行业核心观点 - 理财公司正加速构建多元化的跨行代销网络，渠道拓展热度持续上升，并向县域市场下沉 [1][2] - 代销产品呈现快速增长和定制化趋势，固定收益类产品占绝对主导，同时产品风险偏好有所上升 [3] - 代销渠道的“马太效应”加剧，头部理财公司凭借优势快速抢占资源，并推动行业向投顾服务和产品创新转型 [2][4] 代销渠道拓展现状与数据 - 近期多家理财公司密集与银行签订代销协议，例如中邮理财与60家银行合作，渤银理财与厦门银行合作，农银理财与赣州银行合作 [1] - 截至2026年1月10日—16日，31家理财公司共拓展代销渠道2422家，较前一周增加2家 [1] - 2025年，在已开业的32家理财公司中，有31家打通了母行以外的代销渠道 [1] - 2025年12月，全市场有593家机构跨行代销理财产品，较年初增加31家 [1] 渠道拓展的驱动因素 - 理财公司在母行的销售渠道趋于饱和，增长趋缓，因此需要通过下沉渠道实现规模增长 [2] - 非持牌银行有序退出及县域市场潜力释放，为渠道下沉提供了空间 [2] - 2026年理财市场持续扩容的预期，提升了理财公司渠道拓展的热情，核心是吸引存款持续流向理财产品 [2] 代销产品发行与结构 - 2026年1月10日—16日，27家理财公司新发代销产品285只，较前一周环比增加26只 [3] - 新发代销产品中，固定收益类产品有271只，占比高达95.76%，环比增加24只 [3] - 新发代销产品整体风险偏好环比上升，二级（中低风险）及以下产品占比环比下降 [3] 产品定制化与创新趋势 - 理财公司产品定制化趋势明显，例如渝农商理财针对乡村振兴需求专项设计主题产品，杭银理财根据代销机构差异化需求定制方案 [3] - 为匹配县域客户风险偏好，理财公司需推出“固收+”低波产品并简化条款 [2] - 行业推动服务创新，包括AI智能推荐、净值透明化、周开持有期等，以构建客户长期黏性 [4] 面临的挑战与合作模式 - 理财公司拓展中小银行代销面临产品适配难、风控标准不一、服务协同弱等挑战 [2] - 建议采用固定费率+销售激励分成的模式，以降低中小银行的合作门槛 [2] 未来竞争格局展望 - 代销网络将加速向县域渗透，头部理财公司凭借品牌与系统优势，正快速抢占优质代销资源 [4] - 中小银行代销渠道“马太效应”加剧 [4] - 代销深化将倒逼理财公司从卖产品转向做投顾 [4]

理财公司拓展代销渠道至中小银行 - 多家理财公司近期积极与农商行、农信社等中小银行建立代销合作关系，例如招银理财、农银理财、北银理财、宁银理财等 [1] - 兴银理财的代销合作网络尤为广泛，已与300多家农商行及诸多村镇银行、外资银行等建立合作关系 [1][2] - 截至2025年6月，全市场有569家机构代销理财公司产品，较去年同期增加58家 [2] 理财公司的合作动机与战略 - 农商行渠道被视为竞争相对较少、合作潜力较大的“蓝海区域”，有助于理财公司触达与大行渠道差异化的下沉市场客户群 [1][3] - 通过农商行体系，理财公司能将专业理财服务延伸至更广阔的县域基层客群，有助于普惠金融发展并形成可持续的业务增长点 [3] - 理财公司拓展代销渠道的成本相对不高，因其通常根据渠道资金量与代销机构计算分成 [4] - 在选择代销渠道时，理财公司注重合作机构的零售客户基础和资产管理规模 [3] 中小银行的转型需求与现状 - 根据监管要求，未设立理财子公司的银行需在2026年底前清理存量理财业务，因此未获牌照的中小银行正从自营理财加速转向代销理财 [5] - 银行自营理财占比显著下降，从2024年6月末的14.69%降至2025年上半年末的10.4%，对应规模为3.19万亿元 [5] - 代销理财成为中小银行在存款利率下行、“资产荒”背景下，丰富产品矩阵、满足客户需求并增加业务收入的重要路径 [5][6] 代销业务增长与市场表现 - 部分中小银行的代销理财规模增长迅速，例如常熟银行上半年代销理财规模同比增长155.69%，达到72.77亿元，较2024年末增长近50% [5] - 浙江瑞丰银行截至2025年6月末累计代销产品895只，整体代销规模近120亿元，平均收益率3.22% [6] - 中小银行代销的理财产品以固收类为主，截至2025年上半年末，城商行代销的产品中固收类占比达99.09%，反映其客群风险偏好较低 [6] 合作的技术基础与行业影响 - 中小银行与理财公司建立代销合作需要进行系统对接，但系统建设成本不高，做好升级即可匹配多家理财公司产品 [6] - 理财公司与中小银行的合作是一场“双向奔赴”，既帮助理财公司拓展市场，也帮助中小银行应对监管和市场竞争 [1][5]