报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周全球宏观市场受多重变量交织影响，多板块呈现高波动特征，后市短期受系列事件验证，长期指向美国AI战略推进等方向；各品种受不同因素影响，走势分化，投资者需关注相关因素并做好风险控制[2] 各板块总结 金融期货 - 宏观方面日本众议院选举执政联盟获过半议席，加拿大央行关注贸易协议影响，日本财务大臣提及外汇储备使用，首相考虑降消费税[1] - 核心研判上周全球宏观市场多变量主导博弈，流动性预期、政策等影响资产定价，后市受系列事件验证[2] - 人民币汇率前一交易日升值，后续关注美国就业数据和美联储发言，短期受季节性结汇支撑[3] - 股指震荡整理，节前难走强，大盘股指或占优，关注美国非农和国内CPI数据[5] - 国债上周期债走高，本周关注交易情绪，中线多单可移仓，3月合约可止盈[6] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂上周期货价格大跌，春节前下游补库结束，建议轻仓或空仓过节，关注卖波动率机会，中长期需求增长逻辑未变[9][10] - 工业硅和多晶硅供需双弱，2月排产下滑，库存高位去库，预计工业硅价格或下探[11][12] 有色金属 - 铝产业链氧化铝供给端扰动增加，铝震荡整理，氧化铝中长期偏弱，铸造铝合金关注与铝价差[15][16] - 铜上周初跌停后反弹，节前短线区间操作，关注98000 - 100000区间[17][19] - 锌窄幅震荡，节前供需双弱，可布局内外反套，关注就业数据[20] - 镍 - 不锈钢周内回调，跟随大盘和宏观情绪，供需双弱，多空博弈不减[21] - 锡震荡为主，关注美国就业与CPI数据[22][23] - 铅下方有支撑，节前缺少上行驱动，偏弱震荡[23] 油脂饲料 - 油料外强内弱，关注2月USDA报告，外盘美豆短期强势，内盘豆粕短期反弹、远月或受限，菜粕独立涨势难延续，可轻仓尝试单边多头[24][25] - 油脂节前资金流出，市场偏弱震荡，一季度有支撑，不建议做空，可卖出看跌期权[25][26] 能源油气 - 燃料油弱势运行，供应紧张缓和，需求淡季，需留意地缘反复[28] - 低硫燃料油裂解低迷，供应充裕，需求平稳，库存下降，内外走强驱动有限[29][30] - 沥青上涨乏力，假期临近需求降，行情跟随原油，春节后或有跌势[30][31] 贵金属 - 铂金&钯金波动加剧，受多种因素影响，中长期牛市基础仍在，高波动需控制仓位[33][35] - 黄金&白银高波震荡，短期操作难，中长期上涨趋势未改，可逢低做多补仓，节前轻仓或空仓[36][39] 化工 - 纸浆 - 胶版纸期价走低，基本面偏空，纸浆可部分平仓、区间交易或轻仓低多，胶版纸回归区间交易[41][42] - LPG地缘仍存反复，关注仓单变化[43][44] - PX - PTA得益于PX供需结构，近期估值抬升后回落，PX易涨难跌，逢低布多，PTA高位加工费难维持[45][48] - MEG - 瓶片需求走弱，供应改善，关注伊朗地缘影响，价格见底，宽幅震荡[49][50] - 甲醇单边参与难，建议空仓过节[53] - 塑料PP短期关注成本端波动，节后留意累库和边际装置利润[54][55] - 纯苯 - 苯乙烯地缘反复，纯苯供需走弱，苯乙烯供需转松，短期单边观望[56][57] - 尿素建议多单离场，空仓过节[58][59] - 玻璃纯碱延续偏弱运行，纯碱震荡偏弱，玻璃供需双弱，丙烯基本面有支撑，关注成本波动[60][64] 黑色 - 螺纹&热卷螺纹累库加速，热卷去库转累库，价格震荡走弱，关注是否突破区间下沿[65][67] - 铁矿石供需双弱，淡季特征明显，操作上节前谨慎观望[68] - 焦煤焦炭关注节后供需博弈，若节后供需错配或引发行情，反之价格或下行[69][70] - 硅铁&硅锰下方成本支撑，上方受下游累库压力，区间震荡[71] 农副软商品 - 生猪市场整体弱势，北方供大于求，南方供应压力大，可空03合约多05合约[73][74] - 棉花内外价差走强，短期震荡，关注下游进口和新增订单[75][76] - 白糖临近春节销售清淡，国内白糖上行空间有限[77][78] - 鸡蛋节前备货结束，可选择JD2603 - C - 3100卖涨期权[79][80] - 苹果春节备货尾声，盘面易涨难跌[81][82] - 红枣节前购销放缓，短期低位震荡，中长期供需偏松[83]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货品种套利数据日报（2026 年 2 月 9 日） 一、动力煤 | 商品 | | | | 动力煤 | | | （元/吨） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | | | | 5月-1月 | 9月-5月 | | | 9月-1月 | | 2026/02/06 | -106 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 0 . | 0 | 0 | . | | 2026/02/05 | -107 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 0 . | 0 | 0 | . | | 2026/02/04 | -109 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 0 . | 0 | 0 | . | | 2026/02/03 | -109 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 0 . | 0 | 0 | . | | 2026/02/02 | -109 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 0 . | 0 | 0 | . | w ...

