报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜、锌、锡、铝、镍、工业硅、多晶硅和碳酸锂等有色金属品种受宏观因素和基本面影响，走势各异，投资者应根据不同品种特点和市场情况制定投资策略 [4] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：上周沪金主力周跌2.47%，收于942.08元/克；沪银主力周跌2.53%；COMEX黄金周跌1.95%，收于4390美元/盎司；COMEX白银周跌2.69%，收于65.02美元/盎司 [6] - 基本逻辑：美国CPI略超预期，9月加息概率飙升，市场计入年底前两次加息；美伊冲突“恶化”常态化；多因素对金银不利，但美元信用稀释为黄金构筑底部 [7] - 策略：短期盘面承压，新交易关注数据和新叙事后介入，将黄金作为尾部风险对冲；长期可战略配置，白银跟随黄金，注意仓位控制 [8] 铜 - 行情回顾：铜高位回调 [10] - 产业逻辑：白宫未就精炼铜关税作决定，市场转向概率定价；非美地区局势紧张，LME库存是关键指标；美国CPI数据使加息概率上升 [10] - 策略：基本面强势格局未改，中长期看好，关注下方均线支撑；沪铜关注区间【106500，109500】元/吨，伦铜关注区间【14000，14500】美元/吨 [11] 锌 - 行情回顾：锌高位回调 [13] - 产业逻辑：锌是多头拥挤品种，铜关税事件和加息概率上升致资金减仓；LME锌库存去化，升水回升，近月流动性紧张，下游对高价接受度有限 [13] - 策略：中长期支撑未破坏，短期拥挤度释放未结束，FOMC前宏观扰动大；建议前多减仓、移动止盈，新多等右侧信号，不抢反弹；沪锌关注区间【26000，27000】，伦锌关注区间【3800，4000】美元/吨 [14] 铝 - 行情回顾：铝震荡承压，氧化铝区间震荡 [16] - 产业逻辑：铝库存下降，建筑型材订单和铝棒需求恢复慢；成本端有支撑，但过剩压制反弹空间；加息概率上升增加宏观压力 [16] - 策略：低库存和旺季需求支撑仍在，回调以情绪和宏观为主导，铝基本面未恶化，短期震荡，回调可分批布局不追涨；氧化铝低位筑底；沪铝主力运行区间【23800 - 24500】，氧化铝关注区间【2650，2750】 [17] 镍 - 行情回顾：镍区间震荡 [19] - 产业逻辑：LME镍库存上升；成本端有支撑，但需求旺季不旺，终端订单低迷 [19] - 策略：基本面弱、高库存和进口窗口打开压制反弹，盘面空头增仓，镍价区间偏弱震荡；短期观望或区间操作，不逆势抄底，关注印尼配额和LME库存拐点；镍主力运行区间【124000 - 130000】 [20] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2701低开低走，尾盘收复 [22] - 产业逻辑：供应端产量回升，需求端远期需求削弱放大盘面波动；总库存去库，仓单下滑，关注注销持续性 [23] - 策略：谨慎观望，等待企稳【130000 - 140000】 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对期货市场各品种给出交易指引，包括宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等板块品种的走势判断及操作建议，如股指、国债震荡运行；螺纹钢、热卷下跌空间有限，震荡思路对等；铜低位持多，滚动操作等[1] 各板块总结 宏观金融 - 股指震荡运行，科技主线乏力，市场情绪受美联储表态影响大，若加息利空落地，或有助于市场分歧弥合与风险偏好提升，仍有阶段性机会[1][6] - 