高管背景与上市方式 - 公司董事会主席兼唯一执行董事李小加曾担任摩根大通中国区CEO、港交所CEO，具有显赫的高管背景 [1] - 公司罕见采用港交所《上市规则》第21章申请发行股份并上市，港股市场已逾10年未有公司通过该方式上市 [1][6] - 李小加表示"21章"是滴灌投资上市最好的工具体系，其分散投资的理念与滴灌通非常匹配 [6][7] 商业模式与争议 - 李小加首创"非股非债"的投资模式——每日收入分成合约（DRC），曾被质疑为"高利贷"、"升级版P2P" [1] - 2022年8月到12月，滴灌通自有资金建立的基金产品MCLF年化回报率最高可达27.17%，2023年稳定在8%以上 [14] - 2024年开始收益率下行甚至出现亏损，主要由于经营模式转变收缩了自有资金投资规模 [15][17] 融资与发展阶段 - 滴灌通三轮融资规模累计达到5.7亿美元，前期使用自有资金直接投资累计44亿元，已收回约20亿元 [10] - 李小加将滴灌通发展分为三个阶段：1.0阶段用自有资金试点，2.0阶段形成标准并开放市场，3.0阶段通过上市扩大国际资本募集 [12] - 滴灌投资上市标志着滴灌通3.0阶段开始，也标志着"现金权"投资范式跨入新阶段 [2] 市场定位与战略 - 滴灌投资若成功上市将成为滴灌通与全球资本市场的"连接器"，将机构资金引入滴灌通运营的澳交所 [7] - 滴灌通将成为一个"转换器"，通过现金收入分成模式将实体经济非标准化融资机会转换为金融系统能看懂的标准化产品 [18] - 李小加希望借助港交所成熟平台扩大市场认知，募集更多国际资本间接投资现金流资产 [12]

公司上市申请 - 滴灌通集团旗下滴灌通国际投资公司向港交所递交上市申请，汇丰为独家保荐人，招股书长达300页 [1] - 上市主体滴灌投资于2025年5月23日在开曼群岛注册成立，授权股本最初由30亿股组成 [2] - 滴灌投资是一家尚未开始运营的封闭式投资公司，由李小加担任董事会主席兼唯一执行董事 [2] 业务模式与市场机会 - 公司首创收入分成产品，为投资人提供直接投资机会，同时帮助小微企业获得低成本资金 [2] - 通过滴灌通澳交所累计融资55.4亿澳门元，累计收入分成34.08亿澳门元 [2] - 业务模式为"现金流投资"，旨在为股东创造收入并分配股息 [2] - 聚焦三大市场机会：资产型现金权、生意型现金权和企业型现金权 [4] 发展阶段与投资规模 - 1.0阶段：自有资金在中国200多个城市投资1万多家小店，累计投资超40亿元人民币 [3] - 2.0阶段：系统总结1.0阶段经验教训 [3] - 3.0阶段：通过上市开启"现金权"投资新范式 [3] 上市方式特点 - 采用香港上市规则第21章方式上市，可不上载中文版本上市文件 [5] - 21章公司上市案例稀少，香港已有近15年没有此类公司上市 [6] - 最近一家21章上市公司是2011年的中国新经济投资 [6] 战略意义 - 实现上市公司资金标准化配置到传统债股市场无法触及的资产 [7] - 为实体经济注入非稀释性资本，推动香港金融中心发展 [7]

公司上市申请 - 滴灌通国际投资有限公司向港交所主板递交上市申请 汇丰银行为独家保荐人 [1] - 公司于2024年5月23日在开曼群岛注册成立 尚未开始运营或开展业务 [1] - 上市主体并非滴灌通集团 后者由李小加和东英金融创始人张高波于2021年成立 [3] 业务模式 - 主要通过投资于能够基于被投资方的现金流带来回报的投资实现目标 [1] - 使用专有的市场基础设施和技术将机构资本与微型、小型和中型企业联系起来 [3] - 基于特定现金流的投资权益工具 兼具债权和股权的特点 [5] - 以现金流作为锚点和衡量投资回报的定价基准 [5] 运营数据 - 滴灌通集团全资拥有的MCEX交易所累计总发行规模达46.1亿元人民币 [3] - 发行挂牌的总RBO数量超过13,000家 [3] - 为投资者回收分成收入24.4亿元人民币 [3] - 1.0阶段在中国200多个城市投资超过40亿人民币 覆盖一万多家小店 [4] 上市特点 - 依照港交所《上市规则》第21章申请上市 [6] - 港交所已有近15年没有第21章公司上市 [6] - 无须披露至少三年业绩记录 招股书未披露任何投资或业绩记录 [6] - 发售仅限专业投资者参与 不可出售给公众人士 [6] 发展战略 - 计划聘请滴灌通集团旗下投资管理公司作为投资管理人 [3] - 募集资金将系统化、规模化和分散化地投入各类现金流投资机会 [3] - 标志着滴灌通3.0阶段开始 现金权投资范式跨入新阶段 [4] - 对接国家"普惠金融"和"科技驱动"战略 巩固香港"离岸人民币枢纽"地位 [5] 行业影响 - 搭建国际资本与小微企业之间的桥梁 为小微企业融资带来新可能性 [5] - 名字灵感来源于以色列农业灌溉技术 寓意精准持续支持小微企业发展 [6] - 金融创新可能伴随经济大变局和主要经济金融强国兴起 [4]

上市申请与架构 - 滴灌投资于2025年6月18日向港交所递交上市申请，采用《上市规则》第21章而非传统规则，该章节适用于投资公司及多元化金融工具[2] - 上市主体为2025年5月23日在开曼群岛注册的Micro Connect International Finance Company Limited，非滴灌通集团本身[3] - 发行后投资者构成全部股东，计划聘请滴灌通集团旗下投资管理公司作为管理人，资金将系统化投入现金流投资机会[4] 业务发展阶段与战略 - 1.0阶段：通过自有资金在中国200多个城市投资超40亿人民币，覆盖1万多家小店[6] - 2.0阶段：形成现金权投资的产品标准、会计准则及交易系统，开放给市场参与者[7] - 3.0阶段：上市标志现金权投资范式新阶段，目标联合行业投资者开拓传统股债未触达的领域[7][8] 现金权投资模式 - 现金权（CCO）为债股嫁接体：兼具债权简洁性、股权灵活性，以现金流为定价基准[8] - 收益通过企业现金流分配实现，累计达标后终止，无刚性兑付，适用各类规模企业[9] - 该模式覆盖实体经济末梢，提供非稀释性资本，推动香港金融中心包容性发展[9] 行业动态（关联内容） - 港交所推出「科企专线」支持科技企业上市，粤港澳大湾区企业获准在深上市[11] - 智驾、机器人等科技标的及茶饮品牌（蜜雪冰城、古茗等）被列为潜在受益者[11]