报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 玻璃产线长期亏损加速产能出清，春节前部分产线有冷修计划，供给端或进一步收缩；但房地产开发投资及资金到位情况同比下滑，竣工与新开工疲软，地产需求未见好转；宏观情绪略有回暖，但下游采购情绪不佳，预计价格短期震荡运行，需注意日线下破20均线后走弱的可能；后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 各目录要点总结 市场行情回顾 - 期货市场：玻璃主力高开高走，日内震荡偏强，120分钟布林带走缩口喇叭形态，短期震荡信号，盘中压力关注日线60均线附近，支撑关注日线20均线附近；成交量较昨日增87万手，持仓量较昨日增12255手；日内最高1125，最低1084，收盘1103，较昨结算价涨14元/吨，涨幅1.29% [1] - 现货市场：华北市场价格灵活，整体偏弱；华东淡稳，下游拿货积极性不佳，刚需为主；华中、华南偏稳运行，下游刚需采购为主 [1] - 基差：华北现货价格1020，基差 -83元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月15日，本周浮法玻璃总产量105.23万吨，环比 -0.65%，同比 -4.28%；行业平均开工率71.38%，环比 -0.58%；平均产能利用率75.14%，环比 -0.49%；本周暂无产线放水或点火，1条前期点火产线出玻璃，部分产线负荷恢复，日产量小幅增长 [2] - 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比 -250.5万重箱，环比 -4.51%，同比 +20.89%；折库存天数23天，较上期 -1.1天；玻璃企业整体库存呈下降趋势，多数区域受销售政策、市场情绪和产能缩减利好影响，企业库存向中下游转移下降，后市仍有下降预期 [2] - 需求：全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比 +7.9%，同比 +86.4%；春节临近，南北区域深加工订单走势分化，南方订单可执行天数略增，部分可维持20天以上，北部及中部区域订单下滑 [2] - 利润：天然气浮法玻璃周均利润 -164.40元/吨，环比 +22.00元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润 -69.01元/吨，环比 +4.82元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润3.93元/吨，环比 +9.71元/吨 [3] 主要逻辑总结 供应端产能或进一步收缩，需求端地产需求未见好转，宏观情绪回暖但下游采购不佳，价格短期或震荡运行，关注日线下破20均线走弱可能，后续关注宏观政策和产线冷修情况 [4]

报告行业投资评级 - 短线震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 供应收缩预期叠加地产需求未见好转，今日玻璃产线引板复产、供应回升及煤价下挫使成本支撑减弱，短线盘面震荡回落，后续关注宏观政策变化和产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力日内震荡走低，120分钟布林带走缩口喇叭形态且下破中轨线进入弱势区域，短线震荡偏弱，压力关注日线60均线附近，支撑关注日线20均线附近，成交量较昨日减13.8万手，持仓量较昨日增91374手，日内最高1144，最低1096，收盘1096，较昨结算价跌35元/吨，跌幅3.09% [1] - 现货市场成交尚可，部分厂家挺价，华北厂家出货偏灵活、沙河大板价格走低、京津唐地区成交重心上移，华东下游刚需补货为主、江苏价格持续上涨，华中地区成交存差异、市场价格走稳，华南企业适当采购、整体交投较好 [1] - 华北现货价格1020，基差 -76元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面，截止1月8日全国浮法玻璃日均产量15.01万吨，比1日降0.96%，全国浮法玻璃产量105.92万吨，环比降1.32%，同比降3.9%，行业平均开工率71.96%，环比降1.08%，平均产能利用率75.63%，环比降1.03% [2] - 