报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季供应压力显现，新粮报价高开后持续回落，集中上市期价格仍将承压 [1] - 当前基差处于偏高水平，随着进入新粮大量上市，基差面临回落风险 [1] - CBOT玉米低位盘整，消化丰产预期压力及等待供应端进一步指引 [1] - 连盘玉米期价再度下行，注意十一期间现货价格累计风险，建议偏空持仓或观望为主 [1] 相关目录总结 利多因素 - 中储粮陆续进行新季玉米收购工作，缓解市场偏悲观情绪 [1] - 华北部分产区受降雨影响收割延后，旧季粮源供应偏紧 [1] 利空因素 - 玉米处于新季收获上市期，供应的阶段性宽松对价格造成压力 [1] - 中下游收购心态较为谨慎，博弈价格低点 [1] 玉米&淀粉期货盘面价格 |合约|2025-09-26|2025-09-29|今日涨跌|涨跌幅| |----|----|----|----|----| |玉米11|2178|2159|-19|-0.87%| |玉米01|2139|2135|-4|-0.19%| |玉米03|2151|2149|-2|-0.09%| |玉米05|2205|2203|-2|-0.09%| |玉米07|2217|2213|-4|-0.18%| |玉米09|2227|2227|0|0.00%| |玉米淀粉11|2480|2483|3|0.12%| |玉米淀粉01|2462|2458|-4|-0.16%| |玉米淀粉03|2464|2462|-2|-0.08%| |玉米淀粉05|2548|2546|-2|-0.08%| |玉米淀粉07|2550|2547|-3|-0.12%| |玉米淀粉09|2587|2585|-2|-0.08%| |小麦均价|2448|2450|2|0.08%| [1] 玉米&淀粉现货价格及主连基差 |玉米|价格&基差|今日涨跌|玉米淀粉|价格&基差|今日涨跌| |----|----|----|----|----|----| |锦州港|2300|0|山东|2780|0| |蛇口港|2460|0|吉林|2570|0| |哈尔滨|2170|0|黑龙江|2500|0| |锦州港主连基差|141|19|山东主连基差|297|-3| [9] 美玉米价格及进口利润 |合约|价格|每日涨跌|涨幅|进口利润| |----|----|----|----|----| |CBOT玉米主连|421.5|0|0%|/| |COBT大豆主连|1009.25|-4.75|-0.47%|/| |CBOT小麦主连|518.75|-0.25|-0.05%|/| |美湾完税价|2133.7|-17.77|-0.83%|326.3| |美西完税价|1993.92|-14.96|-0.74%|466.08| [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新季供应压力驱动价格下行，东北多地深加工企业下调新粮报价，华北地区（除山东）价格走弱，但玉米需求端整体稳定，进口压力有限 [1] - 当前玉米上量有限，现货价格下跌幅度较小，提前收获地区获益，后期价格压力将逐步增加 [1] - 当前基差处于偏高水平，随着新粮大量上市，基差面临回落风险 [1] 各部分总结 利多因素 - 山东深加工企业报价坚挺 [1] - 8月进口玉米保持地量水平，替代压力较小 [1] - 国家粮食和物资储备局强调抓好秋粮收购和项目建设，守住农民“种粮卖得出”底线，提升国家粮食安全保障能力 [1] 利空因素 - 玉米处于新季收获上市期，供应阶段性宽松对价格造成压力 [2] - 多地深加工企业下调新粮收购报价，黑龙江地区新粮报价连续下跌，市场情绪走弱 [2] - 阿根廷“零税卖粮”扰动农产品市场，增加国际谷物供应压力，间接影响国内玉米 [2] 期货盘面价格 | 品种 | 2025 - 09 - 22 | 2025 - 09 - 23 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米11 | 2147 | 2158 | 11 | 0.51% | | 玉米01 | 2136 | 2134 | -2 | -0.09% | | 玉米03 | 2148 | 2148 | 0 | 0.00% | | 玉米05 | 2210 | 2204 | -6 | -0.27% | | 玉米07 | 2222 | 2220 | -2 | -0.09% | | 玉米09 | 2236 | 2236 | 0 | 0.00% | | 玉米淀粉11 | 2431 | 2447 | 16 | 0.66% | | 玉米淀粉01 | 2450 | 2452 | 2 | 0.08% | | 玉米淀粉03 | 2460 | 2457 | -3 | -0.12% | | 玉米淀粉05 | 2546 | 2539 | -7 | -0.27% | | 玉米淀粉07 | 2553 | 2544 | -9 | -0.35% | | 玉米淀粉09 | 2587 | 2572 | -15 | -0.58% | | 小麦均价 | 2442 | 2443 | 1 | 0.04% | [2][3] 现货价格及基差 | 玉米 | 价格&基差 | 今日涨跌 | 玉米淀粉 | 价格&基差 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 锦州港 | 2300 | 0 | 山东 | 2780 | 0 | | 蛇口港 | 2440 | 0 | 吉林 | 2570 | 0 | | 哈尔滨 | 2170 | 0 | 黑龙江 | 2520 | 0 | | 锦州港主连基差 | 142 | -11 | 山东主连基差 | 333 | -16 | [13][15] 美玉米价格及进口利润 | | 价格 | 每日涨跌 | 涨幅 | 进口利润 | | --- | --- | --- | --- | --- | | CBOT玉米主连 | 425.75 | 4 | 0.95% | | | COBT大豆主连 | 1012.5 | 1.25 | 0.12% | | | CBOT小麦主连 | 520.75 | 10.75 | 2.11% | | | 美湾完税价 | 2133.44 | -7.25 | -0.34% | 306.56 | | 美西完税价 | 1991.24 | -7.23 | -0.36% | 448.76 | [29]