国债震荡运行，国新办发布会未释放增量宽松信号，对债市中性，收益率已至低位，机构进攻意愿有限，但基本面与配置盘刚需抑制反弹，市场维持低波状态[1][7] 黑色建材 - 螺纹钢下跌空间有限，震荡思路对等，长流程钢厂利润恶化、短流程钢厂利润较好，产量略有回升，需求环比改善但同比偏低，库存中性但库销比偏高，期货价格静态估值偏低[1][9] - 热卷下跌空间有限，震荡思路对等，上周产量、表观需求双降，库存小幅去化，库存、库销比均处于近五年同期高位，供需格局偏弱，期货静态估值偏低[1][10] - 铁矿震荡运行，上周钢厂盈利率大降，减产未明显扩大，日均铁水产量小幅下滑，铁矿到港大幅回升，港口降库、钢厂增库，后市供需格局宽松但钢材需求旺季及节前补库有支撑[1][11][12] - 焦炭震荡运行，现货上涨五轮，焦化厂利润有所改善但仍小幅亏损，产量低位回升，产业链焦炭库存偏低，与铁水产量比值处于低位，供需格局较好，基差偏高，下跌空间有限[1][13] - 焦煤震荡运行，国内煤矿产量低位回升，蒙煤通关量低位徘徊，口岸焦煤库存下滑，总库存小幅去化，市场情绪转弱，关注蒙煤通关等情况[1][14] - 玻璃震荡偏弱运行，上周期货震荡运行，政策治理点燃市场情绪，期货短暂拉涨，基差底部抬升，供给有产线冷修和引板，投机需求增加，库存降幅明显，但下游开工需求无明显变化，临近假期有旺季需求不足和厂家累库预期，空方力量增强[1][15][16] 有色金属 - 铜低位持多，滚动操作，预期关税使铜价飙升但关税并非定局，加息概率上升美元指数走高压制金属价格，矿端原料紧平衡叠加非美地区铜库存低位为铜价提供支撑，国内库存低位及消费旺季，建议逢低持多[1][18][20] - 铝区间交易，国产铝土矿价格暂稳，氧化铝运行产能和库存增加，盘面回吐涨幅；电解铝运行产能持平，下游加工龙头企业开工率上升，旺季各板块将延续回暖态势，铝锭社会库存去化；中东冲突及美铜关税等因素影响市场情绪，但基本面良好，铝价短期预计震荡运行，参考区间23500 - 24500[1][21] - 镍逢高持空，镍矿价格承压下行，精炼镍现货成交淡但国内库存下降，全球显性库存高位；镍铁成本支撑削弱，供应压力增加，价格承压；不锈钢价格下跌，库存累增，需求不显；硫酸镍价格企稳，需求恢复有限，部分项目减产；供应宽松预期强化，成本支撑弱化，产业累库及需求偏弱，预计镍价偏弱运行[1][22][23] - 锡宽幅震荡，区间谨慎交易，8月精炼锡产量环比下降、同比增长，7月锡精矿进口环比减少、同比增加，印尼7月出口精炼锡增加，国内银漫矿业部分复产；半导体行业中下游有望复苏，国内外交易所及国内社会库存中等且较上周增加；冶炼厂检修，锡矿供应偏紧，进入消费旺季，关注海外原料供应扰动，预计锡价宽幅震荡[1][23][24] - 白银震荡运行，美国8月PPI和核心CPI数据超预期，市场加息预期升温，中东局势有进展但美伊局势不确定，市场对美国财政和美联储独立性有担忧，央行购金和去美元化未改变，工业需求拉动下白银现货紧张，中期价格中枢上移，短期延续震荡，关注本周四美联储利率决议[1][25] - 黄金震荡运行，与白银类似，受美国经济数据、中东局势、市场对美国财政和美联储独立性担忧等因素影响，中期价格中枢上移，短期延续震荡，关注本周四美联储利率决议[1][26] - 碳酸锂区间交易，进口锂辉石精矿价格下跌，枧下窝锂矿项目复产受阻，当下锂矿供应偏紧但未来供应增加预期施压；上周碳酸锂产量增加，开工率上升，需求旺季启动，储能板块需求向好，库存继续去化；行业统计数据问题引发大跌但基本面稳定，价格预计企稳，主力合约参考区间13 - 