玉米系产业日报 2025-11-24 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 收购价格小幅调整。盘面来看，玉米期价总体偏强震荡，短期观望。 | 观点总结（ | 随着新季玉米上市量逐步增加，原料玉米供应较为充裕，行业开机率持续回升，供应端压力增加。不过，当前供需结构良好，下游 | | --- | --- | | 淀粉） | 需求尚可，企业走货顺畅。截至11月19日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量110.9万吨，较上周下降2.40万吨，周降幅2.12%，月 | | 重点关注 | 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 | 降幅1.68%；年同比增幅25.59%。盘面来看，近日淀粉随玉米市场同步上涨，短期观望。 数据来源第三方，观点 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，美国农业部8月供需报告总体利空，国际玉米价格再度下滑；国内方面，东北产区进口玉米拍卖持续，新季玉米长势良好，春玉米将批量上市，压制现货市场看多心态，市场购销活跃度不佳，现货价格偏弱运行，玉米盘面总体仍处偏弱趋势，应偏空思路对待[2] - 玉米淀粉行业开机率有所回升，供应端压力增加，下游需求仍处淡季，供大于求格局明显，淀粉库存总量增加，盘面总体维持偏弱趋势，应偏空思路对待[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）为2648元/吨，环比降3元/吨；玉米月间价差（1 - 5）为 - 74元/吨，环比降22元/吨；玉米淀粉月间价差（11 - 1）为9元/吨，环比增9元/吨等[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）为396.75美分/蒲式耳，环比增2.25美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为1617501张，环比增42218张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为25499张，环比降107968张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2394.12元/吨，环比降0.98元/吨；长春玉米淀粉出厂报价为2710元/吨，环比持平；锦州港玉米平舱价为2950元/吨，环比持平[2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为401.85百万公顷，产量为35.37百万吨；巴西预测年度玉米播种面积为131百万公顷，产量为22.6百万吨等[2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为89.6万吨，环比增0.7万吨；北方港口玉米库存为269万吨，环比降22万吨；淀粉企业周度库存为133.2万吨，环比增1.2万吨[2] 下游情况 - 饲料当月产量为2937.7万吨，环比增175.6万吨；山东玉米淀粉加工利润为 - 90元/吨，环比降7元/吨；酒精企业开机率为43.08%，环比增1.28%；淀粉企业开机率为55.9%，环比增2.07%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为9.64%，环比增0.56%；玉米60日历史波动率为7.62%，环比增0.15%；玉米平值看涨期权隐含波动率为12.25%，环比增0.23%[2] 行业消息 - 巴西全国谷物出口商协会表示8月巴西将出口800万吨玉米，高于一周前预估的758万吨和去年8月的640万吨；美国农业部8月供需报告上调2025/26年度美玉米种植面积、单产和产量预估，期末库存预估为2018/19年度以来最高水平[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国2025/26年度玉米种植面积、收获面积、单产和产量均有增长，期末库存将大幅增长制约市场价格；国内东北产区基层粮源见底，贸易商挺价惜售，中储粮收购结束，陈粮轮出扩大，华北黄淮产区玉米价格上涨后出货加快，用粮企业库存充足且下游产品提价困难，深加工亏损扩大，盘面受中美贸易谈判预期拖累震荡下跌，短线参与为主[2] - 近期玉米淀粉供需偏弱，行业利润亏损，开机率下降，供应压力下滑，现货价格因原料上涨跟涨，但下游需求不佳且受木薯淀粉替代影响，库存高位，盘面受玉米下跌拖累同步下跌，短线参与为主[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2344元/吨，环比-31；玉米月间价差9 - 1为103元/吨；玉米淀粉月间价差7 - 9为 - 67元/吨；黄玉米期货持仓量活跃合约为1409659手，环比 - 43939；玉米淀粉期货持仓量活跃合约为224813手，环比 - 12815；玉米期货前20名净买单量为 - 158725手，环比5494；玉米淀粉期货前20名净买单量为 - 2174手，环比5494；黄玉米注册仓单量为200368手，玉米淀粉注册仓单量为20122手，环比4172；主力合约CS - C价差为415元/吨；CBOT玉米期货收盘价活跃合约为447.25美分/蒲式耳，环比 - 2.5；CBOT玉米总持仓为1548526张，环比4592；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为115899张，环比 - 59530 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为447.25美分/蒲式耳，环比 - 2.5；CBOT玉米总持仓为1548526张，环比4592；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为115899张，环比 - 59530 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2373.73元/吨，环比4.12；长春玉米淀粉出厂报价为2670元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价为2880元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价为2830元/吨；进口玉米到岸完税价格为2176.22元/吨，环比 - 11.96；进口玉米国际运费为42美元/吨；玉米淀粉主力合约基差为 - 65，环比3；玉米主力合约基差为29.73，环比23.12；山东淀粉与玉米价差为410元/吨，环比 - 20；小麦平均现货价为2469.17元/吨，环比2.06；木薯淀粉与玉米淀粉价差为190元/吨，环比 - 54；玉米淀粉与30粉价差为14元/吨，环比 - 1 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为377.63百万公顷，产量为33.55百万吨；巴西预测年度玉米播种面积未提及，产量为22.3百万吨；阿根廷预测年度玉米播种面积未提及，产量为6.4百万吨；中国预测年度玉米播种面积为294.92百万公顷，产量为44.74百万吨；乌克兰预测年度玉米产量为26.8百万吨，环比0.3 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为150.3万吨，环比 - 14.8；北方港口玉米库存为508万吨，环比 - 13；淀粉企业周度库存为143.6万吨，环比6；玉米进口当月值为8万吨；玉米淀粉出口当月值为20.35吨，环比 - 0.93；饲料当月产量为2777.2万吨，环比 - 66.4；山东玉米淀粉加工利润为 - 150元/吨；河北玉米淀粉加工利润为 - 129元/吨；吉林玉米淀粉加工利润为 - 71元/吨，环比60；酒精企业开机率为41.22%，环比 - 4.12；淀粉企业开机率为62.91%，环比3.24 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为35.14天，环比0.39；深加工玉米消费量为121.97万吨，环比 - 2.15 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为8.64%，环比0.6；玉米60日历史波动率为8.12%，环比0.18；玉米平值看涨期权隐含波动率为11.79%，环比0.06；玉米平值看跌期权隐含波动率为11.79%，环比0.06 [2] 行业消息 - 美国农业部本月预测2025/26年度美国玉米种植面积为9530万英亩，较2024/25年度增加5.2%；收获面积8740万英亩，增加5.4%；单产181.0蒲式耳/英亩，提升0.9%；产量158.2亿蒲式耳，增长6.4%；饲用消费59.0亿蒲式耳，增加2.6%；用于乙醇生产的玉米用量为55.0亿蒲式耳，持平；出口预期提高到26.75亿蒲式耳，同比增长2.9%，期末库存将大幅增长27.2%，达到18亿蒲；库存用量费比预计为11.6%，高于2024/25年度的9.0%；巴西二茬玉米尚未上市，进口端压力明显下滑，对国内玉米有一定利好作用；5月12日中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，情绪端有所利空，后期关注进口谷物变化；USDA供需报告预计美国2025/26年度玉米期末库存将制约市场价格 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]