报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 报告数据略有利好提振美玉米市场价格，但我国买船进口利润较好，国际市场潜在进口压力仍存；国内东北产区基层种植户售粮积极性不高，烘干塔收购积极性下降，饲料企业节前备货基本完成，深加工陆续进入停产停收阶段，市场购销活跃度不高，价格主流稳定 [3] - 临近春节，玉米淀粉生产企业检修陆续开启，行业开机率下降，物流运输缩减使行业库存增加；盘面受玉米走强提振同步上涨，短期观望；市场传闻春节后托市小麦及稻谷等投放加码，若投放规模扩大将增加市场整体供应量；华北黄淮产区基层购销转淡，贸易商出货不多，深加工企业停收或减量收购，饲料企业采购意愿偏弱，今日玉米继续上涨，市场氛围转强，临近春节观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价（活跃合约）2320元/吨，环比 -14；玉米月间价差（5 - 9）为4元/吨；期货持仓量（活跃合约）1220455手，环比增加45782手；期货前20名持仓净买单量 -196629手，环比 -22526手；注册仓单量88570手 [2] - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2572元/吨，环比 -70；玉米淀粉月间价差（3 - 5）为 -4元/吨；期货持仓量（活跃合约）71986手，环比 -19866手；期货前20名持仓净买单量 -38429手，环比 -522手；注册仓单量11161手；主力合约CS - C价差319元/吨，环比 -8 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价427.75美分/蒲式耳，环比 -1；CBOT玉米总持仓1740882张，环比增加33428张；CBOT玉米非商业净多头持仓 -34698张，环比 -3027张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2372.16元/吨，环比1.77；锦州港玉米平舱价2340元/吨，环比10；进口玉米到岸完税价格2022.29元/吨，环比 -1.28；进口玉米国际运费52美元/吨；玉米主力合约基差52.16元/吨，环比 -2.23 [2] - 玉米淀粉长春出厂报价2610元/吨；潍坊出厂报价2790元/吨；石家庄出厂报价2770元/吨；玉米淀粉主力合约基差38元/吨，环比 -1；山东淀粉与玉米价差434元/吨，环比 -10 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2530.72元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差575元/吨，环比2；玉米淀粉与30粉价差 -184元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.53百万吨，播种面积36.44百万公顷；巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国玉米预测年度产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰玉米预测年度产量29百万吨，较之前 -3百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存70.4万吨，环比增加19.9万吨；北方港口玉米库存213万吨，环比增加33万吨；深加工玉米库存量512.7万吨，环比增加72.2万吨；淀粉企业周度库存102.5万吨，环比增加3万吨 [2] - 玉米当月进口量80万吨，环比增加24万吨；玉米淀粉当月出口量16.74吨，环比 -0.2吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3008.6万吨，环比增加30.7万吨；样本饲料玉米库存天数32.59天，环比增加0.66天；深加工玉米消费量135.72万吨，环比 -2.82万吨 [2] - 酒精企业开机率58.03%，环比增加0.6%；淀粉企业开机率55.68%，环比 -2.11% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 -46元/吨；河北玉米淀粉加工利润63元/吨；吉林玉米淀粉加工利润 -71元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.9%，环比增加0.17%；60日历史波动率7.02%，环比 -2.01% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.54%，环比增加3.58%；平值看跌期权隐含波动率9.55%，环比增加3.58% [2] 行业消息 - 分析师预计截至2026年2月5日的一周，美国玉米出口净销售量介于60万 - 120万吨之间 [2] - 巴西全国谷物出口商协会称2026年2月巴西玉米出口量估计为95.3万吨，高于一周前预估的79.3万吨，低于1月的325万吨和2025年2月的131.7万吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米步入出口旺季阶段性供应压力较高但USDA下调2025/26年度美玉米结转库存预测值对价格有所支撑；国内东北产区收储对市场底部构成支撑但阶段性高价限制采购积极性且受进口玉米拍卖等影响价格继续小幅调整，玉米期价近日维持震荡，建议暂且观望 [2] - 新季玉米上市原料供应充裕，行业开机率回升供应端压力增加，但元旦及春节备货或提振需求，且部分下游客户重新采购玉米淀粉提升需求增量，淀粉受玉米回落影响同步回落，短期观望 [3] 各目录总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2196元/吨，环比降29元/吨；玉米期货收盘价活跃合约为2494元/吨，环比降44元/吨；玉米月间价差5 - 9为7元/吨，环比增3元/吨；玉米淀粉月间价差3 - 