17万[1][28][29] 能源化工 - PVC利好利空因素交织，区间操作，供应端部分企业检修与恢复计划并存，预计下周产量稍有减少；成本利润端两种工艺亏损提供成本支撑，但一体化装置盈利削弱供应挤出效应；需求端房地产新开工有限，终端企业开工恢复力度弱，社会库存去化幅度有限；预计主力合约4800 - 5200元/吨区间运行[1][31][32] - 烧碱基本面偏弱，缺乏持续上涨动力，供应端西北及华东地区企业检修与复产并存，整体供应边际恢复；需求端氧化铝接单温和，非铝下游假期前有备货氛围；库存处于中高位压制价格；预计主力合约1850 - 2000元/吨区间运行[1][33] - 苯乙烯地缘反复，加剧波动，地缘局势下原油高位提供成本支撑，核心逻辑为低库存与弱需求博弈，供应受制于亏损难提负，9月供需缺口仍存，需求季节性改善信号不强但出口有支撑，低库存格局下近月偏紧，短期预计跟随原料区间震荡，关注装置波动及旺季兑现情况[1][34][35] - 聚烯烃地缘反复扰动，现货近强远弱，核心逻辑受地缘扰动、旺季需求释放与产业链低库存主导；供应端开工短期偏稳但有回升压力；需求端呈结构性改善但全面启动尚需时日；库存水平偏低支撑价格；估值端油价有支撑；当前现货偏强格局短期延续，9月后面临装置复产与旺季需求验证，预计价格震荡运行，关注旺季需求兑现和地缘局势演变[1][36] - BR橡胶成本支撑犹在，加息升温带来压制，地缘因素使原油震荡带动丁二烯价格居高不下提供成本支撑，美联储加息预期升温形成宏观压制，供应端部分装置检修供应收缩，需求端下游轮胎需求略有改善但内销偏弱，预计主力合约14500 - 16000元/吨区间运行[1][37][38] - 尿素上有需求压制，下有成本和国际价格支撑，供应端开工边际回落，成本端煤炭价格上调支撑价格，外围美伊局势支撑国际尿素价格；需求端偏弱，农业需求分散，工业开工提升缓慢；库存端港口与企业库存去化但持续性待察；UR2701合约上下空间受限，上方关注1830 - 1850元/吨压力，下方关注1730 - 1750元/吨支撑[1][39] - 甲醇港口去库加快，价格持续突破新高，国际美伊冲突使能源溢价支撑甲醇成本和情绪，供应端内地检修装置增多，进口到港量低位，港口现货供应偏紧；需求端主力下游需求一般，传统下游旺季开工负荷提升缓慢；预计主力合约3200 - 3650元/吨区间运行[1][40][41] - 纯碱逢高做空，远兴二期负荷提升，供给预计保持较高水平，库存压力增大，部分氨碱装置亏损但联碱装置利润改善，供给过剩明确，行业处于成本比拼阶段，现货价格预计低位震荡，关注夏季检修情况，短期价格或承压[1][42] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏弱，关注新棉上市预期，USDA上调全球消费，全球期末库存近年低位，美国天气影响重要，国内旺季成色不足，储备棉成交溢价走低，新棉即将上市，轧花厂谨慎，国际宏观加息压力大，市场预期偏弱[1][44][45] - 苹果震荡偏弱运行，关注中秋备货，供应端主产区套袋、坐果向好，新季丰产预期发酵，旧季冷库尾货去库慢；需求端时令鲜果分流消费，双节备货不及预期，贸易商采购谨慎；若无极端灾害，震荡偏弱格局难改，关注产区优果率、新果开秤价和节日备货情况[1][45] - 红枣震荡偏弱，关注天气情况和中秋备货，供应端旧季结转库存高，仓单压力存，新疆主产区新季丰产预期强，局部天气扰动难改供给宽松；需求端鲜果替代效应持续，节日备货不及预期，加工企业开工低，贸易商按需采购；若无重大灾害，震荡偏弱格局延续，关注产区天气、新枣长势、开秤收购价和销区库存去化节奏[1][45][46] - PTA震荡偏强，关注宏观局势与美伊事态，行情在海外加息宏观压力与能源成本支撑间博弈，宏观加息预期限制上行高度，能源端原油提供成本托底，基本面装置检修带来供给收缩，社会库存去化，下游聚酯负荷中等但终端订单未爆发，需求端拉动力度偏弱，短期震荡偏强，关注美联储政策、原油波动、聚酯开工和终端订单情况[1][46] - 