报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在天气炒作以及印尼生柴政策预期背景下，预计棕榈油价格或高位震荡为主，油脂短期或高位震荡 [8][13] - 中东局势反复，原油价格高位震荡，市场对战争消息有所钝化 [9] - 4月前25日马棕产量环比增幅大、出口大幅回落，预计4月马棕累库幅度大，或短期打压棕榈油价格，后期需关注厄尔尼诺和印尼生柴政策炒作持续性 [9] - 全球菜籽丰产，市场预期澳菜籽商业买船将被放开，后期需重点关注 [9] 各目录总结 月度观点及策略 基本面观点 - 棕榈油价格预计高位震荡，马棕4月前25日产量环比增60.12%，出口量环比分别减15.7%和16.8%，预计4月累库幅度大，后期关注厄尔尼诺和印尼生柴政策炒作持续性 [8][9] - 菜油方面，全球菜籽丰产，市场预期澳菜籽商业买船将被放开，需重点关注 [9] 策略观点与展望 - 单边：建议棕榈油09支撑位参考9200 - 9400；期权暂观望 [11] - 套利：暂观望 [13] - 展望：关注中东局势、各国生柴政策、东南亚棕榈油产量和出口情况、中国进口菜籽进展 [13] 产业链结构 未提及有效内容 期现市场 - 油脂期价本月宽幅震荡，受原油价格高位震荡以及天气和生柴政策炒作影响 [25] - 豆棕价差、菜棕价差震荡偏弱，菜豆价差宽幅震荡，均建议暂观望 [29] 供给端 马棕月度数据 - 3月MPOB报告显示，马棕3月产量环比增3.21%，出口量环比增40.69%，库存较前月减16.14%至226.73万吨，3月报告整体中性偏空 [43] 国内大豆豆油进口量&压榨量&库存量 未提及有效分析内容，仅展示相关数据图表 [45][46] 国内菜籽菜油进口量&压榨量&库存量 未提及有效分析内容，仅展示相关数据图表 [53][55] 中国棕榈油进口量 未提及有效分析内容，仅展示相关数据图表 [63][65] 需求端 未提及有效分析内容，仅展示油脂成交量相关数据图表 [68][69] 库存 - 截至2026年4月24日，全国豆油商业库存100.64万吨，环比上周减0.13万吨，降幅0.13%，同比增30.39万吨，增幅43.26% [78] - 截至2026年4月24日（第17周），全国重点地区棕榈油商业库存71.19万吨，环比上周减1.25万吨，减幅1.73%，同比增34.39万吨，增幅93.45% [78] - 截至2026年4月24日，沿海地区主要油厂菜油库存2.15万吨，较上周跌0.05万吨；华东地区菜油库存33万吨，较上周增1万吨；川渝地区菜油库存14.2万吨，较上周跌2.25万吨；全国主要地区菜油库存总计49.35万吨，较上周跌1.30万吨 [82] 盘面进口利润 - 截至2026年4月29日，5月船期24度棕榈油盘面进口利润为 - 16元/吨 [88]