5未提及环比数据 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为986736手，环比降717手；玉米淀粉期货持仓量活跃合约为185269手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量为1094手；玉米期货前20名持仓净买单量为 - 105102手，环比降32784手 [2] - 黄玉米注册仓单量为51763手，环比降486手；玉米淀粉注册仓单量为12355手，环比增7500手；主力合约CS - C价差为332元/吨 [2] - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为447.25美分/蒲式耳，环比增0.5美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓周为1522658张，环比增48919张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量周为 - 52874张，环比增14656张 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为447.25美分/蒲式耳，环比增0.5美分/蒲式耳；总持仓周为1522658张，环比增48919张；非商业净多头持仓数量周为 - 52874张，环比增14656张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价为2338.24元/吨，环比降4.7元/吨；玉米淀粉长春出厂报价为2570元/吨；玉米锦州港平舱价为2280元/吨；玉米淀粉潍坊出厂报价为2800元/吨；玉米淀粉石家庄出厂报价为2730元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格CIF为2053.7元/吨，环比降3.35元/吨；进口玉米国际运费为42美元/吨；玉米淀粉主力合约基差为76元/吨，环比降7元/吨；玉米主力合约基差为 - 11.7元/吨 [2] - 小麦现货平均价为2512.78元/吨，环比降0.11元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差周为712元/吨，环比降13元/吨；玉米淀粉与30粉价差日为 - 213元/吨，环比降4元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为425.53百万公顷，产量为36.44百万吨；巴西预测年度玉米播种面积为131百万公顷，产量为22.6百万吨；阿根廷预测年度玉米播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨；中国预测年度玉米播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰预测年度玉米产量为32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存周为45.3万吨，环比增30万吨；北方港口玉米库存周为181万吨，环比增2.8万吨；深加工玉米库存量周为324万吨，环比增30万吨；淀粉企业周度库存周为110.2万吨 [2] - 玉米当月进口数量为36万吨，环比增6.39万吨；玉米淀粉当月出口数量为19.17吨，环比增6.39吨；饲料当月产量为2977.9万吨，环比增20.9万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数周为29.48天，环比降0.05天；深加工玉米消费量周为141.29万吨，环比降0.38万吨；酒精企业开机率周为65.22%，环比降3%；淀粉企业开机率周为60.46%，环比降1.85% [2] - 山东玉米淀粉加工利润日为 - 2元/吨；河北玉米淀粉加工利润日为71元/吨；吉林玉米淀粉加工利润日为10元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率日为8.77%，环比降0.49%；60日历史波动率日为8.27%，环比降0.2%；平值看涨期权隐含波动率日为10.51%，环比增2.32%；平值看跌期权隐含波动率日为10.5%，环比增2.31% [2] 行业消息 - 截至12月19日巴西2025/26年度首季玉米种植完成82.0%，上周77.5%，去年同期77.9%，五年均值75.5% [2] - 2025/26年度（7月至6月）俄罗斯谷物出口量将达5300万至5500万吨，和五年平均水平持平 [2] 观点总结 - 美玉米步入出口旺季阶段性供应压力高，但USDA下调2025/26年度美玉米结转库存预测值，对价格有支撑；国内东北产区收储支撑市场底部，但高价限制采购积极性，且受进口玉米拍卖等影响，价格小幅调整，玉米期价近日震荡，建议观望 [2] - 新季玉米上市原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加，但元旦及春节备货或提振需求，且部分下游客户重新采购玉米淀粉，淀粉受玉米回落影响同步回落，短期观望 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美农业部报告总体略偏空，国内东北产区收购价格上涨但物流不畅，华北黄淮产区购销活跃度不强，盘面玉米期价总体偏强震荡，短期观望[2] - 淀粉方面，新季玉米上市使供应压力增加，但供需结构良好、下游需求尚可，淀粉库存下降，近日淀粉随玉米市场同步上涨，短期观望[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2220元/吨，环比-44；玉米月间价差1 - 5为13元/吨，环比9；玉米淀粉月间价差1 - 3为23元/吨，环比9 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为25008手，玉米淀粉为974448手；玉米期货前20名净买单量为-108473手，玉米淀粉为8180手 [2] - 黄玉米注册仓单量为-1400手，玉米淀粉为67364手；主力合约CS - C价差为315元/吨，环比-2 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为437.