米奥会展2025年业绩回顾与2026年前景展望电话会议纪要 一、 公司及行业概述 * 公司为**米奥会展**，主营业务为**境外会展**，是境外展龙头[1] * 行业属于**服务消费**板块中的**会展**行业[1] * 公司业务聚焦于**发展中国家**及“**一带一路**”国家市场[14][15] 二、 2025年（报告期）财务与运营回顾 1. 整体财务表现 * **收入**：微涨[3] * **利润**：显著下降，扣非后下降**百分之二十几**[3] * **毛利率**：下降**两个点多一点**[4] * **展位数量**：对应展位个数增长较多[3] * **经营状况**：收入增长但利润下滑，反映经济环境艰难，打折力度比2024年增加[3][4] 2. 核心业务进展与创新 (1) AI会展业务 * **推出时间**：2025年1月推出[4] * **升级内容**：由数字业务升级，加入**AI软件升级**和**VR眼镜硬件**[4] * **功能**：包含会搜、会议、会看、会写、会记、会客**六大功能**[4] * **进度影响**：功能至**七八月份**才全部完成，影响了销售节奏，三季度销售已结束[4] * **收入表现**：2025年收入不理想，未达目标[5] * **2025年收入**：合计约**5000多万，不到6000万**[45] * **覆盖率**：参展企业覆盖率**不到5%**[45] (2) 工业机械展拓展 * **战略判断**：工业机械是**中国外贸快速增长的重要领域**，机电产品（需带电、加入芯片、算法）技术已超越日德，成本低**20-30个点甚至更多**[6] * **落地展会**：2025年**6月初**在**印尼**举办工业展[5][7] * **展会规模**：达**近1200个展位**，较2024年同期的**500多个展位翻了一倍**[7] * **创新模式**：首次应用“**狼羊理论**”办展模式，即**用买家吸引卖家，用卖家吸引买家**，并实现**产品对产品**的精准匹配[7][8][9] (3) 沙特新市场开拓 * **展会时间与规模**：2025年**12月**在沙特举办展会，规模达**1500多个展位**[17] * **历史意义**：创造了公司在新市场首次办展的最大规模记录，远超此前印尼（约1000个）、美国（约500-600个）、迪拜（最初不到100个）的记录[17][18] * **市场机遇**：沙特获得**2030年世博会**举办权，并推出**2030远景计划**，改革力度大，涉及新能源、体育赛事等多领域，成为全球瞩目的市场[18][19][20][21] * **竞争态势**：2026年沙特会展市场将进入竞争阶段[21] (4) 供应链服务公司成立 * **成立时间**：2025年**11月末**[13] * **合作方**：在嘉御资本魏哲介绍下，与跨境电商企业**范鼎**合作成立（公司控股）[14][15] * **成立背景**：解决发展中国家的**小B买家**在展会现场因**采购量小**、**缺乏进口渠道**而“买不到产品”的痛点[13][14] * **业务模式与收入来源**：提供**海运**、**仓储**、**配送**服务和**分销**服务，旨在形成公司**第二增长曲线**[16] * **当前进展**：2026年上半年处于落地阶段，巴西、印尼仓库已/将建好，受印尼**斋月**影响，预计**4月**打通流程，收入看下半年[16][17] (5) 港股上市进程 * **决策时间**：2025年**八九月份**决定[10] * **当前进展**： * 2025年**12月末**提交资料至港交所及中国证监会[10] * 2026年**1月末/2月初**收到港交所问题[10] * 中国证监会已进行**三轮问询**，问题涉及募集资金使用（防外汇流失）、经营范围清理、疑似一致行动人认定等[11][12][13] * 2026年**3月十几号**，中国证监会正式受理申请并挂网[12] 三、 2026年经营计划与展望 1. 整体经营目标 * **展位数量**：计划较2025年（14000多个）增长**20%**[47] * **收入与利润**：目标收入增长**20%**，利润增长**30%**[47] * **毛利率**：争取比2025年好一点，**保持或略有提升**[47] 2. 各业务线规划 * **AI会展**： * 版本升级至**2.0**，研发已完成，将不作为重点项目，重心转向销售与服务[44][45] * 销售目标：覆盖率从不到5%提升至**60%**，收入目标约**8000万**[45] * **印度市场**： * 战略地位**降低**，从“重要”变为“锦上添花”[43][44] * 2026年计划规模仅**五六百个展位**，远低于2025年规划的1500-2000个[44] * 能否举办取决于两国关系[43] * **工业机械展**：作为快速发展的行业继续推进[10] 四、 主要风险与机遇 1. 重大风险：美伊冲突（地缘政治风险） * **影响评估**：属于“**黑天鹅**”事件，若持续全年，对公司影响**巨大**，可能导致**亏损**[22][24][30] * **直接影响**： * **2026年6月的迪拜展**已停止招展，已有客户考虑退展[24] * 迪拜与沙特是公司重要市场，2025年两地展位合计约**5500个**，若失去将严重影响收入[24] * **潜在机遇（危中有机）**： * 若冲突在**5月中旬（尤其五一）前结束**，则6月迪拜展可能因**三四五月展会停办**、**灾后重建需求**而获得招展机会[25][33][35] * 迪拜对中国护照**免签**，且展品多消费品可**随机托运**，招展周期可压缩至5月末6月初[25] * **应对预案**： * 若战争持续，**不会冒险举办**线下展[33] * 考虑恢复**线上展会**作为应急，但线上规模与利润难与线下相比[36][37] 2. 政策环境：国家补贴 * **补贴对象**：补贴主要给予**出国参展企业**，而非展览公司[38][39] * **整体趋势**：补贴总金额**基本不变**，但进行**结构性调整**[40] * **调整方向**： * **普照化**：从倾向性补贴变为更普遍的补贴[40] * **区域调整**：根据国家关系、市场热度调整补贴力度与项目数量，例如可能减少对日、美补贴，增加对沙特等新兴市场补贴[40][41] * **对公司影响**：整体影响**不大**，但区域调整对公司具体展会项目有**利有弊**[42] 五、 其他重要信息 * **公司挑战**：2025年是**艰难的一年**，经济环境不佳[3] * **办展理念演进**：从“行业对行业”、“企业对企业”升级为更精准的“**产品对产品**”[9] * **市场选择逻辑**：开拓区域性市场时选择**制高点**（如先做迪拜辐射中东），再视情况拓展[18] * **疫情对比**：地缘政治风险与疫情类似，可能导致主营业务归零，是**不可逆**的风险[30]