原木震荡偏弱，关注宏观环境，受宏观环境压制，经济复苏放缓，地产产业链预期弱，大宗商品承压；基本面成本端有支撑，需求端短板凸显，传统旺季效应不及预期，下游企业开工低，主动补库意愿弱，港口货源供应充足，库存去化慢，短期延续震荡偏弱走势，关注宏观情绪和旺季需求兑现情况[1][47][48] 农业畜牧 - 生猪11、01合约弱现实压制但旺季供需改善预期支撑，短期低位震荡关注现货；03合约反弹逢高套保；05、07合约计价产能去化预期，盘面升水大，产能温和去化前高位套保压制仍存，待产能去化加速后可关注5 - 7反套机会及回调轻仓布局07多单，持续跟踪产能去化情况[1][49][50] - 鸡蛋近月10、11合约区间操作，10关注3750 - 4100，若中秋前后持续集中淘汰，四季度合约上方空间仍存，中秋旺季蛋价上涨，4月补栏鸡9月开产增加，老鸡淘汰增加但延淘情绪易反复，需求端旺季需求有支撑，中长期新开产数量多、老鸡去化不足压制远月，持续跟踪终端消费、产区库存和淘鸡出栏节奏[1][51] - 玉米短期11及01合约高位回调风险加剧，关注2230和2250支撑位表现，建议逢高建立空单，前期空单可继续持有，市场消化前期利多，华北新作玉米上市，贸易商加速陈粮出货，7月进口放量，供应压力增加，下游亏损，需求不振，供大于求局面未改观，中长期新作上市压力释放但种植成本等提供支撑，期价跌幅有限[1][52][54] - 豆粕短期谨慎追高，逢低偏强对待，现货企业可逢支撑位点价10 - 1月基差，厄尔尼诺使全球农产品价格重心上移，美豆价格站稳1300美分/蒲，市场下调美豆单产预期，库消比有走弱预期，巴西旧作卖压仍在，新作产量增幅放缓，阿根廷销售推进，国内大豆累库放缓，拍卖价格支撑盘面，关注9月11日凌晨USDA报告影响[1][54][55] - 油脂豆棕菜油01合约关注9000、10000、10100支撑位表现，目前期价处于历年高位，谨防高位波动风险，多头建议逢高逐步止盈离场，胡赛武装袭击及美伊对峙使原油偏强运行，油脂短期涨幅受限但也难大跌，整体高位震荡，豆棕油因厄尔尼诺减产、生物柴油政策和美豆减产风险表现偏强，但库存偏高限制上方空间，菜油受加菜籽产量上调和国内远月供应宽裕压制表现偏弱，中长期油脂重心有望上移，把握回调多机会[1][55][56]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 黄金关注下方配置窗口，白银关注风险偏好变化，铜库存减少限制价格回落，锡静待加息落地，铝仍有部分向上动能，氧化铝基本面承压，铸造铝合金跟随电解铝，铂关注下方支撑，钯重回较弱态势，镍宏观和库存压力加剧但现实成本限制下方弹性，不锈钢原料下行预期兑现、估值偏低缺乏驱动 [2] 根据相关目录分别总结 黄金 - 金银基本面数据关注下方配置窗口，黄金趋势强度为0 [7][8] 白银 - 关注风险偏好变化，白银趋势强度为0 [2][8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价108,990，日涨幅 -2.86%，夜盘收盘价108440，夜盘涨幅 -0.50%；伦铜3M电子盘昨日收盘价14,226，涨幅0.31%。库存方面，沪铜20,854，较前日减少301；伦铜234,475，较前日减少275，注销仓单比49.85%，较前日减少0.46% 。