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为1596361张，环比46302；非商业净多头持仓数量为-11046张，环比-92353 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2302.06元/吨，长春玉米淀粉出厂报价为2560元/吨；锦州港玉米平舱价为2250元/吨，潍坊玉米淀粉出厂报价为2800元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格为2031.22元/吨，国际运费为0美元/吨；玉米淀粉主力合约基差为42，环比-23；玉米主力合约基差为-3.23 [2] - 小麦平均现货价为2503.61元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差为440元/吨，环比118；玉米淀粉与30粉价差为-243元/吨，环比2 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为36.44百万公顷，产量为427.11百万吨；巴西播种面积为53百万公顷，产量为131百万吨 [2] - 阿根廷播种面积为295百万公顷，产量为7.5百万吨；中国播种面积为44.3百万公顷，产量为32百万吨；乌克兰产量为32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为62.8万吨，环比-23.8；北方港口为134万吨，环比10；深加工玉米库存量为272.7万吨，环比-0.8 [2] - 淀粉企业周度库存为110.9万吨，环比-2.4；玉米进口当月值为6万吨，玉米淀粉出口当月值为12.78吨，环比-2.02 [2] - 饲料产量当月值为2957万吨，环比-171.7；山东玉米淀粉加工利润为1元/吨，环比-20；河北为110元/吨，环比0 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量为138.31万吨，环比-0.34；酒精企业开机率为67.29%，环比0.5；淀粉企业开机率为60.89%，环比-2.59 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为8.72%，环比-0.39；60日为8.4%，环比0.29；平值看涨期权隐含波动率为14.54%，环比5.56；平值看跌期权为14.55%，环比5.57 [2] 行业消息 - 截至11月19日，阿根廷2025/26年度玉米种植面积为总预期面积780万公顷的37.3%，较一周前推进0.7%，低于去年同期39.4% [2] - 8月美国玉米总消费量为5.11亿蒲，环比提高1%，同比降低4%；美玉米收割接近尾声，供应压力高 [2] - 美国2025/26年度玉米单产预估为每英亩186.0蒲式耳，产量预估为167.52亿蒲式耳 [2] 观点总结 - 玉米方面，美报告偏空，国内东北收购价涨但物流不畅，华北黄淮购销不活跃，盘面偏强震荡，短期观望 [2] - 淀粉方面，新季玉米上市供应压力增加，但供需结构好、下游需求尚可，库存下降，随玉米上涨，短期观望 [3] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，美国农业部8月供需报告总体利空，国际玉米价格再度下滑；国内方面，东北产区进口玉米拍卖持续，新季玉米长势良好，春玉米将批量上市，压制现货市场看多心态，市场购销活跃度不佳，现货价格偏弱运行，玉米盘面总体仍处偏弱趋势，应偏空思路对待[2] - 玉米淀粉行业开机率有所回升，供应端压力增加，下游需求仍处淡季，供大于求格局明显，淀粉库存总量增加，盘面总体维持偏弱趋势，应偏空思路对待[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）为2648元/吨，环比降3元/吨；玉米月间价差（1 - 5）为 - 74元/吨，环比降22元/吨；玉米淀粉月间价差（11 - 1）为9元/吨，环比增9元/吨等[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）为396.75美分/蒲式耳，环比增2.25美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为1617501张，环比增42218张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为25499张，环比降107968张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2394.12元/吨，环比降0.98元/吨；长春玉米淀粉出厂报价为2710元/吨，环比持平；锦州港玉米平舱价为2950元/吨，环比持平[2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为401.85百万公顷，产量为35.37百万吨；巴西预测年度玉米播种面积为131百万公顷，产量为22.6百万吨等[2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为89.6万吨，环比增0.7万吨；北方港口玉米库存为269万吨，环比降22万吨；淀粉企业周度库存为133.2万吨，环比增1.2万吨[2] 下游情况 - 饲料当月产量为2937.7万吨，环比增175.6万吨；山东玉米淀粉加工利润为 - 90元/吨，环比降7元/吨；酒精企业开机率为43.08%，环比增1.28%；淀粉企业开机率为55.9%，环比增2.07%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为9.64%，环比增0.56%；玉米60日历史波动率为7.62%，环比增0.15%；玉米平值看涨期权隐含波动率为12.25%，环比增0.23%[2] 