报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格低位运行，短期存下行压力，关注卷螺差缩小 [3] - 后期需关注宏观政策和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观与政策 - 美方称是否对华加征100%关税取决于中国做法，外交部回应美方做法不当 [2] - 河北省印发措施，对钢铁行业领跑企业可不压减粗钢产量或降低压减比例 [2] 成本与利润 - 本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本2247元/吨，平均钢坯含税成本3006元/吨，周环比上调27元/吨，与10月15日普方坯出厂价相比，钢厂平均亏损86元/吨 [2] 下游需求 - 17家重点房企2025年1 - 9月销售额合计10557.24亿元，同比下降14.6%；9月销售额合计1138.5亿元，同比下降5%，环比增长1.7% [2] - 9月我国工程机械主要产品月开工率为55.2%，同比下降9.08个百分点，环比增长0.06个百分点，其中挖掘机当月开工率54.5% [2] 市场表现 - 成材昨日继续向下创出新低，螺纹钢逼近3000，热卷逼近3200，行业基本面低迷，受关税争端影响市场风险偏好降低，钢价偏弱运行 [2]