交易所及期货公司调整政策 - 上海期货交易所发布通知，要求调整铜、铝、铅、锌、氧化铝等期货合约的保证金和涨跌停板幅度，自2026年2月9日收盘结算时起执行 [1] - 上海国际能源交易中心发布通知，要求调整国际铜期货合约的保证金和涨跌停板幅度，自2026年2月9日收盘结算时起执行 [3] - 郑州商品交易所发布通知，要求调整甲醇、对二甲苯、PTA、短纤、瓶片等期货合约的保证金和涨跌停板幅度，自2026年2月9日结算时起执行 [5] 具体品种调整标准 - 铜、铝、铅、锌、氧化铝期货保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为10% [1] - 国际铜期货保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为10% [3] - 铸造铝合金、不锈钢期货保证金比例调整为18%，涨跌停板幅度调整为8% [1] - 线材期货保证金比例调整为19%，涨跌停板幅度调整为8% [1] - 镍、锡期货保证金比例调整为26%，涨跌停板幅度调整为12% [1] - 黄金期货保证金比例调整为29%，涨跌停板幅度调整为17% [1] - 白银期货保证金比例调整为39%，涨跌停板幅度调整为20% [1] - 甲醇、对二甲苯、PTA、短纤、瓶片期货合约保证金比例调整为20%，涨跌停板幅度调整为9% [5] 规则执行优先级 - 若原有规则规定的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于此次调整后的标准，则仍按原规定执行 [2][4][6]

交易所风控政策调整 - 上海期货交易所在2026年2月5日收盘后发布通知，对多个期货品种的涨跌停板幅度和交易保证金比例进行调整，旨在为市场释放压力并预控潜在风险[1][2] - 此次调整是自1月22日以来，交易所在半个月内连续推出的风控“组合拳”中的最新一环，覆盖品种更广，调整更具针对性[2] 具体调整参数 - 铜、铝、铅、锌、氧化铝期货的涨跌停板幅度调整为10%，套保持仓交易保证金比例为11%，一般持仓交易保证金比例为12%[4] - 黄金期货的涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%[4] - 白银期货的涨跌停板幅度调整为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22%[4] - 镍、锡、不锈钢等品种也同步进行了参数调整[4] 政策调整背景与目的 - 调整发生在全球大宗商品市场经历剧烈波动之际，例如黄金价格逼近历史新高，白银市场出现单日涨跌超过30%的罕见景象，国内沪铜等有色金属也频频刷新价格纪录[1] - 极端价格波动导致市场风险急剧积聚，产业链实体企业面临巨大的风险管理压力，担心因保证金不足导致风险对冲头寸被强制平仓[1] - 国信期货首席分析师顾冯达解读，此举是在国际贵金属市场情绪过热、风险积聚的敏感时点，实施的预防性压力释放与风险隔离[4] - 扩大涨跌停板幅度旨在防止极端行情下市场流动性枯竭和交易中断，给予价格更大日内波动空间，以利于价格更快反映市场信息，减少价格扭曲[5] - 提高保证金比例直接增加了投机交易成本，有助于抑制市场过热和过度投机，为市场适度降温[5] - 东证衍生品研究院分析认为，适度放宽涨跌停板限制是交易所市场成熟度提升的表现，有利于发挥期货市场的价格发现功能[8] - 选择在春节长假前夕实施调整，意在稳定市场、防范长假期间外盘剧烈波动风险，体现了“稳字当头、以我为主”的风控思路[8] 对市场参与者的影响 - 对产业客户和套期保值者而言，资金占用增加是直接挑战，企业可用于套期保值的资金额度相对缩水[6] - 从长远看，交易所提前收紧规则有助于过滤市场噪音和过度投机，可能避免未来更大的市场颠簸和系统性风险[6] - 对普通投机者而言，交易门槛和风险成本显著提高，部分高风险头寸可能会被迫离场[6] - 期货公司风控官指出，新规给予近月合约更大的日内价格波动空间，但要求参与者提供更多资金作为“安全垫”，对习惯高杠杆的投机者形成冷却效应[5] 行业未来展望 - 随着中国期货市场国际化程度加深和“上海价格”国际影响力提升，风控管理将更加精细化、动态化[9] - 交易所未来可能探索基于波动率、相关性等因素的“组合保证金”体系，并加强跨市场的风控协作，以应对日益复杂的全球市场环境[9] - 此次由交易所主导的“压力测试”和“参数预调”正在重塑中国期货市场生态，推动其向更加稳健、理性的方向发展[10]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 2026年2月4日上海期货交易所镍期货主力合约呈现强势上涨走势，收盘价较前一交易日上涨3.78%，硫酸镍价格持续上涨，反映出新能源电池产业链对镍需求的强劲支撑，供应端扰动和宏观面利好为国 内镍价提供支撑 [2][3][5] 分组3：根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2026年2月4日，上海期货交易所镍期货主力合约开盘价13.54万元/吨，最高价13.777万元/吨，最低价13.45万元/吨，收盘价13.768万元/吨，较前一交易日上涨3.78%，全天成交481,566手，持仓量99,453手 [2] 现货市场基差分析 - 2月4日电池级硫酸镍价格32,850元/吨，较上一交易日持平，近二十个交易日累计上涨12.69%；电镀级硫酸镍价格32,750元/吨，持平，近二十个交易日累计上涨6.5% [3] 市场动态 - 供应端高品质镍紧缺，叠加美元下跌提振及全球关键矿产储备计划升温，隔夜伦镍收涨2.05%，报17,395美元/吨，为国 内镍价提供外部支撑；宏观面国内央行逆回购加量续作，流动性宽松预期升温，利好工业金属市场情绪，国外美元震荡偏弱，美联储政策观望 [5]

分组1：报告核心观点 - 对各类期货品种在本周的价量情况进行了统计和分析，涵盖贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、林产品、畜产品以及金融期货等多个类别，展示了各品种的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等数据，并呈现了年初至今涨跌幅、持仓量变化率和沉淀资金变动等情况 [2][4] 分组2：各行业期货数据情况 贵金属期货 - 黄金周收盘价1,090.12，周涨跌幅 -6.14%，20日年化波动率71.69%，波动率变化88.75%，投机度3.67，趋势度0.01，资金变动 -146.55 [2] - 白银周收盘价18,799.00，周涨跌幅 -32.72%，20日年化波动率122.77%，波动率变化54.81%，投机度4.76，趋势度 -0.15，资金变动 -316.54 [2] 有色金属期货 - 铜周收盘价100,100.00，周涨跌幅 -3.45%，20日年化波动率45.02%，波动率变化19.22%，投机度1.69，趋势度 -0.20，资金变动 -94.11 [2] - 镍周收盘价131,840.00，周涨跌幅 -5.83%，20日年化波动率51.05%，波动率变化 -6.38%，投机度6.28，趋势度 -0.08，资金变动 -19.05 [2] - 铝周收盘价23,315.00，周涨跌幅 -5.07%，20日年化波动率38.39%，波动率变化14.16%，投机度2.70，趋势度 -0.15，资金变动 -31.18 [2] - 锡周收盘价357,000.00，周涨跌幅 -12.71%，20日年化波动率77.22%，波动率变化7.85%，投机度8.76，趋势度 -0.26，资金变动 -24.15 [2] - 锌周收盘价24,450.00，周涨跌幅 -5.36%，20日年化波动率26.87%，波动率变化40.37%，投机度3.30，趋势度 -0.16，资金变动 -8.39 [2] - 铅周收盘价16,510.00，周涨跌幅 -2.10%，20日年化波动率11.60%，波动率变化 -30.36%，投机度1.15，趋势度 -0.31，资金变动4.46 [2] - 工业硅周收盘价8,500.00，周涨跌幅 -3.95%，20日年化波动率20.58%，波动率变化 -25.81%，投机度1.26，趋势度 -0.35，资金变动1.96 [2] 黑色期货 - 螺纹钢周收盘价3,077.00，周涨跌幅 -1.63%，20日年化波动率9.00%，波动率变化 -28.15%，投机度0.42，趋势度 -0.42，资金变动38.02 [2] - 铁矿石周收盘价760.50，周涨跌幅 -3.92%，20日年化波动率16.06%，波动率变化 -21.66%，投机度0.56，趋势度 -0.44，资金变动 -9.34 [2] - 焦炭周收盘价1,698.50，周涨跌幅 -1.34%，20日年化波动率28.56%，波动率变化 -18.14%，投机度0.58，趋势度 -0.12，资金变动 -1.10 [2] - 焦煤周收盘价1,138.50，周涨跌幅 -1.47%，20日年化波动率38.70%，波动率变化 -7.26%，投机度2.64，趋势度 -0.16，资金变动6.48 [2] - 热卷周收盘价3,251.00，周涨跌幅 -1.13%，20日年化波动率7.04%，波动率变化 -33.97%，投机度0.23，趋势度 -0.42，资金变动21.61 [2] - 硅铁周收盘价5,624.00，周涨跌幅 -0.39%，20日年化波动率12.80%，波动率变化 -38.27%，投机度1.17，趋势度0.04，资金变动4.36 [2] - 锰硅周收盘价5,856.00，周涨跌幅 -0.27%，20日年化波动率10.09%，波动率变化 -23.10%，投机度0.45，趋势度0.05，资金变动2.92 [2] - 不锈钢周收盘价13,670.00，周涨跌幅 -3.32%，20日年化波动率29.15%，波动率变化5.22%，投机度3.49，趋势度 -0.11，资金变动 -2.32 [2] 能源化工期货 - 原油周收盘价465.40，周涨跌幅1.00%，20日年化波动率42.25%，波动率变化12.34%，投机度5.83，趋势度0.15，资金变动1.94 [2] - 燃料油周收盘价2,831.00，周涨跌幅1.00%，20日年化波动率42.25%，波动率变化12.34%，投机度5.83，趋势度0.15，资金变动1.94 [2] - LU周收盘价3,298.00，周涨跌幅0.98%，20日年化波动率27.03%，波动率变化5.17%，投机度1.56，趋势度0.16，资金变动1.37 [2] - LPG周收盘价4,258.00，周涨跌幅 -0.75%，20日年化波动率27.79%，波动率变化16.41%，投机度1.35，趋势度 -0.02，资金变动 -3.18 [2] - 沥青周收盘价3,386.00，周涨跌幅 -1.11%，20日年化波动率25.78%，波动率变化8.55%，投机度1.77，趋势度 -0.04，资金变动3.43 [2] - PVC周收盘价4,981.00，周涨跌幅 -1.62%，20日年化波动率22.05%，波动率变化 -2.70%，投机度2.03，趋势度 -0.07，资金变动2.20 [2] - 聚乙烯周收盘价6,812.00，周涨跌幅 -2.88%，20日年化波动率17.10%，波动率变化18.00%，投机度1.07，趋势度 -0.13，资金变动0.11 [2] - 聚丙烯周收盘价6,691.00，周涨跌幅 -1.95%，20日年化波动率16.25%，波动率变化19.72%，投机度0.89，趋势度 -0.14，资金变动 -2.96 [2] - 苯乙烯周收盘价7,625.00，周涨跌幅 -1.15%，20日年化波动率31.05%，波动率变化23.72%，投机度2.39，趋势度0.02，资金变动 -1.57 [2] - PTA周收盘价5,166.00，周涨跌幅 -1.97%，20日年化波动率27.57%，波动率变化9.46%，投机度0.90，趋势度 -0.10，资金变动 -8.92 [2] - 乙二醇周收盘价3,743.00，周涨跌幅 -4.34%，20日年化波动率29.33%，波动率变化1.50%，投机度0.87，趋势度 -0.17，资金变动0.97 [2] - 短纤周收盘价6,578.00，周涨跌幅 -2.00%，20日年化波动率20.20%，波动率变化10.74%，投机度1.24，趋势度 -0.18，资金变动0.71 [2] - 甲醇周收盘价2,244.00，周涨跌幅 -3.28%，20日年化波动率23.82%，波动率变化 -1.85%，投机度1.34，趋势度 -0.15，资金变动0.39 [2] - 尿素周收盘价1,776.00，周涨跌幅 -0.78%，20日年化波动率13.37%，波动率变化 -0.60%，投机度0.56，趋势度 -0.12，资金变动1.47 [2] - 玻璃周收盘价1,072.00，周涨跌幅1.52%，20日年化波动率31.42%，波动率变化 -8.00%，投机度1.25，趋势度 -0.02，资金变动 -5.05 [2] - 纯碱周收盘价1,190.00，周涨跌幅 -1.16%，20日年化波动率22.50%，波动率变化 -34.62%，投机度1.04，趋势度 -0.16，资金变动0.97 [2] - 天然橡胶周收盘价16,080.00，周涨跌幅 -1.71%，20日年化波动率21.48%，波动率变化10.81%，投机度1.88，趋势度 -0.01，资金变动3.86 [2] 农产品期货 - 棉花周收盘价14,580.00，周涨跌幅 -0.61%，20日年化波动率14.00%，波动率变化 -16.76%，投机度0.45，趋势度 -0.02，资金变动2.01 [2] - 白糖周收盘价5,228.00，周涨跌幅 -0.38%，20日年化波动率10.01%，波动率变化13.38%，投机度0.59，趋势度 -0.02，资金变动3.26 [2] - 玉米周收盘价2,274.00，周涨跌幅0.13%，20日年化波动率7.87%，波动率变化 -11.89%，投机度0.62，趋势度0.09，资金变动 -7.94 [2] - 苹果周收盘价9,535.00，周涨跌幅0.18%，20日年化波动率19.28%，波动率变化 -23.24%，投机度0.84，趋势度0.02，资金变动0.72 [2] - 淀粉周收盘价2,540.00，周涨跌幅0.75%，20日年化波动率8.88%，波动率变化 -11.12%，投机度0.55，趋势度0.09，资金变动0.18 [2] - 豆一周收盘价4,378.00，周涨跌幅 -0.09%，20日年化波动率9.04%，波动率变化 -36.13%，投机度0.54，趋势度 -0.02，资金变动0.61 [2] - 豆二周收盘价3,468.00，周涨跌幅 -2.34%，20日年化波动率12.74%，波动率变化2.25%，投机度0.68，趋势度 -0.35，资金变动 -3.74 [2] - 豆粕周收盘价2,735.00，周涨跌幅 -1.16%，20日年化波动率10.67%，波动率变化 -11.03%，投机度0.42，趋势度 -0.33，资金变动0.17 [2] - 