行业消息 - 巴西全国谷物出口商协会表示8月巴西将出口800万吨玉米，高于一周前预估的758万吨和去年8月的640万吨；美国农业部8月供需报告上调2025/26年度美玉米种植面积、单产和产量预估，期末库存预估为2018/19年度以来最高水平[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国2025/26年度玉米种植面积、收获面积、单产和产量均有增长，期末库存将大幅增长制约市场价格；国内东北产区基层粮源见底，贸易商挺价惜售，中储粮收购结束，陈粮轮出扩大，华北黄淮产区玉米价格上涨后出货加快，用粮企业库存充足且下游产品提价困难，深加工亏损扩大，盘面受中美贸易谈判预期拖累震荡下跌，短线参与为主[2] - 近期玉米淀粉供需偏弱，行业利润亏损，开机率下降，供应压力下滑，现货价格因原料上涨跟涨，但下游需求不佳且受木薯淀粉替代影响，库存高位，盘面受玉米下跌拖累同步下跌，短线参与为主[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2344元/吨，环比-31；玉米月间价差9 - 1为103元/吨；玉米淀粉月间价差7 - 9为 - 67元/吨；黄玉米期货持仓量活跃合约为1409659手，环比 - 43939；玉米淀粉期货持仓量活跃合约为224813手，环比 - 12815；玉米期货前20名净买单量为 - 158725手，环比5494；玉米淀粉期货前20名净买单量为 - 2174手，环比5494；黄玉米注册仓单量为200368手，玉米淀粉注册仓单量为20122手，环比4172；主力合约CS - C价差为415元/吨；CBOT玉米期货收盘价活跃合约为447.25美分/蒲式耳，环比 - 2.5；CBOT玉米总持仓为1548526张，环比4592；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为115899张，环比 - 59530 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为447.25美分/蒲式耳，环比 - 2.5；CBOT玉米总持仓为1548526张，环比4592；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为115899张，环比 - 59530 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2373.73元/吨，环比4.12；长春玉米淀粉出厂报价为2670元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价为2880元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价为2830元/吨；进口玉米到岸完税价格为2176.22元/吨，环比 - 11.96；进口玉米国际运费为42美元/吨；玉米淀粉主力合约基差为 - 65，环比3；玉米主力合约基差为29.73，环比23.12；山东淀粉与玉米价差为410元/吨，环比 - 20；小麦平均现货价为2469.17元/吨，环比2.06；木薯淀粉与玉米淀粉价差为190元/吨，环比 - 54；玉米淀粉与30粉价差为14元/吨，环比 - 1 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为377.63百万公顷，产量为33.55百万吨；巴西预测年度玉米播种面积未提及，产量为22.3百万吨；阿根廷预测年度玉米播种面积未提及，产量为6.4百万吨；中国预测年度玉米播种面积为294.92百万公顷，产量为44.74百万吨；乌克兰预测年度玉米产量为26.8百万吨，环比0.3 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为150.3万吨，环比 - 14.8；北方港口玉米库存为508万吨，环比 - 13；淀粉企业周度库存为143.6万吨，环比6；玉米进口当月值为8万吨；玉米淀粉出口当月值为20.35吨，环比 - 0.93；饲料当月产量为2777.2万吨，环比 - 66.4；山东玉米淀粉加工利润为 - 150元/吨；河北玉米淀粉加工利润为 - 129元/吨；吉林玉米淀粉加工利润为 - 71元/吨，环比60；酒精企业开机率为41.22%，环比 - 4.12；淀粉企业开机率为62.91%，环比3.24 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为35.14天，环比0.39；深加工玉米消费量为121.97万吨，环比 - 2.15 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为8.64%，环比0.6；玉米60日历史波动率为8.12%，环比0.18；玉米平值看涨期权隐含波动率为11.79%，环比0.06；玉米平值看跌期权隐含波动率为11.79%，环比0.06 [2] 行业消息 - 美国农业部本月预测2025/26年度美国玉米种植面积为9530万英亩，较2024/25年度增加5.2%；收获面积8740万英亩，增加5.4%；单产181.0蒲式耳/英亩，提升0.9%；产量158.2亿蒲式耳，增长6.4%；饲用消费59.0亿蒲式耳，增加2.6%；用于乙醇生产的玉米用量为55.0亿蒲式耳，持平；出口预期提高到26.75亿蒲式耳，同比增长2.9%，期末库存将大幅增长27.2%，达到18亿蒲；库存用量费比预计为11.6%，高于2024/25年度的9.0%；巴西二茬玉米尚未上市，进口端压力明显下滑，对国内玉米有一定利好作用；5月12日中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，情绪端有所利空，后期关注进口谷物变化；USDA供需报告预计美国2025/26年度玉米期末库存将制约市场价格 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]