宏观方面国务院部署完善算力基础设施，美国8月核心CPI同比2.4%创五年半来最低水平、环比0.3%超预期；产业方面Codelco1 - 6月铜产量下降11%，智利7月铜产量同比降9.4%，ACG Metals矿山产出首批铜精矿，中国8月铜矿砂及其精矿进口量同比减少2.8%、未锻轧铜及铜材进口量同比减少6.7%，Codelco7月铜产量同比下降5%。铜趋势强度为0 [10][11][12] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价410.290，日涨幅 -3.07%，夜盘收盘价404.090，夜盘涨幅 -2.35%；伦锡3M电子盘昨日收盘价53.200，涨幅 -1.69%。美国8月未季调CPI同比上涨3.4%、环比上涨0.4%，市场预计美联储下周加息概率约为90%，到年底前将加息两次。锡趋势强度为 -1 [14][15] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝仍有部分向上动能，氧化铝基本面承压，铸造铝合金跟随电解铝。沪铝主力合约收盘价24235，LME铝3M收盘价3253等。美国8月CPI核心环比0.3%超预期，美联储本周加息概率升至近九成。铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [17][18][19] 铂、钯 - 铂关注下方支撑，钯重回较弱态势。铂金期货2610昨日收盘价440.10，涨幅 -3.41%；钯金期货2608昨日收盘价307.20，涨幅 -3.01% 。铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [21][22][23] 镍、不锈钢 - 镍宏观和库存压力加剧，现实成本限制下方弹性；不锈钢原料下行预期兑现，估值偏低缺乏驱动。沪镍主力收盘价126,080，不锈钢主力收盘价13,580等。印尼最大镍矿供应商之一获批2026年下半年新增约2500万吨湿吨镍矿RKAB配额但被否认，印尼总统在大宗商品改革上做出退让，印尼某湿法冶炼项目9月或将减产氢氧化镍钴约30%，2027年矿产和煤炭行业工作计划和预算编制制度不变。9月11日中国精炼镍库存减少476吨，LME镍仓单库存增加3552吨等。镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [25][26][29]

美铜关税陷入停滞，美联储加息基本确定 有色与能源金属周报 2026-09-14 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 产业服务总部 | 金属与新能源产业中心 研究员：汪国栋 执业编号：F03101701 投资咨询号：Z0021167 主要品种观点综述 | | 走势状态 | 行情观点 | 操作建议 | | --- | --- | --- | --- | | | | 上周沪铜冲高回落，沪铜主力合约报收108990元/吨，周涨幅0.19%，一度触及112330新高。宏观方面，由于预期特朗普将对阴极铜等精炼 铜产品以及矿场生产的铜精矿征收关税，铜价飙升至高位。周内据路透社报道，白宫尚未就精炼铜关税作出决定，官员们正在权衡铜价上 涨可能推高制造成本与鼓励国内采矿的潜在好处，表明关税并非已成定局。8月CPI符合市场预期，核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期。 | | | | | 在PPI同样偏热、国际原油突破100美元/桶的背景下，9月美联储议息会议加息25个基点的概率推升至85%。美元指数走高重回99关口上方， | | | | 冲高回落 | 压制有色金属价格。产业方面，全球铜矿端供应偏 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业进行分析并给出观点，如宏观金融领域美国 8 月核心通胀超预期使加息概率陡升，各品种受此及其他因素影响呈现不同走势；新能源行业碳酸锂预计宽幅震荡，工业硅和多晶硅关注减产和需求情况；有色金属行业各品种受关税、供需等因素影响，走势各异；能源油气行业原油受中东局势影响维持偏强状态；化工行业各品种受加息预期、地缘政治等因素影响，走势有震荡、偏下行等；黑色行业成材受钢厂盈利率、需求等影响震荡走弱；油脂饲料行业油料关注出口和宏观，油脂维持高位震荡；农副软商品行业各品种受供需、政策等因素影响，走势有窄幅震荡、偏弱调整等[2][3][21][22][28][49][54][76][88][92][101] 各行业总结 宏观金融 宏观 - 美国 8 月核心 CPI 月率等数据显示通胀情况，核心环比超预期使 9 月加息押注升至 90%附近，能源是通胀回升主因，中东局势使油价居高难下，关注特朗普 TACO 及地缘溢价回吐可能[2][3] 人民币汇率 - 美国 8 月 CPI 核心环比涨幅超预期使 9 月加息概率升至近九成，带动美元指数先涨后回吐涨幅，人民币汇率基本跟随美元指数联动，关键在于美联储议息会议[4] 股指 - 美最新 CPI 数据使市场对加息分歧减弱，A股 外部压制消退或迎变盘窗口期，但周末 AI 利空使市场波动或加大，关注海外情绪传导[5][6] 国债 - 当前维持底仓、观望为主，资金利率受多种因素影响上升，央行预告开展隔夜逆回购，若投放后资金利率显著回落则底仓可继续持有，反之则平仓离场[7] 贵金属 铂金&钯金 - 上周贵金属板块收跌，铂钯受加息预期、地缘、关税等因素影响回调，深度回调后部分定价鹰派预期，关注 9 月议息会议，月度回调压力有限，中长期铂钯价差或偏强运行[10][11][13] 黄金&白银 - 本周贵金属整体偏弱，加息预期升温，中期看涨，若 9 月加息落地短期金价下行力度有限，回调可视为买入机会，关注 9 月 17 日 FOMC 会议及特朗普在中东局势的行动[15][16][18] 新能源 碳酸锂 - 期货盘面价格、成交量、持仓量等有变动，现货基差方面产业链价格走弱，市场处于下游旺季补库窗口期，后续关注基差、库存等指标，预计价格宽幅震荡[21] 工业硅&多晶硅 - 期货盘面价格、成交量、持仓量等有变动，现货基差方面产业链报价有变化，工业硅供给端收缩但需求未回暖，行业库存压力大，中长期产能整改或改善格局；多晶硅高库存、需求疲弱矛盾未化解，行情大概率高位宽幅震荡，关注减产和成交情况[22][23][26] 有色金属 铜 - 期货盘面内外盘走势有变化，现货基差方面月差高升水、交投回温，估值利润方面相关指标有变动，供需库存方面各交易所库存有变化，关税停滞使外盘急跌后企稳，预计本周铜价高位宽幅震荡[28][29][30] 铝产业链 - 期货盘面沪铝等合约价格下跌，持仓量有变化，现货基差方面各品种有不同表现，估值利润和供需库存方面相关指标有变动，铝产业链强弱分化，沪铝和氧化铝预计在一定区间运行，关注相关风险因素[31][32][38][39] 锌 - 期货盘面价格下跌，持仓量减少，现货基差贴水修复，估值利润方面加工费等有变动，供需库存方面开工率回升、库存下降，锌回落受利率影响，产业数据改善，低加工费等可缓冲跌势，后续关注去库和贴水情况[40][41][42] 锡 - 