豆油周收盘价8,102.00，周涨跌幅 -2.17%，20日年化波动率13.24%，波动率变化34.02%，投机度0.39，趋势度 -0.21，资金变动 -15.52 [2] - 棕榈油周收盘价9,026.00，周涨跌幅 -2.32%，20日年化波动率18.76%，波动率变化17.33%，投机度0.97，趋势度 -0.25，资金变动 -9.06 [2] - 菜粕周收盘价2,239.00，周涨跌幅 -2.10%，20日年化波动率14.44%，波动率变化 -19.58%，投机度0.47，趋势度 -0.17，资金变动1.61 [2] - 菜油周收盘价9,144.00，周涨跌幅 -2.52%，20日年化波动率22.99%，波动率变化6.41%，投机度0.73，趋势度0.01，资金变动2.91 [2] 林产品期货 - 纸浆周收盘价5,234.00，周涨跌幅 -1.25%，20日年化波动率11.27%，波动率变化 -13.77%，投机度0.81，趋势度 -0.23，资金变动8.78 [2] 畜产品期货 - 鸡蛋周收盘价2,904.00，周涨跌幅 -3.26%，20日年化波动率16.60%，波动率变化2.37%，投机度0.94，趋势度 -0.10，资金变动0.38 [2] - 生猪周收盘价11,625.00，周涨跌幅 -0.21%，20日年化波动率15.40%，波动率变化 -3.84%，投机度0.45，趋势度 -0.15，资金变动 -3.88 [2] 金融期货 - IC周收盘价8,117.40，周涨跌幅 -2.93%，20日年化波动率34.49%，波动率变化37.37%，投机度0.80，趋势度0.04，资金变动 -164.33 [4] - IF周收盘价4,637.60，周涨跌幅 -1.56%，20日年化波动率14.92%，波动率变化13.48%，投机度0.48，趋势度0.16，资金变动 -147.95 [4] - IM周收盘价7,990.80，周涨跌幅 -3.27%，20日年化波动率31.55%，波动率变化27.13%，投机度0.79，趋势度 -0.01，资金变动 -68.65 [4] - IH周收盘价3,036.20，周涨跌幅 -1.23%，20日年化波动率15.26%，波动率变化 -7.22%，投机度0.64，趋势度0.17，资金变动 -32.52 [4] - T周收盘价108.42，周涨跌幅0.10%，20日年化波动率0.79%，波动率变化 -29.77%，投机度0.31，趋势度0.17，资金变动13.95 [4] - TS周收盘价102.45，周涨跌幅0.05%，20日年化波动率0.31%，波动率变化 -20.11%，投机度0.53，趋势度0.25，资金变动 -0.83 [4] - TF周收盘价105.95，周涨跌幅0.05%，20日年化波动率0.65%，波动率变化 -27.83%，投机度0.51，

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价隔夜震荡偏弱，美金融市场动荡及贵金属二次回调冲击有色市场，春节前后价格或反复，应谨慎追高，但铜矿端刚性约束和远期需求确定性使下跌会吸引资金和产业买盘，春节前后调整为中长期上涨打基础 [1] - 氧化铝隔夜震荡偏强，沪铝、铝合金震荡偏弱，近期氧化铝检修增加，库存逐步积累，国内铝水比例走弱，下游缩减备货，关注美伊局势和铝价回调后下游备货情绪 [1][2] - 镍价隔夜下跌，库存有增有减，基本面镍矿、镍铁成交走强，成本支撑抬升，二月不锈钢累库但供给端检修，新能源方面硫酸镍成本支撑强但采销冷清，镍价受市场情绪影响下跌，成本支撑强，关注成本线附近轻仓试多机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 铜：隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口亏损收窄，美国 12 月 JOLTS 职位空缺为 2020 年 9 月以来最低，欧洲央行维持存款利率不变，LME、Comex、SHFE 铜仓单及 BC 铜库存均增加，美金融市场动荡及贵金属回调冲击有色市场，春节前后价格或反复，铜矿端刚性约束和远期需求确定性使下跌吸引资金和产业买盘，调整为中长期上涨打基础 [1] - 铝：隔夜氧化铝震荡偏强，沪铝、铝合金震荡偏弱，近期氧化铝检修增加，库存逐步积累，国内铝水比例走弱，高价抑制和环保管控使下游缩减备货，关注美伊局势和铝价回调后下游备货情绪 [1][2] - 镍：隔夜 LME 镍和沪镍均下跌，LME 库存减少，SHFE 仓单增加，升贴水维持负数或贴水，基本面镍矿、镍铁成交走强，成本支撑抬升，二月不锈钢累库但供给端检修，新能源方面硫酸镍成本支撑强但采销冷清，镍价受市场情绪影响下跌，成本支撑强，关注成本线附近轻仓试多机会 [2] 日度数据监测 - 铜：2 月 5 日平水铜价格、废铜价格、下游无氧铜杆和低氧铜杆价格均下跌，精废价差缩小，粗炼 TC 不变，LME、COMEX 库存增加，社会库存不变，LME0 - 3 premium 下降，CIF 提单上涨，活跃合约进口盈亏为亏损且扩大 [4] - 铅：2 月 5 日平均价、沪铅连 1 - 连二上涨，含税再生精铅、再生铅、还原铅价格部分下跌，铅精矿到厂价下跌，加工费不变，LME 库存不变，上期所仓单和库存增加，升贴水下降，活跃合约进口盈亏减少 [4] - 铝：2 月 5 日无锡和南海报价、铝合金 ADC12 价格下跌，现货升水上涨，山西铝土矿价格下跌，氧化铝 FOB 上涨，山东氧化铝和预焙阳极价格不变，下游加工费部分上涨，LME 库存不变，上期所总库存和社会库存电解铝、氧化铝均增加，升贴水下降，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [5] - 镍：2 月 5 日金川镍、1进口镍价格下跌，镍铁低镍铁价格不变，镍矿部分价格上涨，不锈钢价格不变，新能源硫酸镍、523 普通、622 普通价格下跌，LME 库存不变，上期所镍仓单和库存增加，不锈钢仓单减少，社会库存镍增加、不锈钢不变，升贴水下降，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [5] - 锌：2 月 5 日主力结算价下跌，LmeS3 不变，沪伦比下降，近 - 远月价差、SMM 0和 1现货、国内现货升贴水平均、进口锌升贴水平均、锌合金、氧化锌价格均下跌，周度 TC 不变，上期所和社会库存增加，注册仓单上期所增加、LME 减少，活跃合约进口盈亏为 0 [7] - 锡：2 月 5 日主力结算价、LmeS3、SMM 现货、60%和 40%锡精矿价格下跌，沪伦比下降，近 - 远月价差上涨，国内现货升贴水平均上涨，LME0 - 3 premium 上涨，上期所库存增加，注册仓单上期所减少、LME 增加，活跃合约进口盈亏为 0 [7] 图表分析 - 现货升贴水：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水多年变化图表 [9][12] - SHFE 近远月价差：展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二多年变化图表 [15][19] - LME 库存：展示 LME 铜、铝、镍、锌、铅、锡库存多年变化图表 [21][25] - SHFE 库存：展示 SHFE 铜、铝、镍、锌、铅、锡库存多年变化图表 [27][32] - 社会库存：展示铜社会总库存含保税区、铝、镍、锌社会库存、不锈钢、300 系库存多年变化图表 [33][38] - 冶炼利润：展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率多年变化图表 [40][45] 有色金属团队介绍 - 展大鹏：理科硕士，光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，服务多家现货龙头企业，发表专业文章数十篇，团队获多项荣誉 [47] - 王珩：澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，获多项分析师荣誉，扎根国内有色行业研究，撰写深度报告获认可 [47] - 朱希：英国华威大学理学硕士，光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，获最佳绿色金融新材料期货分析师，聚焦有色与新能源融合，服务新能源产业龙头企业，撰写深度报告获认可 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析，给出各商品的走势判断、基本面情况及相关新闻资讯，为投资者提供决策参考。