%的关税成本由美国消费者承担 [8] - 国际货币基金组织警告，此类政策可能引发全球性经济衰退，美国当前有效关税率已升至1930年以来的最高水平 [8] 中国的立场与行动 - 发布报告旨在敦促美国纠正错误做法，遵守世贸组织规则，取消“对等关税”等违规措施，是维护多边贸易体制的具体行动 [4][9] - 号召各国共同面对国际经济环境挑战，共同推动多边贸易体制在全球治理中发挥更大作用，实现平等有序的世界多极化和普惠包容的经济全球化 [3][9] - 专家指出，美国试图建立“美国优先”的特恩贝里体系以颠覆多边贸易体制，充分暴露其做法非常必要 [4]

关税政策法律裁决 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普政府全球关税政策属于越权行为 缺乏法律依据[1][3] - 法院要求政府在10月14日前提供充分证据 否则将全面终止关税措施[3] - 特朗普政府表示将上诉至最高法院 最高法院最快9月10日前决定是否受理此案[3][4] 财政与经济影响 - 美国企业已支付超过2100亿美元关税 若败诉政府需退还至少半数款项[1] - 财政部长警告若裁决推迟至明年6月 企业可能面临1万亿美元税务负担[4] - 关税收入已被用于填补财政赤字 退还将严重冲击美国财政状况[5] 国际贸易关系变化 - 失去关税筹码后 美国在与欧盟 日本等经济体贸易谈判中处于不利地位[5] - 日本和欧盟可能借机推翻先前对美投资承诺 甚至要求重新谈判贸易条款[6] - 印度获得更大战略空间 可深化与中俄合作并在与美谈判中争取更有利条件[6] 政策战略缺陷 - 关税争端暴露出美国单边主义贸易政策的深层次问题[8] - 特朗普政府贸易战略存在缺陷 政策产生回旋镖效应反噬美国自身[8] - 全球经济格局重塑背景下 单边主义贸易政策面临重大挑战[8]

市场对关税政策的反应 - 市场对美国政府新一轮关税政策反应平淡，标普500指数和纳斯达克指数均创收盘新高，年初以来分别上涨7.31%和8.32% [1] - 芝加哥期权交易所波动率指数过去一个月下跌超18%，显示市场恐慌情绪较低 [1] - 投资者已对关税政策形成"头条疲劳"，认为特朗普的关税公告更多是谈判筹码而非政策承诺 [3][4] 历史市场波动与关税政策 - 4月2日特朗普宣布大规模关税计划后，全球股市单日市值蒸发约3.1万亿美元，道指下挫近4%，标普500指数下跌4.8%，纳斯达克指数重挫近6% [3] - 4月9日特朗普宣布推迟关税实施并展开谈判，推动股市历史性反弹，道指飙升近8%，标普500指数大涨9.5%，纳斯达克指数暴涨12% [3] - 6月初特朗普将钢铝关税翻倍时，美国主要股指几乎未受影响，显示市场对关税政策敏感度下降 [3] 经济数据与关税影响 - 美国6月CPI同比上涨2.7%，显示关税推高生活成本，但仍低于1月水平（3%） [5] - 6月零售销售环比增长0.6%，超出预期（0.2%），5月则下降0.9% [5] - 6月非农就业岗位增加14.7万个，超出预期（11万个），失业率降至4.1% [5] - 6月核心消费品价格同比上涨0.7%，为近两年最高水平，家具家电、服装和娱乐用品价格显著上涨 [5] 行业与市场预期 - 全球投资平台e投睿分析师认为，政府开启谈判窗口使投资者确信贸易政策不会无节制推进 [4] - 摩根士丹利投资策略师指出，关税影响因国家和行业不同而更具针对性，宏观影响被推迟或弱化 [4] - 牛津经济研究院警告，若8月1日额外关税实施，价格上涨将加剧并冲击短期消费 [6]