期货盘面价格下跌，持仓量减少，现货基差价格下跌，估值利润方面加工费和进口盈利有变动，供需库存方面供应增加、需求未加速、库存增加，锡回调有库存配合，短期偏弱震荡，关注价格下降后采购和库存消化力度[43][44][45] 铅 - 期货盘面价格微涨后夜盘偏弱运行，持仓量减少，现货基差价格下跌，估值利润方面再生铅和原生铅盈利分化，供需库存方面开工率有变化、库存有增减，铅基本面略有改善但未转紧缺，短期区间震荡，关注电池订单情况[46][47][48] 能源油气 原油 - 期货盘面价格有涨跌幅，现货基差有变动，估值利润方面欧美成品裂解价差高位，国内成品需求出口有情况，供需库存方面全球和美国库存有变化，中东局势使油价维持偏强状态，局势有突发摩擦带来行情跳变可能[49][50][51] 化工 纸浆 - 胶版纸 - 期货盘面纸浆和胶版纸走势有变化，现货基差针叶浆行情维稳，估值利润方面外盘报价有上调，供需库存方面下游开工率上升、库存回落，市场加息预期升温，预计期价震荡略偏下行[54][55][57] 纯苯 - 苯乙烯 - 期货盘面夜盘价格下跌，现货基差主力基差有变动，估值利润方面价差和加工费有变化，供需库存方面开工率和库存有变动，本周地缘升级主导盘面，纯苯和苯乙烯跟随成本端波动，关注供应回归和海峡通航情况[58][59][60] LPG - 期货盘面价格上涨，持仓量减少，现货基差价格上涨、基差走强，估值利润方面上下游和进口利润有变化，供需库存方面供应和需求有变动、库存去库加速，市场核心矛盾外溢，价格或震荡运行，关注相关支撑和压力位[61][62][64] 乙二醇 - 期货盘面价格下跌，现货基差基差上升，估值利润方面产业链利润分布有情况，供需库存方面供应增加、需求下滑、库存下降，中东局势缓和使化工品承压，短期低库存和高基差支撑价格，中期供需有转松压力，关注相关情况[65][66] 甲醇 - 期货盘面价格上涨，现货基差基差为正，估值利润方面上游利润修复、下游利润承压，供需库存方面供应偏紧、需求有支撑但高价有负反馈、库存低位，甲醇处于低库存支撑与高价负反馈并存阶段，预计高位宽幅震荡，关注相关情况[67][68][69] PVC - 期货盘面价格下跌，现货基差市场价格弱势调整，供需库存方面行业去库、产能利用率有变化，宏观政策带动市场情绪好转，基本面开工率下滑、库存高位，PVC 供需双弱格局难改，关注供应和库存变化[70] 玻璃纯碱 - 纯碱期货盘面价格下跌，现货基差有变动，估值利润方面突破成本区间下沿，供需库存方面供应高位、刚需偏弱、库存高位，短期价格受成本和情绪影响，中长期过剩预期存在；玻璃期货盘面价格稳定，现货基差价格稳定，估值利润方面全产业链亏损，供需库存方面产量有回升预期、需求无起色、库存有压力，玻璃价格弱势核心在需求，关注供应端变化和旺季成色[71][72][73] 黑色 螺纹&热卷 - 期货盘面价格下跌，持仓量有变化，现货基差价格稳定、基差增加，估值利润方面螺卷亏损，供需库存方面产量和表需有调整、库存下降，钢厂盈利率下滑，负反馈预期增加，成材震荡走弱，关注运行区间[76][77] 铁矿石 - 期货盘面价格下跌，成交量增加、持仓量减少，现货基差基差偏弱，估值利润方面盘面钢厂利润好转、铁矿估值回落，供需库存方面发运和到港有变化、铁水平稳、库存下降，铁矿供需变化不大，港口库存偏弱，终端需求回升慢，矿价承压[78][79] 焦煤&焦炭 - 期货盘面价格下跌，持仓量减少，现货基差焦煤价格持稳、焦炭提涨预期放缓，估值利润方面焦煤利润稳定、焦炭利润恢复、终端利润承压，供需库存方面焦煤产量和库存回升、进口利润收窄，焦炭产量抬升、库存下降，下游亏损使减产和负反馈预期升温，盘面震荡走低，关注基本面数据和波动范围[80][81][83] 