如黄金释放风险、白银高位回落等，各商品受宏观经济数据、行业政策、供需关系等因素影响[2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金释放风险，沪金2602昨日收盘价1141.70，日涨幅4.38%，趋势强度为0 [2][6] - 白银高位回落，沪银2602昨日收盘价23511，日涨幅8.32%，趋势强度为0 [2][6] - 铂跟随白银进一步走弱，趋势强度为 -1 [2][28] - 钯较为疲弱，重回低位，趋势强度为 -1 [2][29] 有色金属 - 铜情绪悲观，价格承压，沪铜主力合约昨日收盘价100980，日涨幅 -3.97%，趋势强度为 -1 [2][12] - 锌偏弱运行，沪锌主力收盘价24395，较前日变动 -1.97%，趋势强度为0 [2][15] - 铅国内库存增加，价格承压，沪铅主力收盘价16555，较前日变动 -0.21%，趋势强度为0 [2][18] - 锡震荡整理，沪锡主力合约昨日收盘价365140，日涨幅 -3.72%，趋势强度为0 [2][20] - 铝高位承压，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [2][24] - 镍宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈，趋势强度为0 [2][34] - 不锈钢二月检修减产频出，镍铁预期托底下方，趋势强度为0 [2][35] 能源化工 - 碳酸锂关注商品宏观情绪变化，2605合约收盘价132780，较前日变动 -14440，趋势强度为0 [2][41] - 工业硅关注库存变化情况，Si2605收盘价8605，较前日变动 -245，趋势强度为0 [2][46] - 多晶硅区间震荡格局，PS2605收盘价49550，较前日变动 -1645，趋势强度为0 [2][47] - 铁矿石钢厂补库接近尾声，矿价震荡下跌，I2605昨日收盘价768.5，涨跌 -13.0，趋势强度为 -1 [2][50] - 螺纹钢表需环比走弱，宽幅震荡，RB2605昨日收盘价3101，涨跌 -9，趋势强度为0 [2][54] - 热轧卷板表需环比走弱，宽幅震荡，HC2605昨日收盘价3263，涨跌 -13，趋势强度为0 [2][55] - 硅铁基本面与情绪面博弈，宽幅震荡，硅铁2603收盘价5668，较前一交易日变动14，趋势强度为0 [2][59] - 锰硅基本面与情绪面博弈，宽幅震荡，锰硅2603收盘价5850，较前一交易日变动22，趋势强度为0 [2][59] - 焦炭高位震荡，J2605昨日收盘价1738，涨跌 -32，趋势强度为0 [2][64] - 焦煤高位震荡，JM2605昨日收盘价1172，涨跌 -37，趋势强度为0 [2][64] - 动力煤印尼减产消息刺激进口市场，国内煤价节前仍以稳为主，山西大同5500产地价格567.0，环比 -1.0 [2][69] - 对二甲苯成本坍塌，价格跟随回调，月差偏弱，趋势强度为 -1 [2][75] - PTA区间震荡市，趋势强度为 -1 [2][75] - MEG区间操作，趋势强度为 -1 [2][75] - 橡胶宽幅震荡，橡胶主力日盘收盘价16175，较前日变动 -210，趋势强度为0 [2][82] - 合成橡胶震荡承压，顺丁橡胶主力（03合约）日盘收盘价13315，较前日变动130，趋势强度为 -1 [2][86] - LLDPE进口缩窄递盘有限，石脑油偏强压缩裂解利润，L2605昨日收盘价6777，日涨跌 -2.04%，趋势强度为 -1 [2][89] - PP估值修复有限，L - PP价差承压，PP2605昨日收盘价6676，日涨跌 -1.84%，趋势强度为0 [2][92] - 烧碱近月交割压力较大，03合约期货价格1917，趋势强度为 -1 [2][95] - 纸浆震荡运行，纸浆主力日盘收盘价5254，较前日变动 -70，趋势强度为0 [2][100] - 玻璃原片价格平稳，FG605昨日收盘价1088，日涨跌 -1.36%，趋势强度为0 [2][107] - 甲醇震荡有支撑，甲醇主力（05合约）收盘价2225，较前日变动 -54，趋势强度为0 [2][110] - 尿素短期震荡运行，尿素主力（05合约）收盘价1778，较前日变动 -9，趋势强度为0 [2][115] - 苯乙烯偏强震荡，苯乙烯2602昨日价格7706，较前日变动 -114，趋势强度为0 [2][118] - 纯碱现货市场变化不大，SA2605昨日收盘价1209，日涨跌 -0.82%，趋势强度为0 [2][121] - LPG短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下，PG2603昨日收盘价4173，日涨幅 -1.83%，趋势强度为0 [2][126] - 丙烯上行驱动有限，关注成本端扰动，PL2603昨日收盘价6088，日涨幅 -1.62%，趋势强度为0 [2][126] - PVC偏弱震荡，05合约期货价格5052，趋势强度为 -1 [2][136] - 燃料油持续回弹，短期弱势暂缓，FU2603昨日收盘价2824，日涨跌 0.97%，趋势强度为0 [2][139] - 低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差仍处历史低位，LU2603昨日收盘价3299，日涨跌 0.70%，趋势强度为0 [2][139] 农产品 - 棕榈油宏观情绪反复，高位波动加剧，棕榈油主力（日盘）收盘价9042，涨跌幅 -1.05%，趋势强度为0 [2][170] - 豆油区间震荡调整，豆油主力（日盘）收盘价8104，涨跌幅 -0.44%，趋势强度为0 [2][170] - 豆粕隔夜美豆继续收涨，连粕或跟随，DCE豆粕2605（日盘）收盘价2731，涨跌 +6，趋势强度为 +1 [2][175] - 豆一现货稳定，盘面震荡，DCE豆一2605（日盘）收盘价4382，涨跌 -3，趋势强度为0 [2][176] - 玉米回调幅度有限，C2605昨日收盘价2273，日涨跌0.13%，趋势强度为0 [2][179] - 白糖区间整理，原糖价格14.27，同比 -0.14，趋势强度为0 [2][182] - 棉花预计保持震荡走势，CF2605昨日收盘价14610，日涨幅 -0.48%，趋势强度为1 [2][187] - 鸡蛋维持弱势，鸡蛋2603收盘价2891，日涨跌 -1.90%，趋势强度为 -1 [2][193] - 生猪旺季不旺，预计节后中枢继续下移，生猪2603收盘价10995，同比 -155，趋势强度为 -1 [2][196] - 花生震荡运行，PK603昨日收盘价8040，日涨跌0.02%，趋势强度为0 [2][200] 其他 - 集运指数（欧线）宣涨预期再起，EC2604昨日收盘价1247.6，日涨跌2.20%，趋势强度为0 [2][141] - 短纤短期震荡市，短纤2603昨日价格6484，较前日变动 -76，趋势强度为0 [2][158] - 瓶片短期震荡市，瓶片2603昨日价格6102，较前日变动 -52，趋势强度为0 [2][158] - 胶版印刷纸空单持有，反套持有，OP2603.SHF收盘价4162，较前日变动 -2，趋势强度为 -1 [2][161] - 纯苯偏强震荡，BZ2603昨日价格6127，较前日变动 -83，趋势强度为0 [2][166]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 国债期货预计仍有一定压力，需保持谨慎 [6][7] - 股指期货预计波动中枢将逐步上移，前期多单可继续持有 [9][10] - 贵金属市场波动加大，建议维持观望 [12] - 螺纹、热卷价格可能延续弱势震荡，投资者可关注回调做多机会并轻仓参与 [13][14] - 铁矿石市场供需格局偏弱，期货短期或延续震荡格局，投资者可轻仓参与 [15][16] - 焦煤焦炭期货中期或延续震荡格局，投资者可关注低位买入机会并轻仓参与 [17][18] - 铁合金总体过剩压力延续，回落后可考虑关注低位区间多头机会 [19] - 原油反弹有望延续，主力合约暂时观望 [21][22] - 燃料油上方仍有空间，主力合约暂时观望 [24][25] - 聚烯烃节前需谨慎操作 [27] - 合成橡胶节前逐步控制仓位 [29] - 天然橡胶预计短时呈现宽幅震荡 [31][32] - PVC预计偏强震荡 [33][36] - 尿素短期价格将维持震荡偏强 [37][38] - PX短期或震荡调整，需谨慎参与 [39][40] - PTA短期或震荡运行，1 - 2月预计小幅累库，需谨慎操作 [41] - 乙二醇短期上方仍存压力，或维持震荡筑底格局，需谨慎操作 [43] - 短纤短期仍交易成本端逻辑，或跟随原料价格运行，建议谨慎观望 [44] - 瓶片预计后市跟随成本端运行，节前谨慎参与 [45] - 纯碱基本面延续宽松，需谨慎对待 [46] - 玻璃预计节前震荡，需注意回归基本面风险 [48] - 烧碱季节性特征显著，需谨慎对待 [50][51] - 纸浆预计节前盘面起伏有限 [52] - 碳酸锂下方支撑强，但短期内波动或加大，需控制风险 [53] - 铜节前价格或以调整为主 [54][55] - 铝短期内受需求走弱及季节性累库影响承压运行 [56][57] - 锌价或进入调整期 [58][59] - 铅价维持区间震荡 [60][61] - 锡价下方有支撑，但短期内波动或加剧，需控制风险 [62] - 镍一级镍处于过剩格局，后续关注印尼相关政策 [63] - 豆粕可关注低位成本支撑区间多头机会，豆油价格脱离低位成本区间后观望 [65] - 棕榈油或可考虑关注回调后的做多机会 [68] - 菜粕、菜油暂时观望 [70] - 棉花预计中长期棉价偏强运行，等充分回调后逢低分批做多 [73][74] - 白糖中长期偏空操作 [75] - 苹果预计中长期价格偏强运行，当前短期观望 [78][79] - 生猪考虑观望 [82] - 鸡蛋考虑暂时观望 [83] - 玉米&淀粉玉米淀粉或跟随玉米行情，耐心等待玉米供应压力释放 [85] - 原木后续重点关注外盘报价、放假进度及发运动态 [89] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.38%报112.170元，10年期主力合约涨0.08%报108.320元，5年期主力合约涨0.07%报105.910元，2年期主力合约涨0.04%报102.434元 [5] - 2月5日央行开展1185亿元7天期逆回购操作和3000亿元14天期逆回购操作，当日3540亿元逆回购到期，单日净投放645亿元 [5] - 2025年我国服务贸易稳步增长，服务进出口总额80823.1亿元，同比增长7.4%，服务贸易逆差8287.2亿元，比上年减少3439.5亿元 [5] - 预计国债期货仍有一定压力，保持谨慎 [6][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约 - 0.35%，上证50股指期货（IH）主力 - 0.14%，中证500股指期货（IC）主力合约 - 1.79%，中证1000股指期货（IM）主力合约 - 1.52% [8] - 1月份中国物流业景气指数为51.2%，环比回落1.2个百分点，业务活跃度放缓但仍保持扩张态势 [9] - 预计股指波动中枢将逐步上移，前期多单可继续持有 [9][10] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价1,105.76，涨幅 - 3.15%；白银主力合约收盘价20,255，涨幅 - 13.85% [11] - 2025年国内原料产金381.339吨，同比增长1.09%，进口原料产金170.681吨，同比增长8.81%，黄金消费量950.096吨，同比下降3.57% [11] - 美国1月ISM服务业PMI指数小幅回落至53.8，商业活动回升但新订单增长放缓，出口订单萎缩，就业几乎无扩张，价格指数创三个月高点 [11] - 预计市场波动将显著放大，多单可离场后观望 [12] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯最新报价2930元/吨，上海螺纹钢现货价格在3090 - 3220元/吨，上海热卷报价3240 - 3260元/吨 [13] - 中期成材价格由产业供需逻辑主导，需求端螺纹钢需求长期同比下降，中期进入需求淡季，供应端产能过剩，库存总量高于去年同期，累库进程已开启 [13] - 投资者可关注回调做多机会，轻仓参与并注意仓位管理 [13][14] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅下跌，PB粉港口现货报价在770元/吨，超特粉现货价格660元/吨 [15] - 全国铁水日产量维持在230万吨以下，铁矿石需求处于低位，2025年进口量同比增长1.8%，国产原矿产量低于2024年同期，港口库存持续上升，处于近五年同期最高水平 [15] - 投资者可关注回调做多机会，轻仓参与并注意仓位管理 [15][16] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅回落，焦煤主产地煤矿维持正常生产节奏，后期供应量将下降，出货压力小，需求端下游焦企按需采购，中间环节采购谨慎；焦炭现货采购价格首轮上调落地，供应平稳，需求偏弱 [17] - 从技术面看，焦炭焦煤期货中期可能延续震荡格局 [17] - 投资者可关注低位买入机会，轻仓参与并注意仓位管理 [17][18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨0.38%至5884元/吨，硅铁主力合约收涨0.35%至5668元/吨，天津锰硅现货价格5750元/吨持平，内蒙古硅铁价格5370元/吨涨20元/吨 [19] - 