报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜市场宏观层面美国 8 月通胀基本符合预期，美联储下周降息 25 基点几成定局，国内 8 月 CPI 同比转降、核心 CPI 增幅回升等，市场对国内稳增长政策有预期；库存方面 LME 库存降、Comex 等增加；需求上高铜价使下游采购弱；市场消化美衰退担忧，转为美联储降息预期，结合基本面改善预判，铜价或温和回升，但下周美联储议息会议前后市场或偏谨慎[1] - 铝市场氧化铝震荡偏弱、沪铝和铝合金震荡偏强；现货氧化铝价格回落，铝锭现货贴水改善；晋豫环保限制难改氧化铝过剩格局，电解铝受美联储降息和环保影响，库存拐点推迟，多板块旺季预期启动使铝价偏强，再生铝税收返还终止使铝合金更具韧性[2] - 镍市场 LME 和沪镍上涨，LME 库存增加、国内仓单减少；镍矿价格平稳，不锈钢库存降但供应增、成本支撑走强，新能源 9 月需求环比转弱但原料供应偏紧价格或偏强，一级镍社会库存环比微增，可关注逢低做多机会，但 LME 累库对价格有压力[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 铜：平水铜等价格上涨，库存方面 LME 降、上期所等增加，社会库存增加，活跃合约进口盈亏减少[5] - 铅：平均价等部分价格上涨，库存上期所增加、LME 不变，活跃合约进口盈亏减少[5] - 铝：无锡等报价上涨，库存 LME 不变、上期所减少、社会氧化铝库存减少，活跃合约进口盈亏减少[6] - 镍：部分镍产品价格有变动，库存 LME 增加、上期所部分减少、社会库存增加，活跃合约进口盈亏增加[6] - 锌：主力结算价等上涨，库存上期所增加、LME 不变、社会库存增加，活跃合约进口盈亏为 0[8] - 锡：主力结算价等上涨，库存上期所增加、LME 不变，活跃合约进口盈亏为 0[8] 图表分析 - 包含现货升贴水、SHFE 近远月价差、LME 库存、SHFE 库存、社会库存、冶炼利润等方面图表，展示了铜、铝、镍、锌、铅、锡等有色金属相关数据的历史变化情况[8][13][16] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉[44] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读和报告，研究套期保值会计等[44] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，为客户提供解读和报告[45]