硅铁&硅锰 - 期货盘面价格下跌，持仓量减少，现货基差基差走强，估值利润方面硅铁亏损、硅锰利润走弱，供需库存方面产量增加、铁水下降、库存有增减，硅铁上涨逻辑打破后回归基本面，铁合金供强需弱，硅铁高库存、硅锰库存压力缓解[84][85][86] 油脂饲料 油料 - 期货盘面 CBOT 大豆下跌、内盘跟跌，现货基差豆粕价格上涨、基差有变动，估值利润方面进口大豆压榨利润有差异，供需库存方面成交和开机率上升，美国农业部报告上调美豆单产和产量预测，后市关注出口和宏观情况[88][89][90] 油脂 - 期货盘面周五夜盘外盘原油下跌、国内油脂走弱，现货基差棕榈油和豆油价格下跌、基差有变动，估值利润方面棕榈油进口利润一般，供需库存方面棕榈油、豆油和菜籽油各有情况，近期油脂维持高位震荡，厄尔尼诺使远月价格重心抬升[92][93][94] 豆一 - 期货盘面价格下跌，现货基差现货均价稳定，供需库存方面储备豆投放、成交不佳，新豆上市，消费乏力，国产大豆供需宽松，高仓单压制价格，若减产不落地盘面或回调[95][97] 玉米&淀粉 - 期货盘面玉米和淀粉下跌，现货基差玉米价格下跌、淀粉价格稳定，供需库存方面华北玉米上市、库存偏高，需求待中秋国庆备货提振，玉米期价震荡，关注天气和新粮上市节奏[98][99] 农副软商品 生猪 - 期货盘面价格下跌，现货基差全国均价下跌、基差为负，估值利润方面养殖亏损，供需库存方面供给存栏宽松、需求承接力不足、冻品库存高，产能去化和需求改善并存，但高库存施压，预计主力合约短期震荡[101][102][103] 棉花 - 期货盘面 ICE 期棉和郑棉下跌，现货基差价格下跌，估值利润方面纺纱利润有变化，供需库存方面期货仓单减少、工商业库存有变动，下游旺季但订单欠佳、采购谨慎，储备棉成交有情况，新年度全球新棉有不同情况，郑棉受多种因素影响，关注降税政策落地[105][106][107] 白糖 - 期货盘面外强内弱，现货基差南宁和昆明价格下跌，估值利润方面加工利润回落，供需库存方面广西和云南工业库存增加，白糖期货预计震荡，若 9 月去库数据好四季度上行空间可能释放[108] 橡胶 - 期货盘面天然橡胶和合成橡胶价格走低，现货基差价格下跌、基差有变动，估值利润方面交割和加工利润有变化，供需库存方面仓单数量有变动，市场宏观情绪转弱、降雨改善，胶价将调整，合成橡胶受原料和需求影响价格有压制但有上涨机会[109][110][111] 鸡蛋 - 期货盘面价格下跌，现货基差全国价格高位持稳，供需库存方面生产和流通环节库存偏紧，新开产蛋鸡增量，主力合约将震荡偏弱运行[112][113] 苹果 - 期货盘面价格先涨后跌，现货基差早熟富士和红将军价格有情况，估值利润方面盘面利润空间有限，供需库存方面冷库库存下降、库容率有变化，旧季去库无明显变化，新季早熟交易主导，走势预计区间震荡[113][115][116] 花生 - 期货盘面价格下跌，持仓量增加，现货基差新米下调、基差波动，估值利润方面上下游利润低迷，供需库存方面各产区上货和库存有情况，油厂收购有到货情况，盘面价格跌至成本位，后续下跌空间有限，关注麦茬花生产量[117][118][119] 红枣 - 期货盘面价格下跌，现货基差基差上涨，估值利润方面销区市场亏损，供需库存方面期货仓单减少、物理库存下降，下游到货充足、走货好转有限，新枣挂果尚可，降水有影响，红枣价格预计稳中偏弱，关注节前走货[120] 原木 - 期货盘面价格低幅震荡，现货基差价格稳定、基差下降，估值利润方面仓单成本有情况，外盘报价抬升，供需库存方面到港和供应有变化、需求向好、库存去化，近两周到港压力大，需求未起色，期价预计短期震荡[121][122][123]