1月30日当周加蓬产地锰矿发运量回升至13.58万吨，澳矿供应逐步恢复正常，港口锰矿库存436万吨（+11万吨），报价低位企稳，库存水平仍偏低 [19] - 主产区电价、焦炭、兰炭价格企稳，铁合金成本低位窄幅波动，上周样本建材钢厂螺纹钢产量200万吨（环比持平），为近五年同期次低水平，锰硅、硅铁产量分别为19.24万吨、9.85万吨，周度产量为近5年同期偏低水平，供应宽松推动库存延续累升 [19] - 26年以来铁合金产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续；成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，锰矿库存低位；短期供应或延续缩减，回落后可考虑关注低位区间多头机会 [19] 原油 - 上一交易日INE原油冲高回落，收于均线组上方 [20] - 1月27日当周投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸9,586手至28,937手；1月30日当周美国能源企业活跃油气钻机数连续第二周增加，总数增加2座至546座，为去年12月以来最高水平；欧佩克+可能在周日会议上维持3月暂停增产的决定 [20] - 美国与伊朗关系反复，地缘政治矛盾仍存，CFTC数据显示资金仍旧看多原油价格，原油反弹有望延续，主力合约暂时观望 [21][22] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡上行，收于均线组上方，亚洲高硫燃料油市场交易时段内上行势头强劲，基准380CST高硫燃料油现货价差飙升至逾七个月以来的最大溢价水平，1月份新加坡0.5%硫含量船用燃料油离岸价纸货M1 - M2月间价差平均为每吨 - 15美分，而12月价差为每吨 + 1.10美元 [23][24] - 新加坡燃料油供应趋紧，成本端原油反弹，带动燃料油价格反弹，上方仍有空间，主力合约暂时观望 [24][25] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘走跌，下游订单跟进放缓，商家让利出货；余姚市场LLDPE价格下跌30 - 50元/吨，交投气氛减淡 [26] - 春节临近，聚丙烯制品行业进入节前收尾阶段，下游需求端新单承接全面收缩，各行业开工率随放假潮来临呈阶梯式走低，PP制品行业整体开工率或将持续下滑 [26] - 聚烯烃节前谨慎操作 [27] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌3.45%，山东主流价格下调至13000元/吨，基差持稳 [28] - 上周合成橡胶市场上涨，受海外丁二烯资源供应偏紧价格上行及商品氛围偏强带动；原料端山东鲁中地区送到价格回升，供应端国内高顺顺丁装置平均开工负荷75.75%，较上周微降0.15个百分点，部分企业检修，供应小幅收缩；需求端全钢胎样本企业产能利用率62.70%，较上周微降0.14个百分点但较去年同期大幅走高20.70个百分点，半钢胎开工率波动不大，胶价走低刺激下游逢低采购；库存增幅达6.83% [29] - 节前逐步控制仓位 [29] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌0.86%，20号胶主力收跌0.68%，上海现货价格下调至15900元/吨附近，基差持稳 [31] - 供应端海外泰北及越南中北部向减产停割过渡，总供应缩量，海外原料价格易涨难跌，成本支撑仍在；需求端预计下周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱运行；库存端本期中国天胶库存累库，较上期幅度有所收窄，深色胶累库幅度最大 [31] - 预计短时呈现宽幅震荡 [31][32] PVC - 上一交易日PVC主力合约收跌1.10%，现货价格下调（20 - 30）元/吨，基差持稳 [33] - 上周PVC市场震荡上行，价格受出口抢单及成本支撑保持坚挺，但高库存与弱需求矛盾未缓解，成本端电石价格坚挺，高库存及弱内需制约价格上行空间，需关注出口持续性及年后需求恢复情况；供应端行业整体开工率78.93%，电石法开工率80.58%，乙烯法开工率75.02%；需求端春节前下游企业陆续放假，需求持续走弱；社会库存117.75万吨（环比 + 2.92%），同比 + 57.01% [33][34][35] - 预计偏强震荡 [36] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌0.39%，山东临沂持稳（0）元/吨，基差略走扩 [37] - 短期尿素价格将维持震荡偏强，受出口需求拉动以及成本端支撑；供应端故障装置恢复，行业开工继续提升；需求端国内尿素企业进入春节收单阶段，农业需求跟进及市场情绪带动，工厂收单顺利；成本利润端周内尿素价格偏强波动，行业利润整体上涨；本期中国尿素企业总库存量94.49万吨，高于上周预期，尿素港口样本库存量为14.4万吨，基本符合上周预期 [37] - 预计震荡偏强 [38] 对二甲苯PX - 上一交易日PX2603主力合约下跌，跌幅1.02%，PXN价差下滑至310美元/吨，短流程利润持续修复，PX - MX价差调整至150美元/吨附近 [39] - PX负荷回升至89.2%附近，环比增加0.3%，中化泉州100万吨装置预计周初附近重启，韩国一套装置1月15日附近重启并正常运行，2026年1月1日起中国大陆地区PX产能调整至4344万吨，亚洲PX总产能同步调整为7892万吨；成本端受外围因素影响，原油价格震荡调整 [39][40] - 短期PXN价差和短流程利润小幅压缩，PX开工略升，成本端原油调整，短期PX或震荡调整为主，考虑谨慎参与，警惕外盘原油波动风险，关注宏观政策和基本面变化 [40] PTA - 上一交易日PTA2605主力合约下跌，跌幅1.11% [41] - 供应端本周能投100万吨PTA装置恢复，逸盛新材料重启时间未定，本周四PTA负荷为77.6%，环比增加1%，英力士1.16停车，预计3月下重启；需求端春节临近，聚酯装置变动频繁，负荷降至84.7%，环比下滑2%，1 - 2月聚酯检修量分别在921、641万吨，合计1562万吨附近，江浙终端开工持续下滑，工厂原料备货有分化；效益方面，PTA加工费调整至400元/吨附近 [41] - 短期PTA加工费上升至往年平均水平，继续上行空间或有限，库存仍维持低位，近期供应端变化不大，需求端季节性降负，成本端支撑有限，短期或震荡运行，1 - 2月预计小幅累库，叠加原油变动存不确定性，考虑谨慎操作为主，注意控制风险，关注油价变化 [41] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌，跌幅0.87% [42] - 供应端乙二醇整体开工负荷在76.22%（环比上期上升1.85%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在76.77%（环比上期下降5.02%），古雷石化70万吨装置3月上旬开始停车检修，三江石化春节前后负荷小幅提升，陕西榆林化学3月份部分产能检修；库存方面华东部分主港地区MEG港口库存约89.7万吨附近，环比上期增加3.9万吨，2月2日至2月8日主港计划到货数量约为12.3万吨；需求方面下游聚酯开工下降至79.3%，环比下滑5.4%，终端织机开工持续下滑 [42][43] - 近端乙二醇装置变动较多，整体负荷继续回升，港口库存持续累库，港口预到港大幅增加，成本走弱且下游聚酯季节性检修逐渐兑现，1 - 2月累库幅度或偏大，短期上方仍存压力，或维持震荡筑底格局，考虑谨慎操作为主，关注港口库存和供应变动情况 [43] 短纤 - 上一交易日短纤2603主力合约下跌，跌幅0.73% [44] - 供应方面短纤装置负荷在85.3%附近，环比下滑12.6%；需求方面江浙终端开工下滑，下游加弹、织造、印染负荷分别降至53%、34%、69%，终端工厂原料备货分化，坯布低价放量，布价零星小涨，1月以来市场整体呈现外热内冷格局，外单表现仍相对较好，人棉纱、涤纱出口维持良好态势，而内销市场步入传统淡季 [44] - 春节临近，短纤供应收缩，终端工厂以消化原料备货为主，短纤库存低位或存底部支撑

