全球及国内玉米供应格局 - 北半球新季玉米上市延续全球玉米供应宽松格局 [1] - 国内玉米在增产预期压制下价格持续下滑 [1] - 2025/2026年度全球玉米产量预计约为12.97亿吨与上一年度基本持平 [2] 国内玉米生产情况 - 今年国内玉米播种面积较去年增加13.4万公顷增长0.3% [2] - 国内玉米单产因天气良好较去年增加71公斤/公顷约增长1.1% [2] - 国内玉米产量同比增加408万吨增幅约为1.38% [2] 谷物进口与贸易影响 - 因中美中加贸易分歧国内玉米等谷物进口量缩减 [3] - 大麦进口量预计缩减至1000万吨以内高粱进口量预计在550万-650万吨 [3] - 预计2025-2026年玉米进口量在600万吨左右不会突破720万吨配额上限 [3] 玉米需求端支撑因素 - 四季度生猪肉禽等养殖进入旺季白羽鸡产能提升生猪存栏量处于高位支撑玉米饲用需求 [4] - 10月中旬后国内淀粉等玉米深加工企业利润重回盈利区间并持续攀升 [4] - 截至10月底国内主要深加工企业玉米消耗量周环比增加6.71% [4] 库存与成本分析 - 国内玉米库存自2022-2023年回升后今年预计稳定在4100万吨附近 [5] - 截至10月底国内主要深加工企业玉米库存在282.7万吨周环比增加7.82%同比下降13.41% [5] - 东北等玉米主产区种植成本下滑幅度有限因人工成本上涨玉米种植收益处于偏低水平制约价格下探空间 [5]