库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5551.8万重箱，环比降134.8万重箱，环比降2.37%，同比增27.04%，折库存天数24.1天，较上期减1.5天，玻璃企业整体库存呈下降趋势，多数区域受销售政策等利好提振，企业库存向中下游转移下降，后市仍存下降预期 [2] - 需求方面，全国深加工样本企业订单天数均值8.6天，环比降10.7%，同比降16.1%，工程类订单逐步收尾，订单可执行天数减少，目前集中在10 - 15天，家装以低金额散单为主 [2][3] 主要逻辑总结 - 供应方面部分企业产能出清，供给有收缩预期，但地产需求未见好转，今日玻璃产线引板复产，供应略有回升叠加煤价下挫，玻璃成本支撑减弱，短线盘面震荡回落，先关注日K 20均线附近支撑走势情况，后续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月玻璃市场在情绪提振与刚需支撑下阶段性回暖，价格中枢上移，但因供应压力未缓解、中游社会库存高位、下游资金面偏紧，价格持续上涨动力不足，后续走势预计以震荡整理为主 [7][42] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 9月玻璃主力合约SA2601价格在1118 - 1282元/吨之间运行，截至9月30日下午收盘，当月玻璃期货主力合约FG2601上涨37元/吨，月度涨3.15%，报收1210元/吨 [5] 重点数据趋势 - 9月全国浮法玻璃市场均价1173元/吨，环比跌1元/吨，跌幅0.1%；平均日产量16.03万吨，较上期增长760吨，涨幅0.48%，平均产能利用率为80.16%，较上期增长0.38个百分点 [6] - 9月浮法玻璃样本企业库存量持续下降，月底库存总量5935.48万重箱，环比减少321.16万重箱，降幅5.13%；同比减少1352.36万重箱，降幅18.56% [6] 现货价格走势 - 9月浮法玻璃市场先弱后强，全国均价1173元/吨，环比跌0.1%；各区域价格有不同变化，如华北环比 - 0.51%，华东环比 - 0.08%等 [8] 成本利润端分析 - 9月浮法玻璃及上游纯碱利润均下行，纯碱利润降幅更大，因纯碱现货价格下跌，煤炭价格上涨 [13] - 9月不同燃料浮法玻璃价格普遍上涨，但煤炭、石油焦价格上涨使煤制气和石油焦为燃料的玻璃成本增长、利润下降，管道天然气价格平稳，天然气玻璃亏损幅度减小 [14] 供给端情况 - 9月浮法玻璃月度产量下降，但平均日产量提升至16.03万吨，较上期增长760吨，涨幅0.48%，平均产能利用率为80.16%，较上期增长0.38个百分点 [18] - 9月浮法玻璃检修损失量119.06万吨，环比减少6.33万吨，降幅5.05%，同比增加10.78万吨，增幅9.95%；1 - 9月检修损失量累计1160.1万吨，同比增加299.92万吨，增幅34.87% [23] 需求端情况 - 9月供需为供小于需格局，供需差为负，支撑行情；需求增量一般，表现为下游刚需采购和市场情绪带动下的采购备货 [26] 库存端情况 - 9月浮法玻璃样本企业库存量持续下降，月底库存总量5935.48万重箱，环比降5.13%，同比降18.56%，因进入旺季需求好转，下游刚需采购和中游备货 [29] 进出口数据 - 8月浮法玻璃进口量2.37万吨，环比降9.1%，同比增60.58%；1 - 8月累计进口量16.11万吨，较去年同期增8.59% [35] - 8月浮法玻璃出口量11.03万吨，环比增14.83%，同比增119.65%；1 - 8月累计出口量65.58万吨，较去年同期增120.99% [37] 后市展望 - 9月浮法玻璃市场“先抑后扬、供需博弈加剧”，上半月平淡，下半月因政策预期和消息面提振，市场心态积极，库存下降，多地报价上调 [41] - 供应端实际供应量缓慢增长有潜在压力，需求端旺季增量有限，企业分化，采购按需为主；成本端不同工艺利润差异显著 [41] 操作建议 - 单边：可逢低轻仓布局多单，注意供应压力与库存高位限制上行空间 [43] - 套利：观望 [43] - 期权：可买入看跌期权对冲价格回调风险 [43]