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2026 年 2 月 6 日），呈现了动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个品种的基差、跨期、跨品种等套利数据，为投资者提供参考[1] 各品种数据总结 动力煤 - 2026 年 2 月 2 日 - 2 月 5 日基差分别为 -109 元/吨、 -109 元/吨、 -109 元/吨、 -107 元/吨，5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月价差均为 0 [2] 能源化工 能源商品 - 2026 年 1 月 30 日 - 2 月 5 日燃料油基差分别为 127.38 元/吨、0.1392 元/吨、7.01 元/吨、 -3.68 元/吨、4.17 元/吨、0.1361 元/吨；原油/沥青比价分别为 181.84、199.15、7.63、0.1404、151.39、0.1382；INE 原油基差分别为 178.39 元/吨、0.1368 元/吨 [7] 化工商品 - 基差方面，2026 年 1 月 30 日 - 2 月 5 日橡胶基差分别为 -110 元/吨、 -80 元/吨、 -280 元/吨、 -285 元/吨、 -275 元/吨；甲醇基差分别为 -37.5 元/吨、 -4.5 元/吨、 -7 元/吨、 -26.5 元/吨、0 元/吨；PTA 基差分别为 -70 元/吨、 -72 元/吨、 -65 元/吨、 -68 元/吨、 -44 元/吨等 [9] - 跨期方面，5 月 - 1 月橡胶、甲醇、PTA 等跨期价差分别为 -560 元/吨、 -78 元/吨、60 元/吨等；9 月 - 1 月分别为 -680 元/吨、 -41 元/吨、60 元/吨等；9 月 - 5 月分别为 -120 元/吨、37 元/吨、0 元/吨等 [10] - 跨品种方面，2026 年 1 月 30 日 - 2 月 5 日 LLDPE - PVC 价差分别为 2033 元/吨、1889 元/吨、1816 元/吨、1794 元/吨、1731 元/吨；LLDPE - PP 价差分别为 177 元/吨、171 元/吨、150 元/吨、126 元/吨、100 元/吨等 [10] 黑色 - 基差方面，2026 年 1 月 30 日 - 2 月 5 日螺纹钢基差分别为 112 元/吨、112 元/吨、111 元/吨、100 元/吨、109 元/吨；铁矿石基差分别为 2.5 元/吨、4 元/吨、15.5 元/吨、 -0.5 元/吨、4.5 元/吨等 [21] - 跨期方面，5 月 - 1 月螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤跨期价差分别为 -84 元/吨、26 元/吨、 -143.5 元/吨、 -240 元/吨；9 月(10) - 1 月分别为 -34 元/吨、9 元/吨、 -78.5 元/吨、 -166 元/吨；9 月(10) - 5 月分别为 50 元/吨、 -17 元/吨、65 元/吨、74 元/吨 [20] - 跨品种方面，2026 年 1 月 30 日 - 2 月 5 日螺/矿比值分别为 3.97、3.96、3.96、3.98、4.02；螺/焦炭比值分别为 18086、18132、18048、17756、17753；焦炭/焦煤比值分别为 1.4802、1.469、1.4747、1.4608、1.4759；螺 - 热卷价差分别为 -155 元/吨、 -161 元/吨、 -162 元/吨、 -166 元/吨、 -168 元/吨 [20] 有色金属 国内市场 - 2026 年 1 月 30 日 - 2 月 5 日铜基差分别为 440 元/吨、1460 元/吨、 -3210 元/吨、 -1280 元/吨、 -460 元/吨；铝基差分别为 80 元/吨、635 元/吨、 -580 元/吨、 -175 元/吨、 -65 元/吨等 [28] 伦敦市场 - 2026 年 2 月 5 日，LME 铜、铝、锌、铅、镍、锡升贴水分别为 -77.58、 -25.77、 -20.75、 -48.6、 -211.78、 -155；沪伦比分别为 7.79、7.74、7.47、8.45、7.8、7.81；CIF 价格分别为 101945.02 元/吨、25245.82 元/吨、27196.1 元/吨、15611.24 元/吨、135351.15 元/吨、375403.31 元/吨；国内现货价格分别为 101170 元/吨、23320 元/吨、24580 元/吨、16600 元/吨、139130 元/吨、376150 元/吨；进口盈亏分别为 -775.02 元/吨、 -1925.82 元/吨、 -2616.1 元/吨、988.76 元/吨、3778.85 元/吨、746.69 元/吨 [35] 农产品 - 基差方面，2026 年 1 月 30 日 - 2 月 5 日豆一基差分别为 -222 元/吨、 -233 元/吨、 -224 元/吨、 -215 元/吨、 -222 元/吨；豆二基差分别为 65.89 元/吨、96.22 元/吨、107.42 元/吨、119.12 元/吨、177.42 元/吨等 [41] - 跨期方面，5 月 - 1 月豆一、豆二、豆粕等跨期价差分别为 -46 元/吨、 -146 元/吨、 -185 元/吨等；9 月 - 1 月分别为 -11 元/吨、 -54 元/吨、 -67 元/吨等；9 月 - 5 月分别为 35 元/吨、92 元/吨、118 元/吨等 [41] - 跨品种方面，2026 年 1 月 30 日 - 2 月 5 日豆一/玉米比值分别为 1.93、1.93、1.95、1.94、1.94；豆二/玉米比值分别为 1.57、1.55、1.54、1.54、1.53；豆油/豆粕比值分别为 2.99、2.97、2.96、2.99、2.98；豆粕 - 菜粕价差分别为 481 元/吨、477 元/吨、469 元/吨、474 元/吨、491 元/吨等 [40][41] 股指期货 - 基差方面，2026 年 1 月 30 日 - 2 月 5 日沪深 300 基差分别为 133.85、5.22、 -14.54、8.12、3.72；上证 50 基差分别为 -2.39、 -5.74、 -7.5、4.7、103.63；中证 500 基差分别为 26.1、25.91、5.08、 -1.06、1.58；中证 1000 基差分别为 -4.66、 -2.56、28.28、28.58、7.11 [53] - 跨期方面，次月 - 当月沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 跨期价差分别为 -19.4、 -29.8、 -4.6、 -28.4；次季 - 当季分别为 -154.6、